זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
ההבחנה בין בורסות מרכזיות לבורסות מבוזרות היא הבחירה הבסיסית העומדת בפני כל סוחר קריפטו. בורסה מרכזית (CEX) מנוהלת על ידי חברה שמחזיקה ספר הזמנות, מתאימה בין קונים למוכרים, ומחזיקה את הקריפטו של המשתמשים בארנקים שלה. בורסה מבוזרת (DEX) היא פרוטוקול תוכנה שפועל על גבי בלוקצ'יין, מבצע התאמת עסקאות באמצעות מאגרי נזילות או ספרי הזמנות עמית-לעמית, ואינו מחזיק בכספי המשתמשים.
הבחירה בין השתיים היא בחירה בין נוחות לשליטה, בין רגולציה לחופש, ובין מיומנות המשתמש לאחריות הפלטפורמה. סוחר המניות שמעריך מסחר בקריפטו צריך להתחיל בהבנת פשרות.
איך בורסה מרכזית עובדת
בורסה מרכזית דומה ל־Broker. המשתמש יוצר חשבון, מפקיד קריפטו או מטבע פיאט, ומבצע הזמנות דרך ספר ההזמנות של הבורסה. הבורסה מתאימה בין פקודות הקנייה והמכירה, מנהלת את ביצוע ההזמנות, ומחזיקה את כספי המשתמש בארנק של הבורסה. הבורסה אחראית לאבטחת הכספים, והמשתמש סומך על הבורסה שלא תאבד את הכספים באמצעות פריצה, כשל תפעולי או פשיטת רגל.
היתרון של בורסה מרכזית הוא הנוחות. המשתמש יכול להפקיד מטבע פיאט מחשבון בנק, לסחור באמצעות ממשק אינטרנטי או נייד פשוט, ולמשוך את הכספים לארנק אישי. הבורסה מטפלת בעסקאות ב־blockchain, בניהול העמלות ובתיאום ההזמנות. הבורסה גם מספקת שירות לקוחות, פתרון מחלוקות ופיקוח רגולטורי.
החיסרון הוא סיכון המשמורת. המשתמש אינו שולט במפתחות הפרטיים של הקריפטו בבורסה. הבורסה יכולה להקפיא את החשבון, להגביל משיכות, או לאבד את הכספים בעקבות פרצת אבטחה. סיכון המשמורת הוא הביקורת הנפוצה ביותר על בורסות מרכזיות.
איך בורסה מבוזרת עובדת
בורסה מבוזרת היא קבוצה של חוזים חכמים בבלוקצ׳יין. המשתמש מחבר ארנק אישי (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) לממשק של הבורסה, והמשתמש מבצע מסחר ישירות מתוך הארנק. הכספים אף פעם לא יוצאים משליטת המשתמש; העסקה מתבצעת דרך מאגר נזילות (ב-DEX אוטומטי כמו Uniswap) או דרך ספר הזמנות עמית-לעמית (ב-DEX כמו dYdX).
היתרון של בורסה מבוזרת הוא השליטה. המשתמש מחזיק במפתחות הפרטיים, והבורסה לא יכולה להקפיא או להגביל את החשבון. המשתמש הוא הגורם היחיד השולט בכספים, והוא אחראי לאבטחת הארנק. המשתמש גם לא צריך לעבור KYC (אימות זהות), משום שה-DEX לא מחזיק כספים ולא נמצא בקשר לקוחות.
החיסרון הוא המורכבות. המשתמש צריך להבין איך להשתמש בארנק אישי, איך לשלם עמלות גז בבלוקצ׳יין, ואיך לנהל את תזמון העסקאות בבלוקצ׳יין. המשתמש גם צריך להבין את הנזילות של ה-DEX, את ה-slippage בעסקה, ואת סיכוני החוזה החכם. ה-DEX הוא כלי למשתמשים שנוחים עם טכנולוגיית הבלוקצ׳יין.
ההבדלים הרגולטוריים
בורסה מרכזית מוסדרת ברוב השווקים המפותחים. הבורסה חייבת להירשם מול הרגולטור, לשמור על הון, להפריד כספי לקוחות, ולעמוד בכללי KYC ו-AML. הפיקוח הרגולטורי מספק שכבת הגנה עבור המשתמש, אך הוא גם מגביל את יכולתה של הבורסה להציע מינוף גבוה, טוקנים אקזוטיים או מוצרים מורכבים.
בורסה מבוזרת אינה מוסדרת, משום שאין ישות מרכזית שתוכל להסדיר אותה. ה-DEX הוא פרוטוקול תוכנה, ומעמד הרגולציה אינו ודאי ברוב תחומי השיפוט. המשתמש שמשתמש ב-DEX נמצא מחוץ למערכת הפיננסית המוסדרת, ואין לו מענה אם חוזה ה-smart contract של ה-DEX מנוצל לרעה, אם מאגר הנזילות מתרוקן, או אם העסקה של המשתמש נכשלת.
מבנה העמלות
מבנה העמלות בבורסה מרכזית הוא שקוף. הבורסה גובה עמלת מסחר (בדרך כלל 0.1%–0.5% לכל עסקה, מופחתת לסוחרים בעלי נפח גבוה), וייתכן שהבורסה תגבה עמלת משיכה ועמלת הפקדה. העמלות צפויות, והמשתמש יכול לחשב את העלות הכוללת של עסקה.
מבנה העמלות בבורסה מבוזרת הוא פחות שקוף. ה-DEX גובה עמלת החלפה (בדרך כלל 0.1%–1% לכל עסקה), והמשתמש משלם בנוסף את עמלת ה-gas של הבלוקצ’יין. עמלת ה-gas משתנה בהתאם לעומס בבלוקצ’יין, והמשתמש עשוי לשלם בין €5 ל-€50 בעמלות gas בעסקה אחת ב-Ethereum. העמלות פחות צפויות, והעלות הכוללת של עסקה יכולה להיות גבוהה יותר מאשר ב-CEX.
מה לבחור
התשובה הכנה היא שבורסה מרכזית היא הבחירה הנכונה עבור רוב סוחרי הקמעונאות. ה-CEX נוחה יותר, מפוקחת יותר, וידידותית יותר למשתמש. ה-DEX היא הבחירה הנכונה לסוחרים שרוצים לסחור בלי KYC, שמרגישים בנוח עם טכנולוגיית הבלוקצ׳יין, ושמוכנים לשלם עמלות גבוהות יותר עבור השליטה.
הסוחר שמשתמש גם ב-CEX וגם ב-DEX צריך לשמור את רוב הכספים ב-CEX לצורך מסחר, ולהעביר את הכספים לארנק אישי לאחסון לטווח ארוך. ה-CEX מיועד למסחר פעיל; הארנק האישי מיועד לאחסון (custody). פיצול זה הוא הגישה הסטנדרטית בקרב סוחרי קריפטו מנוסים.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם מעריכים פלטפורמות למסחר בקריפטו, התכונות השימושיות ביותר להשוואה הן לוח העמלות, הקריפטו הזמינים, המינוף הזמין, ומעמד הרגולציה של הבורסה. ה-broker comparison שלנו מציג את ה-Brokerים שמציעים מסחר בקריפטו ואת המוצרים הזמינים, וביחד הם מספרים לכם איך נראית הפלטפורמה לפני שאתם מממנים את החשבון.