Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Leverage, dans le trading d’actions, consiste a emprunter de l’argent aupres de votre Broker pour prendre une position plus importante que ce que votre tresorerie permettrait normalement. Les mecanismes sont simples, et les consequences ne le sont pas. La plupart des traders qui perdent de l’argent sur des positions leveragees n’ont pas mal compris les mecanismes. Ils ont mal compris les consequences, parce qu’ils ont traite le leverage comme un amplificateur gratuit des rendements plutot que comme un multiplicateur du risque.
L'image mecanique
Vous avez 10 000 € sur votre compte de courtage. Vous voulez acheter 30 000 € d'une action. Vous mettez 10 000 € de votre propre argent et vous empruntez 20 000 € au broker. La position se comporte comme si vous aviez 30 000 € d'actions. Si l'action monte de 10 %, vous gagnez 3 000 € sur une mise en cash de 10 000 €. Si l'action baisse de 10 %, vous perdez 3 000 €. Si l'action baisse de 33 %, vos 10 000 € de cash ont disparu et le broker commence a s'inquieter.
L'effet de levier 2:1 dans cet exemple correspond au ratio de la taille de la position par rapport au cash. La plupart des brokers proposent des ratios plus eleves. Avec un levier 5:1 sur les memes 10 000 €, vous controlez une position de 50 000 €. Un mouvement de 10 % sur l'action represente desormais un mouvement de 50 % sur votre cash. Un mouvement de 20 % efface votre compte.
Pourquoi les courtiers le proposent
L'effet de levier est une fonctionnalité concurrentielle. Les courtiers se font concurrence sur le plafond de levier, le taux de marge, les instruments éligibles et la politique de marge (margin call). S'ils le proposent, c'est parce que vous tradez davantage, générez plus de commissions et plus d'écart (spread), et restez engagé avec la plateforme. Le courtier gagne plus d'argent lorsque vous utilisez l'effet de levier que lorsque vous n'en utilisez pas. Cela ne veut pas dire que l'effet de levier est mauvais. Cela signifie simplement que le courtier n'est pas une partie neutre quant à savoir si vous devriez l'utiliser.
Dans certaines juridictions, les régulateurs sont intervenus. L'European Securities and Markets Authority (ESMA) plafonne l'effet de levier pour les particuliers à 1:5 sur les actions majeures. La FCA du Royaume-Uni a introduit des plafonds similaires après 2018. L'ASIC australienne a appliqué un plafond de 1:5 aux produits de marge FX et aux CFDs pour les particuliers. Les courtiers offshore proposent encore 1:100 ou plus sur les actions américaines via des produits synthétiques, mais la couche de protection juridique est beaucoup plus mince.
L'appel de marge
Un appel de marge est la facon dont le Broker indique que la tresorerie de votre compte ne suffit plus a couvrir la partie empruntee de la position. Le Broker vous demandera de deposer davantage de liquidites, de fermer une partie de la position, ou les deux. Le niveau exact auquel un appel de marge se declenche correspond a la marge de maintien, definie par le Broker et le regulateur. Pour les actions US, elle est souvent de 25% de la valeur de la position. Sur une position de 30 000 € avec 10 000 € de votre propre argent, une marge de maintien de 25% signifie qu'un appel de marge se declenche si la position tombe a 13 333 €, soit une baisse de 56% de la position.
Si vous ne repondez pas a un appel de marge, le Broker fermera la position au pire prix disponible, enregistrera la perte et facturera des frais. La reprise apres une cloture forcee est plus difficile qu'apres une cloture volontaire, car le Broker ne se soucie pas de votre strategie ni de votre horizon de temps.
Ce qui rend l'effet de levier utile
L'effet de levier est vraiment utile pour les opérations à court horizon avec un stop clairement défini. Si vous avez un stop serré, une taille de position réduite et un niveau d'invalidation clair, l'effet de levier vous permet de dimensionner la position pour obtenir un rendement significatif sans engager la majeure partie du compte. Les calculs favorisent les stops serrés, les taux de réussite faibles et un petit compte, où des tailles de position non levier seraient trop petites pour valoir la peine.
L'effet de levier est aussi utile pour se couvrir. Une position courte face à une position longue dans votre portefeuille peut couvrir l'exposition au marché sans exiger la trésorerie nécessaire pour prendre la position courte à pleine taille. La couverture n'est pas gratuite, et le financement de la position courte réduit le résultat, mais pour un portefeuille couvert, l'effet de levier est un outil d'efficience des coûts.
Ce qui rend l'effet de levier dangereux
L'effet de levier est dangereux lorsqu'il est utilisé pour prendre une position plus importante que celle que le trader aurait prise avec du cash. Si la taille de la position non levier correspond à ce que le trader aurait utilisé, l'effet de levier augmente à la fois la taille et le risque d'une manière qui ne correspond pas au plan du trader. Le résultat est une position plus difficile à gérer, plus facile à mal évaluer, et plus susceptible d'être clôturée au pire moment par un appel de marge.
Le schéma dangereux est le perdant progressif. Le trade va contre le trader de 5 %, il ajoute de l'effet de levier pour revenir, le trade va encore de 5 % contre lui, il ajoute encore plus de levier, et le cycle se termine par un appel de marge. La solution consiste à dimensionner la position en fonction du stop et du compte, et non en fonction du rendement souhaité.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous etes nouveau dans le levier, la premiere etape la plus sure consiste a definir une regle de taille de position. Une regle courante est de ne risquer pas plus de 1% du compte sur une seule transaction, calcule en fonction de la distance entre l'entree et le stop. Ensuite, prenez la position a une taille qui genere la perte en dollars correcte au niveau du stop. Le chiffre de levier est simplement ce qu'il faut pour produire cette perte en dollars, et ce n'est pas un objectif en soi. Notre comparaison de broker indique quels brokers proposent une regulation de niveau un avec des plafonds de levier conservateurs, ce qui constitue generalement le bon point de depart.