Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
L’effet de levier dans le trading d’actions amplifie à la fois le potentiel de hausse et le risque de baisse d’une position, et les risques sont nombreux. Les risques les plus courants sont les pertes amplifiées, les appels de marge, les coûts de financement, le risque de gap et le piège comportemental. Ces risques sont plus fréquents que les gains correspondants, et l’erreur la plus courante du trader consiste à utiliser l’effet de levier pour prendre une position plus importante que celle que l’on aurait pu prendre sans levier. Le résultat est une position plus difficile à gérer et plus susceptible d’être clôturée au pire moment.
La perte amplifiee
Le premier risque est la perte amplifiee. Une position avec 2× de levier qui perd 10% produit une perte de 20% sur le capital du trader. Une position avec 5× de levier qui perd 10% produit une perte de 50%. Une perte de 50% necessite un gain de 100% pour etre compensee, et la plupart des traders ne peuvent pas realiser un gain de 100% dans le temps disponible.
La perte amplifiee est la plus penalisante sur un marche rapide. Une position qui baisse a l’ouverture (gap down) peut evoluer de 10% ou plus en une seule seance, et la perte avec levier sur le capital du trader est de 20% ou plus pour une position a 2×. Le gap est la cause la plus courante de pertes importantes de comptes pour les traders particuliers utilisant le levier.
La solution consiste a dimensionner la position en fonction du stop et du compte, et non en fonction du rendement souhaite. Le chiffre du levier est celui que requiert la taille de la position, et non un objectif en soi.
L'appel de marge
Le second risque est l'appel de marge. Une position avec effet de levier qui évolue contre le trader peut passer sous la marge de maintien, et le Broker émettra un appel de marge. Le trader qui ne répond pas est contraint de fermer la position au pire prix disponible, et la perte est alors verrouillée.
Le risque d'appel de marge est le plus aigu sur un marché rapide, où la position peut franchir le niveau de marge de maintien avant que le trader ait eu le temps de réagir. Le trader se retrouve avec un compte plus petit et une vision plus défavorable du marché.
La solution consiste à dimensionner la position en fonction de la marge de maintien, et non de la marge initiale. Un trader qui dimensionne la position pour absorber un écart de 20% sur la position dispose d'une marge de manœuvre pour la plupart des écarts, et l'appel de marge a moins de chances de se déclencher.
Le cout de financement
Le troisieme risque est le cout de financement. Une position leveragee detenue pendant la nuit paie un taux de financement sur la partie empruntee, et le taux s'accumule quotidiennement. Un taux annuel de financement de 5% sur une position leveragee de 2× correspond a environ 5% par an sur le capital du trader, paye quotidiennement.
Le cout de financement est la raison la plus courante pour laquelle les positions leveragees sous-performent les positions non leveragees sur de longues periodes. Le cout n'est pas visible dans le P&L quotidien, mais il apparait dans le rendement de fin d'annee.
La solution consiste a conserver la position leveragee pendant une courte periode, lorsque le cout de financement est faible. Le trader qui conserve la position pendant quelques jours paie une fraction d'un pour cent de cout de financement, et le cout est compense par le rendement de la transaction.
Le risque de gap
Le quatrième risque est le risque de gap. Une position avec effet de levier est réévaluée à la clôture, mais le trader peut conserver sa position pendant un gap à l’ouverture suivante. Un gap baissier de 3% sur le sous-jacent entraîne une perte de 6% sur une position avec un levier de 2×, avant que le trader ait eu la possibilité de réagir. Le rééquilibrage n’a pas eu lieu et le stop du trader ne s’est pas déclenché au bon niveau.
Le risque de gap est le plus aigu pendant un week-end, un jour férié ou un événement connu. Le trader est exposé au gap pendant toute la période clôturée, et la position avec effet de levier amplifie le gap. La solution consiste à être sorti de la position avant un événement connu, ou à dimensionner la position en fonction du risque de gap plutôt que du risque quotidien.
La solution consiste aussi à placer le stop sur la clôture précédente, et non sur un niveau qui suppose une ouverture fluide. Un trader qui place son stop sur un niveau en supposant que le prix respectera ce niveau pendant un gap est exposé à un remplissage (fill) pire que ce que suggère le stop. Le trader qui accepte que des gaps puissent survenir et dimensionne la position en conséquence utilise correctement l’effet de levier.
Le piege comportemental
Le cinquieme risque est le piege comportemental. Un trader qui est en hausse sur une position avec effet de levier hesite a prendre le profit, parce que le rendement lui semble trop faible par rapport a l’effet de levier. Un trader qui est en baisse sur une position avec effet de levier hesite a prendre la perte, parce que la perte lui semble trop importante pour la transaction. Le resultat est une position conservee trop longtemps dans les deux sens, souvent avec le trader qui ajoute a la position au pire moment.
Le piege comportemental est la raison la plus courante pour laquelle de petites pertes deviennent de grandes pertes. Le trader qui cloture une position avec effet de levier au stop, prend la perte, puis passe a la transaction suivante utilise l’effet de levier correctement. Le trader qui deplace le stop, ajoute a la position et regarde la perte augmenter utilise l’effet de levier incorrectement, et c’est lui qui est expose a la grande perte.
La solution consiste a definir un objectif et un stop avant d’ouvrir la transaction, puis a les respecter lorsque le prix les atteint. La discipline est la meme que pour une position sans effet de levier, mais les enjeux sont plus eleves. Un trader qui utilise l’effet de levier doit etre plus discipline, pas moins, et la discipline est le seul moyen de faire fonctionner l’effet de levier a l’avantage du trader.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en bourse
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous evaluez l’effet de levier pour votre strategie, l’exercice le plus utile consiste a calculer le risque en dollars au niveau du stop, puis a utiliser l’effet de levier necessaire pour produire ce risque sur une petite position. Notre comparateur de courtiers indique l’effet de levier disponible chez chaque broker et le regulateur qui supervise le compte, ce qui, ensemble, vous informe de ce qui est en jeu avant d’ouvrir la position.