זה אינו ייעוץ השקעות. המידע שנמסר מיועד למטרות חינוכיות ומידע בלבד ואינו מהווה המלצה לקנות או למכור כל מוצר פיננסי.
שימוש ב־Broker למסחר במניות טומן בחובו מספר סיכונים נפרדים, והסיכונים שונים מסיכוני המסחר עצמו. סיכון המסחר הוא הסיכון להפסיד כסף על פוזיציה. סיכון ה־Broker הוא הסיכון להפסיד כסף משום שה־Broker נכשל, הפלטפורמה נכשלת, הרגולטור נכשל, או שהביצוע גרוע. סיכון ה־Broker בדרך כלל קטן יותר מסיכון המסחר, אך זהו הסיכון שהסוחר אינו יכול לשלוט בו באמצעות אסטרטגיה או באמצעות ניהול גודל הפוזיציה.
סיכון צד נגדי
הסיכון הראשון הוא סיכון צד נגדי מול ה־Broker. הסוחר מחזיק מזומנים וניירות ערך אצל ה־Broker, וה־Broker אחראי לשמירה על הנכסים. אם ה־Broker נכשל, הנכסים של הסוחר נמצאים בסיכון. ההגנה היא הפרדת כספי הלקוחות, כנדרש על ידי הרגולטור, ובדרך כלל היא מספיקה.
כללי ההפרדה משתנים לפי תחום שיפוט. בארה״ב, ה־SIPC מגן על חשבונות לקוחות עד 500,000$. באיחוד האירופי, תכנית פיצוי המשקיעים מגינה עד 20,000 אירו. בבריטניה, ה־FSCS מגן עד 85,000£. הכיסוי הוא רצפה, לא תקרה, והסוחר צריך להכיר את הכיסוי בתחום השיפוט של ה־Broker.
Broker שמוסדר רק על ידי רשות קטנה בחו״ל אינו מספק את אותו כיסוי. הסוחר שמחזיק נכסים אצל Broker בחו״ל נוטל סיכון צד נגדי אמיתי, והסיכון צריך לבוא לידי ביטוי בגודל הפוזיציה.
סיכון פלטפורמה וטכנולוגיה
הסיכון השני הוא סיכון פלטפורמה וטכנולוגיה. הוראות הסוחר נשלחות דרך הפלטפורמה של ה־Broker, והפלטפורמה עלולה להיכשל. הכשל יכול להיות קריסה, ניתוק, ביצוע איטי או תקלה בנתיב ניתוב ההוראות. הסוחר שצריך לבצע הוראה ברגע מסוים יכול לגלות שהפלטפורמה אינה זמינה.
סיכון הפלטפורמה מצטמצם באמצעות יתירות. רוב ה־Brokers מציעים אפליקציה לנייד, פלטפורמת דסקטופ ופלטפורמת ווב. רוב ה־Brokers גם מציעים קו מסחר טלפוני. הסוחר שמסתמך על פלטפורמה אחת בלבד חשוף לכשל של אותה פלטפורמה, ועליו להיות עם גיבוי.
סיכון רגולטורי
הסיכון השלישי הוא סיכון רגולטורי בתחום השיפוט של ה-Broker. הרשות קובעת את תקרת המינוף, את כללי ההגנה על כספי הלקוח ואת דרישות הגילוי. הרשות יכולה לשנות את הכללים, והסוחר חשוף לשינוי.
השינוי הרגולטורי הנפוץ ביותר הוא תקרת המינוף. ESMA באיחוד האירופי הידקה את התקרה על מינוף ללקוחות קמעונאיים מספר פעמים. סוחר שבנה אסטרטגיה סביב מינוף של 1:30 עשוי לגלות שהמגבלה הופחתה ל-1:20. על הסוחר להכיר את הפעולות האחרונות של הרגולטור ואת מגמת השינויים בכללים.
סיכון ביצוע
הסיכון הרביעי הוא סיכון ביצוע. ההזמנה של הסוחר מועברת למקום הביצוע של ה־Broker, והזירה ממלאת את ההזמנה במחיר שעשוי להיות שונה מהמחיר שהסוחר ציפה לו. ההפרש הוא ה־slippage, וה־slippage הוא עלות ממשית בעסקה. ה־slippage קטן בשוק נזיל וגדול בשוק דליל, והוא הגבוה ביותר בשוק מהיר סביב אירוע חדשות.
סיכון הביצוע מצטמצם באמצעות מדיניות ניתוב ההזמנות של ה־Broker. המדיניות קובעת לאן ההזמנה מנותבת, והסוחר יכול לבחור Broker שמנתב לבורסות lit במקום לבצע internalising של ההזמנה. ה־internalising אינו בהכרח דבר רע, אבל על הסוחר לדעת אם ה־Broker נמצא בצד השני של העסקה.
מנגנון הפחתה נוסף הוא שימוש בהוראות limit. הוראת limit מגבילה את מחיר המילוי המקסימלי, וההגבלה מגינה את הסוחר מפני ה־slippage הגרוע ביותר. הסוחר שמשתמש בהוראות market בשוק מהיר חשוף ל־slippage המלא, וה־slippage יכול להיות גדול. הסוחר שמשתמש בהוראות limit חשוף לסיכון של מילוי חלקי או החמצת מילוי, אך התקרה על מחיר המילוי היא הגנה ממשית.
סיכון תפעולי
הסיכון החמישי הוא סיכון תפעולי בעסק של ה-Broker. ל-Broker יכול להיות כשל טכנולוגי, מתקפת סייבר, אירוע הונאה או עזיבה של איש מפתח. הטריידר חשוף לשיבוש, והשיבוש יכול להימשך מדקות ועד ימים. הטריידר שצריך לבצע הזמנה במהלך שיבוש אינו יכול לעשות זאת, וההזמנה שהוחמצה היא עלות ממשית.
הסיכון התפעולי ממותן באמצעות יתירות (redundancy) והתאוששות מאסון של ה-Broker. לרוב ה-Brokers יש מרכז נתונים ראשי ומרכז נתונים משני, וה-Broker יכול לבצע מעבר למרכז המשני במקרה של כשל במרכז הראשי. על הטריידר להכיר את מדיניות היתירות של ה-Broker, ועל הטריידר להיות עם Broker חלופי למקרים שבהם ה-Broker הראשי אינו זמין.
כיצד לנהל את סיכוני הברוקראז׳
התשובה הכנה היא לבחור Broker שמוסדר בתחומי שיפוט ברמה הגבוהה ביותר (tier-one), בעל עמדת יתירות חזקה, ומדיניות ביצוע שקופה. על הסוחר להחזיק גם עמדה קטנה יותר אצל ה-Broker ממה שהסוחר היה מחזיק אצל Custodian מפוזר במלואו, ועל הסוחר לעקוב אחר הפעולות הרגולטוריות של ה-Broker ועל הדוחות הכספיים של ה-Broker.
הסוחר הרציני בנוגע לניהול סיכוני הברוקראז׳ צריך גם שיהיה לו Broker גיבוי, עם הקצאה קטנה יותר, במקרה שה-Broker הראשי אינו זמין. ה-Broker הגיבוי צריך להיות ישות משפטית שונה, בתחומי שיפוט שונים, עם פלטפורמה שונה. הסוחר שמסתמך על Broker יחיד חשוף לכשל של אותו Broker, והכשל יכול להתרחש ברגע הגרוע ביותר.
משאבים קשורים
מאיפה להתחיל
אם אתם בוחרים Broker, התרגיל השימושי ביותר הוא לבדוק את הרגולטור, את ההפרדה, את מדיניות הביצוע, את יתירות המערכות ואת החוסן הפיננסי. המאמר שלנו השוואת ברוקרים מציג את הרגולטור ואת לוח העמלות בכל Broker, וביחד הם מראים לכם איך נראים הסיכון והעלות לפני שאתם מממנים את החשבון.