Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Utiliser un Broker pour le trading d’actions comporte plusieurs risques distincts, et ces risques sont differents de ceux du trading lui-meme. Le risque de trading est le risque de perdre de l’argent sur une position. Le risque lie au Broker est le risque de perdre de l’argent parce que le broker fait defaut, que la plateforme fait defaut, que le regulateur fait defaut, ou que l’execution est mauvaise. Le risque lie au Broker est generalement plus faible que le risque de trading, mais c’est le risque que le trader ne peut pas controler via une strategie ou le dimensionnement des positions.
Risque de contrepartie
Le premier risque est le risque de contrepartie lié au Broker. Le trader détient des liquidites et des titres chez le Broker, et le Broker est responsable de la sauvegarde des actifs. Si le Broker fait defaut, les actifs du trader sont exposes. La protection consiste en la segregation des fonds des clients, exigee par le regulateur, et elle est generalement suffisante.
Les regles de segregation varient selon la juridiction. Aux Etats-Unis, le SIPC protege les comptes clients jusqu'a 500 000 $. Dans l'UE, le regime d'indemnisation des investisseurs protege jusqu'a 20 000 €. Au Royaume-Uni, le FSCS protege jusqu'a 85 000 £. La couverture constitue un plancher, pas un plafond, et le trader doit connaitre la couverture dans la juridiction du Broker.
Un Broker regulé uniquement par une petite autorite offshore ne beneficie pas de la meme couverture. Le trader qui detient des actifs avec un Broker offshore prend un veritable risque de contrepartie, et ce risque doit etre pris en compte dans la taille de la position.
Risque li� aux plateformes et � la technologie
Le deuxi�me risque est le risque li� � la plateforme et � la technologie. Les ordres du trader sont pass�s via la plateforme du Broker, et la plateforme peut tomber en panne. La panne peut prendre la forme d'un crash, d'une d�connexion, d'une ex�cution lente ou d'un bug dans l'acheminement des ordres. Le trader qui doit passer un ordre � un moment pr�cis peut constater que la plateforme est indisponible.
Le risque li� � la plateforme est att�nu� par la redondance. La plupart des Brokers proposent une application mobile, une plateforme de bureau et une plateforme web. La plupart des Brokers proposent aussi une ligne de trading par t�l�phone. Le trader qui d�pend d'une seule plateforme est expos� � la panne de cette plateforme, et le trader devrait disposer d'une solution de secours.
Risque reglementaire
Le troisieme risque est le risque reglementaire lie a la juridiction du Broker. L'autorite fixe le plafond de levier, les regles de protection des fonds des clients et les exigences de divulgation. L'autorite peut modifier les regles, et le trader est expose a ce changement.
Le changement reglementaire le plus courant concerne le plafond de levier. L'ESMA dans l'UE a resserre le plafond sur le levier des clients de detail a plusieurs reprises. Le trader qui a elabore une strategie basee sur un levier de 1:30 peut constater que le plafond est reduit a 1:20. Le trader doit connaitre les actions recentes du regulateur et la trajectoire des regles.
Risque d'exécution
Le quatrième risque est le risque d'exécution. L'ordre du trader est acheminé vers le lieu d'exécution du Broker, et le lieu exécute l'ordre à un prix qui peut être différent du prix que le trader avait anticipé. La différence correspond au slippage, et le slippage constitue un coût réel de la transaction. Le slippage est faible sur un marché liquide et élevé sur un marché peu liquide, et il est le plus important sur un marché rapide autour d'un événement d'actualité.
Le risque d'exécution est atténué par la politique d'acheminement des ordres du Broker. La politique indique au trader où l'ordre est acheminé, et le trader peut choisir un Broker qui achemine vers des exchanges lit plutôt que d'internaliser l'ordre. L'internalisation n'est pas nécessairement mauvaise, mais le trader doit savoir si le Broker se trouve de l'autre côté de la transaction.
Une deuxième atténuation consiste à utiliser des ordres limités. Un ordre limité plafonne le prix d'exécution maximal, et ce plafond protège le trader contre le pire slippage. Le trader qui utilise des ordres au marché sur un marché rapide est exposé au slippage complet, et le slippage peut être important. Le trader qui utilise des ordres limités est exposé au risque d'exécution partielle ou de non-exécution, mais le plafond du prix d'exécution est une protection réelle.
Risque operationnel
Le cinquieme risque est le risque operationnel lie a l'activite du Broker. Le Broker peut subir une panne de technologie, une attaque cyber, un evenement de fraude ou un depart d'une personne cle. Le trader est expose a la perturbation, et la perturbation peut durer de quelques minutes a plusieurs jours. Le trader qui doit passer un ordre pendant une perturbation ne peut pas le faire, et l'ordre manque represente un cout reel.
Le risque operationnel est attenue par la redondance et la reprise apres sinistre du Broker. La plupart des Brokers disposent d'un centre de donnees principal et d'un centre de donnees secondaire, et le Broker peut basculer vers le secondaire en cas de panne du principal. Le trader doit connaitre la posture de redondance du Broker, et le trader doit avoir un Broker de secours pour les cas ou le principal n'est pas disponible.
Comment gerer les risques lies a la plateforme de courtage
La reponse honnete est de choisir un courtier regule dans une juridiction de premier rang, disposant d'une forte capacite de redondance, et ayant une politique d'execution transparente. Le trader devrait egalement conserver une position plus petite avec le courtier que celle qu'il detiendrait avec un depositaire entierement diversifie, et le trader devrait suivre les actions reglementaires du courtier ainsi que les etats financiers du courtier.
Le trader qui prend au serieux la gestion des risques lies au courtage devrait aussi avoir un courtier de secours, avec une allocation plus faible, au cas ou le courtier principal serait indisponible. Le courtier de secours devrait etre une entite juridique differente, dans une juridiction differente, avec une plateforme differente. Le trader qui depend d'un seul courtier est expose a la defaillance de ce courtier, et cette defaillance peut survenir au pire moment.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous choisissez un broker, l’exercice le plus utile consiste a verifier le regulateur, la segregation, la politique d’execution, la redondance et la solidite financiere. Notre comparatif de brokers indique le regulateur et la grille tarifaire de chaque broker, ce qui vous permet de comprendre le niveau de risque et le cout avant d’alimenter le compte.