यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
लीवरेज को समझने का मतलब तीन चीज़ों को समझना है: ब्रोकर क्या उधार दे रहा है, ब्रोकर ऋण के लिए क्या शुल्क ले रहा है, और जब कीमत ट्रेडर के खिलाफ जाती है तो पोज़िशन के साथ क्या होता है। मैकेनिक्स सरल हैं, और लीवरेज को सही तरीके से उपयोग करने के लिए आवश्यक अनुशासन ही कठिन हिस्सा है। अधिकांश रिटेल ट्रेडर जो लीवरेज का उपयोग करते हैं, वे मैकेनिक्स समझते हैं और अनुशासन को कम आँकते हैं।
ट्रेडर की भूमिका लीवरेज को एक गणनात्मक (calculated) इनपुट की तरह उपयोग करना है, न कि डिफ़ॉल्ट की तरह। जो ट्रेडर लीवरेज को एक गणनात्मक इनपुट की तरह उपयोग करता है, उसके पास एक उपयोगी टूल होता है; जो ट्रेडर लीवरेज को डिफ़ॉल्ट की तरह उपयोग करता है, उसे ऐसी समस्या होती है जो हर ट्रेड के साथ बढ़ती जाती है।
सरल शब्दों में समझिए
Leverage (लीवरेज) broker की ओर से लिया गया ऋण है, जो trader के खाते में मौजूद नकदी और प्रतिभूतियों (securities) द्वारा सुरक्षित होता है। trader किसी पोज़िशन के मूल्य का एक प्रतिशत (margin) देता है, और broker बाकी उधार देता है। पोज़िशन का पूरा मूल्य बाज़ार के प्रति उजागर रहता है, लेकिन उस पोज़िशन में trader की हिस्सेदारी (equity) केवल margin होती है। लीवरेज को पोज़िशन के मूल्य को trader की equity से विभाजित करके निकाला जाता है।
2× लीवरेज्ड पोज़िशन में 50% trader की equity होती है, और 50% उधार लिया हुआ होता है। 5× लीवरेज्ड पोज़िशन में 20% trader की equity, और 80% उधार होता है। 10× लीवरेज्ड पोज़िशन में 10% trader की equity, और 90% उधार होता है। जितना अधिक leverage होगा, trader का buffer उतना ही छोटा होगा, और उतनी ही छोटी चाल (move) उस पोज़िशन के खिलाफ होगी जो margin call को ट्रिगर करती है।
सरल शब्दों में लागत
लीवरेज की लागत उधार लिए गए हिस्से पर लगने वाली फाइनेंसिंग दर है, जो प्रतिदिन वसूली जाती है। यह दर Broker द्वारा तय की जाती है और आमतौर पर किसी बेंचमार्क दर (SOFR, EURIBOR, SONIA) के ऊपर एक स्प्रेड होती है। किसी होल्डिंग अवधि के दौरान कुल लागत = दर × उधार लिया गया हिस्सा × जितने दिनों तक पोज़िशन रखी जाती है।
यदि 5× लीवरेज्ड पोज़िशन को एक साल तक 6% फाइनेंसिंग दर पर रखा जाए, तो इसकी लागत प्रति वर्ष नोटional का 4.8% होती है (6% × 80% उधार)। यह लागत तब भी लगती है जब पोज़िशन फ्लैट हो, और यह रिटर्न पर वास्तविक रूप से नकारात्मक प्रभाव डालती है। एक दिन के ट्रेड में लागत छोटी होती है (कुछ basis points), लेकिन कई महीनों की पोज़िशन में यह महत्वपूर्ण हो जाती है (प्रति माह 1–2%)।
सरल शब्दों में जोखिम
लीवरेज का जोखिम नुकसान का गुणन (multiplication) है। 2× लीवरेज्ड पोज़िशन के खिलाफ 5% का मूव ट्रेडर की इक्विटी पर 10% का नुकसान है। 5× लीवरेज्ड पोज़िशन के खिलाफ 5% का मूव 25% का नुकसान है। 10× लीवरेज्ड पोज़िशन के खिलाफ 5% का मूव 50% का नुकसान है। बाज़ार के मूव समान हैं; ट्रेडर पर प्रभाव गुणक (multiple) के रूप में होता है।
जोखिम सबसे अधिक तेज़ बाज़ार (fast market) या गैप इवेंट में होता है। रात भर 5× लीवरेज्ड पोज़िशन पर 3% गैप डाउन होने से इक्विटी पर 15% का नुकसान होता है—इसके अलावा वह कोई भी दैनिक नुकसान है जो पोज़िशन पहले ही झेल चुकी है। जो ट्रेडर किसी लीवरेज्ड पोज़िशन को वीकेंड या किसी ज्ञात इवेंट के दौरान होल्ड करता है, वह गैप जोखिम को जानबूझकर ले रहा होता है, और गैप जोखिम ही अधिकांश रिटेल margin call losses का स्रोत है।
सरल शब्दों में उपयोग
लीवरेज के वैध उपयोग पूंजी दक्षता (पूरी नाममात्र राशि को फंड किए बिना ऊँचे दाम वाले स्टॉक में पोज़िशन लेना), अल्पकालिक रणनीतिक पोज़िशनिंग (पूरी नाममात्र राशि को कमिट किए बिना किसी दिशा-आधारित दांव का आकार तय करना), और हेजिंग (पोर्टफोलियो की सुरक्षा के लिए शॉर्ट पोज़िशन लेना) हैं। इन उपयोगों में एक सामान्य विशेषता साझा होती है: पोज़िशन को रणनीति के अनुसार आकार दिया जाता है, और होल्डिंग अवधि कम होती है।
अवैध उपयोगों में दांव का बढ़ा-चढ़ाकर प्रभाव (जोखिम बजट से बड़ा पोज़िशन लेना), दीर्घकालिक होल्डिंग (लंबे समय तक फाइनेंसिंग लागत चुकाना), और डिफ़ॉल्ट उपयोग (हर ट्रेड में उपलब्ध अधिकतम लीवरेज का उपयोग करना) शामिल हैं। इन उपयोगों में एक सामान्य विशेषता साझा होती है: पोज़िशन को लीवरेज के अनुसार आकार दिया जाता है, न कि रणनीति के अनुसार।
सरल शब्दों में अनुशासन
अनुशासन प्रति ट्रेड एक जोखिम बजट है, बजट और स्टॉप से गणना किया गया पोज़िशन साइज है, और ऐसा स्टॉप है जिसका ट्रेडर सम्मान करता है। अनुशासन लिवरेज का वह हिस्सा है जो Broker प्रदान नहीं कर सकता, और यही वह हिस्सा है जो उन ट्रेडरों को अलग करता है जो अपनी पूंजी बनाए रखते हैं, उनसे जो नहीं रख पाते।
€10,000 के खाते पर 1% का जोखिम बजट प्रति ट्रेड €100 है। 5%-wide स्टॉप का अर्थ €2,000 की पोज़िशन है। यह पोज़िशन unleveraged है (0.2×)। जो ट्रेडर 2× लिवरेज्ड पोज़िशन चाहता है, उसे €20,000 की पोज़िशन चाहिए, और इस पोज़िशन के लिए ट्रेडर को लिवरेज को जानबूझकर लेना पड़ता है। लिवरेज गणना का परिणाम है, न कि उसे इनपुट करने का।
लीवरेज के बारे में सामान्य प्रश्न
क्या 1× लीवरेज का मतलब बिना लीवरेज के बराबर है? हाँ, 1× लीवरेज का मतलब है कि पोज़िशन का आकार खाते की इक्विटी के बराबर होता है, और कोई उधार लिया गया पूंजी नहीं होती। उस स्थिति में ट्रेडर लीवरेज का उपयोग नहीं कर रहा होता है।
शुरुआती को कौन-सा लीवरेज इस्तेमाल करना चाहिए? शुरुआती को बिना लीवरेज के, या अधिकतम 2× लीवरेज के साथ ही शुरुआत करनी चाहिए, जब तक कि शुरुआती के पास एक काम करने वाला जोखिम बजट और एक परीक्षण की हुई रणनीति न हो। लीवरेज लर्निंग कर्व की लागत को बढ़ा देता है।
क्या किसी भी स्टॉक पर लीवरेज का उपयोग किया जा सकता है? अधिकांश Broker अधिकांश स्टॉक्स पर लीवरेज की अनुमति देते हैं, लेकिन कुछ कम कीमत वाले या कम तरलता (low-liquidity) वाले स्टॉक्स पर लीवरेज को प्रतिबंधित करते हैं। Broker की मार्जिन सूची बताती है कि कौन-से स्टॉक्स मार्जिन योग्य (marginable) हैं और उपलब्ध अधिकतम लीवरेज कितना है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप यह समझ रहे हैं कि लीवरेज आपकी रणनीति में कैसे फिट बैठता है, तो सबसे उपयोगी पहला कदम यह है कि आप अपने जोखिम बजट के आधार पर अपनी रणनीति को जिस पोज़िशन साइज की आवश्यकता है, उसे गणना करें, और फिर उस निहित (implied) लीवरेज की तुलना उस लीवरेज से करें जो आपका Broker प्रदान करता है। हमारी broker comparison में प्रत्येक Broker पर अधिकतम लीवरेज और फाइनेंसिंग रेट दिया है, जो मिलकर आपको यह बताते हैं कि पोज़िशन लेने से पहले उस टूल का उपयोग करने की लागत कैसी दिखती है।