זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
חשבון מסחר במרווח הוא חשבון ברוקר שמאפשר לסוחר ללוות כנגד המזומנים והניירות הערך שנמצאים בחשבון כדי לקחת עמדות ממונפות. המנגנון זהה לכל חשבון ממונף אחר: הסוחר מפקיד פיקדון, הברוקר מלווה את השאר, וההון העצמי של הסוחר הוא ההפרש. הניהול הוא מה שמבדיל בין סוחר שמצליח לשרוד שוק תנודתי לבין סוחר שמחוסל בעקבות דרישת מרווח.
ארבעת המספרים שכדאי לעקוב אחריהם
המספר הראשון הוא הון החשבון. ההון הוא המזומן בתוספת השווי בשוק של ניירות הערך, בניכוי כל סכום שנלווה. ההון הוא העושר האמיתי של הסוחר בחשבון, וההון הוא מה שה־Broker בודק בעת חישוב ה־maintenance margin. לסוחר שיש לו €10,000 הון בחשבון מרווח יש €10,000 להפסיד לפני שהחשבון מגיע ל־maintenance margin.
המספר השני הוא ה־maintenance margin. ה־maintenance margin הוא ההון המינימלי שהסוחר חייב להחזיק כאחוז משווי הפוזיציה הממונפת. עבור מניה אמריקאית מרכזית, ה־maintenance margin הוא לעיתים קרובות 25%. סוחר עם פוזיציה ממונפת בשווי €20,000 חייב להחזיק לפחות €5,000 בהון. כאשר ההון יורד מתחת ל־€5,000, ה־Broker מנפיק margin call.
המספר השלישי הוא כרית המזומנים. כרית המזומנים היא המזומן בחשבון שאינו מוקצה לפוזיציה או לדרישת מרווח. כרית המזומנים היא ההגנה של הסוחר מפני ירידה (drawdown), וצריך שהיא תהיה 10% עד 30% משווי החשבון, בהתאם לתנודתיות של האחזקות. לסוחר עם כרית גדולה יותר יש יכולת לספוג drawdown גדול יותר בלי להפעיל margin call.
המספר הרביעי הוא מגבלת ה־drawdown. מגבלת ה־drawdown היא האחוז המקסימלי של הפסד שהסוחר מוכן לקבל בחשבון לפני שמקטינים את גודל הפוזיציה או סוגרים את החשבון. כלל אצבע נפוץ הוא מגבלת drawdown של 20%. סוחר שפוגע במגבלת drawdown של 20% מפסיק לסחור, בוחן מחדש את האסטרטגיה, ורק חוזר לסחור כאשר האסטרטגיה מתוקנת.
המשמעת של קביעת גודל הפוזיציה
המשמעת החשובה ביותר היא קביעת גודל הפוזיציה. גודל הפוזיציה בכל עסקה נקבע לפי הסיכון בדולרים בסטופ, ולא לפי התשואה הרצויה או המינוף הזמין. הסוחר מחשב את המרחק בין הכניסה לסטופ, מכפיל במספר המניות, ומגדיר את הסיכון בדולרים כ-1% מהחשבון. גודל הפוזיציה הוא כל מה שמייצר את סיכון הדולרים הזה.
סוחר שמשתמש במשמעת הזו באופן עקבי מפיק תשואה שמתאימה לשיעור הזכייה של האסטרטגיה וליחס הסיכון-תשואה שלה. סוחר שמשתמש במינוף כדי לקחת פוזיציה גדולה יותר ממה שהמשמעת מאפשרת מפיק תשואה שנשלטת על ידי ההפסד הגדול ביותר, וההפסד הגדול ביותר הוא זה שמוחק את הרווחים מהזכיות הקטנות יותר.
המשמעת זהה בחשבון מרג׳ין כמו בחשבון מזומן, אבל ההימורים גבוהים יותר. הפסד של 1% בחשבון מרג׳ין הוא הפסד של 1% על ההון העצמי, לא על ערך הפוזיציה. הפסד של 10% על פוזיציה ממונפת 5:1 הוא הפסד של 50% על ההון העצמי, ופסד של 50% על ההון העצמי דורש עלייה של 100% כדי להתאושש. המשמעת של קביעת גודל הפוזיציה היא הדרך היחידה לגרום למינוף לעבוד לטובת הסוחר.
משמעת של כרית מזומנים
המשמעת השנייה היא כרית המזומנים. כרית המזומנים היא המזומנים בחשבון שאינם מוקצים לעסקה. כרית המזומנים סופגת את הירידה (drawdown), והכרית היא ההפרש בין ירידה שניתנת למסחר לבין Margin call. סוחר עם כרית מזומנים של 20% יכול לספוג ירידה של 20% בעמדות הממונפות בלי להפעיל Margin call. סוחר עם כרית מזומנים של 0% חשוף ל-Margin call כבר עם הירידה הראשונה.
הכרית אינה בחינם. כרית מזומנים של 20% בחשבון של €50,000 היא €10,000 של מזומנים שלא מושקעים, והעלות האלטרנטיבית היא התשואה על ה-€10,000. העלות האלטרנטיבית היא ממשית, והסוחר צריך לשקול אותה מול העלות של היעדר הכרית. הפשרה היא להחזיק כרית קטנה יותר בשווקים רגועים וכרית גדולה יותר בשווקים תנודתיים.
המשמעת של תוכנית היציאה
המשמעת השלישית היא תוכנית היציאה. תוכנית היציאה היא קבוצת הכללים שקובעת מתי סוגרים פוזיציה. הכללים הנפוצים ביותר הם סטופ לוס במחיר מוגדר, טייק פרופיט במחיר מוגדר ויציאה מבוססת זמן בתאריך מוגדר. הכללים נקבעים לפני ביצוע העסקה, והם נשמרים כאשר המחיר מגיע לרמה.
תוכנית היציאה היא ההגנה של הסוחר מפני המלכודת ההתנהגותית. סוחר שנמצא ברווח על פוזיציה נרתע מליטול את הרווח, משום שההחזר מרגיש קטן מדי ביחס למינוף. סוחר שנמצא בהפסד על פוזיציה נרתע מליטול את ההפסד, משום שההפסד מרגיש גדול מדי ביחס לעסקה. תוכנית היציאה היא ההתחייבות מראש שמכריעה את המלכודת ההתנהגותית, וההתחייבות מראש היא הדרך היחידה לגרום למשמעת לעבוד.
משמעת הביקורת
המשמעת הרביעית היא הביקורת. הסוחר בודק את החשבון בקצב קבוע (שבועי או חודשי), והביקורת היא הערכה מובנית של האסטרטגיה, המשמעת והביצועים. הביקורת היא ההזדמנות לזהות את העסקאות שעבדו, את העסקאות שלא עבדו, ואת העסקאות שהיו מחוץ למשמעת. הביקורת היא הבסיס לעסקאות של החודש הבא.
הביקורת היא גם ההזדמנות להתאים את גודל הפוזיציה, את כרית המזומנים ואת מגבלת הירידה (drawdown). סוחר שפוגע באופן עקבי במגבלת הירידה צריך להקטין את גודל הפוזיציה. סוחר שמייצר באופן עקבי תשואה חיובית צריך להגדיל את גודל הפוזיציה, אבל רק לאחר רצף של שישה עד שנים עשר חודשים.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתה מנהל חשבון מרווח, התרגיל השימושי ביותר הוא להגדיר את ארבעת המספרים, ולעקוב אחריהם על בסיס שבועי. ההשוואה שלנו בין Broker מציגה את מדיניות המרווח ואת דרישת ה־maintenance margin בכל Broker, אשר יחד מבהירות לך איך צריכה להיראות המשמעת עבור החשבון שלך.