यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
मार्जिन ट्रेडिंग खाता एक ब्रोकरिज अकाउंट है जो ट्रेडर को खाते में मौजूद नकद और प्रतिभूतियों के विरुद्ध उधार लेने की सुविधा देता है ताकि वह लीवरेज्ड पोज़िशन ले सके। इसकी कार्यप्रणाली किसी भी अन्य लीवरेज्ड अकाउंट जैसी ही होती है: ट्रेडर एक जमा (डिपॉज़िट) करता है, ब्रोकर बाकी राशि उधार देता है, और ट्रेडर की इक्विटी (इक्विटी) का अंतर होता है। प्रबंधन (मैनेजमेंट) वही चीज़ है जो उस ट्रेडर को अलग करती है जो उतार-चढ़ाव वाले बाज़ार में भी टिक पाता है, बनाम उस ट्रेडर को जिसे मार्जिन कॉल के कारण पूरी तरह मिटा दिया जाता है।
देखने के लिए चार संख्याएँ
पहली संख्या है खाता इक्विटी (account equity)। इक्विटी वह नकद (cash) है, जिसमें से किसी भी उधार (borrowed amount) को घटाकर, प्रतिभूतियों (securities) के बाज़ार मूल्य (market value) को जोड़ दिया जाता है। इक्विटी खाते में व्यापारी की वास्तविक संपत्ति (real wealth) है, और रखरखाव मार्जिन (maintenance margin) की गणना करते समय ब्रोक़र (Broker) जिस पर नज़र रखता है, वही इक्विटी है। एक व्यापारी के पास यदि मार्जिन खाते में €10,000 की इक्विटी है, तो रखरखाव मार्जिन तक पहुँचने से पहले उसके पास €10,000 तक खोने की गुंजाइश होती है।
दूसरी संख्या है रखरखाव मार्जिन (maintenance margin)। रखरखाव मार्जिन वह न्यूनतम इक्विटी है जिसे व्यापारी को लीवरेज्ड पोज़िशन वैल्यू (leveraged position value) के प्रतिशत के रूप में बनाए रखना होता है। एक प्रमुख US स्टॉक (major US stock) के लिए रखरखाव मार्जिन अक्सर 25% होता है। €20,000 की लीवरेज्ड पोज़िशन वाले व्यापारी को कम से कम €5,000 की इक्विटी बनाए रखनी होगी। जब इक्विटी €5,000 से नीचे गिरती है, तो ब्रोक़र मार्जिन कॉल (margin call) जारी करता है।
तीसरी संख्या है कैश बफ़र (cash buffer)। कैश बफ़र वह नकद (cash) है जो खाते में मौजूद है और जिसे किसी पोज़िशन या मार्जिन आवश्यकता (margin requirement) के लिए प्रतिबद्ध (committed) नहीं किया गया है। कैश बफ़र ड्रॉडाउन (drawdown) के खिलाफ व्यापारी की रक्षा है, और कैश बफ़र को होल्डिंग्स की अस्थिरता (volatility) के आधार पर खाते के मूल्य का 10% से 30% होना चाहिए। बड़ा बफ़र रखने वाला व्यापारी मार्जिन कॉल ट्रिगर किए बिना बड़ा ड्रॉडाउन झेल सकता है।
चौथी संख्या है ड्रॉडाउन लिमिट (drawdown limit)। ड्रॉडाउन लिमिट वह अधिकतम प्रतिशत नुकसान (maximum percentage loss) है जिसे व्यापारी खाता पर स्वीकार करने को तैयार है, इससे पहले कि वह पोज़िशन साइज (position size) कम करे या खाते को बंद करे। एक सामान्य नियम 20% ड्रॉडाउन लिमिट है। जो व्यापारी 20% ड्रॉडाउन तक पहुँच जाता है, वह ट्रेडिंग रोक देता है, रणनीति (strategy) की समीक्षा करता है, और केवल तब ही फिर से शुरू करता है जब रणनीति ठीक कर दी जाती है।
पोज़िशन साइजिंग की अनुशासन-शक्ति
सबसे महत्वपूर्ण अनुशासन पोज़िशन साइजिंग है। हर ट्रेड में पोज़िशन साइज स्टॉप पर तय किए गए डॉलर जोखिम से निर्धारित होता है, न कि वांछित रिटर्न या उपलब्ध लीवरेज से। ट्रेडर एंट्री से स्टॉप तक की दूरी की गणना करता है, उसे शेयरों की संख्या से गुणा करता है, और अकाउंट के 1% पर डॉलर जोखिम तय करता है। पोज़िशन साइज वही होता है जो उस डॉलर जोखिम को पैदा करे।
जो ट्रेडर इस अनुशासन का लगातार उपयोग करता है, वह ऐसा रिटर्न देता है जो रणनीति की जीत दर (win rate) और जोखिम-प्रतिफल अनुपात (risk-reward ratio) के अनुरूप होता है। जो ट्रेडर लीवरेज का उपयोग करके उस पोज़िशन से बड़ा पोज़िशन लेता है जितना यह अनुशासन अनुमति देता है, उसका रिटर्न सबसे बड़े नुकसान से हावी हो जाता है—और सबसे बड़ा नुकसान वही होता है जो छोटे-छोटे जीतों से होने वाले लाभ को मिटा देता है।
यह अनुशासन कैश अकाउंट की तरह ही एक margin account में भी समान है, लेकिन दांव ऊँचे होते हैं। margin account में 1% का नुकसान इक्विटी पर 1% का नुकसान है, पोज़िशन वैल्यू पर नहीं। 5:1 लीवरेज्ड पोज़िशन पर 10% का नुकसान इक्विटी पर 50% का नुकसान है, और इक्विटी पर 50% का नुकसान रिकवर करने के लिए 100% का लाभ चाहिए। पोज़िशन साइजिंग की अनुशासन-शक्ति ही एकमात्र तरीका है जिससे लीवरेज ट्रेडर के पक्ष में काम कर सकता है।
नकदी बफर की अनुशासनबद्धता
दूसरी अनुशासनबद्धता नकदी बफर (cash buffer) है। नकदी बफर वह नकदी है जो खाते में ऐसी होती है जो किसी पोज़िशन के लिए प्रतिबद्ध नहीं है। नकदी बफर गिरावट (drawdown) को अवशोषित करता है, और यह एक tradable drawdown तथा margin call के बीच का अंतर है। 20% नकदी बफर वाला एक ट्रेडर leveraged पोज़िशन पर 20% की गिरावट को margin call ट्रिगर किए बिना अवशोषित कर सकता है। 0% नकदी बफर वाला ट्रेडर पहली गिरावट पर margin call के प्रति उजागर होता है।
बफर मुफ़्त नहीं है। €50,000 के खाते पर 20% नकदी बफर का अर्थ है €10,000 की वह नकदी जो निवेशित नहीं है, और अवसर लागत (opportunity cost) उन €10,000 पर मिलने वाला रिटर्न है। अवसर लागत वास्तविक है, और ट्रेडर को इसे बफर न होने की लागत के विरुद्ध तौलना चाहिए। समझौता यह है कि शांत (calm) बाज़ारों में छोटा बफर और अस्थिर (volatile) बाज़ारों में बड़ा बफर रखा जाए।
निकास योजना की अनुशासनबद्धता
तीसरी अनुशासनबद्धता निकास योजना है। निकास योजना उन नियमों का समूह है जो यह तय करता है कि किसी पोज़िशन को कब बंद किया जाएगा। सबसे सामान्य नियम हैं: एक परिभाषित कीमत पर स्टॉप लॉस, एक परिभाषित कीमत पर टेक प्रॉफिट, और एक परिभाषित तिथि पर समय-आधारित निकास। नियम ट्रेड लगाए जाने से पहले तय किए जाते हैं, और जब कीमत उस स्तर तक पहुँचती है, तो उन नियमों का पालन किया जाता है।
निकास योजना व्यवहारिक जाल के खिलाफ व्यापारी का बचाव है। जो व्यापारी किसी पोज़िशन में लाभ पर है, वह लाभ लेने में हिचकता है, क्योंकि लीवरेज के मुकाबले रिटर्न बहुत छोटा लगता है। जो व्यापारी किसी पोज़िशन में नुकसान पर है, वह नुकसान लेने में हिचकता है, क्योंकि नुकसान ट्रेड के लिए बहुत बड़ा लगता है। निकास योजना वह पूर्व-प्रतिबद्धता है जो व्यवहारिक जाल को ओवरराइड करती है, और पूर्व-प्रतिबद्धता ही अनुशासन को कामयाब बनाने का एकमात्र तरीका है।
समीक्षा की अनुशासनबद्ध प्रक्रिया
चौथा अनुशासन समीक्षा है। व्यापारी नियमित अंतराल पर (साप्ताहिक या मासिक) खाते की समीक्षा करता है, और यह समीक्षा रणनीति, अनुशासन और प्रदर्शन का एक संरचित आकलन होती है। समीक्षा वह अवसर है जिसमें यह पहचाना जाता है कि कौन-से ट्रेड काम आए, कौन-से ट्रेड काम नहीं आए, और कौन-से ट्रेड अनुशासन के दायरे से बाहर थे। समीक्षा अगले महीने के ट्रेडों के लिए आधार बनती है।
समीक्षा स्थिति के आकार (पोज़िशन साइज), नकद बफर, और ड्रॉडाउन सीमा को समायोजित करने का भी अवसर है। जो व्यापारी लगातार ड्रॉडाउन सीमा तक पहुँच रहा है, उसे पोज़िशन साइज कम करना चाहिए। जो व्यापारी लगातार सकारात्मक रिटर्न दे रहा है, उसे पोज़िशन साइज बढ़ाना चाहिए, लेकिन केवल छह से बारह महीनों के ट्रैक रिकॉर्ड के बाद।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप मार्जिन खाता (margin account) प्रबंधित कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी अभ्यास यह है कि आप चार संख्याएँ निर्धारित करें और उन्हें साप्ताहिक आधार पर निगरानी में रखें। हमारी broker comparison में प्रत्येक Broker की मार्जिन नीतियाँ और maintenance margin दी गई हैं, जो मिलकर आपको यह समझने में मदद करती हैं कि आपके खाते के लिए अनुशासन (discipline) कैसा होना चाहिए।