यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
एट-द-मनी (ATM) विकल्प वे विकल्प हैं जिनकी स्ट्राइक प्राइस उस अंतर्निहित स्टॉक की वर्तमान कीमत के सबसे करीब होती है। ATM कॉल की स्ट्राइक वर्तमान कीमत से ठीक ऊपर होती है, और ATM पुट की स्ट्राइक वर्तमान कीमत से ठीक नीचे होती है। ATM विकल्प सबसे अधिक सक्रिय रूप से ट्रेड होने वाले विकल्प हैं, और इनमें सबसे अधिक लिक्विडिटी तथा सबसे टाइट स्प्रेड्स होते हैं। जो ट्रेडर ATM विकल्पों की पहचान कर सकता है, वह अधिक सटीक ट्रेड बना सकता है, और ट्रेडर चेन के लिए संदर्भ के रूप में ATM विकल्पों का उपयोग कर सकता है।
एट-द-मनी का क्या मतलब है
वाक्यांश “एट-द-मनी” (at-the-money) स्ट्राइक प्राइस और अंतर्निहित (underlying) प्राइस के बीच संबंध को दर्शाता है। एक कॉल ऑप्शन एट-द-मनी होता है जब स्ट्राइक अंतर्निहित प्राइस के बराबर हो, और एक पुट ऑप्शन एट-द-मनी होता है जब स्ट्राइक अंतर्निहित प्राइस के बराबर हो। यह ऑप्शन “मनी के पास” होता है, और इस ऑप्शन का कोई आंतरिक (intrinsic) मूल्य नहीं होता।
एक ऑप्शन “इन-द-मनी” (in-the-money) या “आउट-ऑफ-द-मनी” (out-of-the-money) भी हो सकता है। कॉल इन-द-मनी होता है जब स्ट्राइक अंतर्निहित प्राइस से नीचे हो, और कॉल आउट-ऑफ-द-मनी होता है जब स्ट्राइक अंतर्निहित प्राइस से ऊपर हो। पुट इन-द-मनी होता है जब स्ट्राइक अंतर्निहित प्राइस से ऊपर हो, और पुट आउट-ऑफ-द-मनी होता है जब स्ट्राइक अंतर्निहित प्राइस से नीचे हो।
ATM ऑप्शन इन-द-मनी और आउट-ऑफ-द-मनी ऑप्शनों के बीच की सीमा (boundary) होते हैं। ATM ऑप्शन अंतर्निहित प्राइस में बदलाव के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील होते हैं, और ATM ऑप्शनों में सबसे अधिक डेल्टा (delta), सबसे अधिक गामा (gamma), और सबसे अधिक थीटा (theta) होता है। जो ट्रेडर ग्रीक्स (greeks) को समझता है, वह अंतर्निहित प्राइस में होने वाले बदलाव से लाभ उठाने के लिए ATM ऑप्शनों का उपयोग करके ट्रेड बना सकता है।
एटीएम (ATM) विकल्पों की पहचान कैसे करें
पहला कदम विकल्प चेन (option chain) को देखना है। विकल्प चेन किसी दिए गए एक्सपायरी (समाप्ति) के लिए उपलब्ध सभी स्ट्राइक (strike) सूचीबद्ध करती है, और चेन को स्ट्राइक के अनुसार क्रमबद्ध किया जाता है। ट्रेडर उस स्ट्राइक को ढूँढता है जो अंतर्निहित (underlying) स्टॉक की वर्तमान कीमत के सबसे करीब हो, और ट्रेडर उस स्ट्राइक को एटीएम स्ट्राइक (ATM strike) के रूप में चिह्नित करता है।
दूसरा कदम बिड (bid) और आस्क (ask) कीमतों की जाँच करना है। एटीएम विकल्पों में सबसे टाइट (tightest) बिड-आस्क स्प्रेड होता है, और जैसे-जैसे विकल्प अंतर्निहित कीमत के करीब आता है, स्प्रेड संकरा होता जाता है। जो ट्रेडर अधिक चौड़ा स्प्रेड देखता है उसे उस विकल्प से बचना चाहिए, और जो ट्रेडर टाइट स्प्रेड देखता है वह उस विकल्प का आत्मविश्वास के साथ उपयोग कर सकता है।
तीसरा कदम वॉल्यूम (volume) और ओपन इंटरेस्ट (open interest) को देखना है। एटीएम विकल्पों में सबसे अधिक वॉल्यूम और सबसे अधिक ओपन इंटरेस्ट होता है, और उच्च वॉल्यूम ट्रेडर की रुचि का संकेत है। जो ट्रेडर कम वॉल्यूम देखता है उसे उस विकल्प से बचना चाहिए, और जो ट्रेडर उच्च वॉल्यूम देखता है वह उस विकल्प का आत्मविश्वास के साथ उपयोग कर सकता है।
चौथा कदम इम्प्लाइड वोलैटिलिटी (implied volatility) को देखना है। एटीएम विकल्पों में सबसे अधिक इम्प्लाइड वोलैटिलिटी होती है, और यह वोलैटिलिटी भविष्य के मूव (move) के बारे में बाजार की अपेक्षा को दर्शाती है। जो ट्रेडर उच्च इम्प्लाइड वोलैटिलिटी देखता है वह बड़े मूव पर दांव लगाने के लिए विकल्प का उपयोग कर सकता है, और जो ट्रेडर कम इम्प्लाइड वोलैटिलिटी देखता है वह छोटे मूव पर दांव लगाने के लिए विकल्प का उपयोग कर सकता है।
एटीएम (ATM) विकल्प क्यों मायने रखते हैं
पहला कारण है तरलता (लिक्विडिटी)। एटीएम विकल्पों में सबसे अधिक वॉल्यूम होता है और सबसे टिड़े (टाइट) स्प्रेड होते हैं, जिससे ट्रेडर उचित कीमत पर ट्रेड में प्रवेश कर सकता है और बाहर निकल सकता है। जो ट्रेडर कम तरल (कम लिक्विड) विकल्पों का उपयोग करता है, वह अधिक चौड़ा स्प्रेड देता है, और ट्रेडर मार्केट मेकर को मुनाफ़े का कुछ हिस्सा दे देता है।
दूसरा कारण है गामा (gamma)। एटीएम विकल्पों में सबसे अधिक गामा होता है, और गामा डेल्टा (delta) में बदलाव की दर है। उच्च गामा का मतलब है कि डेल्टा जल्दी बदलता है, और ट्रेडर पोज़िशन को जल्दी समायोजित कर सकता है। जो ट्रेडर वोलैटिलिटी (volatility) में लॉन्ग रहना चाहता है, वह एटीएम विकल्पों का उपयोग कर सकता है, और जो ट्रेडर वोलैटिलिटी में शॉर्ट रहना चाहता है, वह एटीएम विकल्प बेच सकता है।
तीसरा कारण है थीटा (theta)। एटीएम विकल्पों में सबसे अधिक थीटा होता है, और थीटा ऑप्शन के मूल्य का दैनिक क्षय (डिके) है। उच्च थीटा का मतलब है कि ऑप्शन जल्दी अपना मूल्य खोता है, और जो ट्रेडर ऑप्शन खरीदता है वह समय के लिए ऊँचा प्रीमियम देता है। जो ट्रेडर ऑप्शन बेचता है वह ऊँचा प्रीमियम कमाता है, और जो ट्रेडर ऑप्शन बेचता है उसे समय क्षय (time decay) का लाभ मिलता है।
चौथा कारण है संदर्भ बिंदु (reference point)। एटीएम विकल्प ऑप्शन चेन (option chain) के लिए संदर्भ बिंदु होते हैं, और ट्रेडर अन्य स्ट्राइक्स की तुलना एटीएम स्ट्राइक से कर सकता है। ट्रेडर मनीनेस (moneyness) की गणना कर सकता है, और ट्रेडर मनीनेस का उपयोग करके प्रीमियम की तुलना कर सकता है।
एटीएम (ATM) विकल्पों की पहचान करते समय आम गलतियाँ
पहली गलती गलत स्ट्राइक (strike) का उपयोग करना है। जो ट्रेडर ऐसी स्ट्राइक का उपयोग करता है जो अंतर्निहित (underlying) की कीमत से बहुत दूर है, वह एटीएम विकल्प (ATM option) का ट्रेड नहीं कर रहा होता, बल्कि वह OTM विकल्प (OTM option) का ट्रेड कर रहा होता है। OTM विकल्प का प्रीमियम कम होता है, और OTM विकल्प के मुनाफ़े की संभावना भी कम होती है।
दूसरी गलती बिड-आस्क स्प्रेड (bid-ask spread) को नज़रअंदाज़ करना है। जो ट्रेडर एक एटीएम विकल्प (ATM option) में बड़ा स्प्रेड होने पर प्रवेश करता है, वह एक छिपी हुई लागत चुका रहा होता है, और ट्रेडर को अधिक टाइट स्प्रेड (tighter spread) की तलाश करनी चाहिए। टाइट स्प्रेड लिक्विडिटी (liquidity) का संकेत है, और टाइट स्प्रेड ट्रेडर की रुचि का संकेत है।
तीसरी गलती एटीएम (ATM) को at-the-money-open (खुलने के समय का एट-द-मनी) के साथ भ्रमित करना है। at-the-money-open वह स्ट्राइक है जो ओपन के समय एट-द-मनी थी, और at-the-money-open वर्तमान एटीएम स्ट्राइक (current ATM strike) नहीं भी हो सकती। जो ट्रेडर at-the-money-open का उपयोग करता है, वह पुरानी (stale) संदर्भ (reference) का उपयोग कर रहा होता है, और ट्रेडर को वर्तमान एटीएम स्ट्राइक का उपयोग करना चाहिए।
एटीएम विकल्पों के बारे में सामान्य प्रश्न
एटीएम स्ट्राइक कितनी बार बदलता है? एटीएम स्ट्राइक तब बदलता है जब अंतर्निहित (underlying) की कीमत किसी स्ट्राइक को पार करती है। जिस ट्रेडर के पास पोज़िशन है, उसे अंतर्निहित की कीमत पर नज़र रखनी चाहिए, और जब एटीएम स्ट्राइक बदल जाए तो ट्रेडर को पोज़िशन समायोजित करनी चाहिए।
क्या मैं भिन्नात्मक (fractional) स्ट्राइक वाला एटीएम विकल्प ले सकता/सकती हूँ? कुछ Broker भिन्नात्मक स्ट्राइक (fractional strikes) देते हैं, और ये भिन्नात्मक स्ट्राइक ट्रेडर को अंतर्निहित कीमत के और करीब जाने की अनुमति देते हैं। भिन्नात्मक स्ट्राइक उच्च कीमत वाले स्टॉक्स के लिए उपयोगी हैं, और वे उन ट्रेडर्स के लिए भी उपयोगी हैं जो एक सटीक स्ट्राइक चाहते हैं।
एटीएम और एटीएम-फॉरवर्ड में क्या अंतर है? एटीएम-फॉरवर्ड वह स्ट्राइक है जो फॉरवर्ड कीमत के लिए at-the-money होता है, और एटीएम-फॉरवर्ड का उपयोग volatility surface में किया जाता है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप ATM विकल्पों का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी पहला कदम यह है कि आप किसी ऐसे Broker पर डेमो खाता खोलें जो विकल्प (options) प्रदान करता हो, और जिस स्टॉक को आप फॉलो करते हैं उसके लिए option chain देखें। हमारी broker comparison उन Brokers की सूची देती है जो विकल्प प्रदान करते हैं और उपलब्ध chains भी बताती है—ये दोनों मिलकर आपको यह समझाते हैं कि आप पहला options trade करने से पहले Broker क्या-क्या उपलब्ध कराता है।