यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
स्टॉक ट्रेडिंग के लिए मार्जिन आवश्यकताएँ वे जमा (डिपॉज़िट) हैं जो Broker को एक लीवरेज्ड पोज़िशन खोलने और बनाए रखने के लिए चाहिए होते हैं। ये आवश्यकताएँ Broker, नियामक (regulator), और ट्रेडर के खाते के प्रकार (account type) द्वारा तय की जाती हैं, और Broker का प्रकाशित शेड्यूल (schedule) ही सत्य का स्रोत (source of truth) है। अधिकांश ट्रेडर एक साधारण स्टॉक पोज़िशन के लिए यह गणना अपने दिमाग में कर सकते हैं, लेकिन शेड्यूल ऑप्शंस, स्मॉल-कैप स्टॉक्स (small-cap stocks), और उन ट्रेडरों के लिए जटिल हो सकता है जो प्रोफेशनल स्टेटस के लिए योग्य होते हैं।
दो मुख्य मार्जिन आवश्यकताएँ
पहली आवश्यकता प्रारंभिक मार्जिन (initial margin) है, जो वह जमा (डिपॉज़िट) है जिसे ट्रेडर को पोज़िशन खोलने के लिए पोस्ट करना होता है। प्रारंभिक मार्जिन को पोज़िशन के मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है, और इसे नियामक (regulator) तथा Broker द्वारा निर्धारित किया जाता है। यदि किसी प्रमुख US स्टॉक के लिए 50% रिटेल प्रारंभिक मार्जिन है, तो €10,000 की पोज़िशन के लिए €5,000 का डिपॉज़िट चाहिए।
दूसरी आवश्यकता मेंटेनेंस मार्जिन (maintenance margin) है, जो वह न्यूनतम इक्विटी (equity) है जिसे ट्रेडर को खाते में बनाए रखना होता है, जब पोज़िशन आगे बढ़ती है। मेंटेनेंस मार्जिन आम तौर पर प्रारंभिक मार्जिन से कम होता है, और यह वह स्तर है जिस पर margin call ट्रिगर होती है। यदि किसी प्रमुख US स्टॉक के लिए 50% प्रारंभिक मार्जिन और 25% मेंटेनेंस मार्जिन है, तो पोज़िशन €5,000 के डिपॉज़िट के साथ खोली जाती है, और जब ट्रेडर की इक्विटी पोज़िशन के मूल्य के 25% तक गिर जाती है, तब margin call फायर होती है।
प्रारंभिक मार्जिन और मेंटेनेंस मार्जिन के बीच का अंतर ट्रेडर की रनवे (runway) है। 25% मेंटेनेंस मार्जिन के साथ 50% प्रारंभिक मार्जिन ट्रेडर को margin call से पहले 50% रनवे देता है। 40% मेंटेनेंस मार्जिन के साथ 50% प्रारंभिक मार्जिन ट्रेडर को केवल 20% रनवे देता है। Broker का प्रकाशित शेड्यूल ट्रेडर को रनवे बताता है, और ट्रेडर को Broker द्वारा दी जाने वाली सबसे कड़ी (tightest) शेड्यूल के लिए योजना बनानी चाहिए।
वे चर जो आवश्यकताओं को बदलते हैं
प्रारंभिक मार्जिन दर एक एकल संख्या नहीं है। यह उपकरण (instrument) के अनुसार, अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) के अनुसार, व्यापारी के खाते के प्रकार के अनुसार, और कभी-कभी व्यापारी के अनुभव स्तर के अनुसार बदलती है। उच्च तरलता (liquidity) और उच्च बाजार पूंजीकरण (market cap) वाली प्रमुख US स्टॉक्स की दरें सबसे कम होती हैं। छोटी US स्टॉक्स, स्मॉल-कैप स्टॉक्स, और उच्च अस्थिरता (volatility) वाले स्टॉक्स की दरें अधिक होती हैं। ETFs आम तौर पर अंतर्निहित (underlying) बास्केट की तरह ही व्यवहार किए जाते हैं। ऑप्शंस की एक अलग मार्जिन समय-सारणी (margin schedule) होती है, जो अक्सर परिदृश्य-आधारित (scenario-based) मॉडल का उपयोग करके गणना की जाती है।
अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) महत्वपूर्ण है क्योंकि अलग-अलग क्षेत्रों के नियामक (regulators) अलग-अलग सीमाएँ (caps) तय करते हैं। EU में ESMA प्रमुख स्टॉक्स के लिए रिटेल लीवरेज को 1:5 तक सीमित करता है, जो 20% प्रारंभिक मार्जिन है। UK में FCA के पास समान सीमाएँ हैं। ऑस्ट्रेलिया में ASIC ने अपने नियमों को कड़ा किया है ताकि वे मेल खाएँ। ऑफशोर Broker अधिक लीवरेज दे सकते हैं, लेकिन नियामकीय सुरक्षा (regulatory protection) अपेक्षाकृत पतली होती है।
खाते का प्रकार (account type) इसलिए मायने रखता है क्योंकि प्रोफेशनल खाते और संस्थागत खाते (institutional accounts) की मार्जिन समय-सारणी रिटेल खातों से अलग होती है। जो व्यापारी MiFID II के तहत प्रोफेशनल क्लाइंट के रूप में योग्य होता है, वह अधिक लीवरेज के लिए आवेदन कर सकता है, लेकिन उसे मानदंड पूरे करने होंगे, जिनमें न्यूनतम ट्रेड आकार (minimum trade size), न्यूनतम पोर्टफोलियो आकार (minimum portfolio size), और प्रासंगिक कार्य अनुभव (relevant work experience) शामिल हैं।
पोज़िशन साइज की भूमिका
पोज़िशन साइज ट्रेडर का चुनाव होता है, और मार्जिन आवश्यकता साइज के साथ बढ़ती है। 20% प्रारंभिक मार्जिन के साथ €10,000 की पोज़िशन के लिए €2,000 जमा करना पड़ता है। 20% प्रारंभिक मार्जिन के साथ €50,000 की पोज़िशन के लिए €10,000 जमा करना पड़ता है। ट्रेड लगाने से पहले ट्रेडर के खाते में कम-से-कम जमा की गई राशि के बराबर नकद होना चाहिए, और यदि खाते में नकद नहीं है तो Broker उस ट्रेड की अनुमति नहीं देगा।
मार्जिन गणना में सबसे आम गलती पोज़िशन साइज को लेकर होती है। जो ट्रेडर 20% प्रारंभिक मार्जिन के साथ €50,000 की पोज़िशन लेना चाहता है, उसे €10,000 जमा करना होगा, और खाते में कम-से-कम इतनी राशि नकद में होनी चाहिए। जिसके पास नकद नहीं है, उसे Broker द्वारा अस्वीकार कर दिया जाएगा, या नकद खाली कराने के लिए उसे किसी अन्य पोज़िशन को बंद करने के लिए मजबूर किया जाएगा।
पात्र संपार्श्विक की भूमिका
मार्जिन आवश्यकता को नकद या मार्जिन योग्य प्रतिभूतियों (marginable securities) से पूरा किया जा सकता है। एक व्यापारी जिसके पास €10,000 नकद और €20,000 मार्जिन योग्य प्रतिभूतियाँ हैं, वह किसी भी तरह से €10,000 की €10,000 मार्जिन आवश्यकता पूरी कर सकता है। Broker आमतौर पर नकद को प्राथमिकता देता है, लेकिन यदि वे पात्र सूची (eligible list) में हों तो Broker उन प्रतिभूतियों को भी स्वीकार करेगा।
मार्जिन योग्य प्रतिभूतियों की सूची Broker की वेबसाइट पर प्रकाशित की जाती है, और यह समय के साथ बदलती रहती है। जो व्यापारी मार्जिन आवश्यकता पूरी करने के लिए प्रतिभूतियों का उपयोग करने की योजना बनाता है, उसे ट्रेड करने से पहले सूची की जाँच करनी चाहिए। आज जो सुरक्षा सूची में है, उसे कल हटाया जा सकता है—विशेषकर एक अस्थिर (volatile) बाजार में।
रखरखाव मार्जिन और मार्जिन कॉल
रखरखाव मार्जिन वह स्तर है जिस पर मार्जिन कॉल ट्रिगर होती है। यह कॉल ब्रोकर की ओर से एक सूचना होती है कि ट्रेडर की इक्विटी रखरखाव मार्जिन से नीचे गिर गई है, और ट्रेडर के पास एक निर्धारित अवधि (आमतौर पर 24 से 72 घंटे) होती है कि वह अधिक नकद जमा करे, पोज़िशन का कुछ हिस्सा बंद करे, या दोनों करे। यदि ट्रेडर जवाब नहीं देता, तो ब्रोकर उपलब्ध सबसे खराब कीमत पर पोज़िशन बंद कर देता है और एक शुल्क वसूलता है।
रखरखाव मार्जिन आमतौर पर पोज़िशन के मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है, और इसे ब्रोकर की वेबसाइट पर प्रकाशित किया जाता है। जो ट्रेडर लीवरेज्ड पोज़िशन रखता है, उसे पोज़िशन खोलने से पहले रखरखाव मार्जिन और मार्जिन कॉल की प्रक्रिया पता होनी चाहिए, बाद में नहीं। जो ट्रेडर मार्जिन कॉल के समय रखरखाव मार्जिन की जानकारी पाता है, वही ट्रेडर होता है जिसे सबसे बुरे क्षण में बंद करने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
किसी विशिष्ट ट्रेड के लिए मार्जिन आवश्यकता की गणना कैसे करें
गणना यह है: पोज़िशन साइज × प्रारंभिक मार्जिन दर। €10,000 की किसी प्रमुख US स्टॉक में पोज़िशन के लिए, यदि प्रारंभिक मार्जिन 20% है, तो मार्जिन आवश्यकता €2,000 होगी। ट्रेड रखने से पहले ट्रेडर के खाते में कम से कम €2,000 नकद या योग्य मार्जिनेबल सिक्योरिटीज़ होनी चाहिए। ब्रोकर का ऑर्डर टिकट आम तौर पर ट्रेड की पुष्टि होने से पहले मार्जिन आवश्यकता दिखाता है, और ट्रेडर उस संख्या को ब्रोकर के प्रकाशित शेड्यूल से मिलान कर सकता है।
अधिक जटिल ट्रेड के लिए गणना यह है: प्रत्येक लेग के लिए पोज़िशन साइज × प्रारंभिक मार्जिन दर, और फिर उनका योग। एक ऑप्शन स्प्रेड के लिए, प्रारंभिक मार्जिन आम तौर पर स्प्रेड की लागत के साथ अंतर्निहित (underlying) का एक प्रतिशत होता है, और ब्रोकर का ऑप्शंस मार्जिन कैलकुलेटर विवरण संभालता है। फ्यूचर्स पोज़िशन के लिए, प्रारंभिक मार्जिन एक्सचेंज द्वारा निर्धारित किया जाता है, और ब्रोकर के प्रोडक्ट पेज पर दर दिखाई जाती है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप किसी विशिष्ट ट्रेड के लिए मार्जिन आवश्यकता की गणना कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी आंकड़ा उस इंस्ट्रूमेंट के लिए ब्रोकर की प्रकाशित प्रारंभिक मार्जिन दर है। हमारी broker comparison प्रत्येक ब्रोकर पर उपलब्ध लीवरेज और पात्र इंस्ट्रूमेंट्स की सूची देती है, जो मिलकर आपको यह समझने में मदद करती है कि ट्रेड करने से पहले मार्जिन आवश्यकता कैसी दिखती है।