Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
L’Indice des prix de gros (WPI) mesure la variation moyenne des prix au niveau du producteur, avant que les prix n’atteignent le consommateur. L’indice est publié par les agences nationales de statistiques et constitue un signal macroéconomique utile pour les traders qui souhaitent se positionner avant les données sur l’inflation. Le WPI est étroitement lié à l’Indice des prix à la production (PPI) aux Etats-Unis, et les deux sont souvent utilisés de manière interchangeable. Le WPI reflète les prix des biens au niveau du gros, et l’indice est un indicateur avancé de l’inflation à destination des consommateurs.
Comment le WPI est construit
Le WPI est construit à partir d’un panier de prix de gros, pondéré en fonction de l’importance de chaque article dans l’économie de gros. Le panier inclut des matières premières, des biens intermédiaires et des biens finis au niveau du producteur. Les pondérations sont basées sur la valeur des articles vendus au niveau du gros, et elles sont mises à jour périodiquement pour refléter les changements dans l’économie.
Le WPI est publié mensuellement, et la publication constitue un événement majeur pour les traders qui suivent les données d’inflation. La publication comprend le chiffre principal, le chiffre « core » (hors alimentation et énergie) et les détails par catégorie. Les traders qui suivent la publication recherchent des surprises, et les surprises font bouger les marchés.
Le WPI est différent de l’Indice des Prix à la Consommation (CPI), qui mesure l’évolution des prix au niveau du consommateur. Le WPI est un indicateur avancé du CPI, car les variations des prix de gros sont généralement répercutées sur les prix à la consommation avec un décalage. Ce décalage dure généralement quelques mois, et le trader qui anticipe la répercussion peut se positionner avant la publication du CPI.
Strategies pour utiliser l’Indice des Prix de Gros (WPI) dans le trading d’actions
La première strategie consiste a trader les secteurs les plus exposes aux variations du WPI. Un WPI en hausse signale une hausse des couts d’intrants, et les secteurs ayant des couts d’intrants eleves (industrie, materiaux, energie) sont les plus exposes. Un trader qui s’attend a une hausse du WPI peut vendre a decouvert les secteurs a couts d’intrants eleves et acheter les secteurs a couts d’intrants faibles (services, technologie). Il s’agit d’un trade de valeur relative, et il profite de la dispersion des rendements sectoriels.
La deuxieme strategie consiste a trader la reponse de la banque centrale au WPI. Un WPI en hausse signale une inflation en hausse, et la banque centrale peut repondre en relevant les taux d’interet. Un trader qui s’attend a une reponse plus ferme (hawkish) peut se positionner pour une devise plus forte et une courbe des taux plus plate. Il s’agit d’un trade macro, et il profite de la dispersion des rendements entre classes d’actifs.
La troisieme strategie consiste a trader la composante de surprise de la publication du WPI. Un trader qui dispose d’un modele capable de prevoir le chiffre du WPI peut se positionner avant la publication, et le trader peut prendre une position qui profite de la surprise. Le modele s’appuie sur la relation historique entre le WPI et d’autres variables macro (prix du petrole, prix des matieres premieres, mouvements de devise). Le modele n’est pas parfait, et le trader doit s’attendre a un petit pourcentage de trades perdants.
La quatrieme strategie consiste a utiliser le WPI comme filtre pour d’autres trades. Un trader qui a une vision specifique sur une action peut utiliser le WPI comme filtre pour determiner si l’action se trouve dans un environnement macro favorable. Une action penalisee par la hausse des couts d’intrants est plus difficile a trader dans un environnement de WPI en hausse, et le trader peut vouloir attendre un environnement plus favorable avant de prendre la position.
Les limites des strategies basees sur l’Indice des Prix de Gros (WPI)
La premiere limite est que le WPI est un indicateur retrospectif. Le WPI mesure la variation des prix qui se sont deja produits, et l’indice ne predit pas l’avenir. Le trader qui utilise le WPI comme indicateur prospectif fait l’hypothese que la tendance va se poursuivre, et cette hypothese peut etre fausse.
La deuxieme limite est que le WPI fait l’objet de revisions. La publication initiale du WPI est souvent revisee dans les mois suivants, et les revisions peuvent etre importantes. Le trader qui agit sur la publication initiale est expose au risque de revision, et la transaction peut evoluer defavorablement pour le trader lorsque la revision est publiee.
La troisieme limite est que le WPI est correle a d’autres variables macroeconomiques. Un trader qui negocie le WPI negocie implicitement le contexte macroeconomique plus large, et la transaction n’est pas un pari pur sur le WPI. Le trader qui souhaite isoler le pari sur le WPI doit controler les autres variables, et ce controle est difficile a realiser en pratique.
La quatrieme limite est que le WPI n’est pas toujours un indicateur avance de l’inflation des consommateurs. La transmission des prix de gros vers les prix a la consommation depend du secteur, du pays et de la periode. Le trader qui suppose une transmission stable est expose au risque que la transmission change, et la transaction peut evoluer defavorablement pour le trader.
Comment gerer le risque
La reponse honnete est d'utiliser le WPI comme une entree parmi beaucoup d'autres, et non comme la seule base pour une transaction. Le trader qui a une vision specifique des actions, une vision du secteur et une vision macro (incluant le WPI) utilise le WPI correctement. Le trader qui n'a qu'une vision basee sur le WPI est expose aux limites du WPI, et la transaction est fragile.
La deuxieme reponse est de dimensionner la transaction sur le WPI a un faible pourcentage du compte. Le WPI est une variable macro, et l'avantage du trader sur une variable macro est generalement faible. Le trader qui dimensionne la transaction a 5% ou 10% du compte est expose a une petite perte si la transaction se trompe, et la perte est recuperable. Le trader qui dimensionne la transaction a 50% ou 100% du compte est expose a une grosse perte, et la perte peut etre difficile a recuperer.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous evaluez le WPI comme signal de trading, l’exercice le plus utile consiste a backtester une strategie simple basee sur le WPI a partir de donnees historiques, puis a evaluer le resultat. Notre comparateur de broker presente la couverture des actifs et la recherche proposees par chaque broker, ce qui vous indique, ensemble, ce qui est disponible avant de commencer a trader.