यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
ETFs आमतौर पर म्यूचुअल फंड्स की तुलना में अधिक कर-कुशल होते हैं, खासकर कर-योग्य खातों में। फंड की संरचना (इन-काइंड क्रिएशन और रिडेम्पशन) का मतलब है कि फंड को स्वयं शायद ही कभी प्रतिभूतियाँ बेचनी पड़ती हैं, जिससे शेयरधारकों के लिए कर-योग्य घटनाएँ कम होती हैं।
लेकिन “आमतौर पर” और “हमेशा” अलग-अलग शब्द हैं। कर-व्यवहार ETF के प्रकार, होल्डिंग अवधि, आप जिस देश में रहते हैं, और फंड के भीतर क्या हो रहा है—इन सब पर निर्भर करता है। कुछ विवरण मानक “ETFs कर-कुशल होते हैं” वाली सलाह से भी अधिक मायने रखते हैं।
कर की मूल बातें
एक कर-योग्य ब्रोकरेज खाते में, आप इन पर कर देते हैं:
- प्राप्त डिविडेंड्स (योग्य डिविडेंड्स पर अमेरिका में दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ की दर से कर लगता है; अधिकांश अन्य देशों में सामान्य आय की दर से)
- जब आप बेचते हैं तब पूंजीगत लाभ (अल्पकालिक ट्रेड्स पर सामान्य आय की दर; दीर्घकालिक पोज़िशन पर कम पूंजीगत लाभ की दर)
- फंड-स्तरीय वितरण (कुछ फंड अपने शेयरधारकों को पूंजीगत लाभ वितरित करते हैं, जो प्राप्त किए गए वर्ष में कर-योग्य होता है)
ETFs का संरचनात्मक लाभ यह है कि वे फंड-स्तरीय वितरण को न्यूनतम करते हैं। इन-काइंड क्रिएशन/रिडेम्पशन प्रक्रिया अधिकृत प्रतिभागियों को प्रतिभूतियों की एक टोकरी का ETF शेयरों के लिए (और इसके विपरीत) आदान-प्रदान करने देती है, बिना इसके कि फंड को कुछ भी बेचने की ज़रूरत पड़े। इससे फंड के लिए कोई कर-योग्य घटना (taxable event) उत्पन्न नहीं होती।
इसके विपरीत, म्यूचुअल फंड्स को रिडेम्पशन पूरा करने के लिए प्रतिभूतियाँ बेचनी पड़ती हैं, और ये बिक्री पूंजीगत लाभ वितरण पैदा करती हैं जो शेयरधारकों तक पहुंचती हैं। नतीजा: कर-योग्य खातों में ETFs आम तौर पर तुलनीय म्यूचुअल फंड्स की तुलना में अधिक कर-कुशल (tax-efficient) होते हैं।
जहाँ मानक सलाह विफल हो जाती है
तीन मामले जहाँ “ETFs हमेशा अधिक कर-कुशल होते हैं” वाली सलाह अधूरी है:
1. बॉन्ड ETF और उच्च-टर्नओवर ETF
ऐसे बॉन्ड ETF जो अक्सर ट्रेड करते हैं (कुछ सक्रिय रूप से प्रबंधित बॉन्ड ETF) उनमें महत्वपूर्ण फंड-स्तरीय वितरण हो सकते हैं, खासकर बढ़ती-ब्याज-दर वाले माहौल में। यही बात उच्च टर्नओवर वाले सक्रिय रूप से प्रबंधित इक्विटी ETF पर भी लागू होती है। जब फंड के भीतर बहुत अधिक आंतरिक ट्रेडिंग हो रही होती है, तब ETF की कर-दक्षता का लाभ घट जाता है।
समाधान: फंड के वितरण इतिहास की जाँच करें। यदि वह बड़े साल-अंत वितरण कर रहा है, तो कर-दक्षता उस मानक सलाह से कम होती है जो आम तौर पर सुझाई जाती है।
2. अंतरराष्ट्रीय और उभरते बाजारों के ETF
ऐसे ETF जो अंतरराष्ट्रीय शेयरों को होल्ड करते हैं, उनमें “foreign tax credit” (विदेशी कर क्रेडिट) से जुड़ी समस्या हो सकती है। कई विदेशी देश गैर-निवासी निवेशकों को दिए गए डिविडेंड पर कर रोक (withhold) लेते हैं। कुछ ETF उस रोक-कर को शेयरधारकों तक पास कर देते हैं, और यह कि वे अपने अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) के आधार पर विदेशी कर क्रेडिट का दावा कर पाएँगे या नहीं—यह स्थिति पर निर्भर करता है।
अमेरिका में, foreign tax credit का दावा सीधे Form 1116 पर किया जा सकता है (या कभी-कभी यदि रकम छोटी हो तो सीधे Schedule 3 पर)। अधिकांश अन्य देशों में, इसका व्यवहार अलग-अलग होता है। सार यह है: अंतरराष्ट्रीय ETF में छिपा हुआ कर-घर्षण (tax friction) हो सकता है, जिसे “tax-efficient” (कर-कुशल) होने का मुख्य दावा पूरी तरह नहीं दिखाता।
3. लीवरेज्ड और इनवर्स ETFs
लीवरेज्ड और इनवर्स ETFs दैनिक रूप से रीसेट होते हैं, जिससे छोटे-छोटे लाभ और हानियों की एक सतत श्रृंखला बनती है। अमेरिका में, IRS इन्हें साधारण आय (ordinary income) की तरह मानता है (Section 1256 contracts को 60/40 उपचार मिलता है, लेकिन अधिकांश लीवरेज्ड ETFs इसके लिए योग्य नहीं होते)। परिणाम यह है कि कर योग्य खाते (taxable account) में रखा गया एक लीवरेज्ड ETF, प्री-टैक्स रिटर्न की तुलना में आश्चर्यजनक रूप से बड़ा टैक्स बिल पैदा कर सकता है।
दीर्घकालिक होल्डिंग्स के लिए, यह लीवरेज्ड ETFs को कर योग्य खातों में खास तौर पर खराब बनाता है। IRA या 401(k) में यह टैक्स संबंधी समस्या गायब हो जाती है, लेकिन दैनिक रीसेट फिर भी अंतर्निहित (underlying) रिटर्न के लिए नुकसानदेह रहता है।
व्यावहारिक दिशानिर्देश
कर योग्य ब्रोकरेज खाते में US निवेशकों के लिए, सामान्य नियम:
- मुख्य निवेश के लिए व्यापक-मार्केट इक्विटी ETFs (VTI, VOO, IVV, SPY) का उपयोग करें। कर-कुशल, कम व्यय अनुपात, कम टर्नओवर।
- सेक्टर या थीमैटिक ETFs का उपयोग सीमित मात्रा में करें। अधिक टर्नओवर, अधिक वितरण।
- कर-स्थगित खातों (IRA, 401(k)) में बॉन्ड ETFs का उपयोग करें, न कि कर योग्य खातों में। आय पर साधारण आय के रूप में कर लगता है, जो आम तौर पर इसे उच्च ब्रैकेट में डालता है।
- यदि आप विदेशी कर क्रेडिट का दावा करेंगे, तो कर योग्य खातों में अंतरराष्ट्रीय ETFs का उपयोग करें। अन्यथा, कर-स्थगित खाते में।
- लीवरेज्ड और इनवर्स ETFs का उपयोग केवल कर-स्थगित खातों में करें। कर योग्य खातों में इनका कर-उपचार बहुत अधिक दंडात्मक होता है।
यूरोपीय निवेशकों के लिए, नियम अलग हैं:
- अधिकांश EU देशों में ETFs पर कराधान का तरीका म्यूचुअल फंड्स के समान होता है (प्राप्त होने पर डिविडेंड पर कर, बिक्री पर पूंजीगत लाभ पर कर)।
- कुछ देशों (जर्मनी, इटली) में ETFs को न्यूनतम अवधि तक रखने पर कर के लिए विशेष/अनुकूल उपचार मिलता है।
- ETFs की “इन-काइंड” कर-कुशलता कई मामलों में US-विशिष्ट लाभ है। EU-डोमिसाइल्ड ETFs में समान संरचनाएँ होती हैं, लेकिन कर-व्यवस्था अलग होती है।
विशेष रूप से UK निवेशकों के लिए:
- Stocks and Shares ISA में रखे गए ETFs कर-मुक्त होते हैं।
- ISA के बाहर, वार्षिक छूट राशि से ऊपर के पूंजीगत लाभ (£3,000 for 2024-25) पर कर लगता है। डिविडेंड आय पर, डिविडेंड अलाउंस (£500 for 2024-25) से ऊपर कर लगता है।
“हमेशा ETF का उपयोग करें” का कर-सचेत संस्करण
एक अधिक सटीक संस्करण:
- एक कर-योग्य खाते (taxable account) में, व्यापक-मार्केट इक्विटी ETFs आम तौर पर विविधीकृत स्टॉक एक्सपोज़र के लिए सबसे अधिक कर-कुशल (tax-efficient) रैपर होते हैं।
- एक कर-स्थगित खाते (tax-deferred account) में, ETFs का कर-कुशलता लाभ बहुत कम होता है, और ETFs बनाम म्यूचुअल फंड का चयन अन्य कारकों (expense ratio, tracking error, आदि) के आधार पर होना चाहिए।
- विशेष एक्सपोज़र (बॉन्ड्स, leveraged, actively managed) के लिए, ETFs की कर-कुशलता कम भरोसेमंद होती है, और निर्णय केस-दर-केस किया जाना चाहिए।
वास्तव में कैसे जाँचें
किसी भी ETF को कर-योग्य ब्रोकरेज खाते में खरीदने से पहले देखने के लिए तीन बातें:
- वितरण इतिहास (Distribution history). फंड के वार्षिक वितरण। यह जारीकर्ता की वेबसाइट या फंड की वार्षिक रिपोर्ट में उपलब्ध होता है। उच्च वितरण = अधिक कर-योग्य घटनाएँ (taxable events).
- SEC yield या distribution yield. आगे की ओर देखने वाला yield। आय (income) की योजना बनाने में उपयोगी है, लेकिन यह वितरण के कर-चरित्र (tax character) को नहीं बताता।
- Tax cost ratio. कुछ शोध फर्में (Morningstar सबसे प्रमुख) एक “tax cost ratio” प्रकाशित करती हैं जो कर-योग्य खाते में फंड के वार्षिक कर-ड्रैग (tax drag) का अनुमान लगाती है। समान फंडों की तुलना के लिए उपयोगी।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्या ETFs हमेशा म्यूचुअल फंड्स की तुलना में अधिक कर-कुशल होते हैं?
अमेरिका में, आमतौर पर हाँ, क्योंकि इन-काइंड क्रिएशन/रिडेम्पशन संरचना होती है। अन्य अधिकार-क्षेत्रों में, यह अंतर कम होता है। यह लाभ उच्च-टर्नओवर वाले फंड्स के लिए भी कम होता है।
क्या मुझे कर योग्य खाते में बॉन्ड ETF रखने चाहिए?
आमतौर पर नहीं। बॉन्ड आय पर साधारण आय (ordinary income) की तरह कर लगता है, जो आमतौर पर qualified dividend rate से अधिक होता है। अपवाद: municipal bond ETFs, जिनकी आय अमेरिका में संघीय कर (और कभी-कभी राज्य कर) से मुक्त होती है।
संचय (accumulating) बनाम वितरण (distributing) वाले ETF के बारे में क्या?
वितरण (distributing) वाले ETF नकद के रूप में डिविडेंड और पूंजीगत लाभ (capital gains) का भुगतान करते हैं, जो एक taxable account में कर योग्य होता है। संचय (accumulating) वाले ETF आय को वापस फंड में reinvest करते हैं, जिससे कर-घटना (tax event) टल जाती है। यूरोप में taxable accounts के लिए, कर दक्षता (tax efficiency) के लिहाज़ से अक्सर accumulating versions बेहतर विकल्प होते हैं।
मैं किसी ETF के वितरण (distributions) के कर-चरित्र (tax character) को कैसे पता करूँ?
फंड की वार्षिक या अर्ध-वार्षिक रिपोर्ट में इसका विवरण होता है: वितरण का कितना हिस्सा सामान्य आय (ordinary income), योग्य डिविडेंड (qualified dividends), अल्पकालिक पूंजीगत लाभ (short-term capital gains), दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (long-term capital gains) था। जारीकर्ता (issuer) की वेबसाइट पर आमतौर पर यह “tax information” सेक्शन में उपलब्ध होता है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
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