यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
स्टॉक के लिए लीवरेज्ड एक्सपोज़र पाने के सबसे कुशल तरीकों में से एक ऑप्शन्स हैं। खरीदार ऑप्शन के लिए एक प्रीमियम देता है, और यह प्रीमियम स्टॉक को सीधे खरीदने की लागत का एक अंश होता है। स्टॉक में सही दिशा में एक छोटा सा बदलाव ऑप्शन प्रीमियम पर बड़ी प्रतिशत रिटर्न दे सकता है, और यह लीवरेज ही एक ओर तो बढ़े हुए रिटर्न का स्रोत है, और दूसरी ओर कुल नुकसान के जोखिम का भी।
ऑप्शन्स लीवरेज और margin leverage के बीच अंतर यह है कि ऑप्शन का नुकसान प्रीमियम तक सीमित रहता है। ऑप्शन खरीदार, स्टॉक की चाल पोज़िशन के खिलाफ कितनी भी हो, दिए गए प्रीमियम से अधिक नहीं खो सकता। margin trader प्रारंभिक margin से अधिक नुकसान कर सकता है, क्योंकि Broker का ऋण खाते के पूरे बैलेंस के खिलाफ सुरक्षित होता है।
विकल्प लीवरेज और बढ़े हुए रिटर्न कैसे देते हैं
€100 के स्टॉक पर €110 स्ट्राइक और 30-दिन की समाप्ति वाला एक कॉल ऑप्शन प्रति शेयर €3 का हो सकता है। स्टॉक के 100 शेयर खरीदने की लागत €10,000 है। एक कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदने की लागत (जो 100 शेयर कवर करता है) €300 है। यह ऑप्शन खरीदार को समाप्ति के समय प्रति शेयर €110 पर 100 शेयर खरीदने का अधिकार देता है।
यदि समाप्ति के समय स्टॉक €120 तक बढ़ जाता है, तो ऑप्शन का मूल्य प्रति शेयर €10 होता है (€120 में से €110 घटाने पर), और खरीदार का €300 के निवेश पर रिटर्न €1,000 है—यानी 233% रिटर्न। स्टॉक स्वयं 20% बढ़ा है, जो €10,000 के निवेश पर 20% रिटर्न है। ऑप्शन के लीवरेज ने 20% के स्टॉक मूव पर 233% रिटर्न उत्पन्न किया है।
यदि समाप्ति के समय स्टॉक €90 तक गिर जाता है, तो ऑप्शन बेकार (worthless) हो जाता है, और खरीदार €300 के निवेश का 100% खो देता है। स्टॉक 10% गिरा है, और स्टॉकहोल्डर को €10,000 के निवेश पर 10% का नुकसान होता है। ऑप्शन के लीवरेज ने 10% के स्टॉक मूव पर 100% का नुकसान उत्पन्न किया है।
लीवरेज स्थिर नहीं है
किसी विकल्प (option) का लीवरेज विकल्प के पूरे जीवनकाल में स्थिर नहीं रहता। जब विकल्प at the money होता है (यानी strike स्टॉक की कीमत के करीब होता है), तब लीवरेज सबसे अधिक होता है, क्योंकि स्टॉक के notional की तुलना में premium छोटा होता है। जैसे-जैसे विकल्प in the money में और गहराई तक जाता है (premium बढ़ता है, और विकल्प स्टॉक की तरह अधिक व्यवहार करने लगता है) या out of the money में और गहराई तक जाता है (premium छोटा होता है, लेकिन स्टॉक के strike तक पहुँचने की संभावना कम होती है), लीवरेज घटता है।
जैसे-जैसे expiry नज़दीक आती है, वैसे-वैसे लीवरेज भी घटता है, क्योंकि विकल्प का time value कम हो जाता है, और विकल्प का premium स्टॉक की चाल के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाता है। विकल्प का लीवरेज 30-60 दिनों की expiry के आसपास सबसे अधिक होता है, और जैसे-जैसे expiry नज़दीक आती है, लीवरेज घटता जाता है।
कुल हानि का जोखिम
कुल हानि का जोखिम विकल्पों के लीवरेज का मुख्य जोखिम है। विकल्प का खरीदार पूरा प्रीमियम खो सकता है, और वह हानि हर उस ट्रेड में निवेश का 100% होती है जो समाप्त होने पर out of the money हो जाता है। जो ट्रेडर डिफ़ॉल्ट रूप से विकल्प खरीदता है—बिना किसी परिभाषित एग्ज़िट और परिभाषित जोखिम बजट के—वह ट्रेडिंग नहीं कर रहा, बल्कि लॉटरी टिकट खरीद रहा है।
जो ट्रेडर लीवरेज के लिए विकल्प खरीदता है, उसे प्रीमियम को ट्रेड पर अधिकतम हानि मानना चाहिए, और प्रीमियम को ट्रेडर के जोखिम बजट के अनुसार आकार देना चाहिए। €10,000 के खाते और 1% जोखिम बजट वाले ट्रेडर को एकल ट्रेड के लिए विकल्प प्रीमियम पर अधिकतम €100 ही खर्च करना चाहिए—चाहे विकल्प का लीवरेज कुछ भी हो या ट्रेडर का विश्वास कितना भी हो।
विकल्पों के माध्यम से लीवरेज और बढ़े हुए रिटर्न के लिए रणनीतियाँ
विकल्पों के लीवरेज का उपयोग करने की सबसे सरल रणनीति सीधे कॉल या पुट खरीदना है। ट्रेडर 30-60 दिनों की समाप्ति (expiry) के साथ, मनी के क़रीब (near-the-money) एक विकल्प खरीदता है, और यह पोज़िशन एक लीवरेज्ड दिशात्मक (directional) दांव होती है। यह रणनीति द्विआधारी (binary) है: ट्रेडर सही है और विकल्प प्रीमियम का कई गुना लौटाता है, या ट्रेडर गलत है और विकल्प बेकार (worthless) समाप्त हो जाता है।
अधिक उन्नत रणनीति स्प्रेड (spread) है (कॉल डेबिट स्प्रेड, पुट डेबिट स्प्रेड)। ट्रेडर एक विकल्प खरीदता है और अलग स्ट्राइक पर दूसरा विकल्प बेचता है, और स्प्रेड प्रीमियम की लागत तथा संभावित रिटर्न—दोनों को कम कर देता है। स्प्रेड विकल्पों के लीवरेज के लिए कम जोखिम वाला तरीका है, क्योंकि प्रीमियम छोटा होता है और अधिकतम नुकसान सीमित (capped) रहता है।
सबसे उन्नत रणनीति कैलेंडर स्प्रेड (calendar spread) है (एक लंबी अवधि वाला विकल्प खरीदना और उसी स्ट्राइक पर कम अवधि वाला विकल्प बेचना)। लीवरेज दोनों विकल्पों के बीच समय-क्षय (time decay) के अंतर से आता है, और यह लीवरेज सीधे खरीद (outright purchase) की तुलना में अधिक सुसंगत (consistent) होता है।
विकल्प लीवरेज के बारे में सामान्य प्रश्न
क्या विकल्पों का लीवरेज मार्जिन लीवरेज से बेहतर है? विकल्पों का लीवरेज नुकसान को प्रीमियम तक सीमित करता है, जबकि मार्जिन लीवरेज ट्रेडर को प्रारंभिक मार्जिन से परे संभावित नुकसान के प्रति उजागर करता है। एकल ट्रेड के लिए विकल्पों का लीवरेज अधिक सुरक्षित है, और मार्जिन लीवरेज उस ट्रेडर के लिए अधिक सुरक्षित है जिसे कुछ हफ्तों से अधिक समय तक पोज़िशन बनाए रखनी हो।
क्या मैं किसी विकल्प पर प्रीमियम से अधिक खो सकता/सकती हूँ? नहीं, विकल्प खरीदार का नुकसान प्रीमियम तक सीमित होता है। विकल्प विक्रेता का नुकसान सीमित नहीं होता (नैकेड कॉल के लिए) या बड़ा नहीं होता (नैकेड पुट के लिए)। खरीदार और विक्रेता की जोखिम प्रोफाइल अलग होती है।
लीवरेज के लिए सबसे अच्छी विकल्प रणनीति क्या है? लीवरेज के लिए सबसे सरल विकल्प रणनीति सीधे कॉल या पुट की खरीद है। स्प्रेड रणनीति कम जोखिम वाला तरीका है, जिसमें लीवरेज भी कम होता है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप लीवरेज के लिए विकल्पों (options) का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो तुलना करने के लिए सबसे उपयोगी विशेषताएँ हैं: विकल्प प्रीमियम, लीवरेज अनुपात, समाप्ति (expiry) तक का समय, और निहित अस्थिरता (implied volatility)। हमारी broker comparison सूची विकल्प ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म और उपलब्ध सुविधाएँ बताती है, जो मिलकर आपको खरीदने से पहले यह समझने में मदद करती हैं कि लीवरेज कैसा दिखता है।