זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
מינוף הוא אחד הכלים המדוברים ביותר במסחר במניות, והוא גם אחד הכלים שמנוצלים לרעה ביותר. הסיבה לכך היא שמינוף נראה זהה בשימוש נכון ובשימוש לא נכון: פוזיציה גדולה יותר מזו שאינה ממונפת. ההבדל הוא האם גודל הפוזיציה הוא תוצאה של קלט מחושב (הסטופ, החשבון, האסטרטגיה) או ברירת מחדל (המקסימום שה- Broker מציע).
הסוחר שמתייחס למינוף ככלי מקבל כלי עבודה שימושי. הסוחר שמתייחס למינוף כמטרה נתקל בבעיה של ניהול סיכונים, והבעיה הזו מופיעה בדרך כלל בערך החשבון.
מהי למעשה מינוף
מינוף הוא השימוש בהון שאול כדי לקחת פוזיציה גדולה יותר מכפי שהמזומן של הסוחר היה מאפשר אחרת. ההון השאול מסופק על ידי Broker, העלות היא ריבית המימון על החלק המושאל, וההון העצמי של הסוחר בפוזיציה הוא ההפרש בין גודל הפוזיציה לבין ההלוואה. פוזיציה ממונפת פי 2 היא 50% מהמזומן של הסוחר ו-50% מההון המושאל.
המינוף מכפיל הן את התשואה והן את הסיכון בפוזיציה. עלייה של 10% בפוזיציה ממונפת פי 2 היא עלייה של 20% בהון של הסוחר. ירידה של 10% היא ירידה של 20%. המכפיל חל בשני הכיוונים, והמכפיל הוא המקור הן ליתרון הפוטנציאלי והן לחיסרון.
השימושים הלגיטימיים
יש שלושה שימושים לגיטימיים במינוף במסחר במניות. הראשון הוא יעילות הון. סוחר עם חשבון קטן יכול לקחת פוזיציה משמעותית במניה יקרה באמצעות מרג׳ין, והכסף ששוחרר הוא התועלת הכלכלית בפועל. את הכסף ששוחרר ניתן להשתמש למסחר נוסף, לגידור, או להחזיק ככרית ביטחון.
השני הוא מיצוב טקטי לטווח קצר. סוחר שיש לו עמדה כיוונית לגבי מניה עבור הימים הקרובים יכול לקבוע את גודל הפוזיציה בהתאם לעמדה בלי להתחייב לסכום הנומינלי המלא. עלות המימון לאורך כמה ימים היא קטנה, והפוזיציה נסגרת לפני שהעלות מצטברת.
השלישי הוא גידור. סוחר עם תיק ארוך יכול לקחת פוזיציה שורט במכשיר מתואם כדי לגדר חלון סיכון ספציפי, והעלות של הגידור היא שיעור המימון על החלק המושאל. הגידור הוא דרך נקייה לנהל את הסיכון של אירוע ידוע, והעלות היא מחיר ההגנה.
השימושים הבלתי לגיטימיים
השימושים הבלתי לגיטימיים במינוף הם אלה שמייצרים הפסדים קטסטרופליים. הראשון הוא מגבר ההימור. סוחר שלוקח פוזיציה גדולה יותר מתקציב הסיכון, תוך הצדקה באמצעות המינוף הזמין, משתמש במינוף כמגבר הימור. מגבר ההימור הוא המקור להפסדי הקמעונאים הגדולים ביותר, ומגבר ההימור אינו שימוש לגיטימי בכלי.
השני הוא החזקה לטווח ארוך. סוחר שמשתמש במינוף להשקעה לטווח ארוך משלם את עלות המימון עבור כל תקופת ההחזקה, והעלות היא גרר ממשי על התשואה. הגרר הוא בדרך כלל גדול יותר מהיתרון בתשואה שמספק המינוף, ולרוב המשקיע לטווח ארוך עדיף להשתמש ללא מינוף או להשתמש בכמות קטנה יותר.
השלישי הוא השימוש כברירת מחדל. סוחר שמשתמש במינוף המקסימלי הזמין בכל פוזיציה אינו מקבל החלטה אסטרטגית; הסוחר מקבל החלטת ברירת מחדל, וברירת המחדל היא לעיתים רחוקות הבחירה הנכונה. המינוף הנכון עבור פוזיציה מחושב מהסטופ ומהחשבון, ולא נבחר מתוך תפריט.
איך להשתמש במינוף ככלי
התשובה הכנה היא לחשב את גודל הפוזיציה מתוך תקציב הסיכון והסטופ, ולהשתמש בכל מינוף שהחישוב מייצר. החישוב הוא מכני. לסוחר עם חשבון של €10,000 ותקציב סיכון של 1% יש €100 סיכון בעסקה. סטופ ברוחב של 5% מרמז על פוזיציה של €2,000. המינוף הוא €2,000 / €10,000 = 0.2×, והפוזיציה אינה ממונפת.
הסוחר שרוצה פוזיציה ממונפת של 2× צריך פוזיציה של €20,000 על חשבון של €10,000. גודל הפוזיציה מחייב את הסוחר להשתמש במרווח או להקטין את גודל הפוזיציה. פוזיציית ה-2× מתאימה לאסטרטגיה עם סטופ הדוק ויציאה ברורה; היא לא מתאימה לאסטרטגיה עם סטופ רחב והחזקה ארוכה.
שאלות נפוצות
האם מינוף של פי 2 מסוכן? פוזיציה ממונפת פי 2 מסוכנת יותר מפוזיציה ללא מינוף, משום שאותו שינוי באחוזים מייצר פי שניים מהתזוזה בדולרים על ההון. האם רמת הסיכון מקובלת תלויה בגודל הפוזיציה ביחס לחשבון, במרחק הסטופ ובתקופת ההחזקה.
איזה מינוף משתמשים אנשי מקצוע? רוב הסוחרים המקצועיים משתמשים במינוף מועט או ללא מינוף עבור פוזיציות לטווח ארוך, ובמינוף מתון (פי 1–3) עבור פוזיציות טקטיות לטווח קצר. המינוף מותאם לאסטרטגיה, ולא למקסימום שהברוקר מציע.
האם אפשר להשתמש במינוף לצורך הכנסה? מינוף יכול להגביר את התשואה באסטרטגיית הכנסה (אופציות מכוסות, לכידת דיבידנדים), אבל המינוף גם מגביר את ההפסד. יש להתאים את גודל הפוזיציה לתקציב הסיכון, והמינוף חייב להיות מחושב מגודל הפוזיציה, ולא להפך.
האם מינוף גבוה יותר תמיד אומר תשואות גבוהות יותר? לא. מינוף גבוה יותר מייצר תשואות גבוהות יותר כשהסוחר צודק, והפסדים גבוהים יותר כשהסוחר טועה. לאורך עסקאות רבות, התשואה נקבעת לפי שיעור הזכייה של האסטרטגיה ומדד הסיכון-תשואה, ולא לפי נתון המינוף.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם בוחנים האם מינוף הוא הכלי הנכון לאסטרטגיה שלכם, הצעד הראשון והכי שימושי הוא לחשב את גודל הפוזיציה שהאסטרטגיה שלכם דורשת במסגרת תקציב הסיכון, ולהשוות את המינוף המשתמע למה שה-Broker שלכם מציע. ההשוואה שלנו בין Brokers broker comparison מפרטת את המינוף המקסימלי ואת שיעור המימון בכל Broker, ושני אלה יחד מראים לכם איך נראית העלות לפני שאתם נכנסים לפוזיציה.