זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
מוצר ממונף הוא כל מכשיר פיננסי שמכפיל את התשואה היומית של נכס בסיס. הקטגוריה רחבה: תעודות סל ממונפות (ETF), ניירות ערך ממונפים מסוג ETP, CFDs ממונפים, חוזים עתידיים על מניות בודדות, אופציות שמשמשות כמינוף ומוצרי וורנט. לכל אחד יש תמונת מנגנון שונה, וכולם נמכרים עם אותו מסר שיווקי גנרי לגבי תשואות מוגדלות. הסיפור האמיתי מורכב יותר.
היכן מוצרים ממונפים באמת עוזרים
מקרה השימוש הברור ביותר הוא תזמון טקטי קצר-טווח. אם יש לך עמדה כיוונית על מניה, סקטור או מדד עבור הימים הקרובים, ETF ממונף או CFD מאפשרים לך להגדיל את הגודל של הפוזיציה בהתאם להשקפה שלך בלי להתחייב לסכום הנקוב המלא במזומן. הפוזיציה נפתחת, מוחזקת לפרק זמן קצר, ונסגרת. האיפוס היומי של רוב המוצרים הממונפים אינו מהווה גרר משמעותי לאורך החזקה של מספר ימים. זהו שימוש נקי בכלי.
מקרה שימוש שני הוא גידור תיק השקעות. פוזיציה קצרה במוצר הפוך ממונף יכולה לגדר תיק ארוך במהלך חלון סיכון ידוע, כמו ישיבת Fed או תקופת דוחות מרוכזת. עלות הגידור היא ריבית המימון בתוספת שגיאת המעקב של המוצר. היתרון הוא שהגידור זול לכניסה וקל ליציאה, במיוחד בהשוואה ליצירת שורט על מניות בודדות.
מקרה שימוש שלישי הוא גישה. חלק מהשווקים קשים יותר להגעה עבור סוחרים פרטיים. מוצרים ממונפים שעוקבים אחר מדדי יפן, הונג קונג או שווקים מתעוררים מעניקים לסוחרים הפרטיים טיקר יחיד שמספק את החשיפה. המוצר אינו בחינם, אבל הוא זול בהרבה מאשר סל של מניות בסיס שמוחזקות בחשבון משמורת זר.
איפה מוצרים ממונפים פוגעים
מצב הכשל הנפוץ ביותר הוא דעיכה. תעודות סל ממונפות שמטרתן מכפלה יומית של נכס הבסיס מאפסות את המכפלה בכל יום. בשוק שטוח או תנודתי, האיפוס היומי מצטבר באופן שמייצר תשואה שלילית גם כאשר נכס הבסיס שטוח. ההשפעה קטנה לכל יום וגדולה לאורך שבועות. משקיעים שמחזיקים לטווח ארוך בתעודות סל ממונפות מגלים זאת כאשר התשואה שלהם לשנתיים נמוכה באופן משמעותי מפי שניים מתשואת נכס הבסיס, גם כאשר נכס הבסיס עלה.
מצב הכשל השני הוא הפער. מוצר ממונף מסומן לשווי שוק בסגירה, אבל הסוחר עשוי להחזיק בו במהלך הלילה או בסוף שבוע. ירידה בפער בתחילת המסחר מייצרת הפסד גדול יותר ממה שמרמז מכפיל יומי, משום שהמוצר בוצע לו איזון מחדש לפי הסגירה הקודמת. תעודת סל ממונפת פי 2 על S&P 500 יכולה לרדת ביותר מ-2% במהלך סשן כאשר S&P 500 עושה פער שלילי של 3% בתחילת המסחר.
מצב הכשל השלישי הוא מוצר לא מתאים לאופק הזמן. מוצר ממונף פי 2 או פי 3 שמוחזק במשך חודשים אינו השקעה ממונפת. זה הימור ממונף לכך שנכס הבסיס לא יעשה פער, שהוולאטיליות לא תצטבר, ושאיפוס יומי לא יגרום לדעיכה. רוב הסוחרים הקמעונאיים שמחזיקים במוצרים ממונפים לטווח ארוך עושים זאת מתוך הרגל, לא מתוך אסטרטגיה. התוצאה היא פרופיל הפסד איטי שמפתיע את המחזיק כאשר מגיעה התפרצות של וולאטיליות.
מה שהברוקר שולט בו ומה שאתה שולט בו
הברוקר שולט בתקרת המינוף, בשיעור המרווח, במכשירים הזכאים, ובסף קריאת המרווח. הסוחר שולט בגודל הפוזיציה, בכניסה, בסטופ ובתקופת ההחזקה. הרעיון של מינוף הוא להפוך את התוכנית של הסוחר לביצוע בגודל הנכון, ולא להפוך את הפוזיציה לגדולה יותר ממה שהתוכנית מאפשרת.
כלל שימושי הוא לקבוע את גודל הפוזיציה לפי הסטופ ולפי החשבון, ולא לפי התשואה הרצויה. אם הסטופ נמצא במרחק של 5% והסיכון של החשבון לכל עסקה הוא 1%, גודל הפוזיציה נקבע על ידי שני המספרים האלה. נתון המינוף הוא מה שצריך להיות. הסוחר לא צריך לחשוב אם המינוף הוא 1.5× או 5×. העסקה זהה.
איך לחשוב על המוצר הנכון
ETF ממונף פי 2 או פי 3 מתאים לעמדה טקטית שנמשכת על פני מספר ימים. ETF הפוך ממונף פי 1 מתאים לגידור. CFDs ממונפים מתאימים לעמדה באותו יום או ביום המסחר הבא. ETP ממונף העוקב אחר אינדקס זר מתאים להחזקה ארוכה יותר, עם ההבנה שגרירת האיפוס היומי תצטבר. בחירת המוצר הנכון עבור מסגרת הזמן הנכונה היא ההבדל בין כלי שימושי לבין פגיעה עצמית.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם משווים ברוקרים כדי לקבל גישה למוצרים ממונפים, התכונות החשובות ביותר הן תקרת המינוף עבור תחום השיפוט שלכם, מדיניות קריאת המרווח, ושיעור המימון או הריבית עבור החזקות לילה. המדריך שלנו השוואת ברוקרים מציג את המינוף הזמין בכל ברוקר ואת הרגולטור שמפקח על החשבון, וביחד הם מבהירים לכם מה באמת זמין עבורכם.
שאלות נפוצות על מוצרים ממונפים
האם מוצרים ממונפים משלמים דיבידנדים?
חלקם כן. תעודת סל ממונפת פי 2 על S&P 500 משלמת את הדיבידנדים שמתקבלים מהסל הבסיסי, כשהם מותאמים לפי גורם המינוף. התשואה המדויקת היא בדרך כלל נמוכה ב־1.5% עד 2% מהתשואה של הבסיס, משום שעלות המימון על החלק הממונף מנוכה. קראו את דף העובדות של הקרן כדי לאשר את המדיניות.
האם אני יכול להחזיק מוצר ממונף בחשבון פרישה?
בחלק מהמדינות, כן, אבל רשימת המכשירים הזכאים מצומצמת יותר מאשר עבור מוצרים שאינם ממונפים. ה-IRS בארה״ב, למשל, מאפשר ETF ממונפים בתוך IRA, בעוד שחלק מהרשויות באיחוד האירופי מגבילות את השימוש במוצרים ממונפים ב-SIPP או במעטפת מקבילה. בדוק את רשימת המכשירים הזכאים של ה-Broker עבור סוג החשבון הספציפי.
מהו שיעור המימון הטיפוסי עבור CFD ממונף?
זה תלוי בנכס הבסיס ובברוקר. עבור CFD על מניית ארה״ב, שיעור המימון הוא בדרך כלל שיעור המזומן של הברוקר בתוספת מרווח של 2% עד 4%. עבור CFD על מט״ח, הוא בדרך כלל שיעור ה־tom-next swap בתוספת מרווח. השיעור מפורסם בעמוד המוצר של הברוקר, והוא נצבר מדי יום.
האם מוצר ממונף טוב יותר מאשר הלוואת מרג׳ין על המניה הבסיסית?
מוצר ממונף כולל איפוס יומי, עלות מימון ויחס מינוף מוגדר. הלוואת מרג׳ין על המניה הבסיסית כוללת ריבית אחת בלבד ואין איפוס. השניים אינם ניתנים להשוואה ישירה, אך עבור החזקה של מספר ימים, המוצר הממונף הוא לעיתים קרובות זול יותר כדי להיכנס ולצאת. עבור החזקה של מספר חודשים, הלוואת המרג׳ין היא בדרך כלל זולה יותר בסך הכול.
כיצד קובעים הברוקרים את תקרת המינוף?
התקרה נקבעת על ידי הרגולטור של הברוקר בתחומי השיפוט שלך, על ידי הנזילות של הנכס הבסיסי, ועל ידי מדיניות ניהול הסיכונים של הברוקר עצמו. ESMA, FCA ו-ASIC פרסמו כולן תקרות מינוף עבור סוחרים קמעונאיים. ברוקרים מחוץ לחוף יכולים להציע מינוף גבוה יותר, אך ההגנה הרגולטורית דקה יותר.