આ રોકાણ સલાહ નથી. આપવામાં આવેલી માહિતી માત્ર શૈક્ષણિક અને જાણકારી માટે છે અને કોઈપણ નાણાકીય ઉત્પાદન ખરીદવા અથવા વેચવાની ભલામણ તરીકે ગણાતી નથી.
સાવધાનીપૂર્વક વપરાય તો, સ્ટોક પોર્ટફોલિયોમાં જવાબદારીઓ (liabilities) સંચાલિત કરવા માટે Leverage એક ઉપયોગી સાધન બની શકે છે. રોકાણકાર પોર્ટફોલિયાની સામે ધિરાણ લઈને કોઈ જવાબદારી માટે નાણાં પૂરાં કરે છે, અને સાથે સાથે પોર્ટફોલિયોમાં રોકાણ ચાલુ રાખે છે. સમતોલન (trade-off) એ ધિરાણનો ખર્ચ, margin call નો જોખમ, અને બજારમાં મંદી આવે ત્યારે leverage તેને વધુ તીવ્ર બનાવવાની સંભાવના છે. જવાબદારીઓ સંચાલિત કરવા માટે leverage વાપરતા પહેલાં રોકાણકારને તેની કાર્યપદ્ધતિ અને જોખમો સમજવા જોઈએ.
“લિવરેજનો ઉપયોગ કરીને જવાબદારીઓનું સંચાલન” નો અર્થ શું થાય છે
આ વાક્ય અનેક પરિસ્થિતિઓને આવરી લે છે. પ્રથમ પરિસ્થિતિ એ છે કે સ્ટોક પોર્ટફોલિયો રોકાણમાં જ રાખીને, ઘરનું ડાઉન પેમેન્ટ જેવી મોટી ખરીદી માટે માર્જિન લોનનો ઉપયોગ કરવો. બીજી પરિસ્થિતિ એ છે કે પહેલેથી જ રહેલી જવાબદારીને હેજ કરવા માટે લિવરેજ્ડ પોઝિશનનો ઉપયોગ કરવો, જેમ કે રોકાણકાર પાસે પહેલેથી જ હોય તે સ્ટોક પર શોર્ટ પોઝિશન. ત્રીજી પરિસ્થિતિ એ છે કે લાંબા સ્ટોક પોઝિશન સામે આવક જનરેટ કરવા માટે વિકલ્પો (options) નો ઉપયોગ કરવો, અને તે આવકનો ઉપયોગ જવાબદારી ચૂકવવા માટે કરવો.
દરેક પરિસ્થિતિનું જોખમનું પ્રોફાઇલ અલગ હોય છે, અને દરેક પરિસ્થિતિ માટે અલગ સ્તરની કુશળતા જરૂરી હોય છે. રોકાણકારે પરિસ્થિતિને પોતાની નિષ્ણાતતા સાથે મેળવો જોઈએ, અને જે પરિસ્થિતિ રોકાણકાર સમજી શકતા નથી તેમાં લિવરેજનો ઉપયોગ ન કરવો જોઈએ.
મુખ્ય ફાયદા
પ્રથમ ફાયદો તક-ખર્ચ (opportunity cost) છે. જે રોકાણકાર જવાબદારી માટે ભંડોળ ઊભું કરવા સ્ટોક પોર્ટફોલિયો વેચે છે, તે પોર્ટફોલિયોના ભવિષ્યના વળતરો ગુમાવે છે. જે રોકાણકાર leverage નો ઉપયોગ કરે છે તે પોર્ટફોલિયોને રોકાયેલ રાખે છે, અને રોકાણકાર ભવિષ્યના વળતરો મેળવે છે. જ્યારે પોર્ટફોલિયોનું વળતર ઉધારના ખર્ચ કરતાં વધુ હોય ત્યારે આ સમજૂતી રોકાણકારના પક્ષમાં કામ કરે છે.
બીજો ફાયદો કર-કાર્યક્ષમતા (tax efficiency) છે. કેટલાક ક્ષેત્રાધિકારોમાં, margin loan પરનું વ્યાજ કરમાંથી કપાતપાત્ર હોઈ શકે છે, અને સ્થિતિ વેચાય ત્યાં સુધી વ્યાજ પર કર લાગતો નથી. રોકાણકારએ સ્થાનિક કર નિયમો તપાસવા જોઈએ, અને કર-કાર્યક્ષમતા માટે leverage વાપરતા પહેલાં કર સલાહકારની સલાહ લેવી જોઈએ.
ત્રીજો ફાયદો લવચીકતા (flexibility) છે. margin loan જરૂર મુજબ ખેંચી શકાય છે, અને લોન કોઈપણ સમયે પરત કરી શકાય છે. રોકાણકાર પાસે લોનની રકમ અને પરત કરવાની સમયસૂચિ પર સંપૂર્ણ નિયંત્રણ હોય છે. આ લવચીકતા એવા રોકાણકારો માટે ઉપયોગી છે જેમની જવાબદારીઓ અનિયમિત હોય, જેમ કે નવીનીકરણ (renovation) અથવા કર બિલ.
મુખ્ય ખામીઓ
પ્રથમ ખામી છે માર્જિન કોલ. જો પોર્ટફોલિયોની કિંમત મેન્ટેનન્સ માર્જિનથી નીચે જાય, તો Broker વધારાના નાણાંની માંગ કરી શકે છે. જેમની પાસે વધારાના નાણાં નથી, એવા રોકાણકારનું પોર્ટફોલિયો સૌથી ખરાબ શક્ય સમયે લિક્વિડેટ થઈ જાય છે, અને રોકાણકારને નુકસાન થાય છે. માર્જિન કોલ leverage વાપરવાનો મુખ્ય જોખમ છે, અને રોકાણકારએ કોલ ટાળવા માટે કેશ બફર રાખવો જોઈએ.
બીજી ખામી છે વ્યાજનો ખર્ચ. માર્જિન લોન વ્યાજ દર વસૂલે છે, અને પોર્ટફોલિયોની કામગીરી કેવી પણ હોય, વ્યાજ ચૂકવવું જ પડે છે. leverage વાપરનાર રોકાણકાર પોર્ટફોલિયો ઘટે ત્યારે પણ વ્યાજ ચૂકવે છે, અને એ વ્યાજ નુકસાનમાં વધારો કરે છે. વ્યાજનો ખર્ચ અપેક્ષિત પોર્ટફોલિયો રિટર્ન સાથે સરખાવવો જોઈએ, અને જો અપેક્ષિત રિટર્ન વ્યાજના ખર્ચ કરતાં ઓછું હોય તો leverage નો ઉપયોગ ન કરવો.
ત્રીજી ખામી છે નુકસાનનું વધારું થવું (loss amplification). 5:1 પોઝિશનમાં 5 ટકા નફો આપતું leverage 5 ટકા નુકસાન પણ આપી શકે છે, અને spread, commission, તથા financing chargeને કારણે નુકસાન નફા કરતાં વધુ પણ થઈ શકે છે. leverage વાપરનાર રોકાણકાર પ્રારંભિક જમા રકમ કરતાં વધુ ગુમાવી શકે છે.
ચોથી ખામી છે માનસિક દબાણ. leveraged પોઝિશન તણાવભરી હોઈ શકે છે, અને રોકાણકાર ખોટા સમયે વેચવા માટે લલચાઈ શકે છે. જે રોકાણકાર દબાણ સંભાળી શકતા નથી, તેમણે leverage નો ઉપયોગ ન કરવો જોઈએ, અને તેમણે નાની પોઝિશન અથવા અલગ વ્યૂહરચના પર વિચાર કરવો જોઈએ.
જ્યારે લિવરેજ સમજદારીભર્યું હોય
જ્યારે ઉધાર લેવાનો ખર્ચ અપેક્ષિત પોર્ટફોલિયો રિટર્ન કરતાં ઓછો હોય, જ્યારે રોકાણકાર પાસે માર્જિન કોલ આવરી લેવા માટે રોકડ બફર હોય, અને જ્યારે રોકાણકારનો સમયગાળો લાંબો હોય ત્યારે લિવરેજ સમજદારીભર્યું બને છે.
જ્યારે ઉધાર લેવાનો ખર્ચ અપેક્ષિત પોર્ટફોલિયો રિટર્ન કરતાં વધુ હોય, જ્યારે રોકાણકાર પાસે રોકડ બફર ન હોય, અથવા જ્યારે રોકાણકારનો સમયગાળો ટૂંકો હોય ત્યારે લિવરેજ સમજદારીભર્યું નથી. નિવૃત્તિની નજીક આવેલા રોકાણકારો માટે પણ લિવરેજ સમજદારીભર્યું નથી, અને જે રોકાણકારો પોર્ટફોલિયો ગુમાવવાનું સહન કરી શકતા નથી તેમના માટે પણ લિવરેજ સમજદારીભર્યું નથી.
જોખમ વ્યવસ્થાપનના નિયમો
પ્રથમ નિયમ એ છે કે લોનનું કદ રોકડ પ્રવાહ (cash flow) મુજબ નક્કી કરો. રોકાણકારે એવી લોનની રકમ પસંદ કરવી જોઈએ જે રોકાણકાર પોર્ટફોલિયોમાંથી મળતા રોકડ પ્રવાહ અથવા પગાર (salary)માંથી ચૂકવી શકે. લોનનું કદ એ રીતે નક્કી ન કરવું જોઈએ કે બ્રોકર જે મહત્તમ મંજૂરી આપે છે તેના સુધી જ લોન લઈ શકાય, અને લોનનું કદ એવી સ્તરે નક્કી કરવું જોઈએ કે રોકાણકાર મંદી (downturn) દરમિયાન પણ તેને ચૂકવી શકે.
બીજો નિયમ એ છે કે રોકડ બફર (cash buffer) જાળવો. રોકાણકારે લોનની ચુકવણીના 6 થી 12 મહિનાના જેટલા પૈસા રોકડમાં રાખવા જોઈએ, અને આ રોકડ અલગ ખાતામાં હોવું જોઈએ. આ બફર અસ્થાયી બજાર મંદી દરમિયાન રોકાણકારને margin callથી સુરક્ષિત રાખે છે, અને બફર રોકાણકારને ખાતામાં ફરીથી રકમ ઉમેરવા (top up) માટે સમય આપે છે.
ત્રીજો નિયમ એ છે કે margin level પર નજર રાખો. રોકાણકારે margin level નિયમિત રીતે તપાસવો જોઈએ, અને maintenance margin કરતાં 30 ટકા વધુ પર એક alert સેટ કરવો જોઈએ. આ alert બ્રોકર margin call મોકલે તે પહેલાં રોકાણકારને કાર્યવાહી કરવાનો સમય આપે છે.
લિવરેજ અને લાયબિલિટીઝ વિશે સામાન્ય પ્રશ્નો
શું હું માર્જિન લોન પરનું વ્યાજ કપાત તરીકે લઈ શકું? કેટલાક ક્ષેત્રોમાં, હા. રોકાણકારે સ્થાનિક કર નિયમો તપાસવા જોઈએ, અને કરની કાર્યક્ષમતા માટે લિવરેજનો ઉપયોગ કરતા પહેલાં રોકાણકારે કર સલાહકારની સલાહ લેવી જોઈએ.
માર્જિન લોન પર સામાન્ય રીતે વ્યાજદર કેટલો હોય છે? વ્યાજદર Broker અને ક્ષેત્ર પર આધાર રાખે છે. દર સામાન્ય રીતે કેન્દ્રિય બેંકના દર કરતાં 1 ટકા થી 3 ટકા વધુ હોય છે, અને નાના ખાતાઓ માટે દર વધુ પણ હોઈ શકે છે. રોકાણકારે વિવિધ Brokers વચ્ચેનો દર સરખાવવો જોઈએ.
જો માર્જિન કોલ નિષ્ફળ જાય તો શું હું મારું ઘર ગુમાવી શકું? માર્જિન લોન એક recourse લોન છે, અને જો લોન પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય કરતાં વધુ હોય તો Broker તફાવત માટે રોકાણકારનો પીછો કરી શકે છે. રોકાણકારે એવી લાયબિલિટી માટે લિવરેજનો ઉપયોગ ન કરવો જોઈએ જે રોકાણકાર ચૂકવી ન શકે, અને રોકાણકારે કેશ બફર રાખવો જોઈએ.
સંબંધિત સંસાધનો
ક્યાંથી શરૂ કરવું
જો તમે જવાબદારીઓનું સંચાલન કરવા માટે leverage નો વિચાર કરી રહ્યા હો, તો સૌથી ઉપયોગી પ્રથમ પગલું એ છે કે ઉધાર લેવાની કિંમત (borrowing cost) અને અપેક્ષિત પોર્ટફોલિયો વળતર (expected portfolio return) ગણવું, અને પછી બંનેની તુલના કરવી. અમારી broker comparison માં એવા Broker દર્શાવ્યા છે જે margin loans આપે છે અને વ્યાજ દરો પણ આપે છે—જે તમને પ્રથમ margin loan લેતા પહેલાં Broker શું આપે છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.