આ રોકાણ સલાહ નથી. આપવામાં આવેલી માહિતી માત્ર શૈક્ષણિક અને જાણકારી માટે છે અને કોઈપણ નાણાકીય ઉત્પાદન ખરીદવા અથવા વેચવાની ભલામણ તરીકે ગણાતી નથી.
ઓપ્શન માર્જિન એ તે જમાનત છે જે Broker ખુલ્લી ઓપ્શન પોઝિશન રાખવા માટે રાખવા માંગે છે. આ માર્જિન ઓપ્શન વેચનારાઓ માટે જરૂરી છે (જેઓ પાસે સ્ટોક ખરીદવા અથવા વેચવાની જવાબદારી હોય છે), અને ઓપ્શન ખરીદદારો માટે માર્જિન જરૂરી નથી (જેઓએ પહેલેથી જ પ્રીમિયમ ચૂકવી દીધું હોય છે અને પ્રીમિયમ કરતાં વધુ નુકસાન થઈ શકે નહીં). માર્જિનની આવશ્યકતા Broker અને નિયમનકાર દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે, અને તે ઓપ્શનના પ્રકાર, સ્ટ્રાઈક, સમાપ્તિ (expiry), અને મૂળભૂત એસેટની અસ્થિરતા (volatility) મુજબ બદલાય છે.
ઓપ્શન વેચનારાની માર્જિન આવશ્યકતા તે ટ્રેડર માટે સૌથી વધુ સંબંધિત છે જે ઓપ્શન લિવરેજનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યો હોય. વેચનાર ઓપ્શન એક્સરસાઈઝ થવાના જોખમ લઈ રહ્યો છે, અને Broker સંભવિત નુકસાનને આવરી લેવા માટે જમાનત માંગે છે. માર્જિન આવશ્યકતા નક્કી કરે છે કે પોઝિશનમાં ખાતાનો કેટલો ભાગ બંધાઈ જાય છે અને વેચનાર કેટલું લિવરેજ ઉપયોગ કરી શકે છે.
ખરીદદારોને માર્જિનની જરૂર શા માટે નથી
ઓપ્શનનો ખરીદદારએ પહેલેથી જ પ્રીમિયમ સંપૂર્ણ રીતે ચૂકવી દીધું છે. ખરીદદાર પ્રીમિયમ કરતાં વધુ ગુમાવી શકતો નથી, અને બ્રોકર પાસે ખરીદદાર સામે કોઈ ક્રેડિટ જોખમ નથી. ખરીદદારના ખાતાને માર્જિનની જરૂર નથી, કારણ કે ખરીદદારનું મહત્તમ નુકસાન પ્રીમિયમ છે, અને પ્રીમિયમ સ્ટોકના નોટિઓનલની તુલનામાં નાનું હોય છે.
ખરીદદારના ખાતામાં ખરીદીના સમયે પ્રીમિયમ ડેબિટ થાય છે, અને પ્રીમિયમ ખરીદદારની મહત્તમ નાણાકીય પ્રતિબદ્ધતા છે. ખરીદદાર સ્ટોક ઓપ્શનની વિરુદ્ધ કેટલી પણ દૂર જાય છતાં, વધારાના કોઈપણ ફંડ ઉમેર્યા વગર ઓપ્શનને એક્સપાયરી સુધી રાખી શકે છે. ખરીદદાર માટે એકમાત્ર જોખમ ગુમાયેલું પ્રીમિયમ છે.
વેચાણકર્તાઓને માર્જિન શા માટે જોઈએ
ઓપ્શન વેચાણકર્તા પાસે ફરજ હોય છે કે જો ઓપ્શન એક્સરસાઇઝ થાય તો તે સ્ટ્રાઈક પ્રાઇસ પર સ્ટોક ખરીદે અથવા વેચે. વેચાણકર્તાનું મહત્તમ નુકસાન નિર્ધારિત નથી (નેકેડ કોલ ઓપ્શન માટે) અથવા મોટું છે (નેકેડ પુટ ઓપ્શન માટે, સ્ટ્રાઈક પ્રાઇસ ગુણ્યા શેરોની સંખ્યા સુધી). જો વેચાણકર્તા ફરજ પૂરી ન કરી શકે તો સંભવિત નુકસાન આવરી લેવા માટે Broker માર્જિન માંગે છે.
વેચાણકર્તા માટેની માર્જિનની આવશ્યકતા ટૂંકી મુદતના ઓપ્શન માટે વધુ હોય છે (એક્સપાયરેશન નજીક હોય છે, અને સ્ટોકની ચાલ ઓપ્શનની કિંમતની તુલનામાં મોટી હોઈ શકે છે) અને લાંબી મુદતના ઓપ્શન માટે ઓછી હોય છે (એક્સપાયરેશન દૂર હોય છે, અને સ્ટોકની ચાલ ઓપ્શનની કિંમતની તુલનામાં નાની હોઈ શકે છે). માર્જિનની આવશ્યકતા અસ્થિર (volatile) સ્ટોક માટે વધુ અને સ્થિર (stable) સ્ટોક માટે ઓછી પણ હોય છે.
માર્જિનની ગણતરી
ઓપ્શન વેચનાર માટે માર્જિનની ગણતરી ઓપ્શનના વર્તમાન મૂલ્ય અને ઓપ્શનથી થનારી સંભવિત નુકસાન પર આધારિત હોય છે. પ્રમાણભૂત માર્જિન સૂત્ર (યુએસમાં Reg T હેઠળ અને યુરોપમાં ESMA નિયમો હેઠળ ઉપયોગમાં લેવાતું) આ છે: માર્જિન = મૂળભૂત સંપત્તિના મૂલ્યનું 20% − આઉટ-ઓફ-ધ-મની રકમ + ઓપ્શનનું વર્તમાન પ્રીમિયમ.
એક સ્પષ્ટ ઉદાહરણ: એક ટ્રેડર €100 સ્ટોક પર €95 સ્ટ્રાઈક સાથે એક નેકેડ પુટ ઓપ્શન વેચે છે, અને €2 પ્રીમિયમ લે છે (ઓપ્શન આઉટ-ઓફ-ધ-મની દ્વારા €5 છે). માર્જિન 20% × €10,000 = €2,000, માંથી €5 × 100 = €500 (આઉટ-ઓફ-ધ-મની રકમ) ઘટાડીને, અને પછી €2 × 100 = €200 (પ્રીમિયમ) ઉમેરીને થાય છે. કુલ માર્જિન €1,700 છે.
સ્ટોકના ભાવ અને ઓપ્શનના મૂલ્યના આધારે માર્જિન દરરોજ સમાયોજિત (adjust) કરવામાં આવે છે. જો સ્ટોક ઘટે, તો માર્જિન વધે છે. જો સ્ટોક વધે, તો માર્જિન ઘટે છે. વેચનારના ખાતામાં દરેક સમયે માર્જિન આવરી લેવા પૂરતી ઇક્વિટી હોવી જોઈએ, અને જો ઇક્વિટી મેન્ટેનન્સ માર્જિનથી નીચે જાય તો માર્જિન કોલ જારી કરવામાં આવે છે.
પોર્ટફોલિયો માર્જિનનો વિકલ્પ
કેટલાક Broker વ્યાવસાયિક અને ઊંચા વોલ્યુમના ટ્રેડર્સ માટે પોર્ટફોલિયો માર્જિન (PM) આપે છે. PM મોડેલ દરેક વ્યક્તિગત પોઝિશનની જોખમની બદલે સમગ્ર પોર્ટફોલિયાના જોખમના આધારે માર્જિનની ગણતરી કરે છે. સારી રીતે હેજ કરાયેલા પોર્ટફોલિયો માટે PM માર્જિન સ્ટાન્ડર્ડ માર્જિન કરતાં ઓછું હોય છે, અને વધુ કેન્દ્રિત (concentrated) પોર્ટફોલિયો માટે PM માર્જિન વધુ હોય છે.
PM મોડેલ તે ટ્રેડર માટે સૌથી વધુ ઉપયોગી છે જે વિવિધીકૃત options પોર્ટફોલિયો ધરાવે છે (લાંબા અને ટૂંકા options, covered અને naked પોઝિશન્સ, underlying stock સાથે હેજ કરેલી સ્થિતિઓ). એક જ naked option પોઝિશન ધરાવતા ટ્રેડર માટે PM મોડેલ ઓછું ઉપયોગી છે, કારણ કે PM માર્જિન કેન્દ્રિત પોઝિશન માટેના સ્ટાન્ડર્ડ માર્જિન જેવું જ હોય છે.
વિવિધ વિકલ્પ વ્યૂહરચનાઓ માટેનું માર્જિન
કવર્ડ કોલ (સ્ટોકનું માલિકી રાખીને કોલ ઓપ્શન વેચવું) માટેનું માર્જિન જરૂરીયાત નેકેડ કોલ કરતાં ઓછી હોય છે (સ્ટોકનું માલિકી રાખ્યા વિના કોલ ઓપ્શન વેચવું). કવર્ડ કોલ એક હેજ્ડ પોઝિશન છે (સ્ટોક કોલની જવાબદારીને આવરી લે છે), અને માર્જિન સ્ટોકના માર્જિન જેટલું જ હોય છે અથવા સ્ટોકના સંપૂર્ણ મૂલ્ય જેટલું હોય છે.
પ્રોટેક્ટિવ પુટ (સ્ટોકનું માલિકી રાખીને પુટ ઓપ્શન ખરીદવું) માટેનું માર્જિન જરૂરીયાત સ્ટોકના માર્જિન જેટલી અથવા સ્ટોકના સંપૂર્ણ મૂલ્ય જેટલી હોય છે. પુટ એક હેજ છે, અને માર્જિન ખરીદદારની સ્ટોકમાંની પોઝિશનને પ્રતિબિંબિત કરે છે, પુટના મૂલ્યને નહીં.
એક સ્પ્રેડ (એક જ સ્ટોક પર અલગ સ્ટ્રાઇક્સ અથવા એક્સપાયરીઝ સાથે ઓપ્શન ખરીદવા અને વેચવા) માટેનું માર્જિન જરૂરીયાત નેકેડ ઓપ્શનના માર્જિન કરતાં ઓછી હોય છે, કારણ કે સ્પ્રેડ એક હેજ્ડ પોઝિશન છે. સ્પ્રેડનું મહત્તમ નુકસાન નિર્ધારિત હોય છે, અને Broker તે નિર્ધારિત નુકસાનને માર્જિન જરૂરીયાત તરીકે ઉપયોગ કરે છે.
સંબંધિત સંસાધનો
ક્યાંથી શરૂ કરવું
જો તમે options marginનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા હો, તો સૌથી ઉપયોગી પ્રથમ પગલું એ છે કે તમે brokerનું margin model (standard અથવા portfolio) તપાસો, તમારી strategy માટેના margin rates જુઓ, અને maintenance margin requirement જાણો. અમારી broker comparisonમાં options brokers અને margin rates આપવામાં આવ્યા છે, જે મળીને તમને તમારી પહેલી option વેચતા પહેલાં margin કેવું દેખાય છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.