આ રોકાણ સલાહ નથી. આપવામાં આવેલી માહિતી માત્ર શૈક્ષણિક અને જાણકારી માટે છે અને કોઈપણ નાણાકીય ઉત્પાદન ખરીદવા અથવા વેચવાની ભલામણ તરીકે ગણાતી નથી.
લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ એ એક નાણાકીય સાધન છે જે આધારભૂત એસેટના દૈનિક વળતરના ગુણાકાર (multiple) જેટલું વળતર ઉત્પન્ન કરે છે. સૌથી સામાન્ય સ્વરૂપ એક leveraged ETF છે—એવું એક એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ જે તે ગુણાકાર પહોંચાડવા માટે સ્વેપ્સ અથવા ફ્યુચર્સના પોર્ટફોલિયો ધરાવે છે. અન્ય સ્વરૂપોમાં leveraged CFDs, leveraged warrants, અને single-stock futuresનો સમાવેશ થાય છે. આ કેટેગરીમાં મિકેનિક્સ સમાન હોય છે, પરંતુ ખર્ચ અલગ હોય છે.
દૈનિક રીસેટ
લિવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ દૈનિક વળતરનો ગુણાકાર હાંસલ કરવાનો લક્ષ્ય રાખે છે, જ્યારે સંચિત (ક્યુમ્યુલેટિવ) વળતરનો ગુણાકાર નહીં. આ ભેદ સમજવો સૌથી મહત્વપૂર્ણ છે. 2× લિવરેજ્ડ S&P 500 ETF નો હેતુ S&P 500 ના દૈનિક વળતરને બમણું પહોંચાડવાનો છે, બમણું વાર્ષિક વળતર નહીં. એક જ દિવસે, પ્રોડક્ટ S&P 500 નો સ્વચ્છ 2× રહે છે. પરંતુ એક અઠવાડિયા, એક મહિના, અથવા એક વર્ષ દરમિયાન, પ્રોડક્ટ S&P 500 નો સ્વચ્છ 2× નથી રહેતો, અને આ જ તફાવત જાણીતું “leveraged ETF decay” (લિવરેજ્ડ ETF ક્ષય)નું કારણ બને છે.
આ ક્ષય દૈનિક રિબેલેન્સ (પુનઃસંતુલન)નું પરિણામ છે. દરેક ટ્રેડિંગ દિવસના બંધ સમયે, લિવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ underlying (આધારભૂત) પર તેની લક્ષ્ય ગુણોત્તર (target multiple) મુજબ ફરીથી રિબેલેન્સ થાય છે. જો S&P 500 એ દિવસે 1% વધે, તો 2× પ્રોડક્ટ 2% વધે છે. બીજા દિવસે, પ્રોડક્ટ નવા સ્તર (new level) પરથી શરૂ કરે છે, અને તે સ્તર પર 2× ગુણોત્તર લાગુ પડે છે. જો S&P 500 બીજા દિવસે 1% ઘટે, તો પ્રોડક્ટ નવા સ્તર પરથી 2% ઘટે છે—જે અગાઉના દિવસના સ્તર પરના 2% કરતાં ડોલરની દૃષ્ટિએ થોડું નાનું રકમ બને છે.
સમય જતાં, દૈનિક રિબેલેન્સના compounding (સંચય)થી એવો વળતર ઉત્પન્ન થાય છે જે S&P 500 ના સંચિત વળતર (cumulative return)ના 2× કરતાં ઓછું હોય છે. આ અસર ટ્રેન્ડિંગ માર્કેટમાં નાની હોય છે, જ્યાં દૈનિક વળતર મોટાભાગે એક જ દિશામાં રહે છે, અને ચોપી (ઉથલપાથલભર્યા) માર્કેટમાં મોટી હોય છે, જ્યાં દૈનિક વળતર વારંવાર ઉલટાય છે. જે ટ્રેડર ચોપી માર્કેટમાં 2× લિવરેજ્ડ S&P 500 ETF ને એક વર્ષ સુધી રાખે છે, તે S&P 500 ના વળતર કરતાં 2× કરતાં ઘણું ઓછું વળતર મેળવી શકે છે—ક્યારેક તો નકારાત્મક પણ.
ઉત્પાદન કેવી રીતે બહુગુણું પહોંચાડે છે
એક leveraged ETF દૈનિક બહુગુણું swaps અને futuresના સંયોજન દ્વારા પહોંચાડે છે. ફંડ સામાન્ય રીતે એક પ્રતિપક્ષ (મોટેભાગે મોટો બેંક) સાથે swap કરાર કરે છે, જેમાં પ્રતિપક્ષ ફંડને underlyingના દૈનિક રિટર્નને leverage factor સાથે ગુણાકાર કરીને ચૂકવે છે. ફંડ પ્રતિપક્ષને એક financing rate ચૂકવે છે, જે સામાન્ય રીતે federal funds rate સાથેનો spread હોય છે. ફંડ indexને ટ્રૅક કરવા માટે cash, swap, અને underlying stocksનો થોડો ભાગ રાખે છે.
swapની રચના સૌથી સામાન્ય છે, અને તેમાં બે મુખ્ય જોખમો છે. પ્રથમ છે counterparty risk: જો swapનો પ્રતિપક્ષ નિષ્ફળ જાય, તો ફંડ swapનું મૂલ્ય ગુમાવી શકે છે. બીજું છે financing cost: ફંડ જે spread પ્રતિપક્ષને ચૂકવે છે તે વાસ્તવિક ખર્ચ છે, અને તે દરરોજ accrues થાય છે. લાંબા ગાળામાં leveraged ETFs તેમના underlying કરતાં ઓછું પ્રદર્શન કરે છે તેનું સૌથી સામાન્ય કારણ financing cost છે.
એક leveraged CFD દૈનિક બહુગુણું margin account દ્વારા પહોંચાડે છે. ટ્રેડર position sizeના એક ભાગને margin તરીકે મૂકે છે, અને બાકી રકમ broker ઉધાર આપે છે. positionને દરરોજ mark to market કરવામાં આવે છે, અને ટ્રેડરના ખાતામાં દૈનિક રિટર્ન મુજબ ક્રેડિટ અથવા ડેબિટ થાય છે. financing cost ઉધાર લીધેલા ભાગ પર ચૂકવવામાં આવે છે, અને તે દરરોજ accrues થાય છે.
ખર્ચો
પ્રથમ ખર્ચ છે ખર્ચ-અનુપાત (expense ratio). એક leveraged ETF વાર્ષિક expense ratio વસૂલે છે, સામાન્ય રીતે 0.5% થી 1.5%, જે unleveraged સમકક્ષ કરતાં વધુ હોય છે. expense ratio ફંડના સંચાલન ખર્ચ, swap counterparty નો spread, અને ફંડ મેનેજરની ફી આવરી લે છે. expense ratio ફંડની factsheet માં પ્રકાશિત થાય છે, અને તે વળતર પર વાસ્તવિક દબાણ (drag) કરે છે.
બીજો ખર્ચ છે ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ. leveraged ETF માટે, ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ swap counterparty નો spread હોય છે, જે ફંડના વળતરમાં જ સમાયેલ હોય છે. leveraged CFD માટે, ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ broker નો overnight financing rate હોય છે, જે broker ની product page પર પ્રકાશિત થાય છે. ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ દરરોજ ચૂકવવામાં આવે છે, અને સમય સાથે તે સંચિત (compounds) થાય છે.
ત્રીજો ખર્ચ છે bid-ask spread. leveraged ETF એક એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ થાય છે, અને spread bid ભાવ અને ask ભાવ વચ્ચેનો તફાવત છે. આ spread સામાન્ય રીતે unleveraged સમકક્ષ કરતાં વધુ પહોળો હોય છે, કારણ કે ફંડમાં ઓછી liquidity હોય છે. spread દરેક ટ્રેડ પર ચૂકવવામાં આવે છે, અને તે સક્રિય ટ્રેડર્સ માટે વાસ્તવિક ખર્ચ છે.
ચોથો ખર્ચ છે tracking error. leveraged ETF મૂળભૂત (underlying) ના દૈનિક ગુણાકાર (daily multiple) પહોંચાડવાનો હેતુ રાખે છે, પરંતુ પ્રાપ્ત થયેલું વળતર સામાન્ય રીતે લક્ષ્યથી થોડું અલગ હોય છે. આ તફાવત tracking error છે, અને તે ફંડના ખર્ચો, rebalance નો સમય, અને swap counterparty ની કામગીરીનું પરિણામ છે. tracking error ફંડની factsheet માં પ્રકાશિત થાય છે, અને તે વળતર પર વાસ્તવિક દબાણ (drag) કરે છે.
લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ્સ કેવી રીતે વાપરવા
લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ ટૂંકા ગાળાની ટેક્ટિકલ સ્થિતિ માટે સૌથી વધુ યોગ્ય છે, જ્યાં ટ્રેડરને થોડા દિવસો માટે દિશાત્મક દૃષ્ટિકોણ હોય અને તે દૃષ્ટિકોણ મુજબ પોઝિશનનું કદ નક્કી કરવા માંગે. ટ્રેડર લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ ખરીદે છે, અપેક્ષિત અવધિ સુધી રાખે છે, અને પછી પોઝિશન બંધ કરે છે. થોડા દિવસો દરમિયાન દૈનિક રીસેટ કોઈ અર્થપૂર્ણ ખેંચ (ડ્રેગ) ઊભી કરતું નથી, અને ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ નાનો હોય છે.
લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ લાંબા ગાળાની હોલ માટે ઓછું યોગ્ય છે, જ્યાં ટ્રેડર પ્રોડક્ટને રોકાણ તરીકે વાપરે છે. દૈનિક રીસેટ એવી રીતે કમ્પાઉન્ડ થાય છે કે જે મૂળભૂત એસેટના રિટર્ન કરતાં નીચું રિટર્ન આપે છે, અને ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ સમગ્ર હોલ અવધિ માટે ચૂકવવો પડે છે. ટ્રેડર માટે અનલેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ રાખવું વધુ સારું છે, અથવા એવી લાંબા ગાળાની લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ રાખવી જે buy-and-hold માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવી હોય (જેમાં દૈનિક રીબેલેન્સ કરતાં ઓછી આક્રમક રીબેલેન્સ નીતિ હોય).
લેવરેજ્ડ પ્રોડક્ટ હેજિંગ માટે પણ ઉપયોગી છે. 1× inverse પ્રોડક્ટમાં શોર્ટ પોઝિશન જાણીતા જોખમ વિન્ડો દ્વારા લાંબા પોર્ટફોલિયોને હેજ કરવા માટે એક સ્વચ્છ રીત છે. ખર્ચ ફાઇનાન્સિંગ રેટ ઉપરાંત ટ્રેકિંગ એરરનો હોય છે, જે સામાન્ય રીતે મુખ્ય ઇન્ડેક્સ માટે નાનો હોય છે.
સંબંધિત સંસાધનો
ક્યાંથી શરૂ કરવું
જો તમે તમારા પોર્ટફોલિયો માટે કોઈ leveraged productનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા હો, તો સરખાવવા માટે સૌથી ઉપયોગી લક્ષણો છે: leverage ratio, daily reset policy, financing cost, અને expense ratio. અમારી broker comparison દરેક broker પર ઉપલબ્ધ leveraged products અને જે regulator ખાતાને દેખરેખમાં રાખે છે તે દર્શાવે છે—જે મળીને તમને positionનું કદ નક્કી કરતા પહેલાં ખર્ચ અને જોખમ કેવું દેખાય છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.