यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
शेयर ट्रेडिंग में लीवरेज किसी पोज़िशन के फायदे और नुकसान—दोनों—को बढ़ा देता है, और जोखिम कई हैं। सबसे आम जोखिम हैं: बढ़े हुए नुकसान, मार्जिन कॉल, फाइनेंसिंग लागत, गैप रिस्क, और व्यवहारिक जाल। ये जोखिम संबंधित फायदों की तुलना में अधिक आम हैं, और सबसे आम ट्रेडर गलती यह होती है कि लीवरेज का उपयोग करके ऐसी पोज़िशन ली जाए जो बिना लीवरेज के ली जा सकती थी उससे बड़ी हो। परिणामस्वरूप एक ऐसी पोज़िशन बनती है जिसे संभालना कठिन होता है और जिसके सबसे बुरे क्षण में बंद होने की संभावना अधिक होती है।
बढ़ा हुआ नुकसान
पहला जोखिम है बढ़ा हुआ नुकसान (amplified loss)। 2× लीवरेज्ड पोज़िशन जो 10% का नुकसान करती है, वह व्यापारी की पूंजी पर 20% का नुकसान पैदा करती है। 5× लीवरेज्ड पोज़िशन जो 10% का नुकसान करती है, वह 50% का नुकसान पैदा करती है। 50% का नुकसान भरने के लिए 100% का लाभ चाहिए, और उपलब्ध समय में अधिकांश व्यापारी 100% का लाभ उत्पन्न नहीं कर सकते।
तेज़ बाज़ार में बढ़ा हुआ नुकसान सबसे अधिक दंडात्मक होता है। अगर कोई पोज़िशन ओपन पर गैप डाउन करती है, तो वह एक ही सेशन में 10% या उससे अधिक तक जा सकती है, और 2× पोज़िशन पर व्यापारी की पूंजी में लीवरेज्ड नुकसान 20% या उससे अधिक हो सकता है। यह गैप लीवरेज का उपयोग करने वाले रिटेल ट्रेडर्स के लिए बड़े अकाउंट नुकसान का सबसे आम कारण है।
समाधान यह है कि पोज़िशन का आकार स्टॉप और अकाउंट के अनुसार तय करें, न कि वांछित रिटर्न के अनुसार। लीवरेज का आंकड़ा वही है जो पोज़िशन साइज की आवश्यकता हो, यह अपने आप में कोई लक्ष्य नहीं है।
मार्जिन कॉल
दूसरा जोखिम है मार्जिन कॉल। लीवरेज्ड पोज़िशन अगर ट्रेडर के खिलाफ जाती है, तो वह मेंटेनेंस मार्जिन से नीचे गिर सकती है, और Broker मार्जिन कॉल जारी करेगा। जो ट्रेडर जवाब नहीं देता, उसे सबसे खराब उपलब्ध कीमत पर पोज़िशन बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है, और नुकसान लॉक हो जाता है।
मार्जिन कॉल का जोखिम तेज़ बाज़ार में सबसे अधिक होता है, जहाँ पोज़िशन ट्रेडर के प्रतिक्रिया देने से पहले ही मेंटेनेंस मार्जिन के स्तर से आगे निकल सकती है। तब ट्रेडर के पास छोटा अकाउंट रह जाता है और बाज़ार का नज़रिया और भी खराब हो जाता है।
इसका समाधान यह है कि पोज़िशन का आकार प्रारंभिक मार्जिन के बजाय मेंटेनेंस मार्जिन के हिसाब से तय किया जाए। जो ट्रेडर पोज़िशन को पोज़िशन पर 20% के गैप के अनुसार आकार देता है, उसके पास अधिकांश गैप्स के लिए बफर होता है, और मार्जिन कॉल के ट्रिगर होने की संभावना कम हो जाती है।
वित्तपोषण लागत
तीसरा जोखिम वित्तपोषण लागत है। रात भर रखी गई एक लीवरेज्ड पोज़िशन उधार वाले हिस्से पर एक वित्तपोषण दर का भुगतान करती है, और यह दर प्रतिदिन संचित होती है। 2× लीवरेज्ड पोज़िशन पर 5% वार्षिक वित्तपोषण दर का अर्थ है कि ट्रेडर की पूंजी पर लगभग 5% प्रति वर्ष, जो प्रतिदिन भुगतान किया जाता है।
वित्तपोषण लागत सबसे आम कारण है कि लंबी अवधि में लीवरेज्ड पोज़िशन, बिना लीवरेज वाली पोज़िशन से कम प्रदर्शन करती हैं। यह लागत दैनिक P&L में दिखाई नहीं देती, लेकिन यह वर्ष-अंत के रिटर्न में दिखती है।
समाधान यह है कि लीवरेज्ड पोज़िशन को कम समय के लिए रखा जाए, जहाँ वित्तपोषण लागत छोटी हो। जो ट्रेडर कुछ दिनों तक पोज़िशन रखता है, वह वित्तपोषण लागत में एक प्रतिशत के अंश के बराबर भुगतान करता है, और यह लागत ट्रेड के रिटर्न से संतुलित हो जाती है।
गैप जोखिम
चौथा जोखिम गैप जोखिम है। एक लीवरेज्ड पोज़िशन को क्लोज़ पर पुनर्मूल्यांकित किया जाता है, लेकिन ट्रेडर अगली ओपन पर मौजूद गैप के माध्यम से उसे होल्ड कर सकता है। अंतर्निहित (underlying) में 3% गैप डाउन होने से 2× लीवरेज्ड पोज़िशन पर 6% का नुकसान हो जाता है, इससे पहले कि ट्रेडर प्रतिक्रिया करने का मौका पाए। रीबैलेंस नहीं हुआ, और ट्रेडर का स्टॉप सही स्तर पर ट्रिगर नहीं हुआ।
गैप जोखिम सबसे अधिक तब होता है जब वीकेंड, कोई छुट्टी, या कोई ज्ञात इवेंट हो। ट्रेडर पूरे बंद (closed) अवधि के दौरान गैप के प्रति एक्सपोज़्ड रहता है, और लीवरेज्ड पोज़िशन गैप को बढ़ा देती है। समाधान यह है कि ज्ञात इवेंट के दौरान पोज़िशन से बाहर रहें, या फिर पोज़िशन का आकार दैनिक जोखिम के बजाय गैप जोखिम के अनुसार तय करें।
समाधान यह भी है कि स्टॉप को पिछले क्लोज़ पर सेट करें, न कि ऐसे स्तर पर जो स्मूद ओपन मानकर चलता हो। जो ट्रेडर स्टॉप को ऐसे स्तर पर सेट करता है जो मानता है कि गैप के दौरान कीमत उस स्तर का सम्मान करेगी, वह स्टॉप द्वारा सुझाए गए स्तर से भी खराब फिल (fill) के प्रति एक्सपोज़्ड होता है। जो ट्रेडर यह स्वीकार करता है कि गैप हो सकते हैं और पोज़िशन का आकार गैप के अनुसार तय करता है, वह लीवरेज का सही उपयोग कर रहा है।
व्यवहारिक जाल
पाँचवाँ जोखिम है व्यवहारिक जाल। एक ट्रेडर जो लीवरेज्ड पोज़िशन में लाभ में है, वह लाभ लेने में हिचकता है, क्योंकि लीवरेज के मुकाबले रिटर्न बहुत छोटा लगता है। एक ट्रेडर जो लीवरेज्ड पोज़िशन में नुकसान में है, वह नुकसान लेने में हिचकता है, क्योंकि नुकसान ट्रेड के लिए बहुत बड़ा लगता है। परिणाम यह होता है कि पोज़िशन दोनों दिशाओं में बहुत देर तक पकड़ी जाती है, और अक्सर ट्रेडर सबसे खराब समय पर पोज़िशन में जोड़ देता है।
व्यवहारिक जाल सबसे आम कारण है कि छोटे नुकसान बड़े नुकसान बन जाते हैं। जो ट्रेडर स्टॉप पर एक लीवरेज्ड पोज़िशन बंद करता है, नुकसान लेता है, और अगले ट्रेड की ओर बढ़ जाता है, वह लीवरेज का सही उपयोग कर रहा है। जो ट्रेडर स्टॉप को आगे बढ़ाता है, पोज़िशन में जोड़ता है, और नुकसान को बढ़ते हुए देखता है, वह लीवरेज का गलत उपयोग कर रहा है—और वही ट्रेडर बड़े नुकसान के प्रति उजागर होता है।
इसका समाधान है कि ट्रेड खुलने से पहले एक लक्ष्य (target) और एक स्टॉप (stop) तय करें, और जब कीमत उन तक पहुँचे तो उनका पालन करें। अनुशासन (discipline) वही है जो बिना लीवरेज वाली पोज़िशन के लिए होता है, लेकिन दांव (stakes) अधिक होते हैं। जो ट्रेडर लीवरेज का उपयोग कर रहा है, उसे कम नहीं बल्कि अधिक अनुशासित होना चाहिए, और अनुशासन ही वह एकमात्र तरीका है जिससे लीवरेज ट्रेडर के पक्ष में काम कर सके।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप अपनी रणनीति के लिए लीवरेज का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी अभ्यास यह है कि आप स्टॉप पर डॉलर-आधारित जोखिम (डॉलर रिस्क) की गणना करें, और उस जोखिम को उत्पन्न करने के लिए आवश्यक लीवरेज का उपयोग करके एक छोटे पोज़िशन पर उसे लागू करें। हमारी broker comparison में प्रत्येक broker पर उपलब्ध लीवरेज और वह regulator दिया गया है जो खाते की निगरानी करता है—ये दोनों मिलकर आपको पोज़िशन खोलने से पहले यह स्पष्ट करते हैं कि आपके सामने क्या विकल्प मौजूद हैं।