זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
המרווח המשתנה הוא תשלום יומי של התאמה לשווי שוק (mark-to-market) שיוצרת פוזיציה ממונפת. בסיום כל יום מסחר, ה־Broker מעריך מחדש את הפוזיציה לפי מחיר הסילוק, וההפרש בין הסגירה הקודמת לבין הסגירה החדשה הוא המרווח המשתנה. אם הפוזיציה עלתה בערכה, המרווח המשתנה מזוכה לחשבון של הסוחר. אם הפוזיציה ירדה בערכה, המרווח המשתנה מחויב. התשלום הוא תזרים מזומן אמיתי, ולא התאמת חשבונאות.
מאין מגיע מרווח הווריאציה
מרווח הווריאציה מגיע מההערכה מחדש היומית של הפוזיציה. הפוזיציה מסומנת לפי השווי בשוק בסגירה, והסימון קובע אם הטריידר משלם או מקבל. עבור פוזיציה לונג במניה שסגרה גבוה יותר, הטריידר מקבל מרווח הווריאציה השווה לתנועת המחיר כפול מספר המניות. עבור פוזיציה לונג במניה שסגרה נמוך יותר, הטריידר משלם מרווח הווריאציה השווה לתנועת המחיר כפול מספר המניות.
מרווח הווריאציה מחושב על ידי מערכת הסליקה של ה-Broker, והתוצאה נרשמת לחשבון הטריידר במהלך הלילה. הטריידר רואה את מרווח הווריאציה ביתרת החשבון בבוקר שלמחרת, ומרווח הווריאציה נכלל ביתרת המזומנים של הטריידר לצורך חישוב מרווח. טריידר שהשתמש במרווח הווריאציה כדי לממן טרייד נוסף, למעשה מחזר את המזומן.
ההבדל בין מרווח וריאציה לבין מרווח התחלתי
מרווח התחלתי הוא ההפקדה שהטריידר מפקיד כדי לפתוח פוזיציה ממונפת. מרווח וריאציה הוא תשלום יומי של התאמה לשווי השוק (mark-to-market) שהפוזיציה מייצרת. השניים שונים בתפקיד שלהם, בעיתוי שלהם, ובאופן שבו הם משפיעים על חשבון הטריידר.
מרווח התחלתי מפקידים פעם אחת, בעת פתיחת הפוזיציה, והוא מוחזק בידי ה־Broker כבטוחה. מרווח וריאציה מפקידים מדי יום, והוא העברה של מזומן בין הטריידר לבין ה־Broker (או, בשוק החוזים העתידיים, בין הטריידר לבין בית הסליקה). המרווח התחלתי הוא כרית שמגנה על ה־Broker מפני ברירת מחדל של הטריידר. מרווח הווריאציה הוא ההתחשבנות היומית של ערך ה־mark-to-market של הפוזיציה.
טריידר שיש לו פוזיציה ממונפת עם מרווח התחלתי של 50% ותזוזה יומית של 10% לרעת הטריידר יראה תשלום מרווח וריאציה השווה ל־10% מגודל הפוזיציה. על פוזיציה של €10,000, מרווח הווריאציה הוא €1,000, ויתרת החשבון של הטריידר יורדת ב־€1,000. ההון העצמי של הטריידר כעת הוא €4,000 (המרווח התחלתי של €5,000 פחות מרווח הווריאציה של €1,000), שהם 40% מהשווי החדש של הפוזיציה, €9,000. ה־margin call מופעל ברמת ה־maintenance margin, שלעתים קרובות היא 25% משווי הפוזיציה. הפוזיציה עדיין מעל ה־maintenance margin, אבל הכרית קטנה יותר.
למה מרווח הווריאציה חשוב בשווקים מהירים
מרווח הווריאציה חשוב במיוחד בשווקים מהירים, שבהם התזוזות היומיות גדולות. סוחר עם פוזיציה ממונפת במניה תנודתית יכול לראות תשלום של מרווח הווריאציה בשיעור של 5% עד 10% משווי הפוזיציה ביום אחד בלבד, והתשלום הוא יציאת מזומן אמיתית. הסוחר שלא שמר מזומן מראש עבור מרווח הווריאציה נאלץ לסגור את הפוזיציה כדי לעמוד בדרישה, לעיתים קרובות ברגע הגרוע ביותר האפשרי.
פרק הזמן של 24 שעות בין הסגירה לפתיחה הבאה הוא הזמן שבו מחושבת דרישת מרווח הווריאציה. סוחר שמחזיק את הפוזיציה לאורך סוף שבוע, חג, או אירוע מרכזי חשוף לסיכון הפער בתקופה שבה השוק סגור, ומרווח הווריאציה בפתיחה הבאה גדול מהתזוזה היומית הטיפוסית. סוחר שמשתמש במינוף צריך לתמחר את גודל הפוזיציה לפי סיכון הפער, ולא לפי הסיכון היומי, והפוזיציה צריכה להיות בגודל של אחוז קטן בלבד מהחשבון.
מרווח וריאציה ב-CFDs לעומת חוזים עתידיים
מרווח וריאציה מתנהג באופן דומה ב-CFDs ובחוזים עתידיים, עם הבדל חשוב אחד. בשוק החוזים העתידיים, מרווח וריאציה משולם דרך ה-clearing house, והתשלום מובטח על ידי הבורסה. בשוק ה-CFD, מרווח וריאציה משולם דרך ה-Broker, והתשלום מובטח על ידי ה-Broker. סוחר ה-CFD חשוף לסיכון האשראי של ה-Broker, בעוד שסוחר החוזים העתידיים חשוף לסיכון האשראי של ה-clearing house.
סיכון האשראי קטן בשני המקרים, משום שמרווח הווריאציה משולם מדי יום והעמדה מוערכת מחדש בכל יום. הסיכון הוא שה-Broker או ה-clearing house ייכשלו בין הסגירה לפתיחה הבאה, כך שהסוחר יישאר עם חשיפה לא מגודרת לפער. הסיכון מצטמצם באמצעות הפרדת כספי הלקוחות ודרישות ההון על ה-Broker או ה-clearing house.
כיצד לנהל מרווח וריאציה בחשבון שלך
התשובה הכנה היא להתאים את גודל הפוזיציה לסיכון הפער, ולהחזיק מזומן בחשבון כדי לעמוד במרווח הווריאציה. כרית המזומן היא פונקציה של גודל הפוזיציה, התנודתיות של הבסיס, וסבילות הסיכון של הסוחר. כלל אצבע נפוץ הוא להחזיק מזומן בשיעור של 20% עד 50% משווי הפוזיציה, בנוסף ל-margin הראשוני, כדי לעמוד בפער של 10% עד 20% בפתיחה הבאה.
הסוחר שמשתמש במינוף עבור פוזיציה לטווח ארוך חשוף למרווח הווריאציה לאורך כל תקופת ההחזקה, וייתכן שמרווח הווריאציה המצטבר יהיה משמעותי. פוזיציה ממונפת שמפסידה 2% ליום במשך עשרה ימים מפסידה 18% מערכה במרווח הווריאציה, למרות שהפוזיציה עדיין פתוחה והבסיס נמצא רק 18% מתחת למחיר הכניסה. הסוחר משלם 2% ליום במזומן אמיתי, והמזומן אינו זמין לשימושים אחרים.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתה משתמש במינוף, התרגיל השימושי ביותר הוא לחשב את מרווח הווריאציה על פער היפותטי. קח את גודל הפוזיציה שלך, הכפל ב־10%, ובדוק אם יש לך בחשבון סכום מזומן כזה. אם אין לך, הפוזיציה גדולה מדי ביחס לכרית. ה־Broker comparison שלנו מפרט את מדיניות המרווח ואת הליך מרווח הווריאציה בכל Broker, וביחד הם מראים לך איך נראה תזרים המזומנים לפני שאתה פותח את הפוזיציה.