આ રોકાણ સલાહ નથી. આપવામાં આવેલી માહિતી માત્ર શૈક્ષણિક અને જાણકારી માટે છે અને કોઈપણ નાણાકીય ઉત્પાદન ખરીદવા અથવા વેચવાની ભલામણ તરીકે ગણાતી નથી.
ઓપ્શન માર્જિન અને લિવરેજ એ એક જ સિક્કાની બે બાજુઓ છે. માર્જિન એ તે કોલેટરલ છે જે Broker ને ઓપ્શન પોઝિશન રાખવા માટે જરૂરી હોય છે, અને લિવરેજ એ પ્રતિ એકમ માર્જિન પર પોઝિશન જે વળતર આપે છે તે છે. ઓપ્શનના વેચનાર પોઝિશનને ટેકો આપવા માટે માર્જિનનો ઉપયોગ કરે છે, અને માર્જિન પરનું વળતર એ વેચનારનું મૂડી પરનું વળતર છે.
ઓપ્શનનો ખરીદદાર માર્જિનનો ઉપયોગ કરતો નથી (ખરીદદારે પ્રીમિયમ સંપૂર્ણ ચૂકવ્યું હોય છે), પરંતુ ખરીદદારને છતાં પણ લિવરેજનો લાભ મળે છે, કારણ કે ઓપ્શનનું સંભવિત વળતર પ્રીમિયમના ગુણાકાર જેટલું હોય છે. ખરીદદારનું લિવરેજ ઓપ્શનના delta અને પ્રીમિયમની કિંમત પર આધારિત છે, Broker ના માર્જિન પર નહીં.
વેચનારની લેવરેજ
વિકલ્પના વેચનારની લેવરેજ એ માર્જિનની આવશ્યકતા દ્વારા ભાગેલું નોશનલ એક્સપોઝર છે. એક વેચનાર જે €100 સ્ટોક પર €95 સ્ટ્રાઈક સાથે પુટ વિકલ્પ વેચે છે, તે €2 પ્રીમિયમ વસૂલે છે અને માર્જિન તરીકે €1,700 જમા કરે છે. નોશનલ એક્સપોઝર €9,500 છે (સ્ટ્રાઈક ભાવ પરના શેરોની કિંમત). લેવરેજ €9,500 / €1,700 = 5.6× છે.
વેચનારની લેવરેજ વિકલ્પના સ્ટ્રાઈક, સ્ટોકની વોલેટિલિટી, અને Brokerના માર્જિન મોડેલ પર આધારિત છે. બહુ દૂર-આઉટ-ઓફ-ધ-મની વિકલ્પ (€100 સ્ટોક પર €70 સ્ટ્રાઈક)માં ઓછું માર્જિન અને વધુ લેવરેજ હોય છે, કારણ કે વિકલ્પ એક્સરસાઇઝ થવાની સંભાવના ઓછી હોય છે. મનીની નજીકનો વિકલ્પ (€100 સ્ટોક પર €95 સ્ટ્રાઈક)માં વધુ માર્જિન અને ઓછી લેવરેજ હોય છે.
ખરીદદારની લેવરેજ
ઓપ્શન ખરીદદારની લેવરેજ એ સ્ટોકના રિટર્નને ઓપ્શનના રિટર્નથી ભાગ્યે મળે છે. જે ખરીદદાર €3 ચૂકવે છે €100ના સ્ટોક પર €110 સ્ટ્રાઈકવાળા કોલ ઓપ્શન માટે, તેને પ્રીમિયમ પર 33× લેવરેજ મળે છે (€100 / €3). ખરીદદારનું મહત્તમ નુકસાન પ્રીમિયમ જેટલું જ છે, અને ખરીદદારનો સંભવિત રિટર્ન પ્રીમિયમના ગુણાકાર તરીકે હોય છે.
ખરીદદારની લેવરેજ ટૂંકી મુદતની, out-of-the-money ઓપ્શન પર સૌથી વધુ હોય છે (ઓછું પ્રીમિયમ, સ્ટોકની ચાલ પ્રત્યે ઊંચી સંવેદનશીલતા) અને લાંબી મુદતની, in-the-money ઓપ્શન પર સૌથી ઓછી હોય છે (ઉંચું પ્રીમિયમ, સ્ટોકની ચાલ પ્રત્યે ઓછી સંવેદનશીલતા). જે ખરીદદાર મહત્તમ લેવરેજ ઇચ્છે છે તે ટૂંકી મુદતની, out-of-the-money ઓપ્શન ખરીદે છે—આ સમજ સાથે કે સમાપ્તિ સમયે ઓપ્શન in the money થવાની સંભાવના ઓછી હોય છે.
માર્જિન અને લેવરેજ વચ્ચેનો સંબંધ
વેચનાર માટે માર્જિન અને લેવરેજનો સંબંધ વિપરીત (inverse) છે. વધુ માર્જિનનો અર્થ ઓછું લેવરેજ, અને ઓછું માર્જિનનો અર્થ વધુ લેવરેજ. વધુ લેવરેજ મેળવવા ઇચ્છતો વેચનાર એવા વિકલ્પો (options) વેચે છે જે પૈસાથી બહુ દૂર (far out of the money) હોય, જેમાં એક્સરસાઇઝ થવાની સંભાવના ઓછી હોય, અને વેચનાર ટેલ ઇવેન્ટનું જોખમ લે છે (સ્થિતિની વિરુદ્ધ મોટો ફેરફાર).
ખરીદદાર માટે માર્જિન અને લેવરેજનો સંબંધ સીધો (directly) નથી. ખરીદદારનું લેવરેજ માર્જિન નહીં પરંતુ પ્રીમિયમ (premium) પર આધારિત છે. વધુ લેવરેજ ઇચ્છતો ખરીદદાર સસ્તા વિકલ્પો ખરીદે છે (out of the money, ટૂંકી મુદતવાળા), અને જો વિકલ્પ મૂલ્યહીન (worthless) સમાપ્ત થાય તો ખરીદદાર કુલ નુકસાનનું જોખમ લે છે.
જોખમ-થી-લાભનો અનુપાત
માર્જિન વેચનારના જોખમ-થી-લાભના અનુપાતને નક્કી કરે છે. વેચનાર નાનું પ્રીમિયમ એકત્ર કરે છે (મહત્તમ નફો) અને મોટું માર્જિન મૂકે છે (મહત્તમ નુકસાન). જે વેચનાર €200નું પ્રીમિયમ એકત્ર કરે છે અને €1,700નું માર્જિન મૂકે છે, તેને મહત્તમ નફો €200 અને મહત્તમ નુકસાન €1,700 થાય છે (માર્જિનમાંથી પ્રીમિયમ ઘટાડીને). જોખમ-થી-લાભનો અનુપાત 8.5:1 છે, અને આ અનુપાત વેચનાર માટે અનુકૂળ નથી.
વેચનારની ધાર એ છે કે પ્રીમિયમ મૂલ્યહીન રીતે સમાપ્ત થવાની સંભાવના. જો વેચનાર એવી ઓપ્શન વેચે જેમાં 90% સંભાવના હોય કે તે moneyની બહાર સમાપ્ત થશે, તો અપેક્ષિત મૂલ્ય સકારાત્મક રહે છે, ભલે દરેક ટ્રેડમાં જોખમ-થી-લાભનો અનુપાત અનુકૂળ ન હોય. વેચનારનું લિવરેજ ઘણા ટ્રેડ્સમાં માર્જિન પર મળતો વળતર છે, દરેક ટ્રેડ પર મળતો વળતર નહીં.
જે લિવરેજ મહત્વનું છે
ઓપ્શન ટ્રેડર માટે જે લિવરેજ મહત્વનું છે તે એક જ ટ્રેડ પરનું નોશનલ લિવરેજ નહીં, પરંતુ ટ્રેડોની શ્રેણી દરમિયાન (વેચનાર માટે) માર્જિન પરનું વળતર અથવા (ખરીદદાર માટે) પ્રીમિયમ પરનું વળતર છે. જે વેચનાર માર્જિન પર 20% વાર્ષિક વળતર (મૂડી પરનું વળતર) પેદા કરે છે, તે દરેક ટ્રેડમાં નોશનલ લિવરેજ 5-10× હોવા છતાં પણ માર્જિનનો કાર્યક્ષમ ઉપયોગ કરી રહ્યો છે.
જે ખરીદદાર પ્રીમિયમ પર સકારાત્મક અપેક્ષિત વળતર (મૂડી પરનું વળતર) પેદા કરે છે, તે ખરીદદાર માત્ર 30-40% ટ્રેડોમાં જીતે તો પણ પ્રીમિયમનો કાર્યક્ષમ ઉપયોગ કરી રહ્યો છે. લિવરેજ વ્યૂહરચનાની જીતની દર (win rate) અને જોખમ-થી-લાભના અનુપાત (risk-to-reward ratio)નું કાર્ય છે, ઓપ્શનના નોશનલનું નહીં.
વિકલ્પો માટેના માર્જિન અને લિવરેજ વિશે સામાન્ય પ્રશ્નો
શું હું કોઈપણ પ્રકારના વિકલ્પ માટે options margin નો ઉપયોગ કરી શકું? માર્જિનની આવશ્યકતા તમામ પ્રકારના વિકલ્પ વેચનારાઓ પર લાગુ પડે છે (calls, puts, covered calls, spreads). માર્જિન વિકલ્પના પ્રકાર મુજબ બદલાય છે—naked options માટે સૌથી વધુ માર્જિન અને spreads માટે સૌથી ઓછું માર્જિન જરૂરી પડે છે.
શું portfolio margin લિવરેજ બદલે છે? હા, portfolio margin હેજ કરેલી સ્થિતિ માટે વેચનારને ઓછું માર્જિન વાપરવાની મંજૂરી આપે છે, અને આ ઓછું માર્જિન લિવરેજ વધારશે. PM માત્ર વ્યાવસાયિક અને ઊંચા વોલ્યુમના ટ્રેડર્સ માટે ઉપલબ્ધ છે.
બ્રોકર short option પર માર્જિન કેવી રીતે ગણતરી કરે છે? બ્રોકર એક સૂત્રનો ઉપયોગ કરે છે જેમાં વિકલ્પનું વર્તમાન મૂલ્ય, underlyingનું મૂલ્ય અને out-of-the-money રકમનો સમાવેશ થાય છે. માર્જિન દરરોજ સમાયોજિત થાય છે.
સંબંધિત સંસાધનો
ક્યાંથી શરૂ કરવું
જો તમે માર્જિન અને લેવરેજ માટે વિકલ્પોનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા હો, તો સૌથી ઉપયોગી પ્રથમ પગલું એ છે કે તમારી વ્યૂહરચના માટે જરૂરી માર્જિનની ગણતરી કરો અને માર્જિન પર અપેક્ષિત વળતર શું હશે તે નક્કી કરો. અમારી broker comparison માં વિકલ્પ Broker અને માર્જિન મોડલ્સની યાદી છે, જે મળીને તમને તમારી પહેલી વિકલ્પ વેચતા પહેલાં લેવરેજ કેવું દેખાય છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.