આ રોકાણ સલાહ નથી. આપવામાં આવેલી માહિતી માત્ર શૈક્ષણિક અને જાણકારી માટે છે અને કોઈપણ નાણાકીય ઉત્પાદન ખરીદવા અથવા વેચવાની ભલામણ તરીકે ગણાતી નથી.
લેવરેજ સ્ટોક્સ ટ્રેડિંગમાં સૌથી વધુ ચર્ચાતાં સાધનોમાંનું એક છે, અને તે સૌથી વધુ ગેરઉપયોગ થતું સાધન પણ છે. કારણ એ છે કે લેવરેજનો દેખાવ સાચા અને ખોટા બંને ઉપયોગમાં એકસરખો લાગે છે: અનલેવરેજ્ડની તુલનામાં મોટું પોઝિશન. ફરક એ છે કે પોઝિશનનું કદ ગણતરી કરેલા ઇનપુટનું પરિણામ છે કે નહીં (સ્ટોપ, એકાઉન્ટ, સ્ટ્રેટેજી) અથવા ડિફોલ્ટનું (બ્રોકર જે મહત્તમ આપે છે).
જે ટ્રેડર લેવરેજને સાધન તરીકે વાપરે છે તેને એક ઉપયોગી સાધન મળે છે. જે ટ્રેડર લેવરેજને લક્ષ્ય તરીકે માને છે તેને જોખમ વ્યવસ્થાપનની સમસ્યા થાય છે, અને આ સમસ્યા સામાન્ય રીતે એકાઉન્ટની કિંમતમાં દેખાઈ આવે છે.
લેવરેજ વાસ્તવમાં શું છે
લેવરેજ એ એવી પદ્ધતિ છે જેમાં ઉધાર લીધેલી મૂડીનો ઉપયોગ કરીને એવી સ્થિતિ (પોઝિશન) લેવામાં આવે છે જે ટ્રેડરના રોકડથી સામાન્ય રીતે શક્ય હોય તેના કરતાં મોટી હોય. ઉધાર લીધેલી મૂડી Broker દ્વારા આપવામાં આવે છે; તેની કિંમત ઉધાર લીધેલા ભાગ પર લાગતો ફાઇનાન્સિંગ દર છે; અને પોઝિશનમાં ટ્રેડરની ઇક્વિટી એ પોઝિશનના કદ અને લોન વચ્ચેનો તફાવત છે. 2× લેવરેજ ધરાવતી પોઝિશન ટ્રેડરના રોકડનું 50% અને ઉધારનું 50% હોય છે.
લેવરેજ પોઝિશન પર મળતા વળતર અને લેવાતા જોખમ—બંનેને ગુણાકાર કરે છે. 2× લેવરેજ ધરાવતી પોઝિશનમાં 10% નો નફો ટ્રેડરના મૂડી પર 20% નો નફો બને છે. 10% નો નુકસાન 20% નું નુકસાન બને છે. આ ગુણાકાર બંને દિશામાં લાગુ પડે છે, અને આ ગુણાકાર જ ઉપરની સંભાવના (upside) તથા નીચેની જોખમ (downside)—બંનેનું સ્ત્રોત છે.
કાયદેસર ઉપયોગો
સ્ટોક્સ ટ્રેડિંગમાં લિવરેજના ત્રણ કાયદેસર ઉપયોગો છે. પ્રથમ છે મૂડી કાર્યક્ષમતા (capital efficiency). નાનું ખાતું ધરાવતો ટ્રેડર માર્જિનનો ઉપયોગ કરીને ઊંચી કિંમતના સ્ટોકમાં અર્થપૂર્ણ પોઝિશન લઈ શકે છે, અને મુક્ત થયેલી રોકડ (freed cash) એ વાસ્તવિક આર્થિક લાભ છે. મુક્ત થયેલી રોકડનો ઉપયોગ બીજી ટ્રેડ માટે, હેજ માટે, અથવા બફર તરીકે રાખી શકાય છે.
બીજું છે ટૂંકા ગાળાનું વ્યૂહાત્મક પોઝિશનિંગ. આગામી થોડા દિવસોમાં સ્ટોક અંગે દિશાત્મક દૃષ્ટિ ધરાવતો ટ્રેડર સંપૂર્ણ નોટિઓનલ (notional) પ્રતિબદ્ધ કર્યા વિના, તે દૃષ્ટિ મુજબ પોઝિશનનું કદ નક્કી કરી શકે છે. થોડા દિવસો માટેનો ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ નાનો હોય છે, અને ખર્ચ સંચિત થાય તે પહેલાં પોઝિશન બંધ કરી દેવામાં આવે છે.
ત્રીજું છે હેજિંગ. લાંબું પોર્ટફોલિયો ધરાવતો ટ્રેડર ચોક્કસ જોખમ સમયગાળા (risk window) માટે હેજ કરવા સંબંધિત (correlated) ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટમાં શોર્ટ પોઝિશન લઈ શકે છે, અને હેજનો ખર્ચ ઉધાર લીધેલા ભાગ પર લાગતો ફાઇનાન્સિંગ દર (financing rate) છે. હેજ એ જાણીતા ઘટનાથી જોડાયેલા જોખમને સંભાળવાનો સ્વચ્છ માર્ગ છે, અને તેની કિંમત એ સુરક્ષાની (protection) કિંમત છે.
ગેરકાયદેસર ઉપયોગો
લેવરેજના ગેરકાયદેસર ઉપયોગો એ છે જે વિનાશક નુકસાન પેદા કરે છે. પ્રથમ છે બેટ એમ્પ્લિફાયર. એવો ટ્રેડર જે ઉપલબ્ધ લેવરેજના આધારે જોખમ બજેટ કરતાં મોટું પોઝિશન લે છે, તે લેવરેજને બેટ એમ્પ્લિફાયર તરીકે વાપરે છે. બેટ એમ્પ્લિફાયર સૌથી મોટા રિટેલ નુકસાનનું સ્ત્રોત છે, અને બેટ એમ્પ્લિફાયર એ સાધનનો કાયદેસર ઉપયોગ નથી.
બીજું છે લાંબા ગાળાનું હોલ્ડ. એવો ટ્રેડર જે લાંબા ગાળાની રોકાણ માટે લેવરેજ વાપરે છે, તે સમગ્ર હોલ્ડિંગ અવધિ માટે ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ ચૂકવે છે, અને આ ખર્ચ રિટર્ન પર વાસ્તવિક ખેંચાણ (ડ્રેગ) કરે છે. આ ડ્રેગ સામાન્ય રીતે લેવરેજના રિટર્ન ફાયદા કરતાં મોટો હોય છે, અને લાંબા ગાળાનો રોકાણકાર ઘણી વખત લેવરેજ ન વાપરે અથવા ઓછા પ્રમાણમાં વાપરે તો વધુ સારું રહે છે.
ત્રીજું છે ડિફોલ્ટ ઉપયોગ. એવો ટ્રેડર જે દરેક પોઝિશન પર ઉપલબ્ધ મહત્તમ લેવરેજ વાપરે છે, તે વ્યૂહરચનાનો નિર્ણય નથી લઈ રહ્યો; તે ડિફોલ્ટ નિર્ણય લઈ રહ્યો છે, અને ડિફોલ્ટ ભાગ્યે જ યોગ્ય હોય છે. કોઈ પોઝિશન માટે યોગ્ય લેવરેજ સ્ટોપ અને એકાઉન્ટ પરથી ગણવામાં આવે છે, મેનુમાંથી પસંદ કરવામાં આવતું નથી.
લિવરેજને સાધન તરીકે કેવી રીતે ઉપયોગ કરવો
સાચો જવાબ એ છે કે જોખમ બજેટ અને સ્ટોપ પરથી પોઝિશન સાઇઝની ગણતરી કરો, અને ગણતરી જે લિવરેજ આપે તે જ લિવરેજનો ઉપયોગ કરો. આ ગણતરી યાંત્રિક (મેકેનિકલ) છે. €10,000ના ખાતા અને 1% જોખમ બજેટ ધરાવતા ટ્રેડરમાં ટ્રેડ પર €100નું જોખમ હોય છે. 5%-વિસ્તૃત સ્ટોપ €2,000ની પોઝિશન સૂચવે છે. લિવરેજ €2,000 / €10,000 = 0.2× છે, અને પોઝિશન લિવરેજ્ડ નથી.
જે ટ્રેડર 2× લિવરેજ્ડ પોઝિશન ઇચ્છે છે તેને €10,000ના ખાતા પર €20,000ની પોઝિશન જોઈએ. પોઝિશન સાઇઝ માટે ટ્રેડરને તો માર્જિનનો ઉપયોગ કરવો પડશે અથવા પોઝિશન સાઇઝ ઘટાડવી પડશે. 2× પોઝિશન એવી સ્ટ્રેટેજી માટે યોગ્ય છે જેમાં ટાઇટ સ્ટોપ અને સ્પષ્ટ એક્ઝિટ હોય; પરંતુ વાઇડ સ્ટોપ અને લાંબા સમય સુધી ચાલતી હોલ્ડ ધરાવતી સ્ટ્રેટેજી માટે તે યોગ્ય નથી.
સામાન્ય પ્રશ્નો
શું 2× લિવરેજ જોખમી છે? 2× લિવરેજ ધરાવતી સ્થિતિ નિર્વિવેક (અનલિવરેજ્ડ) સ્થિતિ કરતાં વધુ જોખમી છે, કારણ કે સમાન ટકા બદલાવ મૂડી પર બે ગણો ડોલર બદલાવ પેદા કરે છે. જોખમ સ્વીકાર્ય છે કે નહીં તે ખાતાની તુલનામાં સ્થિતિનું કદ, સ્ટોપનું અંતર, અને હોલ્ડિંગ પિરિયડ પર નિર્ભર છે.
વ્યવસાયિકો કયું લિવરેજ વાપરે છે? મોટાભાગના વ્યાવસાયિક ટ્રેડર્સ લાંબા ગાળાની સ્થિતિઓ માટે ઓછું અથવા બિલકુલ લિવરેજ વાપરે છે, અને ટૂંકા ગાળાની વ્યૂહાત્મક સ્થિતિઓ માટે મધ્યમ લિવરેજ (1-3×) વાપરે છે. લિવરેજ વ્યૂહરચના અનુસાર નક્કી થાય છે, બ્રોકર જે મહત્તમ લિવરેજ આપે છે તેના આધારે નહીં.
શું લિવરેજ આવક માટે વાપરી શકાય? લિવરેજ આવક આધારિત વ્યૂહરચના (covered calls, dividend capture) પરના વળતરને વધારી શકે છે, પરંતુ લિવરેજ નુકસાનને પણ વધારી દે છે. સ્થિતિનું કદ જોખમ બજેટ મુજબ હોવું જોઈએ, અને લિવરેજની ગણતરી સ્થિતિના કદ પરથી થવી જોઈએ, બીજી રીતે નહીં.
શું વધુ લિવરેજ હંમેશા વધુ વળતર જ આપે છે? નહીં. જ્યારે ટ્રેડર સાચો હોય ત્યારે વધુ લિવરેજ વધુ વળતર આપે છે, અને જ્યારે ટ્રેડર ખોટો હોય ત્યારે વધુ નુકસાન કરે છે. અનેક ટ્રેડ્સ દરમિયાન વળતર વ્યૂહરચનાની win rate અને risk-reward ratio દ્વારા નક્કી થાય છે, લિવરેજના આંકડા દ્વારા નહીં.
સંબંધિત સંસાધનો
ક્યાંથી શરૂ કરવું
જો તમે વિચારતા હોવ કે leverage તમારા વ્યૂહ માટે યોગ્ય સાધન છે કે નહીં, તો સૌથી ઉપયોગી પ્રથમ પગલું એ છે કે તમે તમારા વ્યૂહને જોખમ બજેટ મુજબ જે position size જોઈએ છે તે ગણો, અને પછી તેમાંથી નીકળતા implied leverage ને તમારા Broker જે આપે છે તેની સાથે સરખાવો. અમારી broker comparison દરેક Broker પર મહત્તમ leverage અને financing rate દર્શાવે છે, જે બંને મળીને તમને position લેતા પહેલાં ખર્ચ કેવો દેખાય છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.