यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
एक leveraged product ऐसा कोई भी साधन है जो किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset) के दैनिक रिटर्न को गुणा करता है। इस श्रेणी में leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, leveraged warrants, single-stock futures, और कोई भी margin position शामिल है जहाँ leverage broker द्वारा निर्धारित किया जाता है। leveraged products की भूमिका ट्रेडर को अल्पकालिक tactical पोजिशनिंग, hedging, और capital efficiency के लिए एक उपकरण देना है। इन उपयोग-स्थितियों के बाहर, ये उत्पाद आम तौर पर दीर्घकालिक रिटर्न पर नकारात्मक प्रभाव (drag) डालते हैं, और यह drag दैनिक reset, financing cost, और gap risk के परिणामस्वरूप होता है।
अल्पकालिक सामरिक पोज़िशनिंग में भूमिका
सबसे स्पष्ट उपयोग-केस अल्पकालिक सामरिक पोज़िशनिंग है। किसी स्टॉक, सेक्टर, या इंडेक्स पर अगले कुछ दिनों के लिए दिशा-आधारित दृष्टिकोण रखने वाला ट्रेडर, नकद में पूरा नॉशनल प्रतिबद्ध किए बिना, उस दृष्टिकोण के अनुरूप पोज़िशन का आकार तय करने के लिए एक leveraged product का उपयोग कर सकता है। पोज़िशन खोली जाती है, थोड़े समय तक रखी जाती है, और फिर बंद कर दी जाती है। कुछ दिनों के दौरान daily reset कोई सार्थक बाधा (drag) नहीं बनता, और financing cost भी छोटा होता है।
सामरिक पोज़िशनिंग सबसे सामान्य उपयोग-केस है, और यही वह जगह है जहाँ उत्पाद वैसा ही व्यवहार करता है जैसा उसे डिज़ाइन किया गया है। जो ट्रेडर सही होता है, वह underlying के रिटर्न का एक गुणक (multiple) उत्पन्न करता है। जो ट्रेडर गलत होता है, वह underlying के नुकसान का एक गुणक (multiple) उत्पन्न करता है।
सामरिक पोज़िशनिंग वही क्षेत्र भी है जहाँ उत्पाद की कार्यप्रणाली ट्रेडर के इरादे के साथ पूरी तरह मेल खाती है। ट्रेडर उत्पाद को कम अवधि के लिए उपयोग कर रहा है, और daily reset, financing cost, तथा gap risk—ये तीनों ही छोटे होते हैं।
हेजिंग में भूमिका
दूसरा उपयोग-केस हेजिंग है। एक ट्रेडर जिसके पास लंबा (लॉन्ग) पोर्टफोलियो है, वह ज्ञात जोखिम-खिड़की (risk window) को हेज करने के लिए एक leveraged inverse उत्पाद में शॉर्ट पोज़िशन ले सकता है, और हेज की लागत financing rate के साथ-साथ उत्पाद की tracking error होती है। यह लागत आम तौर पर प्रमुख इंडेक्स के लिए छोटी होती है, और हेज जोखिम को प्रबंधित करने का एक साफ़ (clean) तरीका है।
यह हेज सबसे अधिक उपयोगी तेज़ बाज़ार (fast market) में होता है, जहाँ दिशा को लेकर ट्रेडर का दृष्टिकोण अनिश्चित हो और वह पोर्टफोलियो को अचानक गिरावट से बचाना चाहता हो। यह हेज एक ज्ञात इवेंट विंडो (जैसे Fed की बैठक, earnings cluster) में भी उपयोगी है, जहाँ ट्रेडर पोज़िशन बेचने के बिना इवेंट के दौरान पोर्टफोलियो के मूल्य को लॉक करना चाहता है।
लंबी अवधि की पोज़िशन के रूप में यह हेज कम उपयोगी है, क्योंकि financing cost चक्रवृद्धि (compounds) होती है। जो ट्रेडर लंबी अवधि के हेज के लिए एक leveraged inverse उत्पाद का उपयोग करता है, वह पूरे होल्ड के दौरान financing cost देता है, और यह लागत वास्तविक रूप से एक बड़ा दबाव (drag) बन जाती है। जिसे लंबी अवधि का हेज चाहिए, उसके लिए बेहतर विकल्प put option या लंबी अवधि वाला futures contract होता है।
पूंजी दक्षता में भूमिका
एक तीसरा उपयोग-केस पूंजी दक्षता है। एक ट्रेडर जो किसी विशिष्ट सेक्टर या ऊँची कीमत वाले स्टॉक के प्रति एक्सपोज़र चाहता है, वह उस एक्सपोज़र को सस्ते में पाने के लिए एक leveraged product का उपयोग कर सकता है। मुक्त हुई पूंजी आर्थिक लाभ है, और ट्रेडर उसे किसी अन्य ट्रेड, एक hedge, या cash के लिए उपयोग कर सकता है।
पूंजी दक्षता विशेष रूप से उन ट्रेडरों के लिए सबसे उपयोगी है जिनके खाते छोटे हैं, जो अन्यथा पोज़िशन के पूरे notional का खर्च नहीं उठा सकते। €5,000 के खाते वाला ट्रेडर जो €50,000 के sector ETF के प्रति एक्सपोज़र चाहता है, वह 10:1 leveraged product का उपयोग कर सकता है, और वही product उस ट्रेड का काम करता है। €500,000 के खाते वाला ट्रेडर जो वही एक्सपोज़र चाहता है, वह unleveraged product खरीदने में बेहतर स्थिति में होगा, और leverage की आवश्यकता नहीं होगी।
पूंजी दक्षता उन ट्रेडरों के लिए भी उपयोगी है जो एक diversified portfolio बनाए रखना चाहते हैं और उसमें एक tactical position जोड़ना चाहते हैं। वह ट्रेडर जिसके खाते का 90% हिस्सा long-term portfolio में है, वह शेष 10% को 5:1 leverage के साथ उपयोग करके एक tactical position ले सकता है, और उस पोज़िशन का आकार ट्रेडर के risk budget के अनुरूप होता है। जो ट्रेडर leverage का उपयोग tactical position के पूरे 100% के लिए करता है, वह leverage की asymmetric risk profile के प्रति उजागर हो जाता है, और जोखिम ट्रेडर के risk budget के अनुरूप नहीं रहता।
दुरुपयोग की लागत
सबसे आम दुरुपयोग दीर्घकालिक होल्ड (लंबे समय तक रखना) है। कोई ट्रेडर जो 2× या 3× लीवरेज्ड ETF को दीर्घकालिक निवेश के रूप में खरीदता है, वह दैनिक रीसेट ड्रैग, फाइनेंसिंग कॉस्ट और गैप रिस्क के संपर्क में आता है, और परिणाम आम तौर पर अंतर्निहित (underlying) की तुलना में कम रिटर्न होता है। जो ट्रेडर लीवरेज्ड प्रोडक्ट को एक साल तक उतार-चढ़ाव वाले (चॉपी) बाजार में रखता है, वह अंतर्निहित के रिटर्न के 2× से भी काफी कम रिटर्न पैदा करता है—कभी-कभी नकारात्मक।
दूसरा सबसे आम दुरुपयोग अत्यधिक लीवरेज्ड दांव (ओवर-लीवरेज्ड बेट) है। कोई ट्रेडर जो एक ही स्टॉक पर 5× लीवरेज्ड पोज़िशन लेता है, वह 5% का गैप उत्पन्न होने पर ट्रेडर की पूंजी पर 25% का नुकसान झेलता है, और यह नुकसान ट्रेडर के जोखिम बजट से बड़ा होता है। जो ट्रेडर हर पोज़िशन पर डिफ़ॉल्ट रूप से 5× लीवरेज्ड पोज़िशन लेता है, वह लीवरेज को दांव के एम्प्लिफायर की तरह इस्तेमाल कर रहा होता है, और दांव का यह एम्प्लिफायर ही ट्रेडर के नुकसान का स्रोत है।
तीसरा सबसे आम दुरुपयोग उच्च-वोलैटिलिटी वाले स्टॉक में ओवरनाइट होल्ड है। कोई ट्रेडर जो उच्च-वोलैटिलिटी वाले स्टॉक में लीवरेज्ड पोज़िशन को रात भर रखता है, वह अगले ओपन पर गैप के संपर्क में आता है, और यह गैप लीवरेज का उपयोग करने वाले रिटेल ट्रेडर्स के लिए बड़े नुकसान का सबसे आम कारण है। जो ट्रेडर पोज़िशन को सप्ताहांत, किसी छुट्टी, या किसी ज्ञात इवेंट के दौरान होल्ड करता है, वह गैप के संपर्क में आता है, और यह गैप लीवरेज द्वारा और बढ़ जाता है।
लीवरेज्ड उत्पादों का सही तरीके से उपयोग कैसे करें
ईमानदार जवाब यह है कि इस उत्पाद का उपयोग एक अल्पकालिक रणनीतिक (टैक्टिकल) पोज़िशन के लिए करें, जिसमें एक कड़ा स्टॉप हो, और जिसे खाते (account) के एक छोटे प्रतिशत के आकार (sized) में रखा जाए। जो ट्रेडर इस उत्पाद का उपयोग दीर्घकालिक होल्ड के लिए करता है, वह पूरे होल्ड अवधि के लिए फाइनेंसिंग लागत चुका रहा होता है, और यह लागत रिटर्न पर वास्तविक रूप से नकारात्मक प्रभाव (drag) डालती है। जो ट्रेडर इस उत्पाद का उपयोग अत्यधिक लीवरेज्ड (over-leveraged) दांव के लिए करता है, वह असममित (asymmetric) जोखिम प्रोफ़ाइल के संपर्क में आता है, और यही प्रोफ़ाइल ट्रेडर के नुकसान का स्रोत है।
जो ट्रेडर उत्पाद का सही तरीके से उपयोग कर रहा है, वह इसे एक विशिष्ट उद्देश्य के लिए भी उपयोग कर रहा है, जिसके लिए एक परिभाषित निकास (defined exit) है। ट्रेडर जानता है कि कब एंट्री करनी है, कब जोड़ना है, कब कम करना है, और कब एग्ज़िट करना है। ट्रेडर इसे आदत के कारण नहीं पकड़े रहता, और न ही ड्रॉडाउन (drawdown) में इसमें बढ़ोतरी करता है। अनुशासन (discipline) एक बिना-लीवरेज्ड पोज़िशन जैसा ही है, लेकिन दांव (stakes) अधिक होते हैं।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप अपनी रणनीति के लिए किसी leveraged product का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो तुलना करने के लिए सबसे उपयोगी विशेषताएँ हैं: leverage ratio, daily reset policy, financing cost, और maintenance margin। हमारी broker comparison में प्रत्येक broker पर उपलब्ध leverage और वह regulator दिया गया है जो खाते की निगरानी करता है—ये दोनों मिलकर आपको यह समझने में मदद करते हैं कि position का आकार तय करने से पहले लागत और जोखिम कैसे दिखते हैं।