Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Un produit leverage est tout instrument qui multiplie le rendement quotidien d'un actif sous-jacent. Cette categorie inclut les ETF leverage, les ETP leverage, les CFDs leverage, les warrants leverage, les futures sur actions individuelles, ainsi que toute position sur marge dans laquelle l'effet de levier est defini par le Broker. Le role des produits leverage est de donner au trader un outil pour le positionnement tactique a court terme, la couverture (hedging) et l'efficience du capital. En dehors de ces cas d'utilisation, les produits sont generalement un frein aux rendements a long terme, et ce frein resulte du reinitialisation quotidienne, du cout de financement et du risque de gap.
Le role dans le positionnement tactique a court terme
Le cas d'utilisation le plus clair est le positionnement tactique a court terme. Un trader qui a une vision directionnelle sur une action, un secteur ou un indice pour les quelques jours a venir peut utiliser un produit leverage pour dimensionner la position en fonction de cette vision, sans engager la totalite du nominal en liquidites. La position est ouverte, detenue pendant une courte periode, puis fermee. Le reset quotidien n'est pas un frein significatif sur quelques jours, et le cout de financement est faible.
Le positionnement tactique est le cas d'utilisation le plus courant, et c'est la ou le produit se comporte comme prevu. Le trader qui a raison obtient un rendement qui est un multiple du rendement du sous-jacent. Le trader qui se trompe subit une perte qui est un multiple de la perte du sous-jacent.
Le positionnement tactique est egalement l'endroit ou la mecanique du produit s'aligne avec l'intention du trader. Le trader utilise le produit sur une courte periode, et le reset quotidien, le cout de financement et le risque de gap sont tous faibles.
Le role dans la couverture
Un deuxieme cas d'utilisation est la couverture. Un trader disposant d'un portefeuille long peut prendre une position courte dans un produit inverse avec effet de levier afin de couvrir une fenetre de risque connue, et le cout de la couverture correspond au taux de financement plus l'erreur de suivi du produit. Le cout est generalement faible pour les principaux indices, et la couverture constitue une maniere claire de gerer le risque.
La couverture est la plus utile sur un marche rapide, lorsque la vision du trader sur la direction est incertaine et qu'il souhaite proteger le portefeuille contre une baisse soudaine. La couverture est egalement utile dans une fenetre d'evenement connue (une reunion de la Fed, un ensemble de resultats), lorsque le trader veut figer la valeur du portefeuille pendant l'evenement sans vendre les positions.
La couverture est moins utile en tant que position a long terme, car le cout de financement se capitalise. Le trader qui utilise un produit inverse avec effet de levier comme couverture a long terme paie le cout de financement pendant toute la duree de detention, et ce cout constitue un veritable frein. Le trader qui a besoin d'une couverture a long terme a plutot interet a utiliser une option de vente ou un contrat a terme de longue duree.
Le role dans l’efficacite du capital
Un troisieme cas d’usage est l’efficacite du capital. Un trader qui souhaite s’exposer a un secteur de niche ou a une action au prix eleve peut utiliser un produit tire pour atteindre cette exposition a moindre cout. Le capital libere constitue le benefice economique, et le trader peut l’utiliser pour un autre trade, une couverture, ou de la tresorerie.
L’efficacite du capital est particulierement utile pour les traders disposant de petits comptes, qui ne pourraient autrement pas se permettre le montant notionnel integral de la position. Le trader ayant un compte de 5 000 € et qui souhaite s’exposer a un ETF sectoriel de 50 000 € peut utiliser un produit tire avec un ratio de 10:1, et le produit constitue le trade. Le trader ayant un compte de 500 000 € qui souhaite la meme exposition est mieux servi en achetant le produit non tire, et l’effet de levier est inutile.
L’efficacite du capital est egalement utile pour les traders qui souhaitent maintenir un portefeuille diversifie et ajouter une position tactique. Le trader qui a 90% du compte dans un portefeuille a long terme peut utiliser les 10% restants avec un levier de 5:1 pour prendre une position tactique, et la taille de la position est adaptee a son budget de risque. Le trader qui utilise l’effet de levier pour l’integralite des 100% de la position tactique est expose au profil de risque asymetrique de l’effet de levier, et le risque n’est pas coherent avec son budget de risque.
Le coût d’un mauvais usage
Le mauvais usage le plus courant est la détention à long terme. Un trader qui achète un ETF à effet de levier 2× ou 3× comme investissement à long terme est exposé à l’effet de « reset » quotidien (daily reset drag), au coût de financement et au risque de gap, et le résultat est généralement un rendement inférieur à celui de l’actif sous-jacent. Le trader qui conserve le produit à effet de levier pendant un an sur un marché agité obtient un rendement bien inférieur à 2× celui de l’actif sous-jacent, parfois négatif.
Le deuxième mauvais usage le plus courant est le pari surlevier. Un trader qui prend une position à 5× sur une seule action est exposé à un gap de 5 % entraînant une perte de 25 % sur le capital du trader, et la perte est supérieure au budget de risque du trader. Le trader qui prend la position à 5× par défaut, sur chaque position, utilise l’effet de levier comme amplificateur de pari, et l’amplificateur de pari est la source des pertes du trader.
Le troisième mauvais usage le plus courant est la détention overnight sur une action à forte volatilité. Un trader qui conserve une position à effet de levier sur une action à forte volatilité pendant la nuit est exposé à un gap à l’ouverture suivante, et le gap est la cause la plus fréquente de pertes importantes pour les traders particuliers utilisant l’effet de levier. Le trader qui conserve la position sur un week-end, un jour férié ou un événement connu est exposé au gap, et le gap est amplifié par l’effet de levier.
Comment utiliser correctement les produits a effet de levier
La reponse honnete est d'utiliser le produit pour une position tactique a court terme, avec un stop serree, dimensionnee a un faible pourcentage du compte. Le trader qui utilise le produit pour une conservation a long terme paie le cout de financement pendant toute la periode de conservation, et ce cout est une veritable entrave au rendement. Le trader qui utilise le produit pour un pari sur-levier est expose a un profil de risque asymetrique, et ce profil est a l'origine des pertes du trader.
Le trader qui utilise le produit correctement l'utilise aussi pour un objectif precis, avec une sortie definie. Le trader sait quand entrer, quand ajouter, quand reduire, et quand sortir. Le trader ne le conserve pas par habitude, et n'y ajoute pas en cas de baisse. La discipline est la meme que pour une position non leveragee, mais les enjeux sont plus eleves.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous evaluez un produit a effet de levier pour votre strategie, les fonctionnalites les plus utiles a comparer sont le ratio de levier, la politique de reinitialisation quotidienne, le cout de financement et la marge de maintien. Notre comparatif de broker indique le levier disponible chez chaque broker et le regulateur qui supervise le compte, ce qui vous permet de comprendre le cout et le niveau de risque avant de dimensionner la position.