Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
La distinction entre les exchanges centralisés et décentralisés est le choix fondamental auquel fait face tout trader de cryptomonnaies. Un exchange centralisé (CEX) est exploité par une entreprise qui gère un carnet d’ordres, met en relation acheteurs et vendeurs, et conserve les cryptomonnaies des utilisateurs dans ses propres portefeuilles. Un exchange décentralisé (DEX) est un protocole logiciel qui fonctionne sur une blockchain, fait correspondre les transactions via des pools de liquidité ou des carnets d’ordres pair-à-pair, et ne détient pas les fonds des utilisateurs.
Le choix entre les deux revient à choisir entre la commodité et le contrôle, entre la réglementation et la liberté, et entre les compétences de l’utilisateur et la responsabilité de la plateforme. Le trader en actions qui évalue le trading crypto devrait commencer par comprendre les compromis.
Comment fonctionne une bourse centralisee
Une bourse centralisee est similaire a un Broker en bourse. L'utilisateur cree un compte, depose de la cryptomonnaie ou de la monnaie fiduciaire, et passe des ordres dans le carnet d'ordres de la bourse. La bourse fait correspondre les ordres d'achat et de vente, gere l'execution des ordres et conserve les fonds de l'utilisateur dans le portefeuille de la bourse. La bourse est responsable de la securite des fonds, et l'utilisateur fait confiance a la bourse pour ne pas perdre les fonds a la suite d'un piratage, d'une panne operationnelle ou d'une faillite.
L'avantage d'une bourse centralisee est la commodite. L'utilisateur peut deposer de la monnaie fiduciaire depuis un compte bancaire, trader via une interface web ou mobile simple, puis retirer les fonds vers un portefeuille personnel. La bourse gere les transactions blockchain, la gestion des frais et l'appariement des ordres. La bourse fournit egalement un support client, la resolution des litiges et une surveillance reglementaire.
L'inconvenient est le risque de conservation (custody). L'utilisateur ne controle pas les cles privees de la cryptomonnaie sur la bourse. La bourse peut geler le compte, restreindre les retraits ou perdre les fonds en cas de faille de securite. Le risque de conservation est la critique la plus courante des bourses centralisees.
Comment fonctionne une bourse décentralisée
Une bourse décentralisée est un ensemble de smart contracts sur une blockchain. L'utilisateur connecte un portefeuille personnel (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) à l'interface de la bourse, et l'utilisateur échange directement depuis le portefeuille. Les fonds ne quittent jamais le contrôle de l'utilisateur ; la transaction est exécutée via un pool de liquidité (sur un DEX de type automated market maker comme Uniswap) ou via un carnet d'ordres pair-à-pair (sur un DEX comme dYdX).
L'avantage d'une bourse décentralisée, c'est le contrôle. L'utilisateur détient les clés privées, et la bourse ne peut pas geler ni restreindre le compte. L'utilisateur est le seul maître des fonds, et l'utilisateur est responsable de la sécurité du portefeuille. L'utilisateur n'a également pas besoin de passer par le KYC (vérification d'identité), car le DEX ne détient pas de fonds et n'a pas de relation client.
L'inconvénient, c'est la complexité. L'utilisateur doit comprendre comment utiliser un portefeuille personnel, comment payer les frais de gas de la blockchain, et comment gérer le timing des transactions blockchain. L'utilisateur doit aussi comprendre la liquidité du DEX, le slippage sur la transaction, et le risque lié aux smart contracts. Le DEX est un outil destiné aux utilisateurs à l'aise avec la technologie blockchain.
Les differences reglementaires
Une bourse centralisee est reglementee dans la plupart des marches developpes. La bourse doit s'enregistrer aupres de l'autorite de regulation, maintenir des capitaux, separer les fonds des clients et se conformer aux regles KYC et AML. La surveillance reglementaire offre une couche de protection pour l'utilisateur, mais elle limite aussi la capacite de la bourse a proposer un levier eleve, des tokens exotiques ou des produits complexes.
Une bourse decentralisee n'est pas reglementee, car il n'existe aucune entite centrale a reguler. La DEX est un protocole logiciel, et le statut reglementaire est incertain dans la plupart des juridictions. L'utilisateur qui utilise une DEX se trouve en dehors du systeme financier reglemente, et il n'a aucun recours si le contrat intelligent de la DEX est exploite, si le pool de liquidite est vide, ou si la transaction de l'utilisateur echoue.
La structure des frais
La structure des frais sur une bourse centralisée est transparente. La bourse facture des frais de trading (généralement 0,1-0,5 % par transaction, réduits pour les traders à fort volume), et la bourse peut facturer des frais de retrait ainsi que des frais de dépôt. Les frais sont prévisibles, et l’utilisateur peut calculer le coût total d’une transaction.
La structure des frais sur une bourse décentralisée est moins transparente. Le DEX facture des frais de swap (généralement 0,1-1 % par transaction), et l’utilisateur paie en plus les frais de gaz de la blockchain. Les frais de gaz varient en fonction de la congestion de la blockchain, et l’utilisateur peut payer entre 5 € et 50 € de frais de gaz pour une seule transaction sur Ethereum. Les frais sont moins prévisibles, et le coût total d’une transaction peut être plus élevé que sur un CEX.
Lequel choisir
La reponse honnete est qu'une exchange centralisee est le bon choix pour la plupart des traders particuliers. La CEX est plus pratique, plus regulee et plus facile a utiliser. La DEX est le bon choix pour les traders qui veulent trader sans KYC, qui sont a l'aise avec la technologie blockchain, et qui sont disposes a payer des frais plus eleves pour le controle.
Le trader qui utilise a la fois une CEX et une DEX devrait conserver la majorite des fonds sur la CEX pour le trading, puis transferer les fonds vers un wallet personnel pour le stockage a long terme. La CEX sert au trading actif ; le wallet personnel sert a la conservation. Cette repartition est l'approche standard parmi les traders crypto experimentes.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous evaluez des plateformes de trading de crypto, les fonctionnalites les plus utiles a comparer sont la grille tarifaire, les cryptomonnaies disponibles, l'effet de levier disponible et le statut reglementaire de la bourse. Notre comparatif de broker presente les brokers qui proposent le trading de cryptomonnaies et les produits disponibles, ce qui, ensemble, vous indique a quoi ressemble la plateforme avant que vous ne financiez le compte.