यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
एक Contract for Difference (CFD) एक ऐसे broker के साथ किया गया अनुबंध है जो underlying asset की entry price और exit price के बीच के अंतर का भुगतान करता है। किसी stock पर CFD उस stock की price में होने वाले बदलाव का भुगतान करता है, बिना इसके कि trader को shares का स्वामित्व हो। CFDs डिफ़ॉल्ट रूप से leveraged होते हैं, और leverage margin requirement द्वारा निर्धारित किया जाता है। CFD में leverage की भूमिका position को कुशल बनाना है, न कि दांव को बढ़ा-चढ़ाकर दिखाना, और जो trader CFDs का उपयोग करता है उसे इस अंतर को समझना चाहिए।
सीएफडी वास्तव में क्या है
सीएफडी कोई सुरक्षा (security) नहीं है। ट्रेडर अंतर्निहित शेयरों का मालिक नहीं होता, और ट्रेडर को अंतर्निहित के समान रूप में वोट देने या डिविडेंड प्राप्त करने का अधिकार नहीं होता। सीएफडी ब्रोकर के साथ एक अनुबंध (contract) है, और ब्रोकर उसका प्रतिपक्ष (counterparty) है। यह अनुबंध नकद में निपटाया जाता है, और नकद राशि प्रवेश (entry) और निकास (exit) मूल्य के बीच का अंतर होती है, जिसे शेयर काउंट से गुणा किया जाता है।
किसी स्टॉक पर सीएफडी स्टॉक की कीमत में होने वाली चाल (price move) का भुगतान करता है, लेकिन सीएफडी ट्रेडर को कंपनी की वार्षिक बैठक (annual meeting) में वोट देने का अधिकार नहीं देता, और सीएफडी ट्रेडर को नकद में डिविडेंड प्राप्त करने का अधिकार भी नहीं देता। डिविडेंड आमतौर पर सीएफडी में नकद समायोजन (cash adjustment) के रूप में क्रेडिट किया जाता है, लेकिन यह समायोजन ब्रोकर की फाइनेंसिंग लागत (financing cost) के बाद नेट होता है, और नेट राशि आमतौर पर अंतर्निहित डिविडेंड से कम होती है।
सीएफडी ब्रोकर के मार्जिन कॉल (margin call) और ब्रोकर की फाइनेंसिंग लागत के अधीन भी होता है। जो ट्रेडर रात भर (overnight) सीएफडी रखता है, वह उधार वाले हिस्से पर फाइनेंसिंग लागत का भुगतान करता है, और यह लागत दीर्घकालिक होल्ड्स (long-term holds) पर वास्तविक रूप से नकारात्मक प्रभाव (drag) डालती है। जो ट्रेडर किसी प्रमुख कॉर्पोरेट एक्शन (major corporate action) (जैसे स्टॉक स्प्लिट, विशेष डिविडेंड) के दौरान सीएफडी रखता है, वह ब्रोकर के समायोजन (adjustment) के प्रति उजागर (exposed) होता है, और यह समायोजन अंतर्निहित के अनुरूप नहीं भी हो सकता।
सीएफडी में लीवरेज कैसे काम करता है
एक सीएफडी को मार्जिन आवश्यकता (margin requirement) के माध्यम से लीवरेज किया जाता है। ट्रेडर पोज़िशन वैल्यू का एक अंश जमा (deposit) के रूप में देता है, और बाकी हिस्सा Broker उधार देता है। लीवरेज अनुपात (leverage ratio) के कारण ट्रेडर का रिटर्न बढ़ जाता है।
लीवरेज अनुपात Broker, नियामक (regulator), और ट्रेडर के खाते के प्रकार (account type) द्वारा तय किया जाता है। यूरोपीय संघ (EU) में ESMA स्टॉक CFDs पर रिटेल लीवरेज को 1:5 तक सीमित करता है, जो 20% प्रारंभिक मार्जिन (initial margin) है। Offshore Broker अधिक लीवरेज दे सकते हैं, लेकिन नियामक सुरक्षा (regulatory protection) अपेक्षाकृत कम होती है।
लीवरेज अनुपात अंतर्निहित (underlying) की अस्थिरता (volatility) का भी एक फ़ंक्शन है। अधिक अस्थिर स्टॉक के लिए मार्जिन आवश्यकता अधिक होती है, कम अस्थिर स्टॉक की तुलना में, और इसलिए लीवरेज अनुपात कम होता है।
CFD में लीवरेज की भूमिका
CFD में लीवरेज की भूमिका स्थिति (पोज़िशन) को कुशल बनाना है। एक ट्रेडर जो किसी स्टॉक पर अल्पकालिक दृष्टिकोण लेना चाहता है, वह CFD का उपयोग करके उस दृष्टिकोण के अनुसार पोज़िशन का आकार तय कर सकता है, बिना नकद में पूरा नॉशनल (notional) प्रतिबद्ध किए। मुक्त पूंजी (freed capital) ही लीवरेज का वास्तविक आर्थिक लाभ है, और ट्रेडर उस मुक्त पूंजी का उपयोग किसी अन्य ट्रेड, हेज, या नकद के लिए कर सकता है।
यह भूमिका दांव (bet) को बढ़ाने (amplify) के लिए नहीं है। जो ट्रेडर लीवरेज का उपयोग करके ऐसी पोज़िशन लेता है जो बिना-लीवरेज वाली पोज़िशन से बड़ी होती, वह ऐसा जोखिम ले रहा होता है जिसकी उसे ज़रूरत नहीं है, और ट्रेडर लीवरेज के असममित (asymmetric) जोखिम प्रोफ़ाइल के संपर्क में आता है। यह असममित जोखिम प्रोफ़ाइल नुकसानों के कंपाउंडिंग (compounding) का परिणाम है, और यह कंपाउंडिंग तेज़ (fast) बाज़ारों में सबसे अधिक स्पष्ट होती है।
CFD में लीवरेज का ईमानदार उपयोग यह है कि पोज़िशन का आकार स्टॉप और खाते (account) के अनुसार तय किया जाए, न कि वांछित रिटर्न (desired return) के अनुसार। मान लीजिए किसी ट्रेडर के पास €10,000 का खाता है, प्रति ट्रेड 1% जोखिम है, और एंट्री से 5% दूर स्टॉप है। उसे ऐसी पोज़िशन साइज चाहिए जो स्टॉप पर €100 का नुकसान उत्पन्न करे। लीवरेज का आंकड़ा वही है जो पोज़िशन साइज की आवश्यकता हो, न कि स्वयं में कोई लक्ष्य।
CFD ट्रेडिंग में लीवरेज की लागतें
पहली लागत है वित्तपोषण (फाइनेंसिंग) की लागत। रात भर रखी गई CFD में उधार ली गई राशि पर एक वित्तपोषण दर लागू होती है। 5:1 लीवरेज्ड CFD पर 5% वार्षिक वित्तपोषण दर लगभग ट्रेडर की पूंजी पर प्रति वर्ष 20% के बराबर होती है, जो प्रतिदिन भुगतान की जाती है। यह लागत सबसे आम कारण है कि लंबे समय के क्षितिज में लीवरेज्ड CFDs अंतर्निहित (अंडरलाइंग) परिसंपत्ति से कम प्रदर्शन करते हैं।
दूसरी लागत है स्प्रेड। एक CFD में बिड (बोली) मूल्य और आस्क (मांग) मूल्य के बीच स्प्रेड होता है, और यह स्प्रेड तरलता (लिक्विडिटी) उपलब्ध कराने के लिए Broker का मुआवज़ा होता है। यह स्प्रेड आम तौर पर अंतर्निहित स्टॉक के स्प्रेड से अधिक होता है। ट्रेडर हर राउंड-ट्रिप ट्रेड पर स्प्रेड का भुगतान करता है।
तीसरी लागत है स्लिपेज (Slippage)। एक CFD को Broker की कीमत पर भरा (फिल) जाता है, और भरने की कीमत अनुरोधित कीमत से अलग हो सकती है। तरल (लिक्विड) बाजार में स्लिपेज छोटा होता है और पतले (थिन) बाजार में बड़ा। ट्रेडर को यह उम्मीद करनी चाहिए कि कुछ प्रतिशत ट्रेड्स में सार्थक स्लिपेज हो सकती है।
लीवरेज के साथ CFD कब उपयोग करें
लीवरेज वाला CFD अल्पकालिक रणनीतिक (short-term tactical) पोज़िशन के लिए सबसे उपयुक्त होता है, जहाँ ट्रेडर का कुछ दिनों के लिए किसी दिशा (directional view) पर दृष्टिकोण हो और वह उसी दृष्टिकोण के अनुसार पोज़िशन का आकार तय करना चाहता हो। लीवरेज वाला CFD ट्रेडर को पूरा नॉशनल (full notional) प्रतिबद्ध किए बिना पोज़िशन लेने देता है, और लीवरेज “वृद्धि/अम्प्लीफिकेशन” के लिए नहीं, बल्कि दक्षता (efficiency) के लिए एक उपकरण है।
लीवरेज वाला CFD हेजिंग (hedging) के लिए भी उपयोगी है। एक ट्रेडर जिसके पास लंबा पोर्टफोलियो (long portfolio) है, वह किसी ज्ञात जोखिम अवधि (known risk window) को हेज करने के लिए शॉर्ट CFD पोज़िशन ले सकता है, और हेज की लागत उधार ली गई हिस्सेदारी पर फाइनेंसिंग रेट (financing rate) होती है। यह हेज निःशुल्क नहीं है, लेकिन यह लंबी पोज़िशन को बंद करके घटना के बाद फिर से एंट्री करने की तुलना में सस्ता होता है।
लीवरेज वाला CFD दीर्घकालिक होल्ड (long-term hold) के लिए कम उपयुक्त है, जहाँ ट्रेडर CFD को शेयरों के स्वामित्व (owning the shares) के विकल्प (substitute) की तरह उपयोग कर रहा हो। होल्ड अवधि के दौरान फाइनेंसिंग लागत (financing cost) चक्रवृद्धि (compounds) होती है, ट्रेडर शेयरों का मालिक नहीं होता, और ट्रेडर कॉर्पोरेट एक्शन्स (corporate actions) पर ब्रोकर के समायोजनों (broker's adjustments) के प्रति एक्सपोज़्ड रहता है। ट्रेडर के लिए बेहतर होगा कि वह शेयर सीधे खरीदे—जिससे वोट देने का अधिकार और अंतर्निहित (underlying) के समान रूप में डिविडेंड प्राप्त करने का अधिकार मिलता है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप अपनी रणनीति के लिए CFDs का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी अभ्यास यह है कि आप एक CFD Broker के साथ एक छोटा खाता फंड करें और एक सप्ताह तक प्लेटफ़ॉर्म का परीक्षण करें। हमारी broker comparison में CFD brokers, उपलब्ध leverage, और शुल्क अनुसूची दी गई है, जो मिलकर आपको यह समझने में मदद करती हैं कि प्रतिबद्ध होने से पहले लागत और कार्यप्रवाह कैसा दिखता है।