यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
किसी स्टॉक ट्रेडिंग खाते के लिए पावर ऑफ अटॉर्नी (POA) देना अधिकार का प्रत्यायोजन (delegation of authority) है, और इस प्रत्यायोजन में वास्तविक जोखिम शामिल होते हैं। तीसरा पक्ष खाते का गलत प्रबंधन कर सकता है, अत्यधिक ट्रेड कर सकता है, खाते को हितों के टकराव (conflict of interest) की स्थिति में डाल सकता है, या बस ऐसे खराब निर्णय ले सकता है जिनकी जिम्मेदारी खाते के धारक पर होगी। उपाय (mitigations) भी वास्तविक हैं: एक अच्छी तरह से तैयार किया गया POA, तीसरे पक्ष के साथ स्पष्ट समझौता, और एक संरचित निगरानी ढांचा (structured oversight framework) इन जोखिमों को स्वीकार्य स्तर तक कम कर सकता है। POA पर हस्ताक्षर करने से पहले इस समझौते (trade-off) को समझना सार्थक है।
कुप्रबंधन का जोखिम
पहला जोखिम कुप्रबंधन (mismanagement) है। कोई तीसरा पक्ष जो खाता धारक की ओर से ट्रेड करता है, ऐसे निर्णय ले सकता है जो खाता धारक स्वयं नहीं लेता। ये निर्णय समय के लिहाज़ से गलत, आकार के लिहाज़ से गलत, या ऐसे दृष्टिकोण पर आधारित हो सकते हैं जिसे खाता धारक साझा नहीं करता। परिणाम यह होता है कि खाते में नुकसान होता है, जिसकी ज़िम्मेदारी खाता धारक पर होती है, क्योंकि खाता धारक ही उन परिसंपत्तियों (assets) का कानूनी स्वामी है।
कुप्रबंधन का जोखिम तब सबसे अधिक होता है जब तीसरा पक्ष कोई मित्र या परिवार का सदस्य हो, जिसके पास पेशेवर अनुभव न हो। तीसरा पक्ष भले ही अच्छे इरादों से काम करे, लेकिन वह पेशेवर नहीं है, और उसके निर्णय उन ही नियमों से बंधे नहीं होते जो किसी पेशेवर को बाध्य करते हैं। जो खाता धारक किसी मित्र को अधिकार देता है, वह ऐसे व्यक्ति को अधिकार सौंप रहा होता है जो पेशेवर की तरह उसी fiduciary duty (निष्ठा/विश्वास-कर्तव्य) से बंधा नहीं होता।
इसका निवारण यह है कि आप ऐसे तीसरे पक्ष को चुनें जिसके पास ट्रैक रिकॉर्ड हो, स्पष्ट समझौता हो, और एक संरचित (structured) निगरानी ढांचा (oversight framework) हो। एक पेशेवर निवेश प्रबंधक fiduciary duty से बंधा होता है, समझौता रणनीति और जोखिम सीमाएँ (risk limits) तय करता है, और निगरानी ढांचे में नियमित रिपोर्टिंग तथा प्रबंधक के प्रदर्शन की समीक्षा शामिल होती है।
अति-व्यापार (ओवर-ट्रेडिंग) का जोखिम
दूसरा जोखिम अति-व्यापार (ओवर-ट्रेडिंग) है। जिस तीसरे पक्ष को प्रत्येक ट्रेड पर कमीशन दिया जाता है, उसके पास बार-बार ट्रेड करने का प्रोत्साहन होता है, और अति-व्यापार कमीशन तथा स्प्रेड्स के माध्यम से खाते के रिटर्न को कम कर सकता है। जब तीसरे पक्ष को प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियों के बजाय ट्रेड के आधार पर भुगतान किया जाता है, तब अति-व्यापार एक विशेष समस्या बन जाती है।
इसका निवारण यह है कि तीसरे पक्ष को ट्रेड के बजाय प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियों (assets under management) के आधार पर भुगतान किया जाए। प्रति वर्ष परिसंपत्तियों का 1% शुल्क तीसरे पक्ष के प्रोत्साहन को खाते के धारक के प्रोत्साहन के साथ संरेखित करता है, और तीसरे पक्ष को खाते को बढ़ाने के लिए पुरस्कृत किया जाता है, न कि खाते का ट्रेड कराने के लिए। यह शुल्क एक वास्तविक लागत है, लेकिन कमीशन-आधारित आधार पर अति-व्यापार की लागत की तुलना में यह लागत कम होती है।
दूसरा निवारण यह है कि समझौते में अधिकतम ट्रेड आवृत्ति (maximum trade frequency) निर्धारित की जाए। तीसरे पक्ष को, मान लीजिए, प्रति माह 20 ट्रेड करने की अनुमति दी जाती है, और यह सीमा (कैप) अति-व्यापार को रोकती है। यह सीमा पूर्ण सुरक्षा नहीं है, क्योंकि तीसरा पक्ष कैप के भीतर भी बार-बार ट्रेड कर सकता है, लेकिन यह सीमा एक वास्तविक बाधा है।
हितों के टकराव का जोखिम
तीसरा जोखिम हितों का टकराव है। कोई तीसरा पक्ष जो स्वयं भी Broker है, या जो किसी Broker से संबद्ध है, उसके पास खाते के ट्रेड्स को संबद्ध Broker की ओर निर्देशित करने की प्रेरणा हो सकती है। निर्देशित ट्रेड्स खाते के लिए सर्वोत्तम निष्पादन (best execution) नहीं हो सकते, और यह टकराव खाते पर वास्तविक लागत डालता है।
इसका शमन यह है कि तीसरे पक्ष को अपनी सभी संबद्धताओं का खुलासा करने के लिए बाध्य किया जाए, और यह भी कि तीसरा पक्ष खाते के लिए best execution प्राप्त करे। अधिकांश न्यायक्षेत्रों में यह खुलासा एक कानूनी आवश्यकता है, और best execution एक नियामकीय आवश्यकता है। खाता धारक तीसरे पक्ष से यह भी कह सकता है कि वह किसी विशिष्ट Broker का उपयोग करे, और खाता धारक निर्देशित ट्रेडिंग के संकेतों के लिए ट्रेड्स की निगरानी कर सकता है।
दूसरा शमन यह है कि ऐसे तीसरे पक्ष का उपयोग किया जाए जो किसी भी Broker से स्वतंत्र हो। एक स्वतंत्र निवेश प्रबंधक (independent investment manager) को खाता धारक द्वारा भुगतान किया जाता है, और प्रबंधक के पास ट्रेड्स को निर्देशित करने की कोई प्रेरणा नहीं होती। स्वतंत्र प्रबंधक अधिक शुल्क ले सकता है, लेकिन यह शुल्क टकराव को हटाने की लागत है।
नियंत्रण खोने का जोखिम
चौथा जोखिम है नियंत्रण खोना। एक POA तीसरे पक्ष को ट्रेड करने का अधिकार देता है, और खाते के धारक को ट्रेड्स के बारे में वास्तविक समय में कोई स्पष्ट दृश्यता नहीं होती। खाते का धारक महीने के अंत में एक स्टेटमेंट प्राप्त करता है, और उस स्टेटमेंट में ट्रेड्स दिखते हैं, लेकिन खाते का धारक उन्हें होते हुए नहीं देख पाता। नियंत्रण खोना उस खाते के धारक के लिए असहज होता है जो खाते को सीधे ट्रेड करने का आदी है।
इसका निवारण यह है कि तीसरे पक्ष को खाते तक वास्तविक समय की पहुँच देने की शर्त रखी जाए, और यह भी शर्त रखी जाए कि तीसरा पक्ष किसी परिभाषित आकार से ऊपर के किसी भी ट्रेड के बारे में खाते के धारक को सूचित करे। यह सूचना देना एक वास्तविक बाधा है, क्योंकि तीसरा पक्ष खाते के धारक की जानकारी के बिना बड़ा ट्रेड नहीं कर सकता। यह बाधा पूर्ण सुरक्षा नहीं है, क्योंकि तीसरा पक्ष बिना सूचना के फिर भी छोटा ट्रेड कर सकता है, लेकिन यह बाधा एक वास्तविक सीमा है।
दूसरा निवारण यह है कि पूर्ण POA के बजाय केवल-ट्रेडिंग POA का उपयोग किया जाए। केवल-ट्रेडिंग POA तीसरे पक्ष को ट्रेड लगाने के लिए अधिकृत करता है, लेकिन तीसरा पक्ष धन निकाल नहीं सकता या खाते को बंद नहीं कर सकता। खाते का धारक खाते में फंड जोड़ने और फंड हटाने का अधिकार बनाए रखता है, और तीसरे पक्ष का अधिकार केवल ट्रेड निष्पादन तक सीमित रहता है। केवल-ट्रेडिंग POA सबसे संकीर्ण (narrowest) प्रतिनिधि-प्राधिकरण है, और यह सबसे सुरक्षित है।
कर का जोखिम
पाँचवाँ जोखिम कर (टैक्स) का जोखिम है। जो तीसरा पक्ष आक्रामक तरीके से ट्रेड करता है, वह खाते के धारक के लिए बड़ा कर बिल पैदा कर सकता है, भले ही ट्रेड लाभदायक हों। खाते का धारक कर के लिए जिम्मेदार होता है, और तीसरा पक्ष नहीं। कर बिल खाते के धारक की अपेक्षा से बड़ा हो सकता है, और उसे ही वह भुगतान करना पड़ता है।
इसका निवारण यह है कि POA (पावर ऑफ अटॉर्नी) दिए जाने से पहले तीसरे पक्ष के साथ एक कर-कुशल (टैक्स-एफिशिएंट) रणनीति पर सहमति बनाई जाए। यह रणनीति होल्डिंग अवधि, टर्नओवर, और कर-लाभ वाले खातों के उपयोग को परिभाषित करती है। खाते के धारक का कर सलाहकार कर-कुशल रणनीति पर मार्गदर्शन कर सकता है, और उस रणनीति के प्रति तीसरे पक्ष के अनुपालन की निगरानी मासिक स्टेटमेंट के माध्यम से की जा सकती है।
जोखिमों को कैसे प्रबंधित करें
ईमानदार उत्तर यह है कि सही तीसरे पक्ष (third party) और सही प्रकार का POA चुनें। एक सामान्य POA जीवनसाथी या दीर्घकालिक सलाहकार के लिए उपयुक्त है। एक सीमित POA विवेकाधीन (discretionary) प्रबंधक के लिए उपयुक्त है। केवल ट्रेडिंग के लिए POA कॉपी-ट्रेडिंग (copy-trading) अनुयायी के लिए उपयुक्त है। ब्रोकर की कानूनी टीम POA के स्वरूप पर सलाह दे सकती है, और खाता धारक का कर सलाहकार कर संबंधी परिणामों पर सलाह दे सकता है। हमारी broker comparison में खाता प्रकार (account types) और ब्रोकर की POA नीति (policy) सूचीबद्ध है, जो मिलकर आपको दस्तावेज़ पर हस्ताक्षर करने से पहले यह बताते हैं कि क्या-क्या विकल्प उपलब्ध हैं।