זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
מרווח וריאציה הוא הסילוק היומי של רווח והפסד על פוזיציה ממונפת. המנגנון הוא הדרך של ה־Broker לוודא שההון העצמי של הטריידר תואם את מצב השוק, והוא המקור לרוב קריאות המרווח: כאשר ההון העצמי של הטריידר יורד מתחת ל־maintenance margin, ה־Broker מנפיק קריאת מרווח, והטריידר חייב להוסיף כספים או לסגור את הפוזיציה.
מרווח הווריאציה הוא ההפרש בין שווי הפוזיציה בסגירה הקודמת לבין שווי הפוזיציה בסגירה הנוכחית. את ההפרש מוסיפים לחשבון הטריידר או מפחיתים ממנו, ובהתאם מתעדכנת ההון העצמי. המנגנון חל על מוצרים ממונפים (futures, CFDs, single-stock futures, options על futures), והוא אינו חל על פוזיציות מזומן לא ממונפות.
כיצד מרווח וריאציה פועל בפועל
סוחר נוטל פוזיציה לונג ממונפת פי 5 במניה במחיר של €100. הפוזיציה היא 20% הון עצמי של הסוחר, ו-80% כספים שאולים. הגודל הנקוב של הפוזיציה הוא €20,000, וההון העצמי של הסוחר הוא €4,000. בסוף היום, המניה נסגרת במחיר של €101. כעת שווי הפוזיציה הוא €20,200, וההון העצמי של הסוחר הוא €4,200. מרווח הווריאציה הוא +€200, ומזוכה לחשבון.
אם המניה הייתה נסגרת במחיר של €99, הפוזיציה הייתה שווה €19,800, וההון העצמי של הסוחר היה €3,800. מרווח הווריאציה הוא -€200, ונגרע מהחשבון. ההון העצמי ירד ב-5% (מ-€4,000 ל-€3,800), והפוזיציה כעת קרובה יותר ל-margin תחזוקה.
מרווח התחזוקה וקריאת המרווח
מרווח התחזוקה הוא ההון העצמי המינימלי שהסוחר חייב להחזיק בפוזיציה ממונפת כדי שהפוזיציה תישאר פתוחה. הסכום נקבע על ידי ה-Broker (ולפעמים על ידי הרגולטור), והוא מהווה אחוז מהשווי הנקוב של הפוזיציה. מרווח תחזוקה נפוץ עבור חוזה עתידי על מניה בודדת הוא 25% מהשווי הנקוב.
כאשר מרווח הווריאציה מפחית את ההון העצמי של הסוחר לרמת מרווח התחזוקה, ה-Broker מנפיק קריאת מרווח. לסוחר יש חלון זמן (בדרך כלל 1-3 ימים) להוסיף כספים כדי להחזיר את ההון העצמי מעל מרווח התחזוקה, או לסגור את הפוזיציה. אם הסוחר לא עושה אף אחד מהשניים, ה-Broker סוגר את הפוזיציה במחיר הזמין הבא, וההפסד ננעל.
כיצד המינוף משפיע על מרווח הווריאציה
ככל שהמינוף גבוה יותר, כך מרווח הווריאציה לכל יחידת שינוי במחיר גדול יותר. פוזיציה ממונפת פי 2 במניה שמבצעת תזוזה של 5% מייצרת מרווח ווריאציה של 10% (חיובי או שלילי). פוזיציה ממונפת פי 5 מייצרת מרווח ווריאציה של 25%. פוזיציה ממונפת פי 10 מייצרת מרווח ווריאציה של 50%. מרווח הווריאציה הוא המנגנון שמאכף את פרופיל הסיכון של המינוף.
סוחר שמשתמש במינוף גבוה נדרש למרווחי ווריאציה גדולים על תנועות מחיר קטנות. המרווחים יכולים להיות חיוביים בעסקאות מנצחות ושליליים בעסקאות מפסידות. ההון העצמי נע בהתאם למרווח הווריאציה, והחשבון יכול להימחק בעקבות רצף של עסקאות מפסידות בגודל רגיל.
כיצד לנהל סיכון של מרווח וריאציה
הכלל הראשון הוא לקבוע את גודל הפוזיציה בהתאם לתקציב הסיכון. פוזיציה קטנה מייצרת מרווח וריאציה קטן לכל שינוי במחיר, ומרווח וריאציה קטן הוא אירוע שניתן להתאושש ממנו. פוזיציה גדולה מייצרת מרווח וריאציה גדול שעלול לגרום לקריאת מרווח ביום מסחר רגיל.
השני הוא לעקוב אחר הפוזיציה. סוחר שמחזיק בפוזיציה ממונפת צריך לבדוק את הון החשבון לפחות מדי יום, ולהיות מוכן להוסיף כספים או לסגור את הפוזיציה אם ההון מתקרב לדרישת מרווח התחזוקה. סוחר שאינו עוקב נחשף לקריאת מרווח שיכולה להתרחש לפני שהסוחר מספיק להגיב.
השלישי הוא להימנע מהחזקה דרך אירועים ידועים. מרווח הווריאציה מחושב בסגירה, אך הפער בפתיחה הבאה אינו משתקף בו. פער של ירידה של 5% על פוזיציה ממונפת פי 5 מייצר הפסד של 25% על ההון בפתיחה הבאה, שיכול להיות גדול יותר ממרווח התחזוקה. החזקה דרך אירוע ידוע היא נטילת סיכון הפער ביודעין.
ההבדל בין מרווח וריאציה לבין מרווח התחלתי
המרווח ההתחלתי הוא הסכום שהסוחר חייב להפקיד כדי לפתוח את הפוזיציה. מרווח הווריאציה הוא ההתחשבנות היומית של רווח והפסד. השניים קשורים זה לזה אך שונים: המרווח ההתחלתי הוא כרטיס הכניסה, ומרווח הווריאציה הוא החשבון המתנהל.
סוחר שפותח פוזיציה ממונפת פי 5 עם מרווח התחלתי של 20% מקבל סימון לשווי שוק מדי יום. מרווח הווריאציה מזוכה או מחויב בהתאם לתנועת המחיר. ההון העצמי של הסוחר בפוזיציה משתנה מדי יום, וההון העצמי הוא הבסיס לבדיקת מרווח התחזוקה.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם מנסים להבין כיצד Variation Margin משפיע על המסחר שלכם, הצעד הראשון והכי שימושי הוא לבדוק את דרישת ה־maintenance margin אצל ה־Broker שלכם, לחשב את תנועת המחיר שתפחית את ההון העצמי שלכם לרמת ה־maintenance, ולתמחר את הגודל של הפוזיציה כך שתנועת המחיר תהיה רחוקה היטב מהטווח היומי הרגיל. המאמר שלנו broker comparison מציג את ה־maintenance margin ואת שיעור המימון בכל Broker, מה שמאפשר להבין יחד איך נראה ה־variation margin לפני שאתם נכנסים לפוזיציה.