זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
מינוף, שלפעמים נקרא אפקט המכפיל, הוא השימוש בהון שאול כדי להגדיל את התשואה הפוטנציאלית של השקעה. הסוחר מעמיד חלק מהערך של הפוזיציה, וה- Broker מלווה את השאר. תזוזה של 1 אחוז במניה הבסיסית הופכת לתזוזה של 5 אחוזים בפוזיציה ממונפת ביחס 5:1, ותזוזה של 1 אחוז הופכת לתזוזה של 20 אחוזים בפוזיציה ממונפת ביחס 20:1. אותו מכפיל פועל בשני הכיוונים, ואותו מכפיל גם מגביר את ההפסדים.
המכניקה של אפקט המכפיל
המכפיל הוא היחס בין גודל הפוזיציה לבין המרווח (margin). מינוף של 5:1 פירושו שהפוזיציה היא פי חמישה מהמרווח. הסוחר שיש לו €10,000 בחשבון ומשתמש במינוף של 5:1 יכול לשלוט על פוזיציה בשווי €50,000. שינוי של 1 אחוז בפוזיציה של €50,000 הוא €500, שהם 5 אחוזים מהמרווח של €10,000.
המרווח הוא ההפקדה שה-Broker דורש כדי לפתוח את הפוזיציה, והמרווח אינו עמלה. המרווח מוחזק בידי ה-Broker כבטוחה, והמרווח משוחרר כאשר הפוזיציה נסגרת. הסוחר שמחזיק את הפוזיציה למשך הלילה משלם חיוב מימון על הסכום שנשאל, וחיוב המימון הוא אחוז מערך הפוזיציה לשנה.
ה- margin call מתרחש כאשר הפוזיציה נעה לרעת הסוחר וההון העצמי בחשבון יורד מתחת ל-margin תחזוקה. ה-Broker שולח margin call, והסוחר חייב להפקיד כספים נוספים כדי לשמור על הפוזיציה פתוחה. הסוחר שלא מפקיד את הכספים—הפוזיציה תסולק (liquidated) על ידי ה-Broker.
היכן שהמכפיל חל
המכפיל חל על CFDs, חוזים עתידיים ואופציות. CFDs ממונפים כברירת מחדל, והברוקר קובע את המינוף בהתאם לנכס הבסיס ולכללי הרגולטור. חוזים עתידיים ממונפים באמצעות מערכת המרווח, והמינוף תלוי בחוזה ובבורסה. אופציות ממונפות באמצעות הפרמיה, והמינוף הוא הגבוה ביותר כאשר הפרמיה קטנה ביחס למחיר של נכס הבסיס.
המכפיל אינו חל על רכישות מניות ישירות. סוחר שקונה מניה בשווי €50,000 עם €10,000 במזומן חייב לממן את מלוא ה-€50,000, והברוקר אינו מלווה את ההפרש. הסוחר שרוצה מינוף ברכישות מניות ישירות יכול להשתמש בחשבון מרווח, והברוקר מלווה חלק ממחיר הרכישה.
הכללים המעשיים לקביעת גודל הפוזיציה
הכלל הראשון הוא לקבוע את גודל הפוזיציה לפי רמת הסיכון, ולא לפי המרווח הזמין. הסוחר שמסכן 1 אחוז מהחשבון בעסקה אחת צריך לקבוע את גודל הפוזיציה כך ש־stop-loss שנמצא ב־1 אחוז מהכניסה יפיק הפסד של 1 אחוז על החשבון. הסוחר שמשתמש במינוף 10:1 ומשקיע 10 אחוז מהחשבון בעסקה אחת מסכן את כל החשבון על מהלך של 10 אחוז.
הכלל השני הוא להשתמש ב־stop-loss. ה־stop-loss מגביל את ההפסד, והוא הכלי המרכזי של הסוחר לניהול הסיכון של פוזיציה ממונפת. ה־stop-loss צריך להיות ממוקם ברמה שמתאימה לסבילות הסיכון של הסוחר, וה־stop-loss לא צריך להיות מוזז נגד הסוחר.
הכלל השלישי הוא לעקוב אחר רמת המרווח. הסוחר צריך לבדוק את רמת המרווח באופן קבוע, ולא לאפשר שרמת המרווח תרד מתחת למינימום של Broker. הסוחר שמחזיק במספר פוזיציות צריך לסכם את דרישות המרווח, ועליו לשמור מרווח ביטחון עבור מהלכים לרעה.
הסיכונים של אפקט המכפיל
הסיכון הראשון הוא הגברת ההפסד. המינוף שמייצר רווח של 5 אחוזים על פוזיציה ביחס 5:1 יכול לייצר הפסד של 5 אחוזים, וההפסד יכול להיות גדול יותר מהרווח בגלל המרווח, העמלה וחיוב המימון. הסוחר שמשתמש במינוף גבוה יכול להפסיד את כל ההפקדה בעסקה אחת.
הסיכון השני הוא קריאת המרווח (margin call). קריאת המרווח יכולה להתרחש בכל עת, וה Broker יכול לדרוש כספים נוספים בתוך שעות. לסוחר שאין לו את הכספים הנוספים הפוזיציה תיסגר בזמן הגרוע ביותר האפשרי, והסוחר יכיר בהפסד.
הסיכון השלישי הוא מסחר יתר (over-trading). המינוף גורם לפוזיציות להיראות אטרקטיביות יותר, והסוחר עלול להתפתות לקחת פוזיציות גדולות יותר ממה שהסבילות לסיכון של הסוחר מאפשרת. על הסוחר לקבוע את כללי הסיכון לפני פתיחת הפוזיציה, ועל הסוחר לדבוק בכללים.
שאלות נפוצות על אפקט המכפיל
מהו המינוף המרבי הזמין? המינוף המרבי תלוי ברגולטור ובברוקר. באיחוד האירופי, המינוף המרבי ללקוחות קמעונאיים הוא 1:30 על צמדי פורקס מרכזיים ו-1:5 על מניות. ברוקרים מחוץ לחוף יכולים להציע מינוף גבוה יותר, אבל המינוף הגבוה יותר מגיע עם רמת הגנה נמוכה יותר.
האם אני יכול להפסיד יותר מההפקדה שלי עם מינוף? כן, עם CFDs וחוזים עתידיים. הפוזיציה יכולה לנוע נגד הסוחר, והברוקר יכול לדרוש מרווח נוסף. הסוחר שאין לו את הכספים הנוספים רואה את הפוזיציה מחוסלת, וייתכן שהסוחר עדיין חייב לברוקר את ההפרש.
האם אפקט המכפיל זהה למינוף של אופציות? מינוף האופציות הוא פונקציה של הפרמיה ביחס למחיר הבסיס, ומינוף האופציות משתנה ככל שמחיר הבסיס נע. מינוף ה-CFD והחוזים העתידיים נקבע על ידי הברוקר או הבורסה, והמינוף לא משתנה במהלך העסקה.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם בוחנים את אפקט המכפיל למסחר במניות, הצעד הראשון והכי שימושי הוא לפתוח חשבון דמו אצל Broker מפוקח, ולבצע עסקת מינוף קטנה במניה שאתם עוקבים אחריה. המדריך שלנו השוואת ברוקרים מציג את הברוקרים שמציעים מסחר ממונף ואת רמות המינוף הזמינות, וכך מאפשרים לכם להבין מה מציע ה-Broker לפני שאתם מבצעים את עסקת המינוף הראשונה בחשבון חי.