यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
लीवरेज कुछ प्रकार के ट्रेडर्स के लिए एक उपयोगी उपकरण है और दूसरों के लिए विनाशकारी। फर्क स्वयं लीवरेज में नहीं है। फर्क ट्रेडर की रणनीति, ट्रेडर की अनुशासन-क्षमता, और ट्रेडर की जोखिम सहनशीलता में है। जो ट्रेडर हर पोज़िशन पर, हर बाज़ार में, डिफ़ॉल्ट रूप से लीवरेज का उपयोग करता है, वह उस जोखिम को उठा रहा है जिसे लीवरेज देने के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था। जो ट्रेडर लीवरेज को एक रणनीतिक (टैक्टिकल) उपकरण की तरह, सीमित परिस्थितियों के एक संकुचित दायरे में, स्पष्ट स्टॉप के साथ उपयोग करता है, वह लीवरेज का उपयोग उसी तरह कर रहा है जैसा उसे डिज़ाइन किया गया था।
जिन व्यापारियों के लिए लीवरेज उपयुक्त है
पहला समूह अल्पकालिक रणनीतिक (टैक्टिकल) ट्रेडर हैं। ये ट्रेडर घंटों से लेकर दिनों तक पोज़िशन रखते हैं, जिनमें एक निर्धारित एंट्री, एक निर्धारित स्टॉप, और एक निर्धारित टारगेट होता है। लीवरेज का उपयोग ट्रेड के लिए पोज़िशन का आकार तय करने के उपकरण की तरह किया जाता है, और पोज़िशन का आकार इच्छित रिटर्न के बजाय स्टॉप पर होने वाले डॉलर जोखिम के आधार पर तय किया जाता है। पोज़िशन बंद होने पर लीवरेज को समाप्त (अनवाइंड) कर दिया जाता है, और ट्रेडर को रात भर या सप्ताहांत के दौरान लीवरेज के प्रति उजागर नहीं किया जाता।
दूसरा समूह हेजर्स (Hedgers) हैं। ये ट्रेडर हेजिंग के उद्देश्य से किसी लंबी (लॉन्ग) पोर्टफोलियो के विरुद्ध शॉर्ट पोज़िशन लेने के लिए, या किसी शॉर्ट पोर्टफोलियो के विरुद्ध लॉन्ग पोज़िशन लेने के लिए लीवरेज का उपयोग करते हैं। लीवरेज हेज के लिए एक उपकरण है, और लीवरेज की लागत उधार ली गई हिस्सेदारी पर लगने वाली फाइनेंसिंग दर होती है। जोखिम की अवधि (रिस्क विंडो) समाप्त होने पर हेज को बंद कर दिया जाता है, और ट्रेडर को हेज के आगे लीवरेज के प्रति उजागर नहीं किया जाता।
तीसरा समूह पेशेवर या संस्थागत ट्रेडर हैं। इन ट्रेडरों को कम फाइनेंसिंग दरें, अधिक लीवरेज कैप्स, और जोखिम प्रबंधन का अधिक परिष्कृत ढांचा उपलब्ध होता है। लीवरेज का उपयोग पोर्टफोलियो-स्तरीय पोज़िशनिंग के उपकरण की तरह किया जाता है, और ट्रेडर के पास वास्तविक समय में पोज़िशन की निगरानी करने तथा बाजार में बदलावों पर प्रतिक्रिया देने के लिए आवश्यक इंफ्रास्ट्रक्चर होता है।
चौथा समूह prop traders हैं। ये ट्रेडर फर्म की पूंजी (कैपिटल) का उपयोग करके ट्रेड करते हैं, न कि अपनी खुद की। और लीवरेज फर्म की जोखिम नीति (रिस्क पॉलिसी) का एक फलन (फंक्शन) होता है। ट्रेडर को उस पूंजी के अलावा व्यक्तिगत वित्तीय नुकसान के प्रति उजागर नहीं किया जाता जो ट्रेडर को आवंटित की गई है, और लीवरेज फर्म की पूंजी पर रिटर्न उत्पन्न करने का एक उपकरण है।
जिन व्यापारियों के लिए लीवरेज काम नहीं करता
पहला समूह दीर्घकालिक खरीद-और-धारण (buy-and-hold) निवेशक हैं। ये व्यापारी महीनों से लेकर वर्षों तक पोज़िशन बनाए रखते हैं, और लीवरेज पोज़िशन के रिटर्न पर एक गुणक (multiplier) की तरह काम करता है। होल्ड अवधि के दौरान फाइनेंसिंग कॉस्ट (financing cost) चक्रवृद्धि (compound) होती है, लीवरेज्ड उत्पादों पर दैनिक रीसेट (daily reset) ऐसी तरह से चक्रवृद्धि होता है कि वह अंतर्निहित (underlying) के रिटर्न से कम रिटर्न पैदा करता है, और पोज़िशन एक ऐसे गैप (gap) के प्रति भी संवेदनशील होती है जो महीनों की कमाई को मिटा सकता है। लीवरेज दीर्घकालिक निवेश के लिए कोई उपकरण नहीं है।
दूसरा समूह बिना हेज (unhedged) वाले दिशात्मक (directional) व्यापारी हैं। ये व्यापारी एक ही दिशा में लीवरेज्ड पोज़िशन लेते हैं, और व्यापारी को पोज़िशन पर होने वाले पूरे ड्रॉडाउन (drawdown) का जोखिम होता है। पोज़िशन पर गैप (gap) व्यापारी की पूंजी का बड़ा हिस्सा मिटा सकता है, और बंद (closed) पोज़िशन से रिकवरी संभव नहीं होती। लीवरेज बिना हेज वाले दिशात्मक ट्रेडिंग के लिए कोई उपकरण नहीं है।
तीसरा समूह नए व्यापारी (new traders) हैं। ये व्यापारी अभी बाज़ार सीख रहे होते हैं, और लीवरेज व्यापारी की गलतियों पर एक गुणक (multiplier) की तरह काम करता है। जो नया व्यापारी लीवरेज का उपयोग करता है, वह ऐसा जोखिम ले रहा होता है जिसे वह पूरी तरह समझता नहीं है, और गलतियाँ लीवरेज के कारण बढ़ जाती हैं। लीवरेज नए व्यापारियों के लिए कोई उपकरण नहीं है।
चौथा समूह अति-आत्मविश्वासी (overconfident) व्यापारी हैं। ये व्यापारी अपने दृष्टिकोण (view) को लेकर आश्वस्त होते हैं, और लीवरेज उस तरीके से पोज़िशन लेने का साधन बनता है जो व्यापारी के जोखिम बजट (risk budget) से बड़ा हो। जब बाज़ार व्यापारी के खिलाफ जाता है, तो यह अति-आत्मविश्वास उजागर होता है, और लीवरेज नुकसान को बढ़ा देता है। लीवरेज अति-आत्मविश्वासी व्यापारियों के लिए कोई उपकरण नहीं है।
यह जानने का तरीका कि क्या लीवरेज आपके लिए उपयुक्त है
ईमानदार जवाब यह है कि आप रणनीति को थोड़ी मात्रा के लीवरेज के साथ परखें, और एक प्रतिनिधि अवधि में परिणाम का मूल्यांकन करें। जो ट्रेडर कुछ महीनों तक, स्पष्ट स्टॉप और स्पष्ट लक्ष्य के साथ, थोड़े लीवरेज वाली पोज़िशन पर सकारात्मक रिटर्न पैदा कर सकता है, वह अधिक लीवरेज के लिए उपयुक्त उम्मीदवार है। जो ट्रेडर थोड़ी लीवरेज वाली पोज़िशन पर नकारात्मक रिटर्न पैदा करता है, वह उम्मीदवार नहीं है, और जब तक रणनीति काम न कर रही हो, ट्रेडर को बिना लीवरेज वाली पोज़िशन के साथ ही रहना चाहिए।
एक उपयोगी परीक्षण यह है कि पोज़िशन का आकार स्टॉप पर खाते (account) का 1% रखें, और उस जोखिम को उत्पन्न करने के लिए जितना भी लीवरेज आवश्यक हो, उतना उपयोग करें। लीवरेज का आंकड़ा पोज़िशन साइजिंग का परिणाम है, न कि इनपुट। जो ट्रेडर इसे लगातार कर सकता है, वह लीवरेज के लिए उम्मीदवार है। जो नहीं कर सकता, वह नहीं है।
दूसरा परीक्षण यह है कि हारने की स्थिति में ट्रेडर के व्यवहार का मूल्यांकन किया जाए। जो ट्रेडर लीवरेज्ड पोज़िशन को स्टॉप पर बंद करता है, नुकसान स्वीकार करता है, और अगले ट्रेड पर आगे बढ़ जाता है—वह लीवरेज का सही उपयोग कर रहा है। जो ट्रेडर स्टॉप को बदलता है, पोज़िशन में जोड़ता है, या पोज़िशन बंद करने से मना करता है—वह लीवरेज का गलत उपयोग कर रहा है, और उसे लीवरेज का उपयोग नहीं करना चाहिए।
अधिक लीवरेज तक कैसे आगे बढ़ें
यह “ग्रेजुएशन” ट्रेडर के ट्रैक रिकॉर्ड, ट्रेडर की अनुशासन-क्षमता, और ट्रेडर की पूंजी पर निर्भर करता है। वह ट्रेडर जो छह से बारह महीनों में छोटे लीवरेज्ड पोज़िशन्स पर सकारात्मक ट्रैक रिकॉर्ड रखता है, जो स्टॉप पर पोज़िशन्स बंद करता है, और जिसके पास मार्जिन कॉल पूरा करने के लिए पूंजी है—वह अधिक लीवरेज के लिए उम्मीदवार है। यह ग्रेजुएशन क्रमिक (incremental) होता है, और ट्रेडर को एक बार में अधिकतम पर नहीं जाना चाहिए; बल्कि लीवरेज को थोड़ी मात्रा में (0.5× से 1×) एक-एक करके बढ़ाना चाहिए।
ट्रेडर का नियामक (regulator) लीवरेज की एक सीमा (cap) तय कर सकता है जो Broker की अधिकतम सीमा से कम हो। यह cap कानूनी सीमा है, और ट्रेडर को इसे पार नहीं करना चाहिए। Broker के पास नियामक के cap से कम एक आंतरिक (internal) cap भी हो सकता है, और ट्रेडर को उसका भी पालन करना चाहिए। ये caps ट्रेडर की सुरक्षा के लिए बनाए गए हैं, और ट्रेडर को इनके आसपास (work around) नहीं जाना चाहिए।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप यह जाँच रहे हैं कि क्या लीवरेज आपके लिए उपयुक्त है, तो सबसे उपयोगी अभ्यास यह है कि आप इस रणनीति को एक छोटे लीवरेज्ड पोज़िशन पर परखें। हमारी broker comparison में प्रत्येक Broker पर उपलब्ध लीवरेज और वह नियामक (regulator) दिया गया है जो खाते की निगरानी करता है—ये दोनों मिलकर आपको पोज़िशन का आकार तय करने से पहले यह समझने में मदद करते हैं कि आपके सामने क्या विकल्प मौजूद हैं।