यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
इस संदर्भ में एक capital account (पूंजी खाता) व्यापारी का समग्र brokerage account होता है, जहाँ equity, उधार लिए गए धन, और उससे उत्पन्न होने वाली पोज़िशनें एक साथ रहती हैं। capital account के भीतर leverage का उपयोग, एक अलग margin account का उपयोग करने से अलग है। उधार लिया गया धन उसी बैलेंस का हिस्सा होता है, और लाभ तथा हानि पूरे खाते पर compound होते हैं—किसी एकल पोज़िशन पर नहीं। capital account के भीतर leverage का उपयोग करने का निर्णय इस बात का निर्णय है कि व्यापारी की कुल पूंजी में से कितना हिस्सा margin के रूप में तैनात किया जाना चाहिए।
“पूंजी खाते में लीवरेज” का वास्तव में क्या मतलब है
एक एकल-खाता मॉडल में, व्यापारी खाते को नकद से फंड करता है, एक लीवरेज्ड पोज़िशन लेता है, और वह पोज़िशन उसी खाते के भीतर रहती है। मेंटेनेंस मार्जिन पोज़िशन पर नहीं, बल्कि खाते पर लागू होता है। लीवरेज्ड पोज़िशन में गिरावट (drawdown) खाते पर मार्जिन कॉल ट्रिगर कर सकती है, जो व्यापारी को अन्य पोज़िशन बंद करने या अतिरिक्त नकद जोड़ने के लिए मजबूर करती है।
एक बहु-खाता मॉडल में, व्यापारी के पास एक कैश अकाउंट और एक अलग मार्जिन अकाउंट होता है। मार्जिन कॉल केवल मार्जिन अकाउंट पर लागू होती है, और कैश अकाउंट जोखिम में नहीं होता। लीवरेज अनुपात और पोज़िशन साइज समान होने पर भी इन दोनों मॉडलों की जोखिम प्रोफ़ाइल अलग होती है।
पूंजी खाता मॉडल ऑनलाइन Broker का उपयोग करने वाले रिटेल ट्रेडर्स के लिए अधिक सामान्य है। एकल खाता इक्विटी, उधार ली गई धनराशि, और पोज़िशन को रखता है, और मार्जिन कॉल पूरे खाते पर लागू होती है। एकल खाते की सुविधा क्रॉस-पोज़िशन जोखिम की लागत के बदले आती है।
पूंजी खाते में लीवरेज का उपयोग करने के पक्ष में तर्क
सबसे मजबूत तर्क परिचालन सादगी (ऑपरेशनल सिंप्लिसिटी) है। दो या अधिक खातों की तुलना में एक ही खाता प्रबंधित करना आसान होता है, margin call की निगरानी करना भी आसान होता है, और पोज़िशन का आकार (साइज़) तय करना सरल होता है। कम संख्या में पोज़िशन रखने वाले ट्रेडर के लिए एकल खाता सही संरचना है।
दूसरा तर्क ऋण की लागत है। पूंजी खाते के भीतर एक margin loan अक्सर ब्रोकर के बाहर लिए गए अलग ऋण की तुलना में सस्ता होता है, क्योंकि ब्रोकर के पास पोज़िशन को collateral के रूप में रखा जाता है और क्रेडिट जोखिम सीमित रहता है। दर ब्रोकर के उत्पाद पेज पर प्रकाशित होती है, और यह आम तौर पर ब्रोकर की cash rate से 2% से 4% अधिक होती है।
तीसरा तर्क शेष पोर्टफोलियो के साथ एकीकरण (इंटीग्रेशन) है। एक विविधीकृत पोर्टफोलियो के विरुद्ध लिया गया margin loan एक tactical पोज़िशन के लिए नकदी मुक्त करने का तरीका है, और margin call पोर्टफोलियो पर निर्भर होता है, न कि tactical पोज़िशन पर। tactical पोज़िशन में गिरावट (drawdown) पोर्टफोलियो के बाकी हिस्से के लाभों से कुशन हो जाती है, और margin call तभी सक्रिय होता है जब पूरा पोर्टफोलियो जोखिम में हो।
पूंजी खाते में लीवरेज का उपयोग करने के विरुद्ध मामला
मुख्य विरोध क्रॉस-पोज़िशन जोखिम (cross-position risk) है। एक पोज़िशन में गिरावट (drawdown) एक मार्जिन कॉल को ट्रिगर कर सकती है, जो ट्रेडर को सबसे बुरे समय पर किसी दूसरी पोज़िशन को बंद करने के लिए मजबूर कर देती है। लॉन्ग-शॉर्ट आधार पर हेज्ड ट्रेडर को मार्केट क्रैश के निचले स्तर पर शॉर्ट को बंद करने के लिए मजबूर किया जा सकता है, जिससे उस पोज़िशन पर नुकसान लॉक हो जाता है जो हेज के रूप में काम कर रही थी। हेज सबसे खराब संभव क्षण में अनवाइंड हो जाता है।
दूसरा विरोध एकाग्रता जोखिम (concentration risk) है। जो ट्रेडर किसी capital account के भीतर एक लीवरेज्ड पोज़िशन लेता है, वह जोखिम को पोज़िशन पर नहीं बल्कि खाते (account) पर केंद्रित कर रहा होता है। पोज़िशन लीवरेज्ड है, लेकिन जोखिम की इकाई खाता है। पोज़िशन पर प्रतिशत के हिसाब से छोटी गिरावट डॉलर के हिसाब से बड़ी हो सकती है, और डॉलर की गिरावट वह राशि है जिसे ट्रेडर को खाते में जोड़ना होता है या अन्य पोज़िशन जिन्हें ट्रेडर को बंद करना पड़ता है।
तीसरा विरोध नियामकीय (regulatory) व्यवहार है। कुछ न्यायक्षेत्रों (jurisdictions) में, लीवरेज कैप पोज़िशन स्तर पर नहीं बल्कि खाते के स्तर पर निर्धारित होता है। यदि किसी ट्रेडर के एक ही account में कई लीवरेज्ड पोज़िशन हैं, तो वह उस एकल पोज़िशन के लिए broker द्वारा विज्ञापित की गई तुलना में कम लीवरेज कैप के अधीन हो सकता है। कैप को लागू करना broker की जिम्मेदारी है, लेकिन मार्जिन कॉल से ट्रेडर को ही आश्चर्य होता है।
चौथा विरोध मुक्त हुई पूंजी (freed capital) का उपयोग करने का प्रलोभन है। एक मार्जिन लोन नकद (cash) मुक्त करता है, और वह नकद प्रलोभन बन जाता है। जो ट्रेडर किसी tactical पोज़िशन को फंड करने के लिए मार्जिन लोन लेता है, वह एक निर्णय दूर होता है उस नकद का किसी दूसरे उद्देश्य के लिए उपयोग करने से—अक्सर अधिक सट्टेबाज़ी (speculative) उद्देश्य के लिए। मूल उद्देश्य के लिए नकद को बनाए रखने की अनुशासन (discipline) जितनी लगती है उससे अधिक कठिन है।
अपने पूंजी खाते में ईमानदारी से लीवरेज का उपयोग कैसे करें
पूंजी खाते में लीवरेज का ईमानदार उपयोग किसी विशिष्ट, समय-सीमित उद्देश्य के लिए होता है—जिसमें स्टॉप, टारगेट, और परिभाषित निकास शामिल हो। ऋण का आकार सबसे छोटा रखा जाता है जो उस उद्देश्य को पूरा कर दे, और मुक्त हुआ नकद उसी मूल उद्देश्य के लिए रखा जाता है—इसे दोबारा निवेश (redeployed) नहीं किया जाता। मार्जिन कॉल की नीति को समझा जाता है, और ट्रेडर के पास कॉल को पूरा करने के लिए उपलब्ध नकद होता है।
पूंजी खाते में लीवरेज का बेईमान उपयोग लंबी अवधि की होल्डिंग को फंड करने के लिए, ट्रेडर के जोखिम बजट से बड़ा पोज़िशन लेने के लिए, या नकद को किसी सट्टा (speculative) उद्देश्य के लिए मुक्त करने के लिए होता है। ऋण समय के साथ बढ़ता (compounds) जाता है, पोज़िशन बहकती है, और मार्जिन कॉल सबसे खराब समय पर ट्रिगर हो जाती है। अंततः ट्रेडर के पास एक छोटा खाता और बाज़ार का और भी खराब दृष्टिकोण रह जाता है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप पूंजी खाते के लिए लीवरेज हेतु Broker की तुलना कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी आंकड़े हैं: margin rate, maintenance margin, eligible collateral, और cross-position margin call नीति। हमारी broker comparison प्रत्येक Broker पर margin rates और eligible collateral सूचीबद्ध करती है, जो मिलकर आपको यह समझने में मदद करती हैं कि ऋण को फंड करने से पहले लागत और जोखिम कैसा दिखता है।