यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
लीवरेज स्टॉक्स ट्रेडिंग में सबसे अधिक चर्चा किए जाने वाले टूल्स में से एक है, और यह सबसे अधिक दुरुपयोग किए जाने वाले टूल्स में से भी एक है। इसका कारण यह है कि लीवरेज सही और गलत—दोनों ही उपयोग में एक जैसा दिखता है: एक ऐसी पोज़िशन जो बिना लीवरेज वाली पोज़िशन से बड़ी हो। फर्क यह है कि पोज़िशन का आकार किसी गणना किए गए इनपुट (स्टॉप, अकाउंट, रणनीति) का परिणाम है या किसी डिफ़ॉल्ट का (वह अधिकतम जो Broker देता है)।
जो ट्रेडर लीवरेज को एक टूल की तरह इस्तेमाल करता है, उसके पास एक उपयोगी साधन होता है। जो ट्रेडर लीवरेज को लक्ष्य की तरह देखता है, उसके पास जोखिम प्रबंधन (risk management) की समस्या होती है, और यह समस्या आमतौर पर अकाउंट वैल्यू में दिखाई देती है।
लीवरेज वास्तव में क्या है
लीवरेज वह तरीका है जिसमें उधार लिए गए पूंजी का उपयोग करके ऐसी पोज़िशन ली जाती है जो ट्रेडर के पास मौजूद नकद से सामान्यतः बड़ी हो सकती है। उधार ली गई पूंजी Broker द्वारा दी जाती है; इसकी लागत उधार वाले हिस्से पर लगने वाली फाइनेंसिंग दर होती है; और पोज़िशन में ट्रेडर की इक्विटी पोज़िशन के आकार और ऋण के बीच का अंतर होती है। 2× लीवरेज्ड पोज़िशन का मतलब है 50% ट्रेडर का नकद और 50% उधार।
लीवरेज पोज़िशन पर मिलने वाले रिटर्न और जोखिम—दोनों को गुणा करता है। 2× लीवरेज्ड पोज़िशन पर 10% का लाभ ट्रेडर की पूंजी पर 20% का लाभ है। 10% का नुकसान 20% का नुकसान है। यह गुणक दोनों दिशाओं में लागू होता है, और यही गुणक—ऊपर की संभावनाओं और नीचे के जोखिम—दोनों का स्रोत है।
वैध उपयोग
स्टॉक्स ट्रेडिंग में लीवरेज के तीन वैध उपयोग हैं। पहला है पूंजी दक्षता (capital efficiency)। एक छोटा खाता रखने वाला ट्रेडर मार्जिन का उपयोग करके उच्च कीमत वाले स्टॉक में एक सार्थक पोज़िशन ले सकता है, और मुक्त हुआ नकद (freed cash) वास्तविक आर्थिक लाभ है। मुक्त हुआ नकद किसी अन्य ट्रेड, एक हेज (hedge), या बफर के रूप में रखा जा सकता है।
दूसरा है अल्पकालिक रणनीतिक पोज़िशनिंग। अगले कुछ दिनों के लिए किसी स्टॉक पर दिशा-आधारित दृष्टिकोण रखने वाला ट्रेडर पूर्ण नॉशनल (full notional) के प्रति प्रतिबद्ध हुए बिना उस दृष्टिकोण के अनुसार पोज़िशन का आकार तय कर सकता है। कुछ दिनों में वित्तपोषण (financing) की लागत छोटी होती है, और लागत के बढ़ने (compounds) से पहले ही पोज़िशन बंद कर दी जाती है।
तीसरा है हेजिंग (hedging)। एक लंबी अवधि का पोर्टफोलियो रखने वाला ट्रेडर किसी विशिष्ट जोखिम विंडो (risk window) को हेज करने के लिए संबंधित (correlated) इंस्ट्रूमेंट में शॉर्ट पोज़िशन ले सकता है, और हेज की लागत उधार ली गई हिस्सेदारी पर वित्तपोषण दर (financing rate) होती है। हेज ज्ञात घटना (known event) से जुड़े जोखिम को प्रबंधित करने का एक साफ़ (clean) तरीका है, और इसकी लागत सुरक्षा (protection) की कीमत है।
अवैध उपयोग
लीवरेज के अवैध उपयोग वे हैं जो विनाशकारी (कैटस्ट्रॉफिक) नुकसान पैदा करते हैं। पहला है बेट एम्प्लीफायर (bet amplifier)। एक ट्रेडर जो उपलब्ध लीवरेज के आधार पर, जोखिम बजट (risk budget) से बड़ा पोज़िशन लेता है, वह लीवरेज को बेट एम्प्लीफायर की तरह इस्तेमाल कर रहा है। बेट एम्प्लीफायर सबसे बड़े रिटेल नुकसान का स्रोत है, और टूल का यह उपयोग वैध नहीं है।
दूसरा है दीर्घकालिक होल्ड (long-term hold)। एक ट्रेडर जो दीर्घकालिक निवेश के लिए लीवरेज का उपयोग करता है, वह पूरी होल्डिंग अवधि के लिए फाइनेंसिंग लागत चुका रहा होता है, और यह लागत रिटर्न पर वास्तविक (real) बोझ डालती है। यह बोझ आमतौर पर लीवरेज के रिटर्न-लाभ (return advantage) से बड़ा होता है, और दीर्घकालिक निवेशक अक्सर बिना लीवरेज के या कम मात्रा में लीवरेज का उपयोग करके बेहतर स्थिति में होता है।
तीसरा है डिफ़ॉल्ट उपयोग (default use)। एक ट्रेडर जो हर पोज़िशन पर उपलब्ध अधिकतम लीवरेज का उपयोग करता है, वह रणनीति का निर्णय नहीं ले रहा होता; वह डिफ़ॉल्ट निर्णय ले रहा होता है, और डिफ़ॉल्ट विकल्प शायद ही कभी सही होता है। किसी पोज़िशन के लिए सही लीवरेज स्टॉप (stop) और खाते (account) से गणना करके तय किया जाता है, न कि किसी मेनू से चुनकर।
लीवरेज को एक उपकरण की तरह कैसे उपयोग करें
ईमानदार जवाब यह है कि जोखिम बजट और स्टॉप से पोज़िशन साइज की गणना करें, और फिर उस गणना से जो भी लीवरेज निकलता है, उसे उपयोग करें। यह गणना यांत्रिक (mechanical) है। €10,000 के खाते और 1% जोखिम बजट वाले एक ट्रेडर के ट्रेड पर €100 का जोखिम होता है। 5%-चौड़ा स्टॉप €2,000 की पोज़िशन दर्शाता है। लीवरेज €2,000 / €10,000 = 0.2× है, और पोज़िशन बिना लीवरेज (unleveraged) है।
जिस ट्रेडर को 2× लीवरेज्ड पोज़िशन चाहिए, उसे €10,000 के खाते पर €20,000 की पोज़िशन चाहिए। पोज़िशन साइज के लिए ट्रेडर को या तो मार्जिन (margin) का उपयोग करना होगा या पोज़िशन साइज को कम करना होगा। 2× पोज़िशन एक ऐसी रणनीति के लिए उपयुक्त है जिसमें टाइट स्टॉप और स्पष्ट एग्ज़िट हो; यह ऐसी रणनीति के लिए उपयुक्त नहीं है जिसमें वाइड स्टॉप और लंबा होल्ड (long hold) हो।
सामान्य प्रश्न
क्या 2× लीवरेज जोखिमपूर्ण है? 2× लीवरेज्ड पोज़िशन बिना लीवरेज वाली पोज़िशन की तुलना में अधिक जोखिमपूर्ण होती है, क्योंकि समान प्रतिशत बदलाव पूंजी पर दोगुना डॉलर बदलाव पैदा करता है। जोखिम स्वीकार्य है या नहीं, यह पोज़िशन साइज का अकाउंट के सापेक्ष आकार, स्टॉप की दूरी, और होल्डिंग अवधि पर निर्भर करता है।
पेशेवर कौन-सा लीवरेज उपयोग करते हैं? अधिकांश पेशेवर ट्रेडर दीर्घकालिक पोज़िशनों के लिए कम या बिना लीवरेज का उपयोग करते हैं, और अल्पकालिक टैक्टिकल पोज़िशनों के लिए मध्यम लीवरेज (1-3×) का उपयोग करते हैं। लीवरेज को रणनीति के अनुसार साइज किया जाता है, न कि उस अधिकतम के अनुसार जो Broker ऑफर करता है।
क्या लीवरेज का उपयोग आय के लिए किया जा सकता है? लीवरेज आय-आधारित रणनीति (covered calls, dividend capture) पर रिटर्न को बढ़ा सकता है, लेकिन लीवरेज नुकसान को भी बढ़ाता है। पोज़िशन को जोखिम बजट के अनुसार साइज करना होगा, और लीवरेज को पोज़िशन साइज से गणना करना होगा, न कि उल्टा।
क्या अधिक लीवरेज हमेशा अधिक रिटर्न का मतलब है? नहीं। जब ट्रेडर सही होता है तो अधिक लीवरेज अधिक रिटर्न देता है, और जब ट्रेडर गलत होता है तो अधिक नुकसान देता है। कई ट्रेड्स के दौरान, रिटर्न रणनीति की win rate और risk-reward ratio से तय होता है, न कि लीवरेज के आंकड़े से।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप यह तय कर रहे हैं कि लीवरेज आपकी रणनीति के लिए सही उपकरण है या नहीं, तो सबसे उपयोगी पहला कदम यह है कि आप अपने जोखिम बजट के आधार पर अपनी रणनीति को जिस पोज़िशन साइज की आवश्यकता है, उसकी गणना करें, और फिर उस निहित लीवरेज की तुलना उस लीवरेज से करें जो आपका Broker प्रदान करता है। हमारी broker comparison में प्रत्येक Broker पर अधिकतम लीवरेज और फाइनेंसिंग रेट दिया गया है, जो मिलकर आपको पोज़िशन लेने से पहले लागत कैसी दिखती है, यह बताते हैं।