Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Les ETF a effet de levier sont des fonds negocies en bourse qui utilisent des derives (futures, swaps, options) pour fournir un multiple de la performance quotidienne d'un indice sous-jacent. Un ETF a effet de levier 2× sur le S&P 500 vise a generer un rendement de 2% un jour ou l'indice affiche un rendement de 1%, et un rendement de -2% un jour ou l'indice affiche un rendement de -1%. Le reinitialisation quotidienne est la caracteristique definissante, et la reinitialisation quotidienne est a la fois a l'origine du potentiel de hausse et du risque de baisse.
Le produit est concu pour un positionnement tactique a court terme, et non pour un investissement long terme en buy-and-hold. Le trader qui utilise un ETF a effet de levier pendant une journee ou quelques jours obtient un rendement qui est approximativement le multiple de la performance de l'indice. Le trader qui conserve le produit pendant des mois ou des annees obtient un rendement qui est erode par la reinitialisation quotidienne, le cout de financement et le risque de gap.
Les avantages
Le principal avantage d'un ETF à effet de levier est la simplicité. Le trader n'a pas besoin de compte sur marge, n'a pas besoin de gérer l'effet de levier et n'a pas besoin de passer plusieurs transactions. Le trader achète une part de l'ETF, et le gestionnaire de l'ETF s'occupe des produits dérivés, du financement et du réajustement quotidien. Le rôle du trader consiste à choisir la direction (long ou inverse) et l'effet de levier (2×, 3×).
Le deuxième avantage est la liquidité. Les principaux ETF à effet de levier (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) ont un volume de transactions élevé, des spreads serrés et un marché d'options liquide. Le trader peut entrer et sortir facilement de la position, et le trader peut utiliser le marché des options pour des stratégies supplémentaires.
Le troisième avantage est la diversification. L'ETF à effet de levier suit un indice large (le S&P 500, le Nasdaq 100, le Dow Jones, un indice sectoriel), et le trader obtient la diversification de l'indice avec l'effet de levier du produit. Le trader ne fait pas un pari concentré sur une seule action.
Le quatrième avantage est la transparence des coûts. Le ratio de frais d'un ETF à effet de levier est divulgué dans le prospectus (généralement 0,75-1,5% par an), et le coût de financement est intégré au rendement quotidien. Le trader connaît la structure des coûts à l'avance et le trader peut comparer les coûts entre les produits.
Les inconvenients
Le premier inconvenient est la perte liee au reinitialisation quotidienne. La reinitialisation quotidienne signifie que le rendement du produit sur une periode de plusieurs jours n'est pas un simple multiple du rendement de l'indice. Sur un marche heurte, sans mouvement net, le ETF a effet de levier perd de la valeur a cause de la reinitialisation quotidienne. Un ETF a effet de levier 2× sur un marche qui progresse de 1% le lundi puis recule de 1% le mardi produit un rendement de -0,02% sur les deux jours (et non le rendement de 0% de l'indice), et la perte s'aggrave avec le temps.
La perte liee a la reinitialisation quotidienne est la raison la plus courante pour laquelle des traders inexpérimentes perdent de l'argent avec les ETF a effet de levier. Le trader qui achete le produit pour une conservation a long terme sur un marche volatil obtient un rendement nettement inferieur a celui de l'indice, et il est surpris par le resultat.
Le deuxieme inconvenient est le cout de financement. Le ETF a effet de levier utilise des derives qui comportent un cout de financement, et ce cout est integre au rendement quotidien. Le cout est generalement de 1-2% par an pour un ETF a effet de levier 2× et de 2-3% par an pour un ETF a effet de levier 3×. Le cout est facture chaque jour, et il constitue une veritable perte de rendement sur une conservation de plusieurs semaines.
Le troisieme inconvenient est le risque de gap. Le ETF a effet de levier est cote a la cloture, et le gap a l'ouverture suivante se reflete dans le prix du ETF. Un gap de 3% a la baisse sur l'indice entraine une perte de 6% sur un ETF a effet de levier 2× et une perte de 9% sur un ETF a effet de levier 3×. Le risque de gap est le plus prononce sur un week-end, un jour ferié ou un evenement connu.
Le quatrieme inconvenient est la gamme de produits limitee. Les ETF a effet de levier ne sont disponibles que pour les principaux indices et certains secteurs. Un trader qui souhaite une position a effet de levier sur une action specifique ou sur un indice small-cap ne peut pas utiliser un ETF a effet de levier.
Quand utiliser des ETF a effet de levier
La reponse honnete est d'utiliser un ETF a effet de levier pour une position tactique a court terme (1 a 5 jours), avec une sortie claire et un stop serree. Le produit est egalement utile comme couverture pour une position de portefeuille, lorsque la couverture vise une fenetre de risque specifique (une periode de resultats, une reunion de la Fed). Le produit n'est pas utile pour une position long terme de type buy-and-hold.
Questions courantes sur les ETF a effet de levier
Un ETF a effet de levier 3× est-il plus risqué qu'un 2× ? Oui. Un ETF 3× est trois fois plus sensible au mouvement quotidien de l'indice, et l'effet de "reset" quotidien (drag) est plus important. Un ETF 3× perd davantage de valeur sur un marche heurté et necessite un mouvement plus important de l'indice pour atteindre le seuil de rentabilité.
Puis-je utiliser un ETF a effet de levier pour un pari sur un secteur ? Oui, il existe des ETF a effet de levier pour les principaux secteurs (technologie, services financiers, energie, sante, biotechnologie). Les ETF sectoriels ont le meme reset quotidien et les memes risques que les ETF sur indices larges.
Les ETF a effet de levier sont-ils reglementes ? Oui. Les ETF a effet de levier sont reglementes par la SEC aux Etats-Unis et par l'autorite competente dans les autres juridictions. Le fournisseur d'ETF doit divulguer le ratio de frais, le ratio de levier et la politique de reset quotidien dans le prospectus.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous evaluez des ETF a effet de levier, les fonctionnalites les plus utiles a comparer sont le ratio de levier, le ratio de frais, la politique de reinitialisation quotidienne et l’indice suivi. Notre comparatif de broker liste les ETF a effet de levier disponibles chez chaque broker ainsi que les ratios de frais, ce qui, ensemble, vous indique a quoi ressemble le produit avant de l’acheter.