Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Un Contract for Difference (CFD) est un contrat avec un Broker qui verse la difference entre le prix d’entree et le prix de sortie de l’actif sous-jacent. Un CFD sur une action verse le mouvement de prix de l’action, sans que le trader possede les actions. Les CFDs sont levers par defaut, et le levier est defini par l’exigence de marge. Le role du levier dans un CFD est de rendre la position efficace, et non d’amplifier le pari, et le trader qui utilise des CFDs doit comprendre la difference.
Ce qu’est réellement un CFD
Un CFD n’est pas un titre. Le trader ne détient pas les actions sous-jacentes et le trader n’a pas le droit de voter ni de recevoir des dividendes sous la même forme que les actions sous-jacentes. Le CFD est un contrat avec le Broker, et le Broker est la contrepartie. Le contrat est réglé en espèces, et les espèces correspondent à la différence entre le prix d’entrée et le prix de sortie, multipliée par le nombre d’actions.
Un CFD sur une action verse l’évolution du prix de l’action, mais le CFD ne donne pas au trader le droit de voter à l’assemblée générale annuelle de la société, et le CFD ne donne pas au trader le droit de recevoir le dividende en espèces. Le dividende est généralement crédité au CFD sous forme d’ajustement en espèces, mais l’ajustement est net du coût de financement du Broker, et le net est généralement inférieur au dividende sous-jacent.
Un CFD est également soumis à l’appel de marge du Broker et au coût de financement du Broker. Le trader qui conserve un CFD pendant la nuit paie le coût de financement sur la partie empruntée, et ce coût constitue un frein réel pour les positions détenues à long terme. Le trader qui conserve un CFD à travers une opération sur titres majeure (un split d’actions, un dividende exceptionnel) est exposé à l’ajustement du Broker, et l’ajustement peut ne pas correspondre au dividende sous-jacent.
Comment fonctionne l'effet de levier dans un CFD
Un CFD est assorti d'un effet de levier via l'exigence de marge. Le trader dépose une fraction de la valeur de la position en tant que dépôt, et le broker prête le reste. Le rendement du trader est amplifié par le ratio d'effet de levier.
Le ratio d'effet de levier est fixé par le broker, le régulateur et le type de compte du trader. L'ESMA dans l'UE plafonne l'effet de levier des CFD sur actions pour les particuliers à 1:5, ce qui correspond à une marge initiale de 20%. Les brokers offshore peuvent proposer un effet de levier plus élevé, mais la protection réglementaire est plus mince.
Le ratio d'effet de levier dépend aussi de la volatilité de l'actif sous-jacent. Une action volatile a une exigence de marge plus élevée qu'une action moins volatile, et le ratio d'effet de levier est plus faible.
Le role de l'effet de levier dans un CFD
Le role de l'effet de levier dans un CFD est de rendre la position efficace. Un trader qui souhaite adopter une vision a court terme sur une action peut utiliser un CFD pour dimensionner la position en fonction de cette vision, sans engager la totalite du nominal en liquidites. Le capital libere constitue le benefice economique reel de l'effet de levier, et le trader peut utiliser ce capital libere pour un autre trade, une couverture, ou des liquidites.
Le role n'est pas d'amplifier le pari. Un trader qui utilise un effet de levier pour prendre une position plus importante que celle qu'il aurait prise sans levier prend un risque qu'il n'a pas besoin de prendre, et le trader est expose au profil de risque asymetrique de l'effet de levier. Ce profil de risque asymetrique est le resultat de la capitalisation des pertes, et cette capitalisation est la plus marquee dans les marches rapides.
L'utilisation honnete de l'effet de levier dans un CFD consiste a dimensionner la position par rapport au stop et au compte, et non par rapport au rendement recherche. Un trader qui dispose d'un compte de 10 000 €, d'un risque de 1 % par trade, et d'un stop situe a 5 % de la prise de position doit avoir une taille de position qui genere une perte de 100 € au niveau du stop. Le chiffre de l'effet de levier est celui que requiert la taille de la position, et non un objectif en soi.
Le cout du levier dans les CFD
Le premier cout est le cout de financement. Un CFD conserve pendant la nuit verse un taux de financement sur la partie empruntee. Un taux de financement annuel de 5% sur un CFD avec un levier de 5:1 represente environ 20% par an sur le capital du trader, paye quotidiennement. Ce cout est la raison la plus courante pour laquelle les CFD avec levier sous-performent l'actif sous-jacent sur de longues periodes.
Le deuxieme cout est le spread. Un CFD comporte un spread entre le prix acheteur et le prix vendeur, et le spread constitue la remuneration du broker pour la fourniture de liquidite. Le spread est generalement plus large que celui de l'action sous-jacente. Le trader paie le spread a chaque operation aller-retour.
Le troisieme cout est le slippage. Un CFD est execute au prix du broker, et le prix d'execution peut etre different du prix demande. Le slippage est faible sur un marche liquide et eleve sur un marche peu liquide. Le trader doit s'attendre a ce qu'un faible pourcentage des transactions subisse un slippage significatif.
Quand utiliser un CFD avec effet de levier
Un CFD avec effet de levier est le plus approprié pour une position tactique à court terme, lorsque le trader a une vision directionnelle sur quelques jours et souhaite dimensionner la position en fonction de cette vision. Le CFD permet au trader de prendre la position sans engager la totalité du notionnel, et l’effet de levier est un outil d'efficience, pas un moyen d'amplification.
Un CFD avec effet de levier est également utile pour se couvrir. Un trader disposant d’un portefeuille long peut prendre une position CFD courte afin de couvrir une fenêtre de risque connue, et le coût de la couverture correspond au taux de financement sur la partie empruntée. La couverture n’est pas gratuite, mais elle revient moins cher que de clôturer la position longue et de se réengager après l’événement.
Un CFD avec effet de levier convient moins à une conservation à long terme, lorsque le trader utilise le CFD comme substitut à la détention des actions. Le coût de financement s’accumule sur la durée de détention, le trader ne possède pas les actions et il est exposé aux ajustements du broker liés aux opérations sur titres. Le trader a davantage intérêt à acheter directement les actions, avec le droit de vote et le droit de recevoir des dividendes sous la même forme que le sous-jacent.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous evaluez les CFDs pour votre strategie, l’exercice le plus utile consiste a approvisionner un petit compte chez un Broker de CFDs et a tester la plateforme pendant une semaine. Notre comparatif de brokers recense les Brokers de CFDs, le levier disponible et la grille tarifaire, ce qui, ensemble, vous indique le cout et le deroulement avant de vous engager.