זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
מחיר ה־Stop Out הוא המחיר שבו עמדה ממונפת נסגרת אוטומטית על ידי Broker כדי למנוע מההון העצמי של החשבון לרדת מתחת לדרישת מרווח התחזוקה. מנגנון זה הוא שסתום בטיחות שנועד להגן הן על הסוחר והן על ה־Broker מפני מצב שבו היתרה הופכת לשלילית, והוא קו ההגנה האחרון של הסוחר מפני מצב שבו עמדה משתבשת באופן קטסטרופלי.
מחיר ה־Stop Out נקבע על ידי מרווח התחזוקה, ולא על ידי הסוחר. סוחר שמבין כיצד מרווח התחזוקה והנתון של המינוף משתלבים כדי לייצר את מחיר ה־Stop Out נמצא בעמדה טובה יותר לקבוע גדלי עמדות בצורה נכונה ולהימנע ממצב שבו הוא ייעצר (stopped out) כתוצאה מתנועת שוק רגילה.
מה המשמעות של מרווח התחזוקה
מרווח התחזוקה הוא ההון המינימלי שהסוחר חייב להחזיק בפוזיציה ממונפת כדי שהפוזיציה תישאר פתוחה. הנתון נקבע על ידי ה-Broker (ולפעמים על ידי הרגולטור), והוא מהווה אחוז מהשווי הנקוב של הפוזיציה. מרווח תחזוקה נפוץ עבור CFD על מניה או עבור חוזה עתידי על מניה בודדת הוא 25% מהשווי הנקוב.
ההון של הסוחר בפוזיציה הוא השווי השוק של הפוזיציה פחות ההלוואה. אם השווי השוק של הפוזיציה יורד, ההון של הסוחר יורד. כאשר ההון יורד עד מרווח התחזוקה, ה-Broker מנפיק Margin Call. אם הסוחר לא מוסיף כספים, ה-Broker סוגר את הפוזיציה במחיר ה-stop out.
כיצד מחושב מחיר ה־Stop Out
מחיר ה־Stop Out הוא המחיר שבו ההון העצמי של הסוחר שווה ל־margin התחזוקה. עבור פוזיציה לונג: מחיר ה־Stop Out = מחיר הכניסה × (1 - (1 / leverage) + maintenance margin). עבור פוזיציה שורט: מחיר ה־Stop Out = מחיר הכניסה × (1 + (1 / leverage) - maintenance margin).
במונחים קונקרטיים: סוחר פותח פוזיציית לונג ממונפת פי 5 במחיר של €100. margin התחזוקה הוא 25%. מחיר ה־Stop Out נמצא בכ־€99, כלומר מהלך של 1% נגד הפוזיציה. ככל שה־leverage גבוה יותר, כך מחיר ה־Stop Out קרוב יותר למחיר הכניסה. פוזיציה פי 10 תיעצר ב־97.5% מהכניסה. פוזיציה פי 20 ב־98.75%. ה־leverage קובע כמה מרחב יש לסוחר.
מה שהסוחר שולט בו
הסוחר שולט בגודל הפוזיציה והמינוף. ה-Broker שולט במרווח התחזוקה ובמחיר ה-stop out. סוחר שבוחר במינוף גבוה בוחר במחיר stop out קרוב לכניסה, כלומר מהלך תוך-יומי רגיל יכול להפעיל אותו.
התשובה הכנה היא להשתמש במינוף שממקם את מחיר ה-stop out הרבה מתחת ל-stop שהסוחר מתכוון אליו. סוחר שמתכנן להשתמש ב-stop של 5% צריך לבחור מינוף שמייצר מחיר stop out שנמצא 7-10% מתחת לכניסה, כך שהמנגנון של ה-Broker לא יופעל לפני שהאסטרטגיה מבוטלת.
איך להימנע מיציאה מהעסקה (Stop Out)
הכלל הראשון הוא לבחור מינוף שמעניק מרווח נוח בין מחיר הכניסה לבין מחיר ה-Stop Out. הכלל השני הוא לקבוע את גודל הפוזיציה בהתאם לתקציב הסיכון, כך ש-Stop Out הוא אירוע בר-שחזור.
השלישי הוא לעקוב אחר הפוזיציה. הסוחר שמחזיק פוזיציה ממונפת במהלך הלילה או לאורך סוף שבוע חשוף לפער (Gap) שיכול להזיז את המחיר דרך רמת ה-Stop Out לפני שהסוחר יכול להגיב. הפתרון הוא להקטין את גודל הפוזיציה לפני חלון סיכון ידוע, או לסגור אותה לחלוטין.
הרביעי הוא להוסיף כספים באופן יזום אם הפוזיציה נעה נגד הסוחר אבל האסטרטגיה עדיין תקפה. הוספת כספים לפני שמגיעים ל-margin תחזוקה קונה זמן כדי שהאסטרטגיה תתממש, והרכישה בדרך כלל זולה יותר מההפסד של יציאה מהעסקה (Stop Out) וכניסה מחדש במחיר גרוע יותר.
שאלות נפוצות על מחירי Stop Out
האם מחיר ה-Stop Out זהה לכל הברוקרים? לא. כל ברוקר קובע את מרווח התחזוקה שלו, ומרווח התחזוקה קובע את מחיר ה-Stop Out. ברוקר עם מרווח תחזוקה של 20% יפסיק מאוחר יותר מברוקר עם מרווח של 30%, בהינתן אותו מינוף ואותו מחיר כניסה.
האם מחיר ה-Stop Out יכול להשתנות בזמן שהפוזיציה פתוחה? מרווח התחזוקה נקבע על ידי הברוקר ויכול להשתנות בכל עת, במיוחד בשוק מהיר. אם הברוקר מעלה את מרווח התחזוקה, מחיר ה-Stop Out זז קרוב יותר למחיר הכניסה, והסוחר עלול להיות מופסק גם במהלך תנועה רגילה תוך-יומית.
מה קורה אם הברוקר לא יכול לסגור את הפוזיציה במחיר ה-Stop Out? בשוק מהיר, הברוקר עשוי לסגור את הפוזיציה במחיר גרוע יותר ממחיר ה-Stop Out. זה נקרא החלקה (slippage), וזה נפוץ במיוחד בתנאים תנודתיים. על הסוחר להביא בחשבון החלקה בעת קביעת גודל הפוזיציה, ועל הסוחר להשתמש בפקודת Stop Loss (לא רק במנגנון ה-Stop Out) כדי לשלוט על היציאה.
האם פקודת Stop Loss מבטלת את מחיר ה-Stop Out? פקודת Stop Loss שמוגדרת על ידי הסוחר מבוצעת לפני שמנגנון ה-Stop Out מופעל, בתנאי שהברוקר מעבד אותה בזמן. את ה-Stop Loss של הסוחר יש להציב ברמה שנמצאת בתוך גבול ה-Stop Out, כך שהפקודה של הסוחר תופעל לפני שהברוקר מבצע סגירה כפויה.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם בוחנים פוזיציה ממונפת, התכונות השימושיות ביותר לבדיקה הן המינוף המוצע, דרישת מרווח התחזוקה, והמחיר שבו תיעצר העסקה (stop out) שנובע מגודל הפוזיציה המתוכנן שלכם. המאמר שלנו על השוואת ברוקרים מציג את המינוף ותנאי המרווח בכל ברוקר, וביחד הם מראים לכם איך ייראה ה־stop out לפני שאתם נכנסים לפוזיציה.