זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
מינוף הוא כלי בסיסי במסחר במניות, ותפקידו להפוך את הפוזיציה ליעילה. סוחר שמשתמש במינוף כדי לקחת פוזיציה גדולה יותר מזו ללא מינוף משתמש בו כמגבר הימור, ובכך הוא חושף את הסוחר לפרופיל סיכון א-סימטרי. הפרופיל הוא תוצאה של הפסדים מצטברים, הבולטים ביותר בשווקים מהירים ובאופקים ארוכים.
השימוש היעיל במינוף
השימוש היעיל במינוף הוא לקחת פוזיציה בגודל שמתאים לסטופ של הסוחר ולחשבון של הסוחר. לסוחר שיש לו חשבון של €10,000, סיכון של 1% לכל עסקה, וסטופ שנמצא 5% מהכניסה, נדרש גודל פוזיציה שמייצר הפסד של €100 בסטופ. נתון המינוף הוא כל מה שנדרש כדי שגודל הפוזיציה יהיה כזה, ולא יעד בפני עצמו. סוחר שעושה זאת באופן עקבי מפיק תשואה שמתאימה לשיעור הזכייה של האסטרטגיה וליחס סיכון-תמורה.
השימוש היעיל במינוף הוא גם פונקציה של תקופת ההחזקה. סוחר שמחזיק פוזיציה במשך כמה ימים משלם את עלות המימון עבור כמה ימים, והעלות קטנה. סוחר שמחזיק פוזיציה במשך שנה משלם את עלות המימון עבור שנה, והעלות משמעותית. סוחר יומי יכול להשתמש במינוף בלי לשלם את העלות ארוכת הטווח, ומשקיע לטווח ארוך צריך להשתמש בפחות מינוף או בכלל לא.
השימוש היעיל במינוף הוא גם פונקציה של האסטרטגיה. סוחר שמבצע גידור של תיק יכול להשתמש במינוף כדי לקחת פוזיציה שורט בלי להתחייב בהון נוסף, והגידור הוא שימוש נקי במינוף. סוחר שלוקח הימור כיווני צריך לגודל את ההימור לפי הסטופ ולפי החשבון, ונתון המינוף הוא תוצאה של גודל הפוזיציה.
השימוש במגביר ההימור במינוף
השימוש במגביר ההימור במינוף הוא לקחת פוזיציה גדולה יותר מתקציב הסיכון של הסוחר. הסוחר שיש לו חשבון של €10,000 ונטילת סיכון של 1% לכל עסקה לוקח פוזיציה עם סיכון של €1,000 בסטופ. הסוחר שמשתמש במינוף של 10:1 ובסטופ של 5% לוקח פוזיציה של €20,000 עם סיכון של €1,000 בסטופ, והפוזיציה היא פי 2 מהגודל ללא מינוף. ההימור הוא פי 2 מהתוכנית של הסוחר, וההימור חשוף לפרופיל הסיכון הא-סימטרי של מינוף.
מגביר ההימור הוא השימוש הנפוץ ביותר במינוף בקרב סוחרים פרטיים, והוא זה שמייצר את ההפסדים הגדולים ביותר. הסוחר שלוקח פוזיציה גדולה יותר מהתוכנית חשוף לירידת ערך (drawdown) שעולה על תקציב הסיכון, וירידת הערך יכולה להפעיל קריאת מרג׳ין. קריאת המרג׳ין היא הדרך של Broker לומר שההון כבר אינו מספיק כדי לתמוך בהלוואה, וסגירה בכפייה היא התוצאה הגרועה ביותר.
מגביר ההימור הוא גם השימוש במינוף שהכי פגיע למלכודת ההתנהגותית. הסוחר שנמצא ברווח על פוזיציה ממונפת מהסס לקחת את הרווח, משום שההחזר מרגיש קטן מדי ביחס למינוף. הסוחר שנמצא בהפסד על פוזיציה ממונפת מהסס לקחת את ההפסד, משום שההפסד מרגיש גדול מדי ביחס לעסקה. התוצאה היא פוזיציה שמוחזקת זמן רב מדי בשני הכיוונים, והפוזיציה חשופה לסגירה בכפייה ברגע הגרוע ביותר.
פרופיל הסיכון הא-סימטרי של מינוף
הפרופיל הא-סימטרי של הסיכון במינוף הוא תוצאה של שני אפקטים. הראשון הוא הצטברות ההפסדים. הפסד של 5% על פוזיציה ממונפת פי 2 הוא הפסד של 10% על ההון של הסוחר, והפסד של 10% דורש עלייה של 11.1% כדי להתאושש. ההצטברות קטנה בכל עסקה, אבל ההצטברות גדולה לאורך עסקאות רבות, וההצטברות היא הסיבה הנפוצה ביותר לכך שסוחרים ממונפים מפגרים אחרי סוחרים שאינם ממונפים לאורך אופקים ארוכים.
השני הוא סיכון הפער. פוזיציה ממונפת מתומחרת מחדש בסגירה, אבל הסוחר עשוי להחזיק דרך פער בפתיחה הבאה. ירידה של 3% בפער על הבסיס מייצרת הפסד של 6% על פוזיציה ממונפת פי 2, והפסד של 6% גדול ממה שהמכפיל היומי היה מרמז. סיכון הפער הוא חריף במיוחד לאורך סוף שבוע, בחג, או באירוע ידוע, וסיכון הפער הוא הגורם הנפוץ ביותר להפסדים גדולים עבור סוחרים פרטיים המשתמשים במינוף.
מתי להשתמש במינוף במסחר במניות
התשובה הכנה היא להשתמש במינוף עבור פוזיציות טקטיות לטווח קצר, גידור ויעילות הון. הסוחר שמשתמש במינוף כדי להחזיק לטווח ארוך משלם את עלות המימון עבור כל התקופה, והעלות הזו היא פגיעה ממשית בתשואה. הסוחר שמשתמש במינוף כדי לבצע הימור כיווני לא מגודר חשוף לירידת הערך המלאה, שיכולה לחרוג מתקציב הסיכון.
הסוחר שמשתמש במינוף עבור פוזיציה טקטית לטווח קצר משתמש בו נכון. הגודל של הפוזיציה מותאם לעצירה, ההחזקה קצרה, ועלות המימון קטנה. הסוחר שמשתמש במינוף עבור פוזיציה מגודרת משתמש בו נכון. הגידור מותאם לחשיפה, והעלות היא שיעור המימון. הסוחר שמשתמש במינוף עבור החזקה לטווח ארוך משתמש בו בצורה לא נכונה, ומשלם על חוויה מלחיצה יותר.
כיצד לקבוע את גודל המינוף בצורה נכונה
התשובה הכנה היא להשתמש בכל מינוף שנדרש כדי לייצר את סיכון הדולר הנכון בנקודת העצירה, ולא מספר מינוף ספציפי. סוחר שיש לו חשבון של 10,000 אירו, סיכון של 1% לכל עסקה, וסטופ שנמצא במרחק של 5% מהכניסה, צריך גודל פוזיציה שמייצר הפסד של 100 אירו בסטופ. נתון המינוף הוא כל מה שנדרש כדי שהגודל של הפוזיציה יאפשר זאת, ולא מטרה בפני עצמה.
התשובה השנייה היא לקבוע את גודל המינוף לפי מרווח התחזוקה, לא לפי מרווח ההתחלה. סוחר שמקבע את הפוזיציה רק לפי מרווח ההתחלה לבדו לא מקבל מרווח ביטחון לפער, והפער מפעיל קריאת מרווח. סוחר שמקבע את הפוזיציה כך שתהיה לו כרית של 20% לפער על הפוזיציה, מקבל מרווח ביטחון לרוב הפערים, וקריאת המרווח פחות צפויה להתרחש.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם מעריכים מינוף עבור האסטרטגיה שלכם, התרגיל השימושי ביותר הוא לחשב את הסיכון בדולרים בנקודת העצירה, ולהשתמש במינוף הנדרש כדי לייצר את הסיכון הזה על פוזיציה קטנה. ההשוואה שלנו בין Broker מציגה את המינוף הזמין בכל Broker ואת הרגולטור שמפקח על החשבון, ושניהם יחד מבהירים מה עומד על הפרק לפני שאתם פותחים את הפוזיציה.