Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Les exigences de marge pour le trading d'actions correspondent aux dépôts que le Broker exige pour ouvrir et maintenir une position avec effet de levier. Les exigences sont fixées par le Broker, le régulateur et le type de compte du trader, et le calendrier publié par le Broker constitue la source de référence. La plupart des traders peuvent effectuer le calcul dans leur tête pour une position simple sur une action, mais le calendrier peut être complexe pour les options, pour les small-cap stocks, et pour les traders qui remplissent les conditions pour un statut professionnel.
Les deux principales exigences de marge
La première exigence est la marge initiale, qui correspond au dépôt que le trader doit effectuer pour ouvrir la position. La marge initiale est exprimée en pourcentage de la valeur de la position, et elle est fixée par le régulateur et le broker. Pour une action US majeure avec une marge initiale de 50% pour les particuliers, une position de 10 000 € nécessite un dépôt de 5 000 €.
La deuxième exigence est la marge de maintien, c'est le montant minimum de fonds propres que le trader doit conserver sur le compte à mesure que la position évolue. La marge de maintien est généralement inférieure à la marge initiale, et c'est le niveau auquel un appel de marge se déclenche. Pour une action US majeure avec une marge initiale de 50% et une marge de maintien de 25%, la position est ouverte avec un dépôt de 5 000 € et l'appel de marge se déclenche lorsque les fonds propres du trader chutent à 25% de la valeur de la position.
La différence entre la marge initiale et la marge de maintien correspond à la « marge de manœuvre » du trader. Une marge initiale de 50% avec une marge de maintien de 25% donne au trader 50% de marge de manœuvre avant l'appel de marge. Une marge initiale de 50% avec une marge de maintien de 40% ne donne au trader que 20% de marge de manœuvre. Le calendrier publié par le broker indique au trader la marge de manœuvre, et le trader doit prévoir le calendrier le plus strict que le broker propose.
Les variables qui changent les exigences
Le taux de marge initiale n'est pas un chiffre unique. Il varie selon l'instrument, la juridiction, le type de compte du trader, et parfois selon son niveau d'expérience. Les principales actions US à forte liquidité et forte capitalisation boursière ont les taux les plus bas. Les actions US mineures, les small-caps et les actions à forte volatilité ont des taux plus élevés. Les ETF sont généralement traités comme le panier sous-jacent. Les options ont un calendrier de marge distinct, souvent calculé à l'aide d'un modèle basé sur des scénarios.
La juridiction compte car les régulateurs de différentes régions fixent des plafonds différents. L'ESMA dans l'UE plafonne l'effet de levier pour les particuliers à 1:5 pour les actions majeures, ce qui correspond à une marge initiale de 20%. La FCA au Royaume-Uni applique des plafonds similaires. L'ASIC australienne a resserré ses règles pour s'aligner. Les Broker offshore peuvent proposer un effet de levier plus élevé, mais la protection réglementaire est plus mince.
Le type de compte compte car les comptes professionnels et les comptes institutionnels ont des calendriers de marge différents de ceux des comptes de détail. Un trader qui se qualifie comme client professionnel au titre de MiFID II peut demander un effet de levier plus élevé, mais le trader doit remplir les critères, qui incluent une taille de transaction minimale, une taille de portefeuille minimale et une expérience professionnelle pertinente.
Le role de la taille de la position
La taille de la position est le choix du trader, et l'exigence de marge augmente avec la taille. Une position de 10 000 € avec une marge initiale de 20 % necessite un depot de 2 000 €. Une position de 50 000 € avec la meme marge initiale de 20 % necessite un depot de 10 000 €. Le compte du trader doit contenir au moins le montant du depot en liquidites avant que la transaction ne soit passee, et le Broker n'autorisera pas la transaction si le compte ne dispose pas des liquidites.
La taille de la position est la plus courante erreur dans le calcul de la marge. Un trader qui souhaite prendre une position de 50 000 € avec une marge initiale de 20 % a besoin d'un depot de 10 000 €, et le compte doit disposer d'au moins ce montant en liquidites. Un trader qui n'a pas les liquidites sera refuse par le Broker, ou sera contraint de fermer une autre position pour liberer les liquidites.
Le role des garanties eligibles
L'exigence de marge peut etre satisfaite avec de l'argent liquide ou avec des titres admis a la marge. Un trader qui dispose de 10 000 € en liquidites et de 20 000 € en titres admis a la marge peut satisfaire une exigence de marge de 10 000 € de l'une ou l'autre maniere. Le Broker preferera generalement les liquidites, mais le Broker acceptera les titres s'ils figurent sur la liste des eligibles.
La liste des titres admis a la marge est publiee sur le site web du Broker et elle evolue avec le temps. Un trader qui prevoit d'utiliser des titres pour satisfaire une exigence de marge doit verifier la liste avant de passer l'ordre. Un titre present sur la liste aujourd'hui peut etre retire demain, en particulier sur un marche volatil.
La marge de maintien et l'appel de marge
La marge de maintien est le niveau auquel un appel de marge se déclenche. L'appel est une notification de la part du Broker indiquant que les fonds propres du trader sont passés sous la marge de maintien, et que le trader dispose d'une période définie (généralement de 24 à 72 heures) pour déposer davantage de liquidités, fermer une partie de la position, ou les deux. Si le trader ne répond pas, le Broker clôture la position au pire prix disponible et facture des frais.
La marge de maintien est généralement exprimée en pourcentage de la valeur de la position, et elle est publiée sur le site web du Broker. Un trader qui détient une position avec effet de levier doit connaître la marge de maintien et la procédure d'appel de marge avant d'ouvrir la position, pas après. Le trader qui découvre la marge de maintien lorsque l'appel de marge se déclenche est celui qui est contraint de clôturer au pire moment.
Comment calculer l'exigence de marge pour une transaction specifique
Le calcul est : taille de la position × taux de marge initial. Pour une position de 10 000 € sur une grande action US avec une marge initiale de 20 %, l'exigence de marge est de 2 000 €. Le trader doit disposer d'au moins 2 000 € en especes ou en titres eligibles a la marge sur le compte avant que la transaction ne soit placee. Le ticket de commande du Broker affiche generalement l'exigence de marge avant que la transaction ne soit confirmee, et le trader peut verifier le montant par rapport au calendrier publie par le Broker.
Pour une transaction plus complexe, le calcul est : taille de la position × taux de marge initial pour chaque leg, additionnes. Pour un spread sur option, la marge initiale correspond generalement au cout du spread plus un pourcentage de l'actif sous-jacent, et le calculateur de marge sur options du Broker gere les details. Pour une position sur futures, la marge initiale est fixee par la bourse, et la page produit du Broker indique le taux.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous calculez l'exigence de marge pour une transaction specifique, le chiffre le plus utile est le taux de marge initial publie par le Broker pour l'instrument. Notre comparateur de brokers recense l'effet de levier et les instruments eligibles chez chaque Broker, ce qui, ensemble, vous indique a quoi ressemble l'exigence de marge avant de passer la transaction.