Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Un custodian, dans le contexte d'un compte de trading d'actions, est l'entite qui detient les titres du trader separement du Broker. Cette separation est requise par le regulateur dans la plupart des juridictions, et la protection est reelle. La tresorerie et les titres du trader sont conserves dans des comptes segreges chez le custodian, et le custodian est une entite juridique differente du Broker. Si le Broker fait faillite, les actifs du trader sont detenus par le custodian, et le trader peut transferer les actifs vers un autre Broker.
Ce que fait un dépositaire
Le premier travail du dépositaire consiste à conserver les titres. Le dépositaire tient un registre des avoirs du trader et est responsable de la conservation en lieu sûr des titres. Le dépositaire est une entité réglementée, généralement une banque de premier rang ou un dépositaire spécialisé, et le dépositaire fait l'objet de la même surveillance réglementaire que le Broker.
Le deuxième travail consiste à régler les opérations. Lorsqu'un trader achète une action, le dépositaire reçoit les actions du dépositaire du vendeur et les crédite sur le compte du trader. Lorsqu'un trader vend, le dépositaire débite les actions et crédite le cash. Le processus de règlement est généralement T+1 ou T+2 sur les principaux marchés, et le dépositaire est l'entité qui gère le règlement.
Le troisième travail consiste à gérer les opérations sur titres. Lorsqu'une action du compte du trader verse un dividende, le dépositaire crédite le dividende sur le solde de cash du trader. En cas de split, le dépositaire ajuste la position du trader. Lorsque la société est rachetée, le dépositaire gère la contrepartie en cash ou en actions. Le dépositaire est l'entité qui gère les opérations sur titres pour le compte du trader.
Le quatrième travail consiste à fournir les relevés. Le dépositaire fournit le relevé mensuel, le relevé annuel et la déclaration fiscale. Les relevés constituent le principal document du trader concernant ses avoirs, et ils servent de base à la déclaration fiscale du trader.
Pourquoi la séparation est importante
La séparation est importante car elle protège les actifs du trader en cas de défaillance du Broker. Le Broker détient la trésorerie et les titres du trader sur un compte ségrégué auprès du custodian, et les actifs ne font pas partie de la succession du Broker. Le trustee du Broker défaillant peut restituer les actifs au trader, ou le trader peut transférer les actifs vers un autre Broker, et le transfert est généralement fluide.
Sans la séparation, les actifs du trader feraient partie de la succession du Broker, et le trader serait un créancier ordinaire du Broker. La créance du créancier ordinaire se situe tout en bas de la liste des priorités, et le recouvrement est généralement bien inférieur à la créance du trader. Le trader qui détient des actifs auprès d’un Broker qui n’est pas soumis aux règles de ségrégation s’expose à un risque réel de perte en cas de défaillance du Broker.
La séparation est exigée par le régulateur dans la plupart des juridictions. Le régulateur fixe les règles de ségrégation, et le Broker est tenu de s’y conformer. Les règles varient selon la juridiction, mais le principe est le même : les actifs du trader sont détenus séparément des actifs du Broker, et le trader dispose d’une créance directe sur les actifs ségrégués.
Comment le dépositaire est choisi
Dans la plupart des cas, le Broker choisit le dépositaire, et le trader n’a pas voix au chapitre. Le Broker a un accord avec une banque de premier rang ou un dépositaire spécialisé, et le Broker place les actifs du trader auprès du dépositaire choisi. La seule option du trader est de choisir un Broker qui utilise un dépositaire réputé.
Le choix du dépositaire dépend du modèle économique du Broker. Un Broker de service complet utilise généralement une banque de premier rang comme dépositaire, et la banque est une entité juridique distincte du Broker. Un Broker discount peut utiliser une banque de premier rang, un dépositaire spécialisé, ou un sous-dépositaire sur un marché étranger. La seule vérification du trader consiste à consulter la documentation du Broker pour connaître le nom du dépositaire et les règles de ségrégation.
Un second choix consiste à utiliser un Broker qui propose plusieurs options de dépositaire. Certains Brokers offrent un choix de dépositaire, et le trader peut sélectionner celui qui correspond à ses besoins. Le choix se fait généralement entre une banque de premier rang (avec des frais plus élevés et une protection plus solide) et un dépositaire spécialisé (avec des frais plus faibles et une protection légèrement moins solide). Le trader doit évaluer le compromis avant de choisir.
Le bien-fonde d'un custodian distinct
Un custodian distinct est utile lorsque le trader souhaite une séparation plus solide des actifs. Le trader qui détient un portefeuille important, avec des actifs significatifs exposés au risque, peut vouloir un custodian distinct qui n'est pas affilié au Broker. Le custodian distinct facture des frais, et ces frais correspondent au coût de la protection renforcée.
Un custodian distinct est également utile lorsque le trader souhaite utiliser une configuration de custody spécifique. Un trader qui détient des actifs sur un marché etranger peut vouloir un sub-custodian sur ce marché, et le sub-custodian est l'entite qui détient les actifs dans la juridiction locale. Le sub-custodian est généralement une banque de premier rang sur le marché etranger, et le sub-custodian est soumis au regulateur du marché etranger.
Le cas contre un custodian distinct, c'est le coût. Le custodian distinct facture des frais, et ces frais constituent une veritable entrave au rendement. Un trader avec un petit portefeuille est généralement mieux servi par le custodian par defaut du Broker, et le trader paie de faibles frais (ou aucun frais) pour la segregation. Un trader avec un portefeuille important est celui qui beneficie de la protection renforcée.
Comment verifier le depositaire
La reponse honnete est de demander au Broker. Le Broker est tenu de divulguer le depositaire, et la divulgation figure generalement dans la documentation de creation du compte. Le trader peut aussi verifier le site web du Broker, et le trader peut confirmer le statut reglementaire du depositaire sur le site web de l'autorite de reglementation.
La deuxieme reponse consiste a lire la documentation sur la segregation. Le Broker est tenu de fournir une documentation sur les regles de segregation, et la documentation explique comment les actifs du trader sont detenus, quelle est la protection, et quel est le parcours de recouvrement en cas de defaillance du Broker. Le trader doit lire la documentation avant d'approvisionner le compte.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous choisissez un Broker, l’exercice le plus utile consiste a verifier le depositaire, les regles de segregation et le chemin de recouvrement. Notre comparateur de brokers indique le depositaire du Broker et la politique de segregation, ce qui, ensemble, vous montre a quoi ressemble la protection avant de deposer des fonds sur le compte.