Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
La Securities and Exchange Commission (SEC) est le principal organisme de réglementation des marches de valeurs mobilieres americains, et le role de la SEC dans la regulation des plateformes de trading d'actions en ligne est le meme que son role dans la regulation des courtiers traditionnels. La plateforme est un broker-dealer soumis au Securities Exchange Act de 1934, au Securities Act de 1933, ainsi qu'aux regles de la SEC et des organisations d'autorregulation (SROs) que la SEC supervise. La plateforme est tenue de s'enregistrer, de maintenir des capitaux, de separer les fonds des clients et d'assurer la meilleure execution possible des ordres des clients.
L'exigence d'enregistrement
La première exigence est l'enregistrement. Une plateforme de trading en ligne qui opère aux Etats-Unis doit s'enregistrer auprès de la SEC en tant que Broker-dealer, et la plateforme doit aussi être membre de la FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) et d'un SRO tel que la NYSE ou Nasdaq. L'enregistrement est un processus public, et l'historique réglementaire de la plateforme est disponible sur le systeme EDGAR de la SEC et sur BrokerCheck de la FINRA.
Le processus d'enregistrement est la premiere occasion pour la plateforme de demontrer qu'elle respecte les criteres de la SEC. La plateforme doit demontrer qu'elle dispose de l'infrastructure operationnelle, financiere et de conformite necessaire pour soutenir l'activite de trading, et la plateforme doit reussir les examens de la SEC et de la FINRA. La plateforme qui n'est pas enregistree opere illegalement, et le trader qui utilise une plateforme non enregistree s'expose au risque de fraude et d'abus.
L'enregistrement est egalement une obligation continue. La plateforme doit deposer des rapports reguliers aupres de la SEC, maintenir son capital, se soumettre a des examens, et se conformer aux regles de la SEC. La plateforme qui ne respecte pas ses obligations fait l'objet de mesures d'execution, et ces mesures peuvent inclure des amendes, des restrictions et la perte de l'enregistrement.
Les regles de divulgation
La deuxieme exigence est la divulgation. La plateforme est tenue de divulguer ses frais, ses pratiques de routage des ordres, ses arrangements de paiement pour le flux d'ordres, ainsi que ses conflits d'interets. La divulgation est faite dans la grille tarifaire de la plateforme, sa politique d'execution des ordres, son accord client et son Form CRS (Client Relationship Summary).
Les regles de divulgation sont concues pour fournir au trader les informations necessaires afin de prendre une decision eclairee. La grille tarifaire indique au trader quel est le cout total. La politique d'execution des ordres indique au trader ou la plateforme achemine les ordres et comment la plateforme est remuneree. Le Form CRS indique au trader, en anglais simple, les services de la plateforme, ses frais et ses conflits.
La plateforme qui ne divulgue pas est en infraction avec les regles, et le trader qui utilise la plateforme sans lire la divulgation est expose a des frais et a des conflits qu'il n'avait pas anticipes. La divulgation est une exigence reglementaire, et le trader devrait lire la divulgation avant de financer le compte.
Les regles de routage des ordres
La troisieme exigence concerne le routage des ordres. La plateforme est tenue de rechercher la meilleure execution pour chaque ordre du client, et elle est tenue de divulguer ses pratiques de routage des ordres. La plateforme peut router vers des bourses « lit », vers des dark pools, vers des internalisers, ou vers une combinaison de sites, et la plateforme doit demontrer que le routage produit la meilleure execution pour le client.
L’exigence de meilleure execution est appliquee par la SEC et par FINRA, et l’exigence s’applique a tous les ordres des clients, quelle que soit leur taille ou leur type. La plateforme qui route systematiquement les ordres vers un site produisant une execution moins favorable pour le client enfreint les regles, et la plateforme peut faire l’objet de mesures d’execution.
Les regles de routage des ordres sont devenues plus visibles ces dernieres annees, notamment avec la vigilance de la SEC concernant le payment for order flow (PFOF). Le PFOF est la pratique selon laquelle un market maker verse une remuneration a une plateforme pour le droit d’executer les ordres des clients de la plateforme. La plateforme est tenue de divulguer l’accord de PFOF, et elle est tenue de demontrer que cet accord ne compromet pas la meilleure execution. Le trader qui s’inquiete du PFOF peut lire la divulgation de la plateforme et decider si l’accord est acceptable.
Les regles de protection des clients
La quatrieme exigence concerne la protection des clients. La plateforme est tenue de separer les fonds et les titres des clients, de maintenir le capital, de maintenir une assurance et de se conformer aux regles de protection des clients de la SEC. La separation constitue la base de la protection du trader en cas de defaillance de la plateforme, et l'assurance sert de filet de securite en cas de perte qui n'est pas couverte par la separation.
Les regles de protection des clients sont appliquees par la SEC et par FINRA, et elles sont concues pour offrir au trader un parcours de recouvrement significatif en cas de defaillance de la plateforme. Le trader qui detient un grand compte sur une seule plateforme est expose au risque de la plateforme, et le trader devrait verifier le statut reglementaire de la plateforme ainsi que son historique de conformite avant d'approvisionner le compte.
Le bilan d'execution
La SEC publie son bilan d'execution sur son site web, et ce bilan constitue une source d'information utile pour le trader. Le trader peut rechercher le nom de la plateforme et voir les mesures d'execution, les amendes et les ordonnances de conformite. Le trader peut egalement voir la reponse de la plateforme aux mesures, et cette reponse est un indicateur utile de l'engagement de la plateforme en matiere de conformite.
Une plateforme dont le bilan d'execution est vierge n'est pas necessairement une plateforme sure, mais une plateforme ayant des antecedents de mesures d'execution est un signal d'alerte. Le trader doit lire attentivement le bilan d'execution, et le trader doit tenir compte du modele des mesures. Une seule mesure d'execution pour un probleme mineur est differente d'un modele de mesures d'execution pour des problemes graves.
Comment evaluer une plateforme de trading en ligne americaine
La reponse honnete est de verifier l'enregistrement, la divulgation, le routage des ordres, la protection des clients, et le bilan d'application des regles. Le trader qui effectue cette evaluation avant d'approvisionner le compte utilise la plateforme en toute securite. Le trader qui approvisionne le compte sans faire cette evaluation est expose au risque de la plateforme, et ce risque incombe au trader.
Le trader devrait egalement verifier les etats financiers de la plateforme. La plateforme est tenue de deposer des etats financiers aupres de la SEC, et les etats sont publics. Le trader peut voir le chiffre d'affaires de la plateforme, ses depenses, son capital, et son levier. Le trader qui voit une plateforme avec un capital en baisse, un levier en hausse, ou des postes de depenses inhabituels est expose a un risque reel de defaillance, et le trader devrait envisager une autre plateforme.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous choisissez une plateforme de trading en ligne americaine, l’exercice le plus utile consiste a consulter les registres de la SEC et de la FINRA, et a lire les informations de divulgation de la plateforme. Notre comparateur de broker indique le regulateur de la plateforme et la grille tarifaire, ce qui, ensemble, vous permet de comprendre le niveau de conformite reglementaire avant de deposer des fonds sur le compte.