Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Leverage est l’un des outils les plus discutés dans le trading d’actions, et c’est aussi l’un des plus mal utilisés. La raison en est que le leverage ressemble à la fois à un usage correct et à un usage incorrect : une position plus grande que celle qui ne serait pas “leveraged”. La différence réside dans le fait que la taille de la position est le résultat d’une saisie calculée (le stop, le compte, la strategie) ou d’un parametre par defaut (le maximum que le Broker propose).
Le trader qui traite le leverage comme un outil dispose d’un instrument utile. Le trader qui traite le leverage comme un objectif a un probleme de gestion du risque, et ce probleme se manifeste generalement dans la valeur du compte.
Ce que le levier est vraiment
Le levier est l'utilisation de capitaux empruntés pour prendre une position plus importante que ce que la trésorerie du trader permettrait autrement. Les capitaux empruntés sont fournis par le Broker, le coût est le taux de financement sur la partie empruntée, et les fonds propres du trader dans la position correspondent à la différence entre la taille de la position et le prêt. Une position avec un levier de 2× représente 50% de la trésorerie du trader et 50% de capitaux empruntés.
Le levier multiplie à la fois le rendement et le risque de la position. Un gain de 10% sur une position avec un levier de 2× correspond à un gain de 20% sur le capital du trader. Une perte de 10% correspond à une perte de 20%. Le multiple s'applique dans les deux sens, et le multiple est à l'origine à la fois du potentiel de hausse et du risque de baisse.
Les usages legitimes
Il existe trois usages legitimes de l’effet de levier dans le trading d’actions. Le premier est l’efficience du capital. Un trader disposant d’un petit compte peut prendre une position significative sur une action a prix eleve en utilisant la marge, et le cash libere constitue le veritable benefice economique. Le cash libere peut etre utilise pour un autre trade, pour une couverture, ou etre conserve comme coussin.
Le deuxieme est le positionnement tactique a court terme. Un trader ayant une vision directionnelle sur une action pour les prochains jours peut dimensionner la position en fonction de cette vision, sans s’engager sur la totalite du notionnel. Le cout de financement sur quelques jours est faible, et la position est cloturee avant que le cout ne s’accumule.
Le troisieme est la couverture. Un trader disposant d’un portefeuille long peut prendre une position courte sur un instrument correle afin de couvrir une fenetre de risque specifique, et le cout de la couverture correspond au taux de financement de la partie empruntee. La couverture est une facon claire de gerer le risque d’un evenement connu, et le cout est le prix de la protection.
Les usages illegitimes
Les usages illegitimes de l’effet de levier sont ceux qui produisent des pertes catastrophiques. Le premier est l’amplificateur de pari. Un trader qui prend une position plus grande que le budget de risque, justifie par l’effet de levier disponible, utilise l’effet de levier comme amplificateur de pari. L’amplificateur de pari est la source des plus grandes pertes des particuliers, et l’amplificateur de pari n’est pas un usage legitime de l’outil.
Le deuxieme est la conservation a long terme. Un trader qui utilise l’effet de levier pour un investissement a long terme paie le cout de financement pour toute la duree de conservation, et ce cout est une veritable entrave au rendement. L’entrave est generalement plus importante que l’avantage de rendement de l’effet de levier, et l’investisseur a long terme est le plus souvent mieux servi en n’utilisant aucun effet de levier ou en en utilisant une quantite plus faible.
Le troisieme est l’usage par defaut. Un trader qui utilise l’effet de levier maximal disponible sur chaque position ne prend pas une decision de strategie ; le trader prend une decision par defaut, et le par defaut est rarement le bon. Le bon niveau d’effet de levier pour une position se calcule a partir du stop et du compte, et ne se choisit pas dans un menu.
Comment utiliser l'effet de levier comme outil
La reponse honnete consiste a calculer la taille de la position a partir du budget de risque et du stop, puis a utiliser l'effet de levier que produit ce calcul. Le calcul est mecanique. Un trader avec un compte de 10 000 € et un budget de risque de 1 % a 100 € de risque sur la transaction. Un stop de 5 % implique une position de 2 000 €. L'effet de levier est de 2 000 € / 10 000 € = 0,2×, et la position n'est pas leveragee.
Le trader qui veut une position leveragee a 2× a besoin d'une position de 20 000 € sur un compte de 10 000 €. La taille de la position oblige le trader a soit utiliser de la marge, soit reduire la taille de la position. La position 2× convient a une strategie avec un stop serree et une sortie claire ; elle ne convient pas a une strategie avec un stop large et une longue duree de detention.
Questions courantes
Le levier 2× est-il risqué ? Une position avec levier 2× est plus risquée qu’une position sans levier, car le même mouvement en pourcentage produit deux fois le mouvement en dollars sur le capital. Le caractère acceptable du risque dépend de la taille de la position par rapport au compte, de la distance du stop, et de la durée de détention.
Quel levier les professionnels utilisent-ils ? La plupart des traders professionnels utilisent peu ou pas de levier pour les positions à long terme, et un levier modéré (1-3×) pour les positions tactiques à court terme. Le levier est dimensionné selon la stratégie, et non selon le maximum que le Broker propose.
Le levier peut-il être utilisé pour générer des revenus ? Le levier peut amplifier le rendement d’une stratégie de revenus (covered calls, capture de dividendes), mais il amplifie aussi la perte. La position doit être dimensionnée en fonction du budget de risque, et le levier doit être calculé à partir de la taille de la position, et non l’inverse.
Un levier plus élevé signifie-t-il toujours des rendements plus élevés ? Non. Un levier plus élevé produit des rendements plus élevés quand le trader a raison, et des pertes plus importantes quand il se trompe. Sur de nombreuses transactions, le rendement est déterminé par le taux de réussite de la stratégie et le ratio risque-rendement, et non par le chiffre du levier.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les Broker
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous cherchez a determiner si l'effet de levier est le bon outil pour votre strategie, la premiere etape la plus utile consiste a calculer la taille de position dont votre strategie a besoin en fonction du budget de risque, puis a comparer l'effet de levier implicite a ce que votre Broker propose. Notre comparateur de Broker liste l'effet de levier maximal et le taux de financement chez chaque Broker, ce qui, ensemble, vous indique a quoi ressemble le cout avant de prendre la position.