זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
קרנות סל (ETFs) הן כלי השקעה פופולרי לחשבונות תיווך חייבים במס, משום שהן בדרך כלל יעילות יותר מבחינה מסווגת מקרנות נאמנות. מבנה ה-ETF מאפשר למשקיע לדחות את מס רווחי ההון עד למכירת ה-ETF, בעוד שבקרן נאמנות רווחי ההון מועברים למשקיעים בכל שנה.
התפקיד של ETFs בחשבון חייב במס תלוי בשלושה גורמים: מדיניות הדיבידנדים (מחלקת או צוברת), המחזוריות (נמוכה או גבוהה), ותקופת ההחזקה (קצרה או ארוכה). ETF שמתאים היטב לחשבון חייב במס עבור משקיע אחד עשוי להיות פחות מתאים עבור משקיע אחר, משום שהטיפול המסי תלוי בסמכות השיפוט של המשקיע ובשיעור המס שלו.
היעילות המס של תעודות סל (ETFs)
היעילות המס של תעודות סל (ETFs) נובעת ממנגנון היצירה והפדיון. כאשר ספק ETF יוצר מניות חדשות של ETF, הספק מחליף סל של המניות הבסיסיות במניות של ה-ETF. כאשר משקיע פודה מניות של ETF, הספק מחליף את מניות ה-ETF בסל של המניות הבסיסיות. המנגנון מאפשר ל-ETF להעביר את יצירת ופדיון ה-in-kind (בעין) אל יצרני השוק, והעברת ה-in-kind אינה אירוע חייב במס עבור ה-ETF או עבור המשקיע.
לקרן נאמנות אין מנגנון של יצירה ופדיון. כאשר קרן נאמנות מוכרת מניה (כדי לאזן מחדש את התיק או כדי לעמוד בפדיונות), הקרן מממשת רווח הון, והרווח מועבר לבעלי המניות של הקרן. בעל המניות משלם מס רווחי הון על המסחר של הקרן, גם אם בעל המניות לא ביצע שום עסקאות.
ההבדל הוא המשמעותי ביותר עבור קרן בעלת מחזור מסחר גבוה. ל-ETF בעל מחזור מסחר גבוה (כמו ETF סקטור שמבצע איזון מחדש לעיתים קרובות) עדיין יש מידה מסוימת של יעילות מס בזכות מנגנון היצירה והפדיון. לקרן נאמנות בעלת מחזור מסחר גבוה יש יעילות מס אפס, משום שהמסחר של הקרן מועבר למשקיע.
גורם הדיבידנד
גורם הדיבידנד הוא הגורם החשוב ביותר לתפקיד של ה-ETF בחשבון תיווך חייב במס. ETF שמחזיק מניות משלמות דיבידנדים (ETF לצמיחת דיבידנדים, ETF הכנסה, ETF של מניות בלו-צ'יפ) מחלק את הדיבידנדים למשקיעי ה-ETF, והמשקיע משלם מס על הדיבידנדים כהכנסה רגילה או כדיבידנדים זכאים.
ETF שמחזיק מניות עם דיבידנדים נמוכים (ETF צמיחה, ETF ב-AI, ETF לשווקים מתעוררים) מחלק פחות דיבידנדים, והמשקיע דוחה יותר מהתשואה לרכיב של עליית ערך ההון. עליית ערך ההון ממוסה בשיעור מס רווחי הון כאשר ה-ETF נמכר, ושיעור מס רווחי ההון בדרך כלל נמוך יותר משיעור מס ההכנסה על דיבידנדים.
המשקיע שנמצא במדרגת מס גבוהה צריך להעדיף ETF-ים עם דיבידנדים נמוכים בחשבון החייב במס ו-ETF-ים עם דיבידנדים גבוהים בחשבון המוגן ממס (IRA בארה״ב, ISA בבריטניה, קרן פנסיה). המשקיע שנמצא במדרגת מס נמוכה או במדרגת מס אפס יכול להחזיק כל ETF בחשבון החייב במס.
גורם המחזור
גורם המחזור קובע את היקף רווחי ההון שה-ETF מממש באופן פנימי. ל-ETF בעל מחזור נמוך (ETF של שוק כולל, ETF של קנייה והחזקה) יש מחזור פנימי מינימלי, ורווחי ההון של ה-ETF מינימליים. ל-ETF בעל מחזור גבוה (ETF של סקטור, ETF תימטי, ETF מנוהל) יש מחזור פנימי גבוה יותר, וה-ETF עשוי לממש רווחי הון שיועברו למשקיע.
על המשקיע לבדוק את יחס המחזור של ה-ETF ואת היסטוריית חלוקת רווחי ההון של ה-ETF. ETF עם יחס מחזור מתחת ל-10% הוא ETF בעל מחזור נמוך שמתאים היטב לחשבון בר-מס. ETF עם יחס מחזור מעל 50% הוא ETF בעל מחזור גבוה שעשוי להתאים יותר לחשבון מוגן ממס.
גורם תקופת ההחזקה
תקופת ההחזקה של המשקיע קובעת את שיעור המס על רווחי ההון של ה-ETF. החזקה לטווח קצר (פחות משנה ברוב תחומי השיפוט) ממוסה בשיעור מס ההכנסה השולי של המשקיע. החזקה לטווח ארוך (יותר משנה) ממוסה בשיעור נמוך יותר של רווחי הון.
המשקיע שמחזיק ב-ETF לטווח ארוך נהנה משיעור רווחי ההון הנמוך יותר ומדחיית המס עד למכירת ה-ETF. המשקיע שמבצע עסקאות ב-ETFs בתדירות גבוהה משלם את שיעור רווחי ההון לטווח קצר הגבוה יותר, וההצטברות של השפעת “גרירת המס” מפחיתה את התשואה נטו.
שאלות נפוצות על ETF בחשבונות תיווך חייבים במס
האם ETF צוברים טובים יותר לחשבונות חייבים במס? ETF צוברים (כאשר הדיבידנדים מושקעים מחדש באופן פנימי) דוחים את מס הדיבידנד עד למכירת ה-ETF. ETF מחלקים מעבירים את הדיבידנדים למשקיע בכל שנה. ה-ETF הצובר טוב יותר לחשבון חייב במס ברוב המדינות.
האם כל הברוקרים מציעים את אותה בחירת ETF? לא. בחירת ה-ETF משתנה בין ברוקר למדינה. ברוקר בארה״ב מציע ETF שרשומים בארה״ב (VOO, SPY, QQQ). ברוקר באיחוד האירופי מציע ETF מסוג UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). על הסוחר לבדוק את זמינות ה-ETF אצל הברוקר.
האם אני יכול להחזיק ETF אמריקאי בחשבון שאינו אמריקאי? חלק מהברוקרים מחוץ לארה״ב מציעים ETF שרשומים בארה״ב, וחלק לא. הזמינות תלויה במעמד הרגולטורי של הברוקר וברישום ה-ETF במדינת הסוחר.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם בוחנים ETF עבור חשבון תיווך חייב במס, הצעד הראשון והכי שימושי הוא להשוות את מדיניות הדיבידנדים, את יחס המחזור, את היסטוריית חלוקת רווחי ההון ואת יחס ההוצאות. ה-broker comparison שלנו מפרט את ה-ETF הזמינים בכל ברוקר ואת לוח העמלות, מה שמאפשר להבין יחד איך נראה התפקיד לפני שקונים.