Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Un compte de capital, dans ce contexte, correspond au compte de courtage global du trader, où les capitaux propres, les fonds empruntés et les positions qui en résultent se trouvent regroupés. L’utilisation de l’effet de levier au sein d’un compte de capital est différente de l’utilisation d’un compte sur marge distinct. Les fonds empruntés font partie du même solde, et les gains et les pertes se composent sur l’ensemble du compte, et non sur une seule position. La décision d’utiliser l’effet de levier dans le compte de capital consiste à déterminer quelle part du capital global du trader doit être déployée comme marge.
Ce que signifie vraiment « leverage in the capital account »
Dans un modele a compte unique, le trader alimente le compte avec du cash, prend une position avec leverage, et la position se trouve dans le meme compte. La marge de maintien s'applique au compte, et non a la position. Une baisse (drawdown) sur la position avec leverage peut declencher un appel de marge sur le compte, ce qui oblige le trader a fermer d'autres positions ou a ajouter du cash.
Dans un modele a comptes multiples, le trader dispose d'un compte cash et d'un compte sur marge separe. L'appel de marge s'applique uniquement au compte sur marge, et le compte cash n'est pas en danger. Les deux modeles ont un profil de risque different, meme lorsque le ratio de leverage et la taille de la position sont identiques.
Le modele de capital account est le plus courant pour les traders de detail utilisant des Broker en ligne. Le compte unique detient les fonds propres (equity), les fonds empruntes et la position, et l'appel de marge se declenche sur le compte dans son ensemble. La commodite du compte unique a pour cout le risque de cross-position.
Le bien-fondé de l’utilisation de l’effet de levier dans le compte de capital
Le meilleur argument est la simplicité opérationnelle. Un seul compte est plus facile à gérer que deux ou davantage, l’appel de marge est plus simple à surveiller et la position est plus facile à dimensionner. Pour un trader ayant un petit nombre de positions, le compte unique est la structure adaptée.
Un deuxième argument concerne le coût du prêt. Un prêt sur marge à l’intérieur du compte de capital est souvent moins cher qu’un prêt distinct en dehors du broker, car le broker détient la position en garantie et le risque de crédit est contenu. Le taux est publié sur la page produit du broker et il est généralement de 2 % à 4 % au-dessus du taux de trésorerie du broker.
Un troisième argument concerne l’intégration avec le reste du portefeuille. Un prêt sur marge adossé à un portefeuille diversifié permet de libérer du cash pour une position tactique, et l’appel de marge dépend du portefeuille dans son ensemble, et non de la position tactique. Une baisse de performance sur la position tactique est amortie par les gains du reste du portefeuille, et l’appel de marge ne se déclenche que lorsque l’ensemble du portefeuille est en risque.
Le cas contre l’utilisation de l’effet de levier dans le compte de capital
Le principal argument contre est le risque de risque croisé entre positions. Un drawdown sur une position peut déclencher un appel de marge qui force le trader à fermer une autre position au pire moment. Le trader qui est couvert sur une base long-short peut être contraint de fermer le short au bas d’un krach boursier, ce qui fige une perte sur une position qui jouait le rôle de couverture. La couverture est dénouée au pire moment possible.
Un deuxième argument contre est le risque de concentration. Un trader qui prend une position avec effet de levier dans un compte de capital concentre le risque sur le compte, et non sur la position. La position est amplifiée par l’effet de levier, mais l’unité de risque est le compte. Un drawdown sur la position, faible en pourcentage, peut être important en termes de dollars, et le drawdown en dollars correspond au montant que le trader doit ajouter au compte, ou au montant d’autres positions que le trader doit fermer.
Un troisième argument contre est le traitement réglementaire. Dans certaines juridictions, le plafond d’effet de levier est fixé au niveau du compte, et non au niveau de la position. Un trader qui détient plusieurs positions avec effet de levier dans le même compte peut être soumis à un plafond d’effet de levier plus bas que celui annoncé par le broker pour une position unique. Le plafond est la responsabilité du broker de le faire respecter, mais c’est le trader qui est surpris par l’appel de marge.
Un quatrième argument contre est la tentation d’utiliser le capital libéré. Un prêt sur marge libère de la trésorerie, et cette trésorerie devient une tentation. Un trader qui contracte un prêt sur marge pour financer une position tactique n’est qu’à une décision de détourner l’argent vers un autre objectif, souvent un objectif plus spéculatif. La discipline consistant à conserver la trésorerie pour l’objectif initial est plus difficile qu’il n’y paraît.
Comment utiliser le levier dans le compte de capital de maniere honnete
L’utilisation honnete du levier dans le compte de capital sert un objectif specifique, limite dans le temps, avec un stop, un objectif, et une sortie definie. La taille du pret est la plus petite qui permette d’atteindre l’objectif, et la tresorerie liberee est conservee pour l’objectif initial, sans etre reaffectee. La politique de marge est comprise, et le trader dispose de la tresorerie necessaire pour repondre a l’appel.
L’utilisation malhonnete du levier dans le compte de capital consiste a financer une conservation a long terme, a prendre une position plus importante que le budget de risque du trader, ou a liberer de la tresorerie a des fins speculatives. Le pret s’accumule avec le temps, la position derape, et l’appel de marge se declenche au pire moment. Le trader se retrouve avec un compte plus petit et une vision plus mauvaise du marche.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous comparez des Broker pour le levier de votre compte de capital, les chiffres les plus utiles sont le taux de marge, la marge de maintien, le collatéral eligible et la politique d'appel de marge pour les positions croisées. Notre comparateur de brokers liste les taux de marge et le collatéral eligible chez chaque broker, ce qui, ensemble, vous indique le cout et le niveau de risque avant que vous ne financiez le pret.