Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Un robo-advisor est un service en ligne qui construit et gère un portefeuille à l'aide d'un algorithme, avec une implication humaine limitée, voire nulle, d'un conseiller. Cette catégorie inclut les robo-advisors « purs », qui sont des produits autonomes, les courtiers qui proposent un niveau de robo-advisor en plus d'un compte autogéré, et les courtiers à service complet qui utilisent l'automatisation pour une partie de la construction du portefeuille. Le point commun est l'automatisation du travail qu'un conseiller ferait autrement manuellement.
Ce que fait reellement un robo-advisor
Le service central consiste a etablir le profil de risque, a construire le portefeuille, a le reequilibrer et a realiser une recolte des pertes fiscales. Le trader remplit un questionnaire sur ses objectifs, son horizon temporel et sa tolerance au risque, et l’algorithme alloue un mix d’ETF a faible cout. Le portefeuille est reequilibre periodiquement pour maintenir la repartition cible, et l’algorithme recolte des pertes fiscales lorsque la structure le permet. Certains robo-advisors proposent aussi du direct indexing, dans lequel l’algorithme detient des actions individuelles pour reproduire un indice, ce qui permet une recolte des pertes fiscales plus granulaire.
Les frais du service sont generalement de 0,20 % a 0,50 % des actifs par an, en plus des frais (expense ratios) des ETF sous-jacents. Le cout total, tout compris, est souvent inferieur a 0,50 % par an, soit une fraction des frais d’un Broker de service complet typique.
Le dossier en faveur d’un robo-advisor
Le meilleur argument concerne les traders qui souhaitent un portefeuille largement diversifie, peu couteux et gere sans intervention, et qui n’ont ni le temps, ni l’interet, ni l’expertise necessaires pour le gerer eux-memes. L’algorithme fait le travail, le cout est faible, et la discipline du reequilibrage est imposee. Pour un investisseur en phase d’accumulation, avec un horizon de 20 ans et une trajectoire standard de type « target-date glide path », un robo-advisor est difficile a battre en termes de cout par point de base de valeur ajoutee.
Un deuxieme argument concerne les traders qui veulent une exposition a une strategie plus large que celle qu’un seul Broker peut offrir. Certains robo-advisors sont independants du Broker et acheminent les ordres entre plusieurs custodians afin d’obtenir la meilleure execution, le ratio de frais le plus bas, ou le placement des actifs le plus efficace sur le plan fiscal.
Un troisieme argument concerne les traders qui en sont au debut de leur carriere et qui veulent un comportement par defaut. Un robo-advisor supprime la necessite de prendre des decisions d’allocation, ce qui est utile pour un trader qui n’a pas encore construit une vision solide de la repartition des actifs. Le cout d’avoir tort est faible, et le cout d’avoir raison est le meme que pour un portefeuille gere en autonomie.
Le cas contre un robo-advisor
Le principal argument contre est le manque de contact personnel. Un robo-advisor n'appelle pas le trader lorsque le marche baisse, n'ajuste pas la strategie en cas d'evenement majeur de la vie, et n'a pas de vue sur l'ensemble de la situation financiere du trader. Pour un trader dont la situation est simple, cela convient. Pour un trader dont la situation est complexe, l'automatisation est une limite.
Un deuxieme argument contre est la personnalisation limitee. La plupart des robo-advisors proposent un ensemble fixe de portefeuilles base sur le profil de risque. Le trader ne peut pas, par exemple, exclure un secteur, surpondérer un ETF thematique, ou orienter le portefeuille vers un modele de facteurs specifique. Les choix de l'algorithme sont les choix du trader.
Un troisieme argument contre est la dependance aux ETF sous-jacents. La performance du robo-advisor correspond a la performance des ETF qu'il detient, moins les frais. Le trader prend le meme risque de marche qu'un investisseur passif, avec en plus de petits frais. Pour un trader qui pourrait acheter les memes ETF directement via un Broker a prix reduit et proceder a un reequilibrage manuel, les frais du robo-advisor sont un veritable frein.
Un quatrieme argument contre est les angles morts de l'algorithme. Le questionnaire de profilage du risque est une simplification. Le portefeuille est construit a partir des reponses, et les reponses ne refletent pas toujours la veritable tolerance au risque du trader. Un trader qui se montre trop confiant dans le questionnaire et insuffisamment liquide peut subir une baisse (drawdown) psychologiquement plus difficile a tenir que ce que l'algorithme avait prevu.
Comment evaluer un robo-advisor
L'evaluation honnete consiste a comparer trois chiffres. Les frais tout compris, y compris les frais de la plateforme et les ratios de depenses des ETF sous-jacents. La construction du portefeuille, y compris les classes d'actifs, la repartition geographique, les expositions aux facteurs, et la frequence de reequilibrage. Le traitement fiscal, y compris la politique de recolte des pertes, le placement des actifs efficaces sur le plan fiscal, et la structure du compte.
Un test pratique consiste a comparer le rendement projete sur 10 ans du robo-advisor a celui d'un portefeuille fait soi-meme compose d'ETF similaires chez un Broker a escompte, avec un reequilibrage manuel. Le portefeuille fait soi-meme n'a pas de frais de plateforme, utilise les memes ETF sous-jacents, et suit une discipline de reequilibrage similaire. La difference correspond aux frais du robo-advisor, qui s'accumulent avec le temps. Si les frais sont faibles par rapport a la valeur de l'automatisation, le robo-advisor est une affaire correcte. Si les frais sont eleves et que le trader est pret a faire le travail, le portefeuille fait soi-meme est la meilleure affaire.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous hésitez entre un robo-advisor, un courtier a service complet et un courtier discount, notre comparateur de courtiers liste les types de comptes et les grilles tarifaires de chaque courtier. Triez par type de compte pour voir quels courtiers proposent un niveau de robo-advisor, puis utilisez la grille tarifaire pour comparer le cout total avec les ratios de frais des ETF sous-jacents.