זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
אופציות הן אחת הדרכים היעילות ביותר לקבל חשיפה ממונפת למניה. הרוכש משלם פרמיה עבור האופציה, והפרמיה היא חלק קטן מעלות רכישת המניה במלואה. תזוזה קטנה במניה בכיוון הנכון יכולה להניב תשואה באחוזים גבוהים על פרמיית האופציה, והמינוף הוא המקור הן לתשואות המוגדלות והן לסיכון של הפסד מלא.
ההבדל בין מינוף אופציות למינוף באמצעות מרווח הוא שההפסד של האופציה מוגבל לפרמיה. רוכש האופציה לא יכול להפסיד יותר מהפרמיה ששולמה, ללא קשר לכמה המניה תנוע נגד הפוזיציה. סוחר במרווח יכול להפסיד יותר מהמרווח הראשוני, משום שההלוואה של ה-Broker מובטחת כנגד היתרה המלאה של החשבון.
כיצד אופציות מייצרות מינוף
אופציית רכש (Call) על מניה בשווי €100 עם מחיר מימוש של €110 ותוקף של 30 ימים עשויה לעלות €3 לכל מניה. העלות של רכישת 100 מניות של המניה היא €10,000. העלות של רכישת חוזה אופציה אחד (המכסה 100 מניות) היא €300. האופציה מעניקה לרוכש את הזכות לקנות 100 מניות במחיר של €110 למניה במועד הפקיעה.
אם המניה עולה ל-€120 במועד הפקיעה, האופציה שווה €10 למניה (€120 פחות €110), והתשואה של הרוכש היא €1,000 על השקעה של €300, תשואה של 233%. המניה עצמה עלתה ב-20%, תשואה של 20% על השקעה של €10,000. המינוף של האופציה יצר תשואה של 233% על מהלך מניה של 20%.
אם המניה יורדת ל-€90 במועד הפקיעה, האופציה פוקעת ללא ערך, והרוכש מפסיד 100% מההשקעה של €300. המניה ירדה ב-10%, ובעל המניות רושם הפסד של 10% על השקעה של €10,000. המינוף של האופציה יצר הפסד של 100% על מהלך מניה של 10%.
המינוף אינו קבוע
המינוף של האופציה אינו קבוע לאורך חיי האופציה. המינוף הוא הגבוה ביותר כאשר האופציה נמצאת בכסף (כלומר שהמחיר למימוש קרוב למחיר המניה), משום שהפרמיה קטנה ביחס לנוטיונל של המניה. המינוף יורד כאשר האופציה נכנסת עמוק יותר לכסף (הפרמיה גדלה, והאופציה מתנהגת יותר כמו המניה) או כאשר היא נכנסת עמוק יותר מחוץ לכסף (הפרמיה קטנה, אך ההסתברות שהמניה תגיע למחיר המימוש נמוכה).
המינוף יורד גם ככל שהפדיון מתקרב, משום שערך הזמן של האופציה יורד, והפרמיה של האופציה הופכת רגישה יותר לתנועת המניה. המינוף של האופציה הוא הגבוה ביותר כאשר נותרו 30–60 ימים עד לפדיון, והמינוף יורד ככל שהפדיון מתקרב.
הסיכון להפסד מוחלט
הסיכון להפסד מוחלט הוא הסיכון המרכזי של מינוף באמצעות אופציות. רוכש האופציה יכול להפסיד את כל הפרמיה, וההפסד הוא 100% מההשקעה בכל עסקה שפוקעת מחוץ לכסף. הסוחר שקונה אופציות כברירת מחדל, ללא יציאה מוגדרת וללא תקציב סיכון מוגדר, קונה כרטיסי לוטו, לא מבצע מסחר.
הסוחר שקונה אופציות לצורך מינוף צריך להתייחס לפרמיה כהפסד המקסימלי בעסקה, ושיש לקבוע את גודל הפרמיה בהתאם לתקציב הסיכון של הסוחר. סוחר עם חשבון של €10,000 ותקציב סיכון של 1% צריך להוציא לכל היותר €100 על פרמיית האופציה עבור עסקה בודדת, ללא קשר למינוף של האופציה או מידת הוודאות של הסוחר.
האסטרטגיות לשימוש במינוף באמצעות אופציות
האסטרטגיה הפשוטה ביותר היא רכישה ישירה של Call או Put. הסוחר קונה אופציה קרובה לכסף עם 30-60 ימים עד לפקיעה, והעמדה היא הימור כיווני ממונף. האסטרטגיה היא בינארית: הסוחר צודק והאופציה מחזירה מכפלה של הפרמיה, או שהסוחר טועה והאופציה פוקעת ללא ערך.
האסטרטגיה המתקדמת יותר היא ה-Spread (Call Debit Spread, Put Debit Spread). הסוחר קונה אופציה אחת ומוכר אופציה אחרת במחיר מימוש שונה, וה-Spread מפחית את עלות הפרמיה ואת התשואה הפוטנציאלית. ה-Spread הוא גישת מינוף בסיכון נמוך יותר לאופציות, משום שהפרמיה קטנה יותר וההפסד המקסימלי מוגבל.
האסטרטגיה המתקדמת ביותר היא ה-Calendar Spread (קנייה של אופציה עם תאריך ארוך יותר ומכירה של אופציה עם תאריך קצר יותר על אותו מחיר מימוש). המינוף נובע מההפרש בירידת הערך בזמן בין שתי האופציות, והמינוף עקבי יותר מאשר הרכישה הישירה.
שאלות נפוצות על מינוף באמצעות אופציות
האם מינוף באמצעות אופציות טוב יותר ממינוף באמצעות מרג׳ין? מינוף באמצעות אופציות מגביל את ההפסד לפרמיה, בעוד שמינוף באמצעות מרג׳ין חושף את הסוחר להפסד אפשרי מעבר למרג׳ין הראשוני. מינוף באמצעות אופציות בטוח יותר עבור עסקה בודדת, ומינוף באמצעות מרג׳ין בטוח יותר עבור סוחר שצריך להחזיק את הפוזיציה למשך יותר מכמה שבועות.
האם אני יכול להפסיד יותר מהפרמיה על אופציה? לא, ההפסד של קונה האופציה מוגבל לפרמיה. ההפסד של מוכר האופציה אינו מוגבל (לשיחה עירומה) או גדול (למכירה עירומה). לקונה ולמוכר יש פרופילי סיכון שונים.
מהי אסטרטגיית האופציות הטובה ביותר למינוף? רכישה ישירה של Call או Put היא אסטרטגיית האופציות הפשוטה ביותר למינוף. אסטרטגיית ה-Spread היא גישה בעלת סיכון נמוך יותר עם מינוף נמוך יותר.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם בוחנים אפשרויות לצורך מינוף, התכונות השימושיות ביותר להשוואה הן פרמיית האופציה, יחס המינוף, הזמן עד לפקיעה והוולאטיליות הגלומה. ה-broker comparison שלנו מציג את פלטפורמות מסחר האופציות והתכונות הזמינות, וכך יחד הם מראים לכם איך נראה המינוף לפני שאתם קונים.