यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
एक leveraged product कोई भी ऐसा वित्तीय साधन है जो किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset) के दैनिक रिटर्न को गुणा करता है। यह श्रेणी व्यापक है: leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, single-stock futures, leverage के रूप में उपयोग किए गए options, और warrant products। इनमें से प्रत्येक का अपना अलग यांत्रिक स्वरूप (mechanical picture) है, और प्रत्येक को amplified returns के बारे में उसी तरह की सामान्य (generic) प्रस्तुति के साथ बेचा जाता है। असली कहानी इससे अधिक सूक्ष्म (nuanced) है।
जहाँ लीवरेज्ड उत्पाद सचमुच मदद करते हैं
सबसे स्पष्ट उपयोग मामला अल्पकालिक रणनीतिक पोज़िशनिंग है। यदि आपके पास किसी स्टॉक, सेक्टर, या इंडेक्स पर अगले कुछ दिनों के लिए दिशा-सम्बंधी दृष्टिकोण है, तो एक लीवरेज्ड ETF या एक CFD आपको नकद में पूरा नोटional प्रतिबद्ध किए बिना अपनी दृष्टि के अनुसार पोज़िशन का आकार तय करने देता है। पोज़िशन खोली जाती है, थोड़े समय के लिए रखी जाती है, और फिर बंद कर दी जाती है। अधिकांश लीवरेज्ड उत्पादों का दैनिक रीसेट बहु-दिवसीय होल्ड के दौरान कोई सार्थक बाधा नहीं बनता। यह टूल का एक साफ़-सुथरा उपयोग है।
दूसरा उपयोग मामला पोर्टफोलियो हेजिंग है। एक लीवरेज्ड इनवर्स उत्पाद में शॉर्ट पोज़िशन किसी ज्ञात जोखिम-खिड़की के दौरान, जैसे कि Fed की बैठक या अर्निंग्स क्लस्टर, एक लॉन्ग पोर्टफोलियो को हेज कर सकती है। हेज की लागत फाइनेंसिंग रेट के साथ-साथ उत्पाद की ट्रैकिंग एरर होती है। लाभ यह है कि हेज में प्रवेश करना सस्ता है और बाहर निकलना आसान है—खासकर व्यक्तिगत स्टॉक्स को शॉर्ट करने की तुलना में।
तीसरा उपयोग मामला एक्सेस है। कुछ बाज़ारों तक रिटेल ट्रेडर्स के लिए पहुँचना कठिन होता है। जापानी, हांगकांग, या उभरते बाज़ारों के इंडेक्स को ट्रैक करने वाले लीवरेज्ड उत्पाद रिटेल ट्रेडर्स को एक ही टिकर देते हैं जो उस एक्सपोज़र को डिलीवर करता है। यह उत्पाद मुफ़्त नहीं है, लेकिन यह विदेशी कस्टडी अकाउंट में रखे गए अंडरलाइंग स्टॉक्स के बास्केट की तुलना में काफ़ी सस्ता है।
जहाँ लीवरेज्ड उत्पाद नुकसान पहुँचाते हैं
सबसे आम विफलता का तरीका decay (क्षय) है। ऐसे Leveraged ETFs जो अंतर्निहित (underlying) के दैनिक गुणक (daily multiple) को लक्ष्य करते हैं, वे हर दिन रीसेट होते हैं। सपाट या उतार-चढ़ाव वाले (choppy) बाजार में यह दैनिक रीसेट ऐसी तरह से कंपाउंड होता है कि अंतर्निहित के स्थिर रहने पर भी नकारात्मक रिटर्न पैदा हो जाता है। यह प्रभाव प्रति दिन छोटा होता है और हफ्तों में बड़ा हो जाता है। लीवरेज्ड ETFs में buy-and-hold करने वाले निवेशक इसे तब समझते हैं जब उनका दो-वर्षीय रिटर्न अंतर्निहित के रिटर्न के दो गुना से अर्थपूर्ण रूप से कम निकलता है—भले ही अंतर्निहित बढ़ा हो।
दूसरा विफलता का तरीका gap (गैप) है। एक लीवरेज्ड उत्पाद को क्लोज़ पर mark to market किया जाता है, लेकिन ट्रेडर इसे रात भर या सप्ताहांत तक होल्ड कर सकता है। ओपन पर गैप डाउन होने से नुकसान उस दैनिक गुणक (daily multiplier) से सुझाए गए नुकसान से बड़ा हो जाता है, क्योंकि उत्पाद पिछले क्लोज़ पर रीबैलेंस हुआ था। 2× leveraged S&P 500 ETF एक सेशन में 2% से अधिक नुकसान कर सकता है, जब S&P 500 ओपन पर 3% गैप डाउन कर दे।
तीसरा विफलता का तरीका समय-सीमा (timeframe) के लिए गलत उत्पाद है। महीनों तक होल्ड किया गया 2× या 3× leveraged product कोई लीवरेज्ड निवेश (leveraged investment) नहीं है। यह एक लीवरेज्ड दांव (leveraged bet) है कि अंतर्निहित गैप नहीं करेगा, वोलैटिलिटी कंपाउंड नहीं होगी, और दैनिक रीसेट क्षय (decay) नहीं करेगा। अधिकांश रिटेल ट्रेडर जो लंबे समय तक लीवरेज्ड उत्पाद होल्ड करते हैं, वे इसे रणनीति की बजाय आदत (habit) के कारण करते हैं। परिणाम एक धीमी गति से होने वाला नुकसान (slow-motion loss profile) होता है, जो तब धारक को चौंका देता है जब वोलैटिलिटी का क्लस्टर (volatility cluster) आ जाता है।
ब्रोकर क्या नियंत्रित करता है और आप क्या नियंत्रित करते हैं
ब्रोकर लीवरेज की ऊपरी सीमा, मार्जिन दर, पात्र (eligible) उपकरण, और मार्जिन कॉल की सीमा (threshold) नियंत्रित करता है। ट्रेडर पोज़िशन का आकार, एंट्री, स्टॉप, और होल्डिंग अवधि (holding period) नियंत्रित करता है। लीवरेज का उद्देश्य ट्रेडर की योजना को सही आकार में लागू करने योग्य बनाना है, न कि पोज़िशन को उस योजना से अधिक बड़ा करना जिसे वह समर्थन देती है।
एक उपयोगी नियम यह है कि पोज़िशन का आकार स्टॉप और खाते (account) के आधार पर तय करें, न कि वांछित रिटर्न के आधार पर। यदि स्टॉप 5% दूर है और प्रति ट्रेड खाते का जोखिम 1% है, तो पोज़िशन का आकार इन दो संख्याओं द्वारा निर्धारित होता है। लीवरेज का आंकड़ा वही होगा जो आवश्यक हो। ट्रेडर को यह सोचने की ज़रूरत नहीं है कि लीवरेज 1.5× है या 5×। ट्रेड वही रहता है।
सही उत्पाद के बारे में कैसे सोचें
2× या 3× लीवरेज्ड ETF एक बहु-दिवसीय टैक्टिकल पोज़िशन के लिए उपयुक्त है। 1× इनवर्स ETF एक हेज के लिए उपयुक्त है। एक लीवरेज्ड CFDs उसी-दिन या अगले-दिन की पोज़िशन के लिए उपयुक्त है। किसी विदेशी इंडेक्स को ट्रैक करने वाला एक लीवरेज्ड ETP लंबे समय तक होल्ड के लिए उपयुक्त है, इस समझ के साथ कि दैनिक रीसेट ड्रैग जमा होता जाएगा। सही समय-सीमा के लिए सही उत्पाद चुनना एक उपयोगी टूल और खुद को पहुँचाई गई चोट के बीच का अंतर है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप लीवरेज्ड प्रोडक्ट तक पहुँच के लिए Broker की तुलना कर रहे हैं, तो सबसे महत्वपूर्ण विशेषताएँ हैं: आपके अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) के लिए लीवरेज की अधिकतम सीमा (leverage ceiling), मार्जिन कॉल नीति, और रात भर (overnight) होल्ड के लिए फंडिंग या फाइनेंसिंग दर। हमारी broker comparison सूची में प्रत्येक Broker पर उपलब्ध लीवरेज और वह नियामक (regulator) दिया गया है जो खाते की निगरानी करता है—ये दोनों मिलकर आपको बताते हैं कि वास्तव में आपके लिए क्या उपलब्ध है।
लीवरेज्ड उत्पादों के बारे में सामान्य प्रश्न
क्या लीवरेज्ड उत्पाद डिविडेंड देते हैं?
कुछ देते हैं। एक 2× लीवरेज्ड S&P 500 ETF, अंतर्निहित बास्केट से प्राप्त डिविडेंड को लीवरेज फैक्टर के अनुसार स्केल करके भुगतान करता है। सटीक यील्ड आमतौर पर अंतर्निहित की तुलना में 1.5% से 2% कम होती है, क्योंकि उधार वाले हिस्से पर लगने वाली फाइनेंसिंग लागत को नेट कर दिया जाता है। नीति की पुष्टि के लिए फंड की फैक्टशीट देखें।
क्या मैं सेवानिवृत्ति खाते में एक leveraged product रख सकता/सकती हूँ?
कुछ अधिकार-क्षेत्रों में, हाँ, लेकिन eligible सूची unleveraged products की तुलना में संकरी होती है। उदाहरण के लिए, अमेरिका में IRS कुछ leveraged ETFs को IRA में रखने की अनुमति देता है, जबकि कुछ EU नियामक SIPP या समकक्ष wrapper में leveraged products के उपयोग को प्रतिबंधित करते हैं। संबंधित account type के लिए broker की eligible-instrument सूची देखें।
एक leveraged CFD के लिए सामान्य वित्तपोषण दर क्या होती है?
यह अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying) और Broker पर निर्भर करता है। एक US स्टॉक CFD के लिए, वित्तपोषण दर आमतौर पर Broker की कैश रेट के ऊपर 2% से 4% का मार्कअप होती है। एक FX CFD के लिए, यह आमतौर पर tom-next swap रेट के ऊपर एक मार्कअप होती है। यह दर Broker के उत्पाद पेज पर प्रकाशित की जाती है, और यह प्रतिदिन (daily) संचित (accrue) होती है।
क्या अंतर्निहित स्टॉक पर मार्जिन लोन की तुलना में कोई leveraged product बेहतर है?
एक leveraged product में दैनिक रीसेट, एक वित्तपोषण लागत, और एक परिभाषित leverage ratio होता है। अंतर्निहित स्टॉक पर लिया गया एक margin loan में एक ही ब्याज दर होती है और कोई रीसेट नहीं होता। ये दोनों सीधे तौर पर तुलनीय नहीं हैं, लेकिन कई दिनों तक होल्ड करने पर leveraged product में प्रवेश और निकास अक्सर सस्ता पड़ता है। कई महीनों तक होल्ड करने पर आमतौर पर margin loan कुल मिलाकर सस्ता होता है।
दलाल (Broker) लीवरेज की सीमा (ceiling) कैसे तय करते हैं?
यह सीमा आपके अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) में दलाल (Broker) के नियामक (regulator), अंतर्निहित (underlying) की तरलता (liquidity), और दलाल की अपनी जोखिम नीति (risk policy) द्वारा तय की जाती है। ESMA, FCA, और ASIC ने सभी खुदरा (retail) ट्रेडर्स के लिए लीवरेज कैप्स प्रकाशित किए हैं। ऑफशोर दलाल (offshore brokers) अधिक लीवरेज दे सकते हैं, लेकिन नियामकीय सुरक्षा (regulatory protection) अपेक्षाकृत कम होती है।