यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
स्टॉक ट्रेडिंग के लिए एक Broker का उपयोग करने में कई अलग-अलग जोखिम होते हैं, और ये जोखिम स्वयं ट्रेडिंग के जोखिमों से अलग होते हैं। ट्रेडिंग जोखिम वह जोखिम है जिसमें किसी पोज़िशन पर पैसा खोने की संभावना होती है। Broker का जोखिम वह जोखिम है जिसमें पैसा इसलिए खोना पड़ता है क्योंकि Broker विफल हो जाता है, प्लेटफ़ॉर्म विफल हो जाता है, नियामक विफल हो जाता है, या निष्पादन (execution) खराब होता है। Broker का जोखिम आमतौर पर ट्रेडिंग जोखिम से छोटा होता है, लेकिन यह वह जोखिम है जिसे ट्रेडर रणनीति या position sizing के माध्यम से नियंत्रित नहीं कर सकता।
प्रतिपक्ष जोखिम
पहला जोखिम ब्रोकर पर प्रतिपक्ष जोखिम है। व्यापारी ब्रोकर के पास नकदी और प्रतिभूतियाँ रखता है, और ब्रोकर उन परिसंपत्तियों की सुरक्षा के लिए जिम्मेदार होता है। यदि ब्रोकर विफल हो जाता है, तो व्यापारी की परिसंपत्तियाँ जोखिम में पड़ जाती हैं। सुरक्षा ग्राहक निधियों का पृथक्करण (segregation) है, जो नियामक द्वारा आवश्यक है, और यह सुरक्षा आमतौर पर पर्याप्त होती है।
पृथक्करण के नियम अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) के अनुसार बदलते हैं। अमेरिका में, SIPC ग्राहक खातों को $500,000 तक सुरक्षा देता है। यूरोपीय संघ (EU) में, निवेशक क्षतिपूर्ति योजना €20,000 तक सुरक्षा देती है। यूके में, FSCS £85,000 तक सुरक्षा देता है। यह कवरेज एक न्यूनतम स्तर (floor) है, अधिकतम सीमा (ceiling) नहीं, और व्यापारी को ब्रोकर के अधिकार-क्षेत्र में उपलब्ध कवरेज के बारे में पता होना चाहिए।
केवल एक छोटे ऑफशोर प्राधिकरण द्वारा विनियमित (regulated) ब्रोकर के पास वही कवरेज नहीं होती। ऑफशोर ब्रोकर के साथ परिसंपत्तियाँ रखने वाला व्यापारी वास्तविक प्रतिपक्ष जोखिम ले रहा है, और उस जोखिम को पोज़िशन साइज में प्रतिबिंबित किया जाना चाहिए।
प्लेटफ़ॉर्म और प्रौद्योगिकी जोखिम
दूसरा जोखिम प्लेटफ़ॉर्म और प्रौद्योगिकी जोखिम है। व्यापारी के ऑर्डर Broker के प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से लगाए जाते हैं, और प्लेटफ़ॉर्म विफल हो सकता है। विफलता क्रैश, डिसकनेक्ट, धीमा निष्पादन, या ऑर्डर रूटिंग में कोई गड़बड़ी हो सकती है। जिसे किसी विशिष्ट क्षण पर ऑर्डर देना हो, वह पा सकता है कि प्लेटफ़ॉर्म उपलब्ध नहीं है।
प्लेटफ़ॉर्म जोखिम को redundancy (अतिरिक्त व्यवस्था) से कम किया जाता है। अधिकांश Broker मोबाइल ऐप, एक डेस्कटॉप प्लेटफ़ॉर्म, और एक वेब प्लेटफ़ॉर्म प्रदान करते हैं। अधिकांश Broker फ़ोन ट्रेडिंग लाइन भी देते हैं। जो व्यापारी एक ही प्लेटफ़ॉर्म पर निर्भर करता है, वह उस प्लेटफ़ॉर्म की विफलता के प्रति उजागर होता है, और व्यापारी के पास बैकअप होना चाहिए।
नियामकीय जोखिम
तीसरा जोखिम ब्रोकर के अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) से जुड़ा नियामकीय जोखिम है। प्राधिकरण लीवरेज की सीमा (leverage cap), ग्राहक धन संरक्षण के नियम, और प्रकटीकरण (disclosure) की आवश्यकताएँ निर्धारित करता है। प्राधिकरण नियमों में बदलाव कर सकता है, और ट्रेडर उस बदलाव के प्रति संवेदनशील होता है।
सबसे आम नियामकीय बदलाव लीवरेज कैप है। यूरोपीय संघ (EU) में ESMA ने खुदरा (retail) लीवरेज पर सीमा को कई बार कड़ा किया है। वह ट्रेडर जिसने 1:30 लीवरेज के आसपास एक रणनीति बनाई है, उसे यह मिल सकता है कि सीमा घटकर 1:20 कर दी गई है। ट्रेडर को नियामक की हालिया कार्रवाइयों और नियमों के रुझान (trajectory) के बारे में जानना चाहिए।
निष्पादन जोखिम
चौथा जोखिम निष्पादन जोखिम है। व्यापारी का आदेश ब्रोकर के निष्पादन स्थल (execution venue) पर भेजा जाता है, और वह स्थल आदेश को उस कीमत पर भरता है जो व्यापारी द्वारा अपेक्षित कीमत से भिन्न हो सकती है। इस अंतर को स्लिपेज (slippage) कहते हैं, और स्लिपेज ट्रेड पर वास्तविक लागत है। स्लिपेज एक तरल (liquid) बाजार में छोटा होता है और एक पतले (thin) बाजार में बड़ा होता है; तथा समाचार घटना के आसपास तेज़ (fast) बाजार में स्लिपेज सबसे अधिक होता है।
निष्पादन जोखिम को ब्रोकर की ऑर्डर रूटिंग नीति (order routing policy) द्वारा कम किया जाता है। यह नीति बताती है कि आदेश कहाँ रूट किया जाएगा, और व्यापारी ऐसा ब्रोकर चुन सकता है जो ऑर्डर को internalising करने के बजाय lit exchanges पर रूट करता हो। Internalisation आवश्यक रूप से बुरा नहीं है, लेकिन व्यापारी को यह जानना चाहिए कि क्या ब्रोकर ट्रेड के दूसरी तरफ है।
दूसरी कमी (mitigation) limit orders का उपयोग है। एक limit order अधिकतम भरने (fill) की कीमत को सीमित करता है, और यह सीमा व्यापारी को सबसे खराब स्लिपेज से बचाती है। तेज़ बाजार में market orders का उपयोग करने वाला व्यापारी पूरे स्लिपेज के संपर्क में आता है, और स्लिपेज बड़ा हो सकता है। limit orders का उपयोग करने वाला व्यापारी आंशिक भराव (partial fill) या भराव छूट जाने (missed fill) के जोखिम के संपर्क में आता है, लेकिन भरने की कीमत पर लगा cap वास्तविक सुरक्षा है।
परिचालन जोखिम
पाँचवाँ जोखिम ब्रोकर के व्यवसाय से जुड़ा परिचालन जोखिम है। ब्रोकर के यहाँ तकनीकी आउटेज, साइबर हमला, धोखाधड़ी की घटना, या किसी प्रमुख व्यक्ति का प्रस्थान हो सकता है। व्यापारी इस व्यवधान के प्रति उजागर होता है, और यह व्यवधान मिनटों से लेकर दिनों तक चल सकता है। जो व्यापारी व्यवधान के दौरान ऑर्डर देना चाहता है, वह ऐसा नहीं कर पाता, और छूटा हुआ ऑर्डर एक वास्तविक लागत है।
परिचालन जोखिम को ब्रोकर की रिडंडेंसी और डिज़ास्टर रिकवरी द्वारा कम किया जाता है। अधिकांश ब्रोकर के पास एक प्राथमिक डेटा सेंटर और एक द्वितीयक डेटा सेंटर होता है, और प्राथमिक में आउटेज होने की स्थिति में ब्रोकर द्वितीयक पर फेलओवर कर सकता है। व्यापारी को ब्रोकर की रिडंडेंसी की स्थिति के बारे में जानना चाहिए, और प्राथमिक के अनुपलब्ध होने की स्थिति में व्यापारी के पास एक बैकअप ब्रोकर होना चाहिए।
ब्रोकरेज जोखिमों को कैसे प्रबंधित करें
ईमानदार जवाब यह है कि ऐसा Broker चुनें जो टियर-वन अधिकार-क्षेत्र में विनियमित हो, जिसकी मजबूत redundancy (अतिरिक्तता) रणनीति हो, और जिसकी execution (निष्पादन) नीति पारदर्शी हो। ट्रेडर को यह भी सुनिश्चित करना चाहिए कि वह Broker के साथ उतनी छोटी पोज़िशन रखे जितनी वह पूरी तरह diversified custodian के साथ रखता। साथ ही, ट्रेडर को Broker की नियामक कार्रवाइयों और Broker के वित्तीय विवरणों की निगरानी करनी चाहिए।
जो ट्रेडर ब्रोकरेज जोखिमों को प्रबंधित करने के प्रति गंभीर है, उसके पास एक backup Broker भी होना चाहिए, जिसमें प्राथमिक Broker के अनुपलब्ध होने की स्थिति में छोटी allocation हो। backup Broker एक अलग कानूनी इकाई (legal entity) होना चाहिए, अलग अधिकार-क्षेत्र (jurisdiction) में, और अलग platform के साथ। जो ट्रेडर केवल एक ही Broker पर निर्भर करता है, वह उस Broker की विफलता के जोखिम के संपर्क में आता है, और विफलता सबसे खराब समय पर हो सकती है।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप कोई Broker चुन रहे हैं, तो सबसे उपयोगी अभ्यास यह है कि आप नियामक (regulator), परिसंपत्तियों का पृथक्करण (segregation), निष्पादन नीति (execution policy), बैकअप/रेडंडेंसी (redundancy), और वित्तीय मजबूती (financial strength) की जाँच करें। हमारी broker comparison में प्रत्येक Broker पर नियामक और शुल्क अनुसूची (fee schedule) दी गई है, जो मिलकर आपको खाता फंड करने से पहले जोखिम (risk) और लागत (cost) कैसा दिखता है, यह समझने में मदद करती है।