यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
लीवरेज्ड उत्पादों में कई विशिष्ट जोखिम होते हैं, और ये जोखिम संबंधित लाभों की तुलना में अधिक सामान्य हैं। नीचे दी गई सूची खुदरा (retail) ट्रेडर्स के लिए आवृत्ति (frequency) के क्रम में है, और यह क्रम मोटे तौर पर उसी क्रम को दर्शाता है जिसमें जोखिम ट्रेडर को फँसाते हैं। एक नया ट्रेडर सबसे अधिक संभावना के साथ दैनिक रीसेट ड्रैग (daily reset drag) में फँसता है। एक अनुभवी ट्रेडर के गैप रिस्क (gap risk) या व्यवहार संबंधी जाल (behavioural trap) में फँसने की संभावना अधिक होती है।
दैनिक रीसेट ड्रैग
दैनिक रीसेट ड्रैग सबसे आम जोखिम है, और सबसे कपटी भी। ऐसा leveraged product जो underlying के दैनिक एकाधिक (multiple) को लक्ष्य करता है, वह close पर rebalancing करता है। एक flat या choppy बाजार में, दैनिक रीसेट इस तरह compound होता है कि वह underlying के cumulative return से कम return पैदा करता है। यह प्रभाव प्रति दिन छोटा होता है, लेकिन हफ्तों में बड़ा हो जाता है।
यह ड्रैग उच्च realised volatility के साथ sideways बाजार में सबसे अधिक स्पष्ट होता है। परिणाम एक धीमा क्षय (decay) होता है जिसे trader दैनिक P&L में नहीं देखता, लेकिन वह मासिक P&L में जमा होता जाता है। एक trader जो एक साल तक choppy बाजार में 2× leveraged S&P 500 ETF रखता है, वह underlying के return के 2× से काफी कम return दे सकता है—कभी-कभी नकारात्मक भी।
गैप जोखिम
गैप जोखिम दूसरा सबसे आम जोखिम है। उत्पाद को समापन के समय रीबैलेंस किया जाता है, लेकिन ट्रेडर अगले ओपन पर गैप के दौरान उसे होल्ड कर सकता है। अंतर्निहित (underlying) में 3% गैप डाउन होने पर 2× लीवरेज्ड उत्पाद पर 6% का नुकसान हो जाता है, इससे पहले कि ट्रेडर प्रतिक्रिया करने का मौका पाए।
गैप जोखिम सप्ताहांत, किसी अवकाश, या किसी ज्ञात घटना के दौरान सबसे अधिक तीव्र होता है। ट्रेडर पूरे बंद (closed) अवधि के दौरान गैप के प्रति एक्सपोज़्ड रहता है, और लीवरेज्ड उत्पाद गैप को बढ़ा देता है। समाधान यह है कि ज्ञात घटना के दौरान पोज़िशन से बाहर रहें, या पोज़िशन का आकार दैनिक जोखिम के बजाय गैप जोखिम के अनुसार तय करें।
वित्तपोषण लागत
वित्तपोषण लागत तीसरा सबसे सामान्य जोखिम है। रात भर रखे गए एक leveraged product में उधार ली गई राशि पर एक financing rate लागू होता है। यह दर broker के product page पर प्रकाशित होती है और यह प्रतिदिन संचित होती है। 2× leveraged position के लिए, financing cost लगभग broker की margin rate का आधा होती है। एक वर्ष में, यह लागत महत्वपूर्ण हो जाती है।
वित्तपोषण लागत लंबे समय के क्षितिज में leveraged products के underlying से कम प्रदर्शन करने का सबसे सामान्य कारण है। यह लागत दैनिक P&L में दिखाई नहीं देती, लेकिन यह वर्ष-अंत के रिटर्न में दिखती है। समाधान यह है कि product को कम अवधि के लिए रखा जाए, जहाँ financing cost कम हो।
मार्जिन कॉल का जोखिम
मार्जिन कॉल का जोखिम सबसे आम जोखिमों में चौथा है। कोई leveraged product जिसे margin पर रखा जाता है, न कि पूरी तरह से funded पोज़िशन के रूप में, तो यदि पोज़िशन ट्रेडर के विरुद्ध जाती है, तो वह margin call के अधीन होता है। margin call maintenance margin स्तर पर ट्रिगर होती है, और ट्रेडर से अधिक नकद जमा करने, पोज़िशन का कुछ हिस्सा बंद करने, या दोनों करने को कहा जाता है। यदि ट्रेडर जवाब नहीं देता, तो Broker उपलब्ध सबसे खराब कीमत पर पोज़िशन बंद कर देता है, नुकसान को लॉक कर देता है, और एक शुल्क वसूलता है।
मार्जिन कॉल का जोखिम तेज़ बाजार में सबसे अधिक तीव्र होता है, जहाँ ट्रेडर के प्रतिक्रिया करने से पहले पोज़िशन margin call स्तर के पार जा सकती है। मजबूरन बंद करना नुकसान को लॉक कर देता है, और बंद की गई पोज़िशन से रिकवरी संभव नहीं रहती। ट्रेडर के पास एक छोटा खाता रह जाता है और बाजार का दृष्टिकोण और भी खराब हो जाता है।
समाधान यह है कि पोज़िशन का आकार maintenance margin के अनुसार तय किया जाए, न कि initial margin के अनुसार। जो ट्रेडर केवल initial margin के आधार पर पोज़िशन का आकार तय करता है, उसके पास gap के लिए कोई बफर नहीं होता, और gap margin call ट्रिगर कर देता है। जो ट्रेडर पोज़िशन का आकार पोज़िशन पर 20% gap को ध्यान में रखकर तय करता है, उसके पास अधिकांश gaps के लिए बफर होता है, और margin call के फायर होने की संभावना कम हो जाती है।
व्यवहारिक जाल
व्यवहारिक जाल सबसे आम जोखिमों में पाँचवाँ है, और इसे संभालना सबसे कठिन है। जो ट्रेडर किसी leveraged पोज़िशन में लाभ में होता है, वह लाभ लेने में हिचकता है, क्योंकि leverage के मुकाबले रिटर्न बहुत छोटा लगता है। जो ट्रेडर किसी leveraged पोज़िशन में नुकसान में होता है, वह नुकसान लेने में हिचकता है, क्योंकि नुकसान उस ट्रेड के लिए बहुत बड़ा लगता है। इसका परिणाम यह होता है कि पोज़िशन दोनों दिशाओं में बहुत देर तक रखी जाती है, और अक्सर ट्रेडर सबसे बुरे समय पर पोज़िशन में और जोड़ देता है।
व्यवहारिक जाल ही वह सबसे आम कारण है जिसके चलते छोटे नुकसान बड़े नुकसान बन जाते हैं। जो ट्रेडर stop पर एक leveraged पोज़िशन बंद करता है, नुकसान स्वीकार करता है, और अगले ट्रेड की ओर बढ़ जाता है, वह leverage का सही उपयोग कर रहा है। जो ट्रेडर stop को आगे बढ़ाता है, पोज़िशन में जोड़ता है, और नुकसान को बढ़ते हुए देखता है, वह leverage का गलत उपयोग कर रहा है—और वही ट्रेडर बड़े नुकसान के प्रति उजागर होता है।
इसका समाधान यह है कि ट्रेड खोलने से पहले एक लक्ष्य (target) और एक stop तय करें, और जब कीमत उन तक पहुँचे तो उनका पालन करें। अनुशासन unleveraged पोज़िशन के लिए जैसा ही है, लेकिन दांव (stakes) अधिक होते हैं। जो ट्रेडर leverage का उपयोग कर रहा है, उसे अधिक अनुशासित होना चाहिए, कम नहीं—और leverage को ट्रेडर के पक्ष में काम कराने का यही एकमात्र तरीका है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप अपने पोर्टफोलियो के लिए किसी leveraged product का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो तुलना करने के लिए सबसे उपयोगी विशेषताएँ हैं: leverage ratio, daily reset policy, financing cost, और maintenance margin। हमारी broker comparison में प्रत्येक broker पर उपलब्ध leverage और वह regulator दिया गया है जो खाते की निगरानी करता है—ये दोनों मिलकर आपको यह समझने में मदद करते हैं कि position का आकार तय करने से पहले लागत और जोखिम कैसा दिखता है।