Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Leverage, utilise avec precaution, peut etre un outil utile pour gerer des dettes dans un portefeuille d’actions. L’investisseur emprunte sur le portefeuille pour financer une dette, tout en conservant le portefeuille investi. Le compromis consiste au cout de l’emprunt, au risque d’un appel de marge, et a la possibilite que le leverage amplifie une baisse du marche. L’investisseur doit comprendre le fonctionnement et les risques avant d’utiliser le leverage pour gerer des dettes.
Ce que signifie « gerer des passifs avec un effet de levier »
L'expression couvre plusieurs situations. La premiere consiste a utiliser un pret sur marge pour financer un achat important, comme un acompte pour une maison, tout en conservant le portefeuille d'actions investi. La deuxieme consiste a utiliser une position avec effet de levier pour couvrir un passif existant, comme une position short sur une action que l'investisseur detient deja. La troisieme consiste a utiliser des options pour generer des revenus a partir d'une position longue sur une action, et a utiliser ces revenus pour payer un passif.
Chaque situation presente un profil de risque different, et chaque situation exige un niveau de sophistication different. L'investisseur doit faire correspondre la situation a son expertise, et l'investisseur ne doit pas utiliser l'effet de levier pour une situation qu'il ne comprend pas.
Les principaux avantages
Le premier avantage est le coût d’opportunité. L’investisseur qui vend le portefeuille d’actions pour financer une obligation renonce aux rendements futurs du portefeuille. L’investisseur qui utilise l’effet de levier conserve le portefeuille investi et l’investisseur capte les rendements futurs. Le compromis joue en faveur de l’investisseur lorsque les rendements du portefeuille sont supérieurs au coût d’emprunt.
Le deuxième avantage est l’efficacité fiscale. Dans certaines juridictions, les intérêts d’un prêt sur marge sont déductibles d’impôt, et les intérêts ne sont imposés que lorsque la position est vendue. L’investisseur doit vérifier les règles fiscales locales et consulter un conseiller fiscal avant d’utiliser l’effet de levier à des fins d’efficacité fiscale.
Le troisième avantage est la flexibilité. Le prêt sur marge peut être mobilisé au besoin, et le prêt peut être remboursé à tout moment. L’investisseur a un contrôle total sur le montant du prêt et le calendrier de remboursement. La flexibilité est utile pour les investisseurs qui ont des obligations irrégulières, comme des travaux de rénovation ou une facture fiscale.
Les principaux inconvénients
Le premier inconvénient est l'appel de marge. Le Broker peut exiger des fonds supplémentaires si la valeur du portefeuille passe sous la marge de maintien. L'investisseur qui ne dispose pas des fonds supplémentaires voit son portefeuille liquidé au pire moment possible, et l'investisseur réalise la perte. L'appel de marge est le principal risque lié à l'utilisation de l'effet de levier, et l'investisseur devrait conserver une réserve de liquidités pour éviter l'appel.
Le deuxième inconvénient est le coût des intérêts. Le prêt sur marge facture un taux d'intérêt, et les intérêts sont payés indépendamment de la performance du portefeuille. L'investisseur qui utilise l'effet de levier paie les intérêts même lorsque le portefeuille est en baisse, et les intérêts s'ajoutent à la perte. Le coût des intérêts doit être comparé au rendement attendu du portefeuille, et l'effet de levier ne devrait pas être utilisé si le rendement attendu est inférieur au coût des intérêts.
Le troisième inconvénient est l'amplification des pertes. L'effet de levier qui produit un gain de 5 pour cent sur une position de 5:1 peut produire une perte de 5 pour cent, et la perte peut être plus importante que le gain en raison du spread, de la commission et des frais de financement. L'investisseur qui utilise l'effet de levier peut perdre plus que le dépôt initial.
Le quatrième inconvénient est la pression psychologique. La position avec effet de levier peut être stressante, et l'investisseur peut être tenté de vendre au mauvais moment. L'investisseur qui ne peut pas gérer la pression ne devrait pas utiliser l'effet de levier, et l'investisseur devrait envisager une position plus petite ou une stratégie différente.
Quand l'effet de levier a du sens
L'effet de levier a du sens lorsque le coût de l'emprunt est inférieur au rendement attendu du portefeuille, lorsque l'investisseur dispose d'une réserve de liquidités pour couvrir un appel de marge, et lorsque l'investisseur a un horizon de placement long.
L'effet de levier n'a pas de sens lorsque le coût de l'emprunt est supérieur au rendement attendu du portefeuille, lorsque l'investisseur ne dispose pas d'une réserve de liquidités, ou lorsque l'investisseur a un horizon de placement court. L'effet de levier n'a pas non plus de sens pour les investisseurs proches de la retraite, et il n'a pas de sens pour les investisseurs qui ne peuvent pas se permettre de perdre le portefeuille.
Regles de gestion du risque
La premiere regle consiste a dimensionner le pret en fonction des flux de tresorerie. L'investisseur doit choisir un montant de pret qu'il peut honorer grace aux flux de tresorerie du portefeuille ou au salaire. Le pret ne doit pas etre dimensionne au maximum que le Broker autorise, et il doit etre dimensionne a un niveau que l'investisseur peut honorer meme en cas de ralentissement.
La deuxieme regle consiste a conserver une reserve de tresorerie. L'investisseur doit conserver 6 a 12 mois de paiements de pret en liquidites, et les liquidites doivent etre placees sur un compte separe. La reserve protege l'investisseur contre un appel de marge pendant une baisse temporaire du marche, et elle donne a l'investisseur le temps d'approvisionner le compte.
La troisieme regle consiste a surveiller le niveau de marge. L'investisseur doit verifier regulierement le niveau de marge, et il doit definir une alerte a 30 pour cent au-dessus de la marge de maintien. L'alerte donne a l'investisseur le temps d'agir avant que le Broker n'envoie un appel de marge.
Questions courantes sur l'effet de levier et les dettes
Puis-je déduire les intérêts d'un pret sur marge ? Dans certaines juridictions, oui. L'investisseur doit verifier les regles fiscales locales et consulter un conseiller fiscal avant d'utiliser un effet de levier pour optimiser la fiscalite.
Quel est le taux d'interet typique d'un pret sur marge ? Le taux d'interet depend du Broker et de la juridiction. Le taux est generalement de 1 % a 3 % au-dessus du taux de la banque centrale, et il peut etre plus eleve pour les petits comptes. L'investisseur devrait comparer le taux entre differents Brokers.
Puis-je perdre ma maison si l'appel de marge echoue ? Le pret sur marge est un pret avec recours, et le Broker peut poursuivre l'investisseur pour la difference si le pret depasse la valeur du portefeuille. L'investisseur ne devrait pas utiliser l'effet de levier pour une dette qu'il ne peut pas honorer, et l'investisseur devrait conserver une reserve de liquidites.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous evaluez l'effet de levier pour gerer des passifs, la premiere etape la plus utile consiste a calculer le cout de l'emprunt et le rendement attendu du portefeuille, puis a comparer les deux. Notre comparateur de Broker liste les Brokers qui proposent des prets sur marge et les taux d'interet, ce qui vous indique ce que le Broker offre avant que vous ne contractiez le premier pret sur marge.