यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
लीवरेज्ड उत्पादों के फायदे और नुकसान एक जैसे नहीं होते। फायदे किसी विशिष्ट उपयोग-केस पर निर्भर होते हैं। नुकसान तब लागू होते हैं जब भी उत्पाद को उस उपयोग-केस के बाहर रखा जाता है। सबसे बड़ी गलती जो अधिकांश रिटेल ट्रेडर करते हैं, वह है फायदों को सार्वभौमिक मान लेना और नुकसान को नजरअंदाज करना। सही तरीका यह है कि दोनों सूचियाँ सीखें और उत्पाद का उपयोग केवल तब करें जब फायदे लागू हों।
लीवरेज्ड उत्पादों के पक्ष में तर्क
लीवरेज्ड उत्पादों के पक्ष में मुख्य तर्क पूंजी दक्षता (capital efficiency) है। 2× लीवरेज्ड S&P 500 ETF एक ट्रेडर को $10,000 नकद के साथ $20,000 की पोज़िशन लेने देता है, जिससे शेष $10,000 किसी अन्य ट्रेड, हेज, या नकद के लिए मुक्त हो जाता है। मुक्त हुई पूंजी ही लीवरेज का वास्तविक आर्थिक लाभ है, और वह वास्तविक है। जो ट्रेडर मुक्त हुई पूंजी को फाइनेंसिंग लागत से अधिक अपेक्षित रिटर्न पर तैनात कर सकता है, वह सैद्धांतिक रूप से आगे है।
दूसरा तर्क पहुँच (access) है। विदेशी इंडेक्स, विशिष्ट (niche) सेक्टर, या अस्थिर (volatile) एकल स्टॉक्स को ट्रैक करने वाले लीवरेज्ड उत्पाद रिटेल ट्रेडर्स को वह एक्सपोज़र देते हैं जो अन्यथा विदेशी Broker खातों, मुद्रा रूपांतरण, या अधिक न्यूनतम पूंजी की मांग करता। यह उत्पाद निःशुल्क नहीं है, लेकिन यह विकल्प की तुलना में काफी सस्ता है।
तीसरा तर्क रणनीतिक सटीकता (tactical precision) है। किसी विशिष्ट सेक्टर पर बहु-दिवसीय दृष्टिकोण रखने वाला ट्रेडर, स्टॉक्स की एक बास्केट पकड़ने और रीबैलेंस करने के बजाय, उस दृष्टिकोण के अनुसार पोज़िशन साइज करने के लिए 2× लीवरेज्ड सेक्टर ETF का उपयोग कर सकता है। उत्पाद ही ट्रेड है।
चौथा तर्क हेजिंग है। 1× इनवर्स उत्पाद में एक शॉर्ट पोज़िशन ज्ञात जोखिम विंडो के माध्यम से एक लॉन्ग पोर्टफोलियो को हेज करने का एक साफ़ तरीका है। लागत फाइनेंसिंग रेट के साथ ट्रैकिंग एरर होती है, जो आम तौर पर प्रमुख इंडेक्स के लिए छोटी होती है।
लीवरेज्ड उत्पादों के खिलाफ तर्क
पहला तर्क है दैनिक रीसेट डिके (decay)। ऐसे लीवरेज्ड उत्पाद जो दैनिक क्लोज़ पर किसी दैनिक गुणक (multiple) को रीसेट करने के लिए बनाए गए हैं। एक सपाट या उतार-चढ़ाव भरे (choppy) बाजार में, दैनिक रीसेट अंतर्निहित (underlying) की तुलना में कम रिटर्न देता है, और कभी-कभी नकारात्मक भी हो जाता है। यह प्रभाव प्रति दिन छोटा होता है, लेकिन हफ्तों या महीनों में बड़ा हो जाता है। पाँच साल की अवधि में 2× लीवरेज्ड S&P 500 ETF को खरीदकर लंबे समय तक रखने वाला निवेशक लगभग हमेशा अंतर्निहित के दो गुना रिटर्न से कम प्रदर्शन करेगा—अक्सर काफी बड़े अंतर से।
दूसरा तर्क है गैप रिस्क (gap risk)। उत्पाद को क्लोज़ पर रीबैलेंस किया जाता है, लेकिन ट्रेडर अगले ओपन पर गैप के दौरान होल्ड कर सकता है। अंतर्निहित में 3% का गैप डाउन 2× या 3× दैनिक मूव जितना नुकसान नहीं, बल्कि उससे बड़ा नुकसान पैदा करता है—क्योंकि रीबैलेंस नहीं हुआ। परिणामस्वरूप एक अचानक ड्रॉडाउन होता है जो ट्रेडर के स्टॉप का सम्मान नहीं करता।
तीसरा तर्क है कैरी की लागत (cost of carry)। 3× लीवरेज्ड पोज़िशन पर 4% वार्षिक फाइनेंसिंग रेट ट्रेडर की पूँजी पर लगभग 8% प्रति वर्ष के बराबर है। यह लागत कंपाउंड होती है, और ट्रेड जीतता हो या हारता—दोनों स्थितियों में यह चुकाई जाती है। लंबे होल्ड के लिए, केवल कैरी की लागत भी ट्रेडर की पूँजी पर नकारात्मक रिटर्न पैदा कर सकती है, भले ही अंतर्निहित सपाट (flat) रहे।
चौथा तर्क है—यह उत्पाद समय-सीमा (timeframe) के लिए गलत है। वर्षों तक होल्ड किया गया लीवरेज्ड उत्पाद कोई निवेश (investment) नहीं है। यह अंतर्निहित पर एक लीवरेज्ड दांव (bet) है कि उसमें वोलैटिलिटी क्लस्टर (volatility cluster), गैप, या लंबा चॉपी पीरियड नहीं होगा। अधिकांश रिटेल ट्रेडर जो लंबे समय तक लीवरेज्ड उत्पाद होल्ड करते हैं, उन्हें यह बात पता नहीं होती कि वे यह दांव लगा रहे हैं।
पाँचवाँ तर्क है—यह उत्पाद ट्रेडर के लिए गलत है। एक ट्रेडर जिसकी रणनीति दीर्घकालिक (long-term) और कम टर्नओवर (low-turnover) वाली है, उसे लीवरेज्ड उत्पाद की जरूरत नहीं होती। अनलीवरेज्ड रिटर्न सही आकार में होता है, और कैरी की लागत एक अनावश्यक बाधा (drag) है। लीवरेज एक ऐसा टूल है जिसे वह ट्रेडर इस्तेमाल कर सकता है जो पूँजी की दक्षता (capital efficiency) का लाभ उठा सके—यह उस ट्रेडर के लिए डिफ़ॉल्ट नहीं है जो ऐसा नहीं कर सकता।
निर्णय नियम
जब होल्डिंग अवधि कम हो, पोज़िशन का आकार स्टॉप के अनुसार तय किया गया हो, और मुक्त पूंजी को फाइनेंसिंग लागत से अधिक अपेक्षित रिटर्न पर तैनात किया जा रहा हो, तब एक leveraged product का उपयोग करें। जब होल्डिंग अवधि लंबी हो, पोज़िशन unhedged हो, और ट्रेडर रणनीति के बजाय आदत के कारण उसे बनाए हुए हो, तब leveraged product का उपयोग न करें।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप यह तय कर रहे हैं कि कोई leveraged product आपकी रणनीति के अनुरूप है या नहीं, तो आसान सवाल यह है कि क्या आपके अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) में आपके regulator के leverage cap के तहत वह product अनुमत है। हमारी broker comparison में प्रत्येक broker पर उपलब्ध leverage और वह regulator दिखाया गया है जो खाते की निगरानी करता है—ये दोनों मिलकर आपको यह स्पष्ट करते हैं कि पोज़िशन का आकार तय करने से पहले आपके सामने क्या विकल्प मौजूद हैं।
लीवरेज्ड उत्पादों के स्टॉक्स ट्रेडिंग में फायदे और नुकसान से जुड़े सामान्य प्रश्न
क्या शुरुआती लोगों के लिए लीवरेज्ड उत्पाद उपयुक्त हैं?
आम तौर पर, नहीं। जोखिम प्रोफ़ाइल असममित होती है, लागतें सूक्ष्म तरीकों से बढ़ती जाती हैं, और गैप रिस्क का आकलन नए ट्रेडर के लिए कठिन होता है। एक शुरुआती व्यक्ति आम तौर पर सही प्रति-ट्रेड जोखिम के अनुसार आकार (position) वाले बिना-लीवरेज पोज़िशन के साथ बेहतर रहता है, और केवल तब ही लीवरेज जोड़ना चाहिए जब पोज़िशन-साइज़िंग की अनुशासन-प्रणाली स्थापित हो जाए।
दैनिक रीसेट व्यवहार में कैसे काम करता है?
प्रत्येक ट्रेडिंग दिन के अंत में, leveraged product अपने underlying के लक्ष्य multiple के अनुसार rebalances करता है। यदि दिन के दौरान underlying 1% बढ़ता है, तो 2× product 2% बढ़ता है। अगले दिन, product नए स्तर से शुरू होता है, और उस स्तर पर 2× multiple लागू किया जाता है। समय के साथ, एक उतार-चढ़ाव भरे (choppy) बाजार में, यह reset underlying के cumulative return के 2× से कम रिटर्न उत्पन्न करता है।
एक leveraged ETF और एक leveraged CFD में क्या अंतर है?
एक leveraged ETF एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड है, जिसे फंड के रूप में विनियमित किया जाता है, जिसके साथ एक प्रकाशित factsheet और दैनिक rebalance होता है। एक leveraged CFD broker के साथ किया गया एक contract है, जिसमें कोई फंड संरचना नहीं होती और कोई दैनिक rebalance नहीं होता। CFD का leverage margin requirement द्वारा तय होता है, न कि किसी फंड के लक्ष्य (fund target) द्वारा। लाभांश (dividends), कॉर्पोरेट एक्शन्स (corporate actions), और overnight financing के आसपास ये दोनों अलग तरह से व्यवहार करते हैं।
क्या मुझे आय के लिए एक leveraged product का उपयोग करना चाहिए?
अधिकांश खुदरा (retail) ट्रेडर्स के लिए, नहीं। उधार वाले हिस्से पर वित्तपोषण (financing) की लागत एक वास्तविक बाधा (drag) है, और leveraged position से मिलने वाली आय, जब financing cost को घटा दिया जाए, तो unleveraged position से मिलने वाली आय से कम होती है। Leverage कीमत (price) के रिटर्न को बढ़ाता है, yield को नहीं।
क्या मैं अपने खाते से अधिक पैसा खो सकता हूँ किसी leveraged product के साथ?
कैश में funded एक leveraged product के साथ, जवाब है नहीं। यह product शून्य तक जा सकता है, और आप पूरा कैश outlay खो देंगे, लेकिन आप broker को पैसा नहीं दे सकते। किसी leveraged CFD या margin position के साथ जो negative हो सकती है, जवाब है हाँ। broker अतिरिक्त धन की मांग कर सकता है, और तेज़ बाजार में यह position शून्य से नीचे का balance उत्पन्न कर सकती है। product की mechanics मायने रखती हैं।