यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
मार्जिन आवश्यकताएँ उन सबसे महत्वपूर्ण अवधारणाओं में से हैं जिन्हें एक स्टॉक ट्रेडर समझ सकता है, और मार्जिन आवश्यकताएँ यह निर्धारित करती हैं कि लीवरेज्ड पोज़िशन खोलने और बनाए रखने के लिए ट्रेडर को कितना इक्विटी जमा करनी होगी। मार्जिन आवश्यकताएँ अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset), ट्रेडर के प्रकार, और बाज़ार की परिस्थितियों पर निर्भर करती हैं।
मार्जिन आवश्यकताएँ क्या हैं
मार्जिन आवश्यकताएँ वे नियम हैं जो यह तय करते हैं कि ट्रेडर को खाते में न्यूनतम कितनी इक्विटी (equity) बनाए रखनी होगी। प्रारंभिक मार्जिन (initial margin) वह जमा (deposit) है जो पोज़िशन खोलने के लिए आवश्यक होता है, और मेंटेनेंस मार्जिन (maintenance margin) वह न्यूनतम इक्विटी है जो पोज़िशन को खुला रखने के लिए आवश्यक होती है। प्रारंभिक मार्जिन और मेंटेनेंस मार्जिन—ये दो मुख्य मार्जिन आवश्यकताएँ हैं, और ये दोनों मार्जिन Broker या एक्सचेंज द्वारा निर्धारित किए जाते हैं।
प्रारंभिक मार्जिन लीवरेज (leverage) का व्युत्क्रम (inverse) है। 5:1 लीवरेज 20 प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन के बराबर होता है, 10:1 लीवरेज 10 प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन के बराबर होता है, और 20:1 लीवरेज 5 प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन के बराबर होता है। फ़ॉर्मूला सरल है: प्रारंभिक मार्जिन प्रतिशत = 1 / leverage.
मेंटेनेंस मार्जिन मार्जिन कॉल (margin call) के लिए ट्रिगर होता है। जिस ट्रेडर के पास €10,000 का प्रारंभिक मार्जिन है और 50 प्रतिशत का मेंटेनेंस मार्जिन है, उसे तब मार्जिन कॉल मिलता है जब इक्विटी €5,000 तक गिर जाती है। ट्रेडर को अतिरिक्त धन जमा करना होता है ताकि इक्विटी को वापस प्रारंभिक मार्जिन के स्तर पर लाया जा सके।
मार्जिन आवश्यकताएँ क्यों महत्वपूर्ण हैं
पहला कारण सुरक्षा है। मार्जिन आवश्यकताएँ व्यापारी को पूरी तरह खत्म होने (wipeout) से बचाने के लिए बनाई गई हैं, और मार्जिन आवश्यकताएँ लीवरेज के खिलाफ व्यापारी की मुख्य रक्षा हैं। जो व्यापारी मार्जिन आवश्यकताओं का पालन करता है, वह बाजार में गिरावट के दौरान भी जीवित रह सकता है, और जो व्यापारी मार्जिन आवश्यकताओं का पालन करता है, वह लाभ हासिल करने के लिए पर्याप्त समय तक बाजार में बना रह सकता है।
दूसरा कारण लागत है। मार्जिन आवश्यकताएँ फाइनेंसिंग चार्ज तय करती हैं, और फाइनेंसिंग चार्ज पोज़िशन वैल्यू का एक प्रतिशत होता है। जो व्यापारी कम लीवरेज का उपयोग करता है, वह कम फाइनेंसिंग चार्ज देता है, और जो व्यापारी अधिक लीवरेज का उपयोग करता है, वह अधिक फाइनेंसिंग चार्ज देता है। व्यापारी को फाइनेंसिंग चार्ज की तुलना अपेक्षित रिटर्न से करनी चाहिए, और यदि फाइनेंसिंग चार्ज अपेक्षित रिटर्न से अधिक हो तो व्यापारी को लीवरेज का उपयोग नहीं करना चाहिए।
तीसरा कारण विनियमन है। नियामक खुदरा ग्राहकों के लिए न्यूनतम मार्जिन आवश्यकताएँ निर्धारित करता है, और नियामक मार्जिन आवश्यकताओं का उपयोग व्यापारी को अत्यधिक लीवरेजिंग से बचाने के लिए करता है। जो व्यापारी नियामक के नियमों का पालन करता है, वह कानून के सही पक्ष में होता है, और जो व्यापारी नियमों की अनदेखी करता है, वह ट्रेड करने का लाइसेंस खो सकता है।
मार्जिन आवश्यकताएँ कैसे तय की जाती हैं
पहला कारक अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset) है। अस्थिर परिसंपत्तियों में अधिक मार्जिन आवश्यकताएँ होती हैं, और स्थिर परिसंपत्तियों में कम मार्जिन आवश्यकताएँ होती हैं। व्यापारी को प्रत्येक परिसंपत्ति के लिए मार्जिन की जाँच करनी चाहिए।
दूसरा कारक व्यापारी का वर्गीकरण है। रिटेल ग्राहकों की मार्जिन आवश्यकताएँ पेशेवर ग्राहकों की तुलना में अधिक होती हैं, और नियामक रिटेल ग्राहकों के लिए न्यूनतम मार्जिन आवश्यकताएँ निर्धारित करता है। जो व्यापारी पेशेवर ग्राहक के रूप में योग्य होता है, वह कम मार्जिन के लिए आवेदन कर सकता है, और Broker को अतिरिक्त दस्तावेज़ीकरण की आवश्यकता हो सकती है।
तीसरा कारक बाजार की परिस्थितियाँ हैं। Broker उच्च अस्थिरता (high volatility) की अवधि के दौरान मार्जिन आवश्यकताएँ बढ़ा सकता है, और Broker समाचार घटनाओं (news events) के आसपास मार्जिन आवश्यकताएँ बढ़ा सकता है। व्यापारी को Broker की मार्जिन नीति की जाँच करनी चाहिए, और व्यापारी को यह समझकर तैयार रहना चाहिए कि मार्जिन बढ़ सकता है।
मार्जिन आवश्यकताओं का सही उपयोग कैसे करें
पहला नियम है जोखिम के अनुसार पोज़िशन का आकार तय करना। ट्रेडर को पोज़िशन इस तरह साइज करनी चाहिए कि एंट्री के 1 प्रतिशत पर स्टॉप-लॉस लगाने से खाते पर 1 प्रतिशत का नुकसान हो। पोज़िशन साइज की गणना उस डॉलर राशि के आधार पर की जाती है जिसे ट्रेडर खोने के लिए तैयार है, जिसे स्टॉप-लॉस तक की दूरी से विभाजित किया जाता है।
दूसरा नियम है स्टॉप-लॉस का उपयोग करना। स्टॉप-लॉस नुकसान को सीमित करता है, और स्टॉप-लॉस लीवरेज्ड पोज़िशन के जोखिम को प्रबंधित करने के लिए ट्रेडर का मुख्य उपकरण है। स्टॉप-लॉस ऐसे स्तर पर रखा जाना चाहिए जो ट्रेडर की जोखिम सहनशीलता से मेल खाता हो, और स्टॉप-लॉस को ट्रेडर के खिलाफ नहीं बदला जाना चाहिए।
तीसरा नियम है कैश बफर बनाए रखना। ट्रेडर को 6 से 12 महीनों के मार्जिन भुगतान नकद में रखने चाहिए, और वह नकद एक अलग खाते में होना चाहिए। यह बफर अस्थायी बाजार गिरावट के दौरान ट्रेडर को मार्जिन कॉल से बचाता है, और बफर ट्रेडर को खाते में रकम जोड़ने के लिए समय देता है।
चौथा नियम है मार्जिन स्तर की निगरानी करना। ट्रेडर को नियमित रूप से मार्जिन स्तर की जांच करनी चाहिए, और मेंटेनेंस मार्जिन से 30 प्रतिशत ऊपर एक अलर्ट सेट करना चाहिए। यह अलर्ट ट्रेडर को कार्रवाई करने का समय देता है, इससे पहले कि Broker मार्जिन कॉल भेजे।
मार्जिन कॉल के परिणाम
पहला परिणाम अतिरिक्त धन की मांग है। Broker प्रारंभिक मार्जिन स्तर तक इक्विटी को वापस लाने के लिए अतिरिक्त धन की मांग करता है, और ट्रेडर को कम समय के भीतर उन धनराशि को जमा करना होता है। जो ट्रेडर धनराशि जमा नहीं करता, उसकी पोज़िशन Broker द्वारा लिक्विडेट कर दी जाती है।
दूसरा परिणाम बाध्य (forced) लिक्विडेशन है। Broker अगली उपलब्ध कीमत पर पोज़िशन को लिक्विडेट कर सकता है, और यह लिक्विडेशन सबसे खराब संभव समय पर हो सकता है। ट्रेडर को नुकसान होता है, और slippage के कारण यह नुकसान प्रारंभिक मार्जिन से भी बड़ा हो सकता है।
तीसरा परिणाम नकारात्मक बैलेंस (negative balance) है। जो ट्रेडर मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए पर्याप्त इक्विटी नहीं रखता, वह नकारात्मक खाते के बैलेंस तक पहुँच सकता है, और Broker अतिरिक्त धन की मांग कर सकता है। नकारात्मक बैलेंस दुर्लभ है, और नकारात्मक बैलेंस अत्यधिक लीवरेज्ड पोज़िशनों में अधिक सामान्य है।
मार्जिन आवश्यकताओं से जुड़े सामान्य प्रश्न
न्यूनतम प्रारंभिक मार्जिन क्या है? न्यूनतम प्रारंभिक मार्जिन Broker और नियामक द्वारा निर्धारित किया जाता है। यूरोपीय संघ में, स्टॉक्स के लिए न्यूनतम प्रारंभिक मार्जिन पोज़िशन वैल्यू का 20 प्रतिशत है, जो 5:1 लीवरेज के अनुरूप है।
क्या मार्जिन आवश्यकताएँ बदल सकती हैं? हाँ, Broker किसी भी समय मार्जिन आवश्यकताएँ बदल सकता है, खासकर समाचार घटनाओं के आसपास या उच्च अस्थिरता की अवधि में। ट्रेडर को Broker की मार्जिन पॉलिसी जाँचनी चाहिए, और मार्जिन बढ़ने के लिए तैयार रहना चाहिए।
अगर मार्जिन पूरा न हो तो क्या होता है? Broker ऑर्डर को अस्वीकार कर देता है या पोज़िशन को लिक्विडेट कर देता है। जिन ट्रेडर के खाते में पर्याप्त इक्विटी नहीं होती, वे पोज़िशन खोल नहीं सकते, और ट्रेडर को अतिरिक्त फंड जमा करने या पोज़िशन साइज कम करने की आवश्यकता होती है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप मार्जिन आवश्यकताओं का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी पहला कदम एक प्रतिनिधि पोज़िशन के लिए प्रारंभिक मार्जिन की गणना करना है, और तीन से पाँच Broker के बीच मार्जिन आवश्यकताओं की तुलना करना है। हमारी broker comparison उन Broker की सूची देती है जो मार्जिन ट्रेडिंग और मार्जिन आवश्यकताएँ प्रदान करते हैं; यह जानकारी मिलकर आपको यह बताती है कि आप पहला leveraged trade करने से पहले Broker क्या प्रदान करता है।